Understanding international price level dispersion and price convergence ; Κατανοώντας τη διασπορά στο διεθνες επίπεδο τιμών και τη σύγκλιση τιμών

Abstract

Includes bibliographical references. ; Number of sources in the bibliography: 72 ; Thesis (Ph. D.) -- University of Cyprus, Faculty of Economics and Management, Department of Economics, 2016. ; The University of Cyprus Library holds the printed form of the thesis. ; Η παρούσα διατριβή διερευνά τις διαφορές τιμών στην ΕΕ και την ύπαρξη ομάδων σύγκλισης τιμών σε όλη την υδρόγειο. Πρώτα, εξετάζουμε τους καθοριστικούς παράγοντες και την εξέλιξη της διασποράς τιμών των εμπορευμάτων σε όλη την Ευρώπη με την πάροδο του χρόνου. Βρίσκουμε ότι η εμπορευσιμότητα και οι μη – εμπορεύσιμες εισροές παίζουν σημαντικά μικρότερο ρόλο στην διασπορά τιμών μεταξύ των χωρών μετά την υιοθέτηση του ευρώ, και για τις οικονομίες στην Ευρωζώνη (ΕΖ) σε σύγκρισή με αυτά της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΕΕ). Στην συνέχεια, συγκρίνουμε τις κατανομές των αποκλίσεων του νόμου της μιας τιμής (LOP) με την πάροδο του χρόνου και ανακαλύπτουμε ότι οι κατανομές μετά την υιοθέτηση του ευρώ είναι συνήθως στατιστικά διαφορετικές σε σύγκριση με αυτά πριν την υιοθέτηση, συνεπής με την ολοκλήρωση σε μεγάλο βαθμό. Επιπλέον, διαπιστώνουμε ότι οι αποκλίσεις του νόμου μιας τιμής (LOP) συσχετίζονται σημαντικά για τους ορίζοντες των πέντε ή δέκα ετών, και οι συσχετίσεις παραμένουν σημαντικά υψηλές για μεγάλους χρονικούς ορίζοντες. Αυτές οι συσχετίσεις είναι μεγάλες για ομοιογενείς σε σχέση με τα διαφοροποιημένα αγαθά, και ποικίλουν από χώρα σε χώρα. Για τις περισσότερες αυτές ευρωπαϊκές οικονομίες και αγαθά, πλεονέκτημα τιμής συνήθως φαίνεται να είναι πιο επίμονο από ότι μειονέκτημα τιμής. Κατόπιν, εξετάζουμε τις αποκλίσεις από τον νόμο μίας τιμής για την περίπτωση της Κύπρου σε σχέση με την Ευρωπαϊκή Ένωση (Ε.Ε.) μεταξύ 2005 και 2010 για να κατανοήσουμε το ρόλο που διαδραματίζει η διαδικασία υιοθέτησης του ευρώ για αυτή τη συγκεκριμένη χώρα. Συμπεραίνουμε ότι πρώτον, η Κυπριακή οικονομία παρουσίασε σημαντικά αυξημένο βαθμό ολοκλήρωσης εν σχέση με χώρες της Ε.Ε. μεταξύ 2005 και 2010, και δεύτερον, η Κύπρος έγινε σχετικά φθηνότερη κατά αυτήν την περίοδο. Από το 2010 η εμπειρική κατανομή αποκλίσεων από τον νόμο μίας τιμής για την Κύπρο γίνεται στατιστικά ίδια με αυτή χωρών του πυρήνα της ΕΖ όπως η Γερμανία. Αυτό συνάδει με ένα γρήγορο ρυθμό προσαρμογής των σχετικών τιμών κατά την διαδικασία υιοθέτησης του ευρώ, καταδεικνύοντας και τον ψηλό βαθμό προσαρμοστικότητας της Κυπριακής οικονομίας. Τέλος, εξετάζουμε την ύπαρξη ομάδων σύγκλισης στον μηχανισμό τιμών της κάθε χώρας για 96 αγαθά σε επίπεδο τιμών λιανικής πώλησης για 40 χώρες όπου τα δεδομένα είναι διαθέσιμα σε εξαμηνιαία βάση από 1990 – 2010, χρησιμοποιώντας μη γραμμικό μοντέλο παράγοντα και εργαλεία παλινδρόμησης ορίων (threshold regression). Αυτό το άρθρο είναι το πρώτο, το οποίο βρίσκει ισχυρή ένδειξη για την ύπαρξη ομάδων σύγκλισης για τιμές λιανικής πώλησης . Βρίσκουμε ότι οι χώρες οι οποίες είναι πιο κοντά στους πιθανούς εμπορικούς εταίρους συγκλίνουν ταχύτερα από ότι οι χώρες στον τομέα της υψηλής απόστασης αν η αρχική παραγωγικότητα εργασίας είναι χαμηλή ή αν έχουν χαμηλό αρχικό εισόδημα, και οι χώρες με χαμηλή αρχική παραγωγικότητα εργασίας συγκλίνουν ταχύτερα από ότι οι χώρες που βρίσκονται στο τομέα υψηλής παραγωγικότητας αν χαρακτηρίζονται από χαμηλή μέση απόσταση από τους εμπορικούς εταίρους. Ερμηνεύουμε τα αποτελέσματα μας ως ένδειξη για την ύπαρξη τοπικού νόμου της μιας τιμής λόγω της ύπαρξης εμπόδιων για την σύγκλιση τιμών ; The present dissertation investigates price differences in the EU and the existence of price convergence clubs across the globe. First, we study the determinants and the evolution of goods price dispersion across Europe over time. We find that tradeability and non-traded inputs play a significantly smaller role for cross-country price dispersion after the adoption of the euro, and for Eurozone (EZ) economies as compared to European Union (EU) ones. We then compare the distributions of law-of-one-price (LOP) deviations over time and reveal that the distributions after the euro are typically significantly different than those before, consistent with a greater degree of integration. Moreover, we find that LOP deviations are highly correlated over five or ten year horizons, and correlations remain significantly high over longer horizons. These correlations are greater for homogeneous as compared to differentiated goods, and vary across countries. For most of these European economies and goods, price advantage is typically revealed to be more persistent than price disadvantage. Then, we analyse cross-sectional LOP deviations for the case of Cyprus relative to the EU in 2005 and 2010 in order to understand the role played by the process of monetary unification for this particular economy. We infer that Cyprus became significantly more integrated with EU economies between 2005 and 2010, and relatively cheaper during this period. By 2010, the empirical distribution for Cyprus becomes statistically indistinguishable from that of core EZ economies like Germany, implying a fast pace of relative price adjustment for Cyprus during the process of euro adoption and indicative of the high degree of flexibility characterizing the Cypriot economy. Finally, we investigate the existence of convergence clubs in the cross-country price mechanism for 96 individual goods retail price levels across 40 countries available semi-annually for 1990-2010, using a nonlinear factor model and threshold regression tools. This is the first paper to find strong evidence for club convergence of retail prices. We find that countries that are physically closer to potential trade partners converge faster than countries in the high distance regime if they have low initial labor productivity or low initial income, and countries with low initial productivity converge faster than those in the high productivity regime if characterized by low average distance from trade partners. We interpret our findings as evidence of a local law of one price due to barriers to price convergence that influence the duration of the effect of price shocks.