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Intro -- Vorwort -- Danksagung -- Über dieses Buch -- Inhaltsverzeichnis -- Über die Autorin -- Abbildungsverzeichnis -- 1: Initial Coin Offering -- 1.1 Definition -- 1.2 Rechtliche Grundlagen -- 1.3 Einordnung durch die ESMA -- 1.4 Einordnung durch die EBA -- 1.5 Einordnung durch die EZB -- 1.6 Einordnung durch die Bundesbank -- 1.7 Einordnung durch die BaFin -- Literatur -- 2: Staatliche Regulierung von ICOs -- 2.1 Deutschland -- 2.2 USA -- 2.3 Liechtenstein -- 2.4 Schweiz -- 2.5 Malta -- 2.6 China -- 2.7 Japan -- 2.8 Südkorea -- Literatur -- 3: Marktumfeld und digitale Finanzierungsformen -- 3.1 Marktumfeld -- 3.2 Vergleich mit anderen Finanzierungsformen -- 3.3 ICO versus IPO -- 3.4 ICO versus Venture Capital -- 3.5 Crowdfunding -- 3.6 Crowdinvesting -- 3.7 Crowdlending -- 3.8 Business Angel -- Literatur -- 4: Funktionsweise von Coins und Token -- 4.1 Currency Token -- 4.2 Utility Token -- 4.3 Security Token -- 4.4 Equity Token -- 4.5 ERC20 Token -- 4.6 Vorteile -- 4.7 Nachteile -- 4.8 Security Token Offering - Die Zukunft des ICO? -- Literatur -- 5: Bewertung eines ICO -- 5.1 Checkliste -- 5.2 Ablauf eines ICO -- 5.3 Wie investiere ich? -- 5.4 Durchgeführtes Marktscreening -- Literatur -- 6: Kryptobörsen -- 6.1 Kryptobörse Binance als erfolgreichster ICO -- 6.2 Kauf auf Handelsplattformen -- 6.3 Risiken für Anleger -- 6.4 Marktmanipulationstechniken -- 6.4.1 Pumps and Dumps -- 6.4.2 Wash-Trading an Kryptobörsen -- 6.4.3 Spoofing -- 6.4.4 Shilling -- 6.4.5 Manipulation of Location -- 6.5 Spekulationsblase Bitcoin -- 6.5.1 Adressenkonzentration -- 6.5.2 Marktkapitalisierung -- 6.5.3 Derivatehandel und Kurssturz Bitcoin Q1/2018 -- 6.6 Illegale Nutzung von Bitcoin im Darknet -- 6.7 Energieverbrauch & -- technische Restriktionen -- 6.8 Übersicht der Mining-Pools -- Literatur.

<p align="justify">Привлечение инвестиций является одной из наиболее значимых задач, стоящих перед менеджментом на любой стадии жизненного цикла бизнес-проекта. В последнее время помимо традиционных каналов фандрайзинга широкое распространение получили такие относительно новые способы привлечения финансирования, как краудфандинг и первичное размещение токенов (ICO - initial coin offering). Наиболее часто по этому пути идут команды, задействованные в реализации высокотехнологичных проектов. Возрастающий интерес инвесторов подогревается бурным ростом курса криптовалют, а также политикой ряда ведущих стран, поддерживающих обращение криптовалют и операции с ними. В настоящей статье сделан обзор мирового опыта проведения ICO, осуществлен SWOT-анализ данного механизма привлечения инвестиций, а также рассмотрены примеры из реальной экономической практики последних лет, иллюстрирующие возможности и ограничения использования данного метода. С учетом проведенного анализа сформулированы несколько сценариев развития технологий создания и использования криптовалют, а также дана оценка перспектив осуществления ICO, основанного на их выпуске.
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In den letzten Jahren hat es einen regelrechten Boom an Startup-Gründungen gegeben. Für die Finanzierung des Startups werden neben dem Eigenkapital, häufig österreichische Förderungen und Risikokapital in Anspruch genommen. Seit 2013 gibt es nun auch die Möglichkeit einer innovativen Form der Finanzierung das sogenannte Initial Coin Offering (ICO), welche auf der Blockchain-Technologie basiert. Dabei werden digitale Anteile am Projekt, ähnlich wie bei Aktien, an die Anleger verkauft. Bei dieser Finanzierungsform können in kurzer Zeit mehrere Millionen Euro bereitgestellt werden. Aufgrund der fehlenden staatlichen Regulierung ist es jedoch in der Vergangenheit oft zu Betrugsfällen gekommen. Das hat zu einem erheblichen Rückgang bei ICO-Investitionen geführt. Ziel dieser Arbeit war es, Faktoren zu erheben, welche seriöse ICOs erkennen und die moderne Finanzierungsform sowohl für Startups als auch für Anleger wieder attraktiver zu machen. Um die nötigen Erkenntnisse zu erlangen, wurde einerseits auf die Theorie sowie auf den bisherigen Forschungsstand zurückgegriffen und andererseits eine empirische Studie durchgeführt. Dabei kam eine qualitative Forschungsmethode zur Anwendung. Es wurden Interviews mit Experten geführt, welche bereits selbst einen ICO durchgeführt oder sich beruflich mit dieser Investitionsform auseinandergesetzt haben. Bei dieser Untersuchung konnten 16 Faktoren identifiziert werden, welche auf Seriosität hinweisen. Im Rahmen dieser Arbeit wurde erkannt, dass eine gesamtheitliche Bewertung des Startups, ähnlich wie bei der klassischen Finanzierungsform, erfolgen sollte. Neben dem ursprünglichen Kriterium, dem Hype, sind nun auch weitere Bewertungskriterien wie das Team, das Produkt, die Idee, der Token und vor allem der Entwicklungsfortschritt des Projekts ausschlaggebend. Diese Entwicklung führt dazu, dass nicht mehr die schnellen Gewinne aus ICO-Projekten, sondern langfristige Projekte mit fundamentalem Wert im Vordergrund stehen. ; In the last years there has been a big boom in foundation of startups. In addition to equity also Austrian subsidies and venture capital are often used to finance a startup. Since 2013 there has also been the possibility of an innovative form of financing Initial Coin Offering (ICO) which is based on blockchain technology where digital shares are being sold to investors. With this form of financing, several million euros can be made in a short time. However, due to the lack of government regulation, fraud has often occurred in the past. That has resulted in a significant decline in Initial Coin Offering investments. The aim of this masters thesis is to collect factors for serious Initial Coin Offerings to recognize and to make this modern form of financing more attractive again for startups as well as for investors. In order to achieve this goal the master thesis combined the theory and the previous state of research with a qualitative research of an empirical study where interviews were held with experts who have already carried out an Initial Coin Offering themselves or who have dealt with this type of investment professionally. The results of the expert interviews could identify sixteen factors which indicate seriousness. As part of this work, it was recognized that a holistic evaluation of the startup, similar to the classic form of financing, should be carried out. In addition to the original criterion, the hype, other evaluation criteria such as the team, the product, the idea, the token and, above all, the development progress of the project are decisive. This development leads to long-term projects with fundamental value. ; Florian Hochleitner ; Zusammenfassung auf Deutsch und Englisch ; Abweichender Titel laut Übersetzung des Verfassers/der Verfasserin ; Karl-Franzens-Universität Graz, Masterarbeit, 2021 ; (VLID)5898244