Public development banks and credit market imperfections ; Banca pública de desarrollo e imperfecciones del mercado crediticio

Abstract

Which projects/firms should be the target of lending by a Public Development Bank (PDB)? What is the optimal design for the PDB's loans, and the optimal structure for delivering them? We analyze these questions in the context of a model where screening is costly to banks and underprovision of credit results from the inability of banks to appropriate the full benefits of projects they finance, more pronounced for high value projects. PDB intervention arises as a natural alternative to alleviate this inefficiency, since it originates in a failure in the private provision of credit. Lending to commercial banks at subsidized rates or providing credit guarantees, targeting the firms that generate high added value, are valid policy alternatives. Though in normal times PDB lending and credit guarantees are shown to be equivalent, lending is preferred when banks are facing a liquidity shortage, while a credit guarantees program is preferred when banks are undercapitalized. ; Este artículo analiza el papel de un Banco Público de Desarrollo (BPD) en un contexto en que los bancos necesitan recurrir a estrategias costosas de evaluación de proyectos para definir la asignación de créditos. Exploramos dos preguntas: 1) qué tipos de empresas deberían ser las beneficiarias de apoyo financiero público; y 2) qué tipo de mecanismo debería emplear el para proveer ese apoyo de la manera más eficiente. Mostramos que el carácter costoso de la tecnología de evaluación, y el hecho de que los bancos sólo internalizan una fracción del beneficio del proyecto, implica provisión subóptima de crédito en la solución de mercado. La sub-provisión de crédito es particularmente aguda para los proyectos de más valor, pues la brecha con respecto al beneficio que el banco apropia es mayor en estos casos. Este resultado, y su implicación de que el BPD puede jugar un papel central en la financiación de proyectos de alto valor, contrastan con el énfasis usual en el racionamiento de crédito para empresas y proyectos relativamente débiles (Mipymes, empresas nacientes, aquellas sin acceso a colateral). Mostramos que el BPD puede aliviar estas ineficiencias prestando recursos a bancos comerciales a tasas subsidiadas, dirigidos a empresas que generan alto valor.