The paper proposes a panel model to the determinants of capital flow volatility to a group of 18 emerging market economies (EME) in the period of 2000 to 2011. It studies the robustness of the model regarding different volatility measures; analyses several types of gross capital inflow; focusing the role of government institutional quality and the development of domestic financial system (banks, insurance companies, and capital markets – stocks, bonds and derivatives). The EME analyzed represented roughly 95% of the Emerging Markets Bond Index Global – EMBIG in January 2013, being the biggest destination to international capital flow to EME according to the report of the Bank for International Settlements - BIS (2009). The main conclusion suggests that a reduction of capital flow volatility can be achieved by the adoption of policies that improve government institutional quality and promote development, stability and efficiency of the domestic financial system. ; O artigo propõe um modelo de painel para os determinantes da volatilidade do fluxo de capital para um grupo de 18 economias emergentes no período de 2000-2011. Avaliamos a robustez do modelo em relação a diferentes medidas de volatilidade e a vários tipos de fluxo de entrada de capital; e enfatizamos o papel do desenvolvimento do sistema financeiro doméstico e da qualidade institucional do governo. Os emergentes analisados representavam em Janeiro de 2013 aproximadamente 95% do índice EMBIG, além de constituírem as maiores economias emergente para destino do fluxo de capital internacional segundo relatório do Banco de Compensações Internacionais - BIS (2009). Os principais resultados sugerem uma redução da volatilidade do fluxo de capital mediante adoção de políticas voltadas para melhorias na qualidade institucional do governo e que promovam o desenvolvimento, estabilidade e eficiência do sistema financeiro doméstico.
Comparative essay, constrasting the foreign policies of Fernando Henrique Cardoso's & Luiz Inacio Lula da Silva's administrations. Besides the general features of each diplomacy, external policies & practices of each government are compared for a set issues of the international agenda, namely: multilateralism & UN Security Council; WTO, multilateral trade negotiations & South-South cooperation; terrorism; globalization & financial flows; IMF & economic policy requirements; Brazil as a leader; South America; Mercosul; Argentina; Europe; relationship with the United States, & FTAA, with a final section on diplomatic tools preferred by each government. Break lines are much more evident in the style than in the substance of Brazilian diplomacy, which continues to show strong features of continuity. Appendixes. Adapted from the source document.
Historical essay on international economic relations of Brazil since the 1950s up to the end of military regime, in 1985. Important changes are observed in the main flows in trade & finance, within world economy. Brazil keeps its defensive stance, in order to adjust to serious exchange restrictions & financial fragilities, a recurring trend during that period. Adapted from the source document.
Although Brazil has traditionally been characterized by a culture of inward-looking policy making, the presence of foreign firms in the Brazilian productive sector has always been significant. The share of foreign-owned firms is one of the highest that can be found among developing countries. This article discusses the main features of the external sector of the Brazilian economy, regarding trade flows, foreign investment, the internationalization of Brazilian entrepreneurial groups and the short-term financial requirements in foreign currencies. Adapted from the source document.
The article explains changing patterns of investment presented by non-financial Chinese foreign direct investment (FDI) flows related to the Belt and Road Initiative (BRI). First, a reduction in investments in bri is verified through analysis of the Statistical Bulletin of China's Outward fdi between the years of 2013 and 2016. These years compose the first quadrennium since the official announcement of the development of the Belt and Road Initiative. Afterwards, seeking to explain the reduction of non-financial Chinese fdi flows to bri, this article analyses two hypotheses. First, the article portrays the current public spending control measures by the Chinese administration, facing the growing public debt of the country and overcapacity while also discussing the similarities between China's economy to the Japanese crisis of the early 1990s. Then, the article analyzes the ongoing preparations by Chinese authorities as countermeasures to an impending financial instability in global markets. The confluence of these factors helps to explain the reduction of non-financial outward fdi flows to the bri, which contrasts with contemporary upward tendencies related to Chinese investment all over the world in the same period. ; O artigo estabelece explicações para a mudança no padrão de investimentos não-financeiros apresentada no fluxo de Investimento Externo Direto (ied) chinês relativo à Nova Rota da Seda (nrs). Primeiramente, a redução de investimentos na nrs é verificada através da análise do Statistical Bulletin of China's Outward Foreign Direct Investment entre os anos de 2013 e 2016. Tais anos compõem o primeiro quadriênio desde o anúncio oficial da nrs. Na sequência, buscando explicar a redução do fluxo de ied-NF para a nrs, analisaram-se duas hipóteses. Primeiro, buscou-se retratar as atuais medidas de controle de gasto público pela administração chinesa, que enfrenta o crescimento da dívida pública do país, capacidade excedente, e ao mesmo tempo discutir as similaridades entre a economia chinesa e a crise japonesa do início dos anos 1990. Na segunda hipótese, contemplamos a possibilidade dos preparativos feitos pelas autoridades chinesas serem contramedidas para a instabilidade de mercados globais. A confluência destes fatores ajuda a explicar a redução do fluxo de IED-NF para a nrs, que contrasta com a tendência contemporânea mundial relativa ao investimento chinês no mesmo período. ; Este artículo busca establecer explicaciones para el cambio en el patrón de inversiones presentado en el flujo de inversión directa no financiera (IED) de China en la Nueva Ruta de la Seda (NRS). En primer lugar, la reducción de las inversiones en nrs se verifica a través del análisis del Statistical Bulletin of China's Outward Foreign Direct Investment entre los años 2013 y 2016. Después, al tratar de explicar la reducción del flujo de ied no financiera de China a nrs, este artículo analiza dos hipótesis. Primero, retrata las medidas actuales de control del gasto público de China, que abordan el crecimiento del exceso de capacidad del país, mientras discute las similitudes entre la economía china y la crisis japonesa de principios de la década de 1990. Posteriormente, contempla la posibilidad de que los preparativos realizados por las autoridades chinas se contrarresten por la inestabilidad anticipada de los mercados mundiales. La confluencia de estos factores ayuda a explicar la reducción del flujo no financiero de ied a nrs, que contrasta con la tendencia contemporánea hacia la inversión china en el mundo durante el mismo período.
Este estudo objetivou analisar e avaliar a capacidade preditiva de accruals discricionários (AD) e não discricionários (AND) em predizer fluxos de caixa futuros antes e após as International Financial Reporting Standards (IFRS) no Brasil. Este estudo justifica-se em função da escassez de estudos no Brasil nessa temática e é relevante porque pretendeu elucidar se as mudanças ocorridas devido à convergência às IFRS no Brasil trouxeram melhoria da qualidade das informações contábeis. As escolhas contábeis de gestores e contadores no mercado acionário brasileiro, facultadas pelas IFRS, contribuem para uma aparente melhoria da qualidade da informação contábil em termos de confiabilidade, representação fidedigna da posição patrimonial e financeira da entidade e, principalmente, utilidade preditiva para estimação de fluxos de caixa futuros. A população foi constituída por empresas de capital aberto listadas na Bovespa e Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo (BM&FBOVESPA) nos anos de 2004 a 2007 e 2010 a 2015, respectivamente, sendo excluídas aquelas dos setores de "finanças e seguros" e "fundos" e ainda empresas consideradas holding para a formação da amostra não probabilística por conveniência (715 empresas). Os dados foram agrupados/combinados (pooling/pooled) por ano, pois contêm empresas diferentes ao longo da série temporal (painel desbalanceado). Verificou-se que os AD e AND produzidos antes das IFRS são negativos e estatisticamente significativos para prever fluxos de caixa futuros no mercado acionário brasileiro, o que indicava gerenciamento de resultados do tipo oportunístico/contratual. Uma das possíveis explicações para esse fato seria a influência de entidades tributárias governamentais (fisco) nas normas contábeis brasileiras, o que poderia induzir gestores a manipular resultados contábeis com o objetivo de reduzir lucros com vistas a pagar menos tributos, por exemplo. Já os AD e AND produzidos após as IFRS, com menor ascendência do fisco, são positivos e estatisticamente significativos para prever fluxos de caixa futuros no mercado acionário brasileiro, sinalizando motivação de escolhas contábeis discricionárias sob o aspecto informacional. Averiguou-se, também, que AD e AND correntes acrescentam poder informacional em comparação com os accruals agregados correntes. Ainda, identificou-se que AD e AND correntes originados após as IFRS, em comparação com os accruals agregados correntes, têm ganho informacional em relação àqueles produzidos antes. ; This study aimed to analyze and assess the predictive ability of discretionary accruals (DAs) and non-discretionary accruals (NDAs) for forecasting future cash flows before and after the convergence with International Financial Reporting Standards (IFRS) in Brazil. The study is warranted due to the scarcity of research in Brazil on the subject and is relevant because it aims to shed light on whether the changes occurring due to convergence with IFRS in Brazil have improved accounting quality. The accounting choices of managers and accountants in the Brazilian stock market, enabled by IFRS, contribute to an apparent improvement in accounting quality in terms of reliability, the faithful representation of entities' equity and financial positions, and in particular, the predictive ability for forecasting future cash flows. The population was composed of publicly traded companies listed on the Bovespa and São Paulo Stock, Commodities, and Futures Exchange (BM&FBovespa) in 2004 to 2007 and 2010 to 2015. The non-probability convenience sample is composed of 715 enterprises, once companies from the "finance and insurance" and "funds" sectors and even those considered as "holding" were excluded. The data were pooled by year, as they contain different companies over the time series (unbalanced panel data). The DAs and NDAs produced prior to full convergence with IFRS are negative and statistically significant for predicting future cash flows in the Brazilian stock market, which indicated opportunistic/contractual earnings management. One of the possible explanations for this would be the influence of government tax authorities on Brazilian accounting norms, which could induce managers to manipulate accounting results with the aim of reducing earnings in order to pay fewer taxes, for example. The DAs and NDAs produced after IFRS are positive and statistically significant for predicting future cash flows in the Brazilian stock market, signaling the motivation of discretionary accounting choices under the informational aspect. Current DAs and NDAs add informational power compared to current aggregate accruals. It has also been observed that the current DAs and NDAs originating after IFRS in Brazil, compared to current aggregate accruals, have an informational gain in relation to those produced before.