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"Am 17. November 2008 gab die japanische Regierung offiziell bekannt, dass sich die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt nach ihrer bislang längsten Konjunkturerholung der Nachkriegszeit erstmals seit 2001 erneut in einer Rezession befinde. Als Reaktion darauf hat die Regierungskoalition ein 75 Bio. Yen umfassendes Konjunkturpaket aufgelegt. Die globale Finanzkrise, die im Sommer 2007 mit der Subprime-Hypothekenkrise in den USA ihren Anfang nahm, erreichte Japan erst vergleichsweise spät und ließ den Finanzsektor weitgehend unberührt, wirkt sich aber seit Mitte 2008 zusehends verheerend auf die Gesamtwirtschaftslage aus. Das Wirtschaftswachstum fiel im zweiten Quartal drastisch und blieb auch im dritten und vierten Quartal im negativen Bereich. Die grundlegenden Ursachen dieser Entwicklung werden in den vorgeschlagenen Maßnahmen der Regierung nicht hinreichend berücksichtigt, weshalb sie von vielen Beobachtern als verfehlt und kurzsichtig angesehen werden. Während Anfang 2008 die Finanzmärkte weltweit von der US-amerikanischen Immobilienkrise in Mitleidenschaft gezogen worden waren, profitierten die japanischen Finanzinstitute zunächst von den Erfahrungen und Umstrukturierungen seit der Bankenkrise 1997-99. Sie konnten sogar ihre globale Wettbewerbsposition stärken und wichtige Anteile auf dem internationalen Markt erwerben. Nach dem Zusammenbruch der US-Investmentbank Lehman Brothers und der Schwächung der Aktienmärkte gegen Ende 2008 ist allerdings ihr Optimismus geschwunden. Dass die japanische Wirtschaft dann insgesamt wider Erwarten verhältnismäßig stark von den Auswirkungen der Krise getroffen wurde, hat - neben der hohen Bewertung der Landeswährung - im Wesentlichen strukturelle Ursachen, vor allem die starke Abhängigkeit von externer Nachfrage und der eng bemessene Spielraum für fiskal- und geldpolitische Maßnahmen. Diese strukturellen Schwächen sind von der japanischen Regierung seit der 'verlorenen Dekade' in den 1990er Jahren nicht nachhaltig behoben worden. Eine Auflösung des Reformstaus ist in der gegenwärtigen politischen Situation jedoch nicht zu erwarten." (Autorenreferat)

Die aktuelle Ausgabe der Reihe "Recherche Spezial" beleuchtet auf der Basis von Literatur- und Forschungsprojekt-Nachweisen aus den GESIS-Datenbanken SOLIS und SOFIS schlaglichtartig die Diskussion zu den Themen Staatsverschuldung und Finanzkrise – auch mit historischen Akzenten. Im Zentrum stehen die Diskussionen zu den Entwicklungen bis 2007 / 2008 – dem Ausbruch der Immobilienkrise sowie des Zusammenbruchs von Lehman Brothers Inc. in New York – als auch die darauf folgenden Reaktionen zur Eindämmung der Krise in den USA, Deutschland und Europa. Mit dem Fokus "weltweit" werden auch Entwicklungen in anderen Regionen der Welt (bspw. Japan, Argentinien, Russland) erfasst. Aus dem breiten Spektrum der Diskussionen zu den Wirkungen von Staatsverschuldung und Finanzkrisen wird im Kapitel 5 eine kleine Auswahl präsentiert. Da Krisen - insbesondere Finanzkrisen - ein ausgeprägtes psychologisches Moment haben, wird in einem kleinen Kapitel der Umgang der Medien mit den hier behandelten Themen beleuchtet. Für den deutlichen Anstieg der Staatsverschuldung in Deutschland in den 1990er Jahren werden die Kosten der Deutschen Einheit betont. Im gleichen Zeitraum stieg aber die Staatsverschuldung auch in anderen Industrieländern deutlich. Betrachtet man einen längeren Zeitraum, so wird deutlich, dass seit den 1970er Jahren in Deutschland auf Krisen mit staatlichen Interventionen reagiert wurde, die die Staatsverschuldung dauerhaft erhöhten. Das in der Krise investierte Geld konnte im folgenden konjunkturellen Aufschwung nicht refinanziert werden. Die nächste Krise traf jeweils auf einen höheren Schuldensockel. In Schweden gelang es, den Schuldenstand (in Euro) seit Mitte der 1990er Jahre annähernd konstant zu halten und gemessen in Prozent des BIP zu senken. In Deutschland stieg der Schuldenstand im Vergleichszeitraum sowohl in absoluten Zahlen wie auch in Relation zum BIP. Das Spektrum der Antworten auf die vielfältigen Herausforderungen, die aus Staatsverschuldung und Finanzkrise erwachsen, ist sehr breit.

"Nach sechs Jahren kräftigen Konjunkturaufschwungs wird sich das Wirtschaftswachstum in Lateinamerika deutlich abschwächen. In der zweiten Hälfte des Jahres 2008 ist die Wirtschaft der Region immer stärker in den Sog der internationalen Finanzkrise geraten. In allen Ländern wird sich 2009 das gesamtwirtschaftliche Wachstum gegenüber dem Vorjahr deutlich verlangsamen. Jedoch sind konkrete Prognosen der wirtschaftlichen Entwicklung derzeit extrem unsicher, da offen ist, ob und wie schnell sich die konjunkturelle Lage der Weltwirtschaft verbessern wird. Die Regierungen der meisten Länder Lateinamerikas haben umfangreiche Programme zur Stabilisierung der wirtschaftlichen Lage angekündigt. Sinkende Exporterlöse in Folge fallender Weltmarktpreise für Rohstoffe und Agrarprodukte sowie steigende Importaufwendungen im Zuge des wirtschaftlichen Wachstums haben dazu beigetragen, dass in der aggregierten Leistungsbilanz der Region 2008 nach fünf Jahren erstmals wieder ein Defizit hingenommen werden musste. In den wichtigsten Volkswirtschaften der Region muss 2009 mit einer Reduzierung der Zuwachsraten der gesamtwirtschaftlichen Wertschöpfung um mehr als die Hälfte gerechnet werden. Viele Regierungen in Lateinamerika haben keynesianisch inspirierte Konjunkturprogramme zur Ankurbelung der Nachfrage in Gang gesetzt; eine konzertierte Aktion lateinamerikanischer Regierungen, um mit abgestimmten geld- und finanzpolitischen Maßnahmen den Auswirkungen der Krise zu begegnen, ist bislang jedoch ausgeblieben. Trotz erhöhter Inflationsgefahren und verschlechterter außenwirtschaftlicher Bedingungen sind die Voraussetzungen, die Turbulenzen besser zu überstehen, die Lateinamerika in Folge der aktuellen weltwirtschaftlichen Krisenkonstellation drohen, günstiger als in früheren Dekaden." (Autorenreferat)

Distinguishing pure supply effects from other determinants of price and quantity in the market for loans is a notoriously difficult problem. Using German data, we employ Bayesian vector autoregressive models with sign restrictions on the impulse response functions in order to enquire the role of loan supply and monetary policy shocks for the dynamics of loans to non-financial corporations. For the three quarters following the Lehman collapse, we find very strong negative loan supply shocks, while monetary policy was essentially neutral. Nevertheless, the historical decomposition shows a cumulated negative impact of loan supply shocks and monetary policy shocks on loans to non-financial corporations, due to the lagged effects of past loan supply and monetary policy shocks. However, these negative effects on loans to non-financial corporations are overcompensated by positive other shocks, which implies that loans developed more favorably than implied by the model, over the past few quarters.

1. Während der Finanzkrise entschloss sich die Europäische Union zu unterschiedlichen Rettungsmaßnahmen auf finanzpolitischer und monetärer Ebene. Dabei konnten sich französische Traditionen der Finanz- und Wirtschaftspolitik stärker durchsetzen als deutsche. 2. Bereits in ihren Ausgangspositionen zur Europäischen Währungsunion bestanden zwischen Frankreich und Deutschland große Divergenzen. Das französische Konzept einer verstärkten Kooperation der Euro-Mitgliedstaaten stellte in der aktuellen Krisenpolitik hingegen eine bessere Grundlage für das gemeinsame Handeln dar als die deutsche "Regelpräferenz". 3. Im Verlauf der Verhandlungen waren beide Seiten bereit, Kompromisse einzugehen. So erhielt Deutschland von Frankreich Unterstützung bei der Einführung schärferer Sanktionen im Fall wiederholter Verletzung der EU-Stabilitätskriterien, und Frankreich lockerte seinen Widerstand gegenüber einer geordneten Staatsinsolvenz für überschuldete Euro-Mitgliedstaaten. 4. Im Hinblick auf die weitere Entwicklung neuer Mechanismen zur Krisenbewältigung und die Konkretisierung einer europäischen Wirtschaftsregierung wird sich zeigen, inwieweit Deutschland und Frankreich es schaffen, als Motor für die europäische Finanzpolitik zusammenzuarbeiten.

"Die internationale Finanzkrise hat den russischen Wirtschaftsboom vorerst gestoppt. Der Staat ist gezwungen,
100 Milliarden Dollar aus den insgesamt 600 Milliarden Dollar umfassenden Rücklagen
für die Rettung des Bankensektors zu investieren. Die Kapitalflucht aus Russland übersteigt derzeit den
Investitionszufluss. Die Oligarchen haben enorme finanzielle Verluste zu verzeichnen, da sie zumeist mit
westlichen Krediten wirtschafteten, die ihnen aufgrund der Liquiditätskrise in der EU und den USA
nicht mehr gewährt werden. Das von Präsident Dmitrij Medwedew Anfang des Jahres angekündigte
wirtschaftliche Reform- und Modernisierungsprogramm
scheint verschoben. Die Zeichen stehen in Russland
wieder auf einer größeren Rolle des Staates. Sollte der internationale Ölpreis weiter sinken, kann
Russland seinen ambitionierten Haushaltsplan 2009 nicht erfüllen. Doch ein Abgesang auf die russische
Wirtschaft wäre verfrüht. Bei einem Russland-Frühstück der DGAP zur Auswirkungen der Finanzkrise
auf die russische Energiewirtschaft sprach Tatjana Mitrowa, die Leiterin des Zentrums für Internationale
Energiemarktstudien am Energieforschungsinstitut der Russischen Akademie der Wissenschaften,
von einem ernsten Testfall für das russische Wirtschaftssystem." [Autorenreferat]

Die Verfasser gehen der Frage nach, wie ein Land wie Australien, das zwischen den im Entstehen begriffenen Schwellenländern Asiens und den alten westlichen Kernländern liegt, mit der globalen Wirtschaftskrise umgeht. Im Mittelpunkt der Untersuchung stehen Trendanalysen der Beschäftigungs- und Einkommensdynamik der Bevölkerung des Landes. Es wird argumentiert, dass die relative Isolation Australiens von dem Weltmarktgeschehen, insbesondere seine Autarkie, ausschlaggebend für das geringere Ausmaß der Wirkungen der globalen Finanzkrise sind. Im Hinblick auf seine Position im Weltsystem lässt sich Australien mit Ländern wie Kanada und Norwegen vergleichen. (ICB)

The aim of this article is at first to answer the question of greed (the justification of this "virtue" in the modern economic system), which is meant, in the light of Christian social ethics to be the primary cause of the present economic crisis. In the three steps of catholic social teaching (see, judge, act) we want to interpret the signs of our time (present age problems) in the light of the Gospel (and the teaching and tradition of the Church). The relevant question we have to pose in our statement is: Why does catholic social teaching, in opposite to the modern view of economic and political science, object to a justification of greed? The third (practical) step of our explanations we can paraphrase with the question: what shall we do? The focusing on institutional reforms, the belief in arrangements which exclusively accentuate sociological key aspects and believe in changes of structures (in education, politics, economics and welfare) led not only to market crisis, but also to a crisis of culture. If the human being in his/her deepest dimension (the ecology of person) is suffering, then the Church cannot remain silent, because its mission and way is the person. Not until we – like king Solomon – turn to God and ask for help and the ability to judge between good and evil, just and unjust, shall we find a safe basis to lead us out of despair and disorientation into a more humane civilization of humanity and solidarity. ; The aim of this article is at first to answer the question of greed (the justification of this "virtue" in the modern economic system), which is meant, in the light of Christian social ethics to be the primary cause of the present economic crisis. In the three steps of catholic social teaching (see, judge, act) we want to interpret the signs of our time (present age problems) in the light of the Gospel (and the teaching and tradition of the Church). The relevant question we have to pose in our statement is: Why does catholic social teaching, in opposite to the modern view of economic and ...

We analyze contributions of different markets to price discovery on traded inflation expectations and how it changed during the financial crisis. The quicker information is processed on one market and the less one market is disrupted by the financial crisis the more valuable is its information for central banks and market participants. We use a new high frequency data set on inflation-indexed and nominal government bonds as well as inflation swaps to calculate information shares of break-even inflation rates in the euro area and the US. For maturities up to 5 years new information comes from both the swap and the bond markets. For longer maturities the swap market provides less and less information in the euro area. In the US where the market volume of inflation-linked bonds is large the bond market dominates the price discovery process for all maturities. The severe financial crisis that spread out in Autumn 2008 drove a wedge between bond and swap break-even inflation rates in both currencies. Price discovery ceased to take place on the swap market. Disruptions coming from the short-end of the market even separated price formation on both segments for maturities of up to 6 years in the US. Against the backdrop of the most severe financial crisis in decades contributions to price formation concentrated a lot more on the presumably safest financial instrument: government bonds.