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The dissertation studies game theoretical models of competitive bidding on multi-unit auction markets. The analysis concerns both monopoly and oligopoly settings. A major part of the thesis deals with equilibrium bidding in variable supply auctions – trade mechanisms in which a monopoly seller determines supply in view of the received bids. These trade mechanisms are used in a variety of economic contexts, e.g. financial markets for Treasury bills and Initial Public Offerings. The final part of the thesis presents a model in which several sellers design trade mechanisms in order to attract buyers. The analysis derives the equilibrium trade mechanism in this oligopoly market. The presented models strengthen our understanding of the micro-mechanisms of price formation and their role in shaping market outcomes.

Das Buch gibt einen umfassenden Einblick in die Vertragstheorie vor dem Hintergrund finanzwirtschaftlicher Entscheidungen. Die Analyse der typischen vertragstheoretischen Probleme des Moral Hazard, der Adverse Selection und des Signalling sowie aktueller Forschungsfragen zur Theorie der Firma und der Auktionsökonomie erfolgt dabei durch Anwendung spieltheoretischer Lösungskonzepte. Das Lehrbuch liefert einen einfach verständlichen und vollständigen Überblick über die Thematik und Lösungsansätze der Vertragstheorie. Finanzökonomische Anwendungsbeispiele und Übungsaufgaben illustrieren und ergänzen die einzelnen Teile des Buches. Es stellt daher einen praktischen Leitfaden dar für Studenten im Schwerpunktstudium Finanzen und monetärer Ökonomie sowie für alle interessierten Leser, die sich mit vertragstheoretischen Anwendungen der Finanztheorie vertraut machen möchten. TOC:Überblick über die Vertragstheorie.- Spieltheorie.- Moral Hazard.- Signalling und Screening.- Adverse Selection.- Die Theorie unvollständiger Verträge.- Auktionstheorie

ZusammenfassungDer Beitrag beschreibt und würdigt die auktionstheoretische Forschung von Robert Wilson und Paul Milgrom, die gemeinsam im Jahr 2020 für ihre Beiträge zur Auktionstheorie und die Entwicklung neuer Auktionsformate mit dem Ökonomie-Nobelpreis ausgezeichnet wurden. Nach einer kurzen Darstellung wichtiger elementarer Auktionsformen werden konkret die Beiträge der beiden Laureaten diskutiert. Im Fazit kommt der Beitrag zu dem Ergebnis, dass das Forschungsprogramm von Milgrom und Wilson zum sog. Marktdesign keineswegs im Gegensatz zur Ordnungspolitik steht, sondern vielmehr selbst Teil einer modernen Ordnungspolitik ist, mit dem Ziel, die Ordnung der Wirtschaft und damit auch Marktregeln so zu gestalten, dass es kurzfristig sowie langfristig zu einer möglichst effizienten Allokation knapper Ressourcen kommt.

We introduce a new method of varying the risk that bidders face in first-price private value auctions. We find that decreasing bidders' risk significantly reduces the degree of overbidding relative to the risk-neutral Bayesian-Nash equilibrium prediction. This implies that risk affects bidding behavior as generally expected in auction theory. While resolving a long-standing debate on the effect of risk on auction behavior, our results give rise to a new puzzle. As risk is diminished and overbidding decreases for most of the value range, a significant degree of underbidding sets in for very low values.