Suchergebnisse

Les intermédiaires financiers publics (IFP) jouent un rôle stratégique dans de nombreux pays pour leur capacité à financer des projets de taille importante, à maturité longue, générant des externalités positives. Cet article propose un cadre d'analyse de ces acteurs qui va au-delà de leur justification habituelle en termes de défaillances du marché. Puis il présente une analyse historique et une typologie originale des IFP – absente de la littérature existante – qui révèle leur diversité et leurs avantages respectifs face à la transition énergétique. Enfin, il dresse un premier état des lieux des politiques des principaux IFP européens face au changement climatique, avant de proposer des recommandations pour améliorer leur action. Classification JEL : G21, G28, Q01, Q48.

Cet article vise à comprendre le manque d'investissement à long terme malgré l'essor d'acteurs financiers collectant une épargne abondante, en privilégiant en particulier la compréhension des exigences comptables et prudentielles en vigueur afin d'appréhender leurs limites et de prendre conscience de la nécessité d'une réforme européenne au regard de l'investissement à long terme. Il montre que les normes comptables IFRS peuvent avoir des effets différenciés selon les intermédiaires financiers et que les règles prudentielles apparaissent plus pénalisantes encore pour le financement de l'investissement à long terme.

Résumé Les performances des hedge funds se sont effondrées lorsque la crise financière s'est aggravée. En effet, les hedge funds font partie du système des banques de marché qui sont au cœur de la crise. Ils en ont toutes les faiblesses : levier d'endettement excessif, opacité de leurs opérations, illusion de performances sans risque, incitations perverses. La régulation des hedge funds est nécessaire et doit s'inscrire dans la réforme de la finance de marché. À partir d'une analyse critique des propositions des organismes nationaux et internationaux des autorités de régulation et des organisations professionnelles, on peut dégager deux grands principes de réformes réglementaires relatifs au levier excessif des hedge funds et à la discipline de marché dans le but de baisser les asymétries d'informations et de mettre un terme aux incitations perverses relatives aux contrats de rémunérations dont bénéficient les gérants de hedge funds .

The aim of this paper is to put forward a relevant indicator that could help supervisors to regulate the excessive use of leverage which gives rise to systemic risk. We suggest the aggregated leverage ratio named "Global Aggregated Leverage Ratio" (GALR), which encompasses the activity of commercial and investment banks. We test this indicator through logit regressions over the period 2001-2008. We find evidence that the GALR may be a good leading indicator of the build up of financial vulnerabilities then it could be integrated into macro-prudential tools. Moreover, it is costless to compute and consequently easy to implement. ; info:eu-repo/semantics/published

Résumé La crise de l'été 2007 a montré les limites du modèle « originate and distribute » qui a conduit à l'extension du nombre de participants au marché et révélé une utilisation excessive du levier par certaines institutions financières. Or, ces dernières sont en dehors du périmètre de supervision bancaire. L'objectif de cet article est de proposer un nouvel indicateur macro-prudentiel avancé simple qui permettra aux autorités de supervision de contrôler l'usage excessif du levier, source de risque systémique. À cet effet, nous faisons une série de régressions logit en nous appuyant sur la littérature des modèles de détection précoce des crises. Nous montrons que le levier est un meilleur indicateur de l'excès d'offre de crédit quand il prend en compte le plus grand nombre de types d'institutions financières possible. Nous pouvons aussi retenir que, malgré sa simplicité, cet indicateur prédit correctement l'occurrence de périodes de tension sur un horizon de un an ou deux ans.

International audience ; In this article, we examine the determinants of CAC 40 companies' compliance with the recommendations of the FSB Task Force on Climate Financial Reporting (TCFD). We use in this analysis a new index measuring the level of compliance of firms with TCFD's recommendations, the Comprehensive Compliance Index (CCI). Using a panel Tobit model, we find that environmentally friendly companies are more compliant with TCFD's recommendations, especially when operating in an industry with high environmental stakes. In addition, media environmental exposure increases the level of compliance of firms with TCFD's recommendations. We also find a strong influence of ownership structure on the CCI as a high shareholder concentration and a high proportion of foreign shareholders decrease the level of compliance with TCFD's recommendations. Overall, our results shed new light on the company's voluntary environmental reporting for regulators seeking to improve financial transparency in relation with climate risks. JEL Classification : G38; Q51; M41; Q56

International audience ; In this article, we examine the determinants of CAC 40 companies' compliance with the recommendations of the FSB Task Force on Climate Financial Reporting (TCFD). We use in this analysis a new index measuring the level of compliance of firms with TCFD's recommendations, the Comprehensive Compliance Index (CCI). Using a panel Tobit model, we find that environmentally friendly companies are more compliant with TCFD's recommendations, especially when operating in an industry with high environmental stakes. In addition, media environmental exposure increases the level of compliance of firms with TCFD's recommendations. We also find a strong influence of ownership structure on the CCI as a high shareholder concentration and a high proportion of foreign shareholders decrease the level of compliance with TCFD's recommendations. Overall, our results shed new light on the company's voluntary environmental reporting for regulators seeking to improve financial transparency in relation with climate risks. JEL Classification : G38; Q51; M41; Q56

International audience ; In this article, we examine the determinants of CAC 40 companies' compliance with the recommendations of the FSB Task Force on Climate Financial Reporting (TCFD). We use in this analysis a new index measuring the level of compliance of firms with TCFD's recommendations, the Comprehensive Compliance Index (CCI). Using a panel Tobit model, we find that environmentally friendly companies are more compliant with TCFD's recommendations, especially when operating in an industry with high environmental stakes. In addition, media environmental exposure increases the level of compliance of firms with TCFD's recommendations. We also find a strong influence of ownership structure on the CCI as a high shareholder concentration and a high proportion of foreign shareholders decrease the level of compliance with TCFD's recommendations. Overall, our results shed new light on the company's voluntary environmental reporting for regulators seeking to improve financial transparency in relation with climate risks. JEL Classification : G38; Q51; M41; Q56

International audience ; In this article, we examine the determinants of CAC 40 companies' compliance with the recommendations of the FSB Task Force on Climate Financial Reporting (TCFD). We use in this analysis a new index measuring the level of compliance of firms with TCFD's recommendations, the Comprehensive Compliance Index (CCI). Using a panel Tobit model, we find that environmentally friendly companies are more compliant with TCFD's recommendations, especially when operating in an industry with high environmental stakes. In addition, media environmental exposure increases the level of compliance of firms with TCFD's recommendations. We also find a strong influence of ownership structure on the CCI as a high shareholder concentration and a high proportion of foreign shareholders decrease the level of compliance with TCFD's recommendations. Overall, our results shed new light on the company's voluntary environmental reporting for regulators seeking to improve financial transparency in relation with climate risks. JEL Classification : G38; Q51; M41; Q56