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Con objeto de analizar causas y consecuencias de una crisis de deudas soberanas, en el presente trabajo se presenta un estudio de contrastes sobre el papel de las empresas y bancos estatales y la banca internacional que operaban en México en el período de contratación de préstamos entre 1970 y 1982 y, luego, durante la larga crisis subsiguiente que duró hasta 1989. Se subraya la competencia en los años setenta entre centenares de firmas bancarias para colocar préstamos en México. Asimismo se enfatiza la demanda de créditos por para parte de múltiples actores domésticos mexicanos, en especial empresas estatales y bancos paraestatales, y un número menor de corporaciones privadas. Se plantea que después de la amenaza de suspensión de pagos den agosto de 1982, las firmas bancarias internacionales acreedoras se unieron en fuertes coaliciones con apoyo de organismos internacionales y del Gobierno de Estados Unidos para evitar una moratoria. En cambio, las entidades deudoras en México se vieron obligadas a someterse a las directivas del Gobierno y a las condiciones establecidas por las sucesivas reestructuraciones de las deudas. ; In order to understand the causes and consequences of a sovereign debt crisis, the present essay suggests the usefulness of a study in contrasts of the role of state enterprises and international banks operating in Mexico during the loan boom of 1970-1982 and later during the debt renegotiations between 1982 and 1989. In both cases, open competition in markets in the 1970s was followed by a very different situation in the 1980s: the hundreds of lender banks then formed strong coalitions with the support of international financial organizations and the government of the United States; on the other hand Mexican debtors — whether public or private — tended to be placed under the umbrella of the government, with the result that they lost individual initiative and were subject to the rigors of the restructuring agreements negotiated by the government with the international banks.

As a consequence of the global financial crisis which began in 2008, the amount of debt of the local government sector in OECD countries has remarkably increased. In Poland, the debt of local governments has started to fall gradually after reaching its peak in nominal terms in 2014. In this article, we examine how the ability of local governments to repay their debts changed over the 2007-2016 period. The analysis reveals that, despite their considerable nominal indebtedness, local governments had already returned to a strong debt repayment capacity at the end of 2016, observed formerly at the end of 2009. However, at the end of 2016, one in eight local governments has become overindebted in terms of their repayment capacity, despite the rigorous statutory debt limits imposed in Poland. The most worrying situation is in towns with county rights: in 33% of these entities, the debt repayment period is estimated at longer than 15 years. This category represents 33% of Poland's population, and therefore it is of a systemic importance. ; W konsekwencji światowego kryzysu zapoczątkowanego w 2008 r. zadłużenie sektora jednostek samorządu terytorialnego w krajach OECD znacząco wzrosło. W Polsce nominalne zadłużenie jednostek samorządu terytorialnego osiągnęło najwyższą wartość w 2014 r. W niniejszym artykule analizowane są zmiany w zdolności do spłaty zadłużenia przez jednostki samorządu terytorialnego w latach 2007-2016. Przeprowadzona analiza ukazuje, że mimo wysokiego zadłużenia jednostki samorządu terytorialnego odbudowały przestrzeń do jego obsługi do poziomu z przełomu lat 2009/2010. Wszelako na koniec 2016 r. co ósma jednostka samorządu terytorialnego ma zbyt wysokie zadłużenie, biorąc pod uwagę generowane nadwyżki operacyjne. Najmniej korzystna sytuacja występuje w miastach na prawach powiatu, gdzie co trzeci podmiot ma szacowany ponad 15-letni horyzont spłaty swego zadłużenia. ; 2 ; 5-18

This study aimed at clarifying the impact of the financial structure of theinstitution on its market value (market price per share). The approaches andtheories differed in the interpretation of the relationship of the financialstructure to the value of the market institution. There are supporters whosupported the impact of the financial structure on the market value of theinstitution. This study found that the financial structure could be used toexplain the changes in the market price of the industrial share of theindustrial compound by 40.09%. It also revealed an inverse relationbetween the ratio of total debts to private equity and market price of theshare the complex.

"With a full and complete index." ; Title from cover. ; Mode of access: Internet.

Titre original : En 2021, le déficit public s'élève à 6,5 % du PIB, la dette notifiée à 112,9 % du PIB ; Appartient à l'ensemble documentaire : BnSP000

Doutoramento em Estudos de Desenvolvimento ; In early 2010, the weak design of the Economic and Monetary Union and the tools for economic governance provided by the Treaty of Lisbon proved to be inadequate for preventing or resolving the European sovereign debt crisis. Up to December2011, the EU response comprised legislative files aiming to reform economic governance and the establishment of financial supervision and stabilization mechanisms. Drawing on new institutionalism theories, namely rational choice and historical institutionalism, this research's main objective is to investigate the use of the Community method in the responses to the EUcrisis. Some of the responses, found within the EU framework, suchasthe 'SixaPack'adopted in 2011 to streng then the Union´s economic governance, saw the Commission´s role as formal agenda setter- the key feature of the Community method-being challenged by the set up of a Task Force presided by the President of the European Council Van Rompuy. Other responses, found through intergovernmental agreements, are perceived to ascribe a much more central role to supranational institutions like the European Commission and the European Court of Justice, strengthening this way the Community method. The focus on a qualitative case study of economic governance reform highlights the role of the European Parliament in the 'SixaPack' legislative process and builds on a novel conceptualization of the Principal-Agent model. Theanalysis covers not only the 'SixaPack' agenda setting phase, but also the formal and informal policy-making stage, where most of the decisions were found in the so called 'trialogues'. ; No início de 2010, tanto a fragilidade do desenho da União Económica e Monetária como os instrumentos de governação económica previstos no Tratado de Lisboa, mostraram não ser aptos em prevenir ou resolver a crise Europeia da dívida soberana. Até Dezembro 2011, a resposta Europeia compreendeu um conjunto de dossiers legislativos com vista a reformar a governação económica e o estabelecimento de mecanismos de supervisão financeira e de estabilização.Tendoporbaseasteoriasdo novo institucionalismo, nomeadamente o institucionalismo da escolha racional e o institucionalismo histórico, o principal objectivo desta investigação é analisar o método Comunitário nas respostas à crise da União Europeia. Em algumas dessas respostas, dentro do enquadramento legal Europeu, tal como o 'SixaPack' adotado em 2011 para fortalecer a governação económica, a Comissão Europeia viu o seu poder formal de iniciar legislação a principal característica do método Comunitário a ser confrontado com a constituição de um grupo de trabalho presidido pelo Presidente do Conselho Europeu Van Rompuy. Outras respostas, no âmbito de acordos intergovernamentais, terão atribuído um papel central às instituições Europeias como a Comissão e o Tribunal Europeu de Justiça, o que se traduziu num fortalecimento do método Comunitário. A escolha de um caso de estudo qualitativo sobre a reforma da governação económica, pretende sublinhar o papel desempenhado pelo Parlamento Europeu no processo legislativo do 'SixaPack'. Para o efeito, foi desenvolvida uma nova conceptualização teórica do modelo do Principal-Agente. A análise cobre não somente a fase da iniciação legislativa do 'SixaPack', mas também Os processos formais e informais de tomada de decisão, nos chamados 'trílogos'.

"Serial no. 105-104." ; Shipping list no.: 2000-0249-P. ; Distributed to some depository libraries in microfiche. ; Includes bibliographical references. ; Microfiche. ; Mode of access: Internet.

En este documento se analiza el límite de la deuda pública y el espacio fiscal para Colombia y otras economías emergentes, bajo el enfoque de la fatiga fiscal (Ghosh et. al., 2013). El estado de fatiga se presenta en situaciones de incrementos continuos de la deuda y del pago de los intereses, que llevan a que los esfuerzos del gobierno para generar superávits primarios se deterioren. El trabajo utiliza la técnica de los splines para estimar la reacción del gobierno a la dinámica de deuda y plantea una prima de riesgo endógena a su evolución. Las estimaciones se realizan con un panel desbalanceado de trece economías, seis de la región, para el periodo 1985–2016. Los resultados sugieren que el límite de la deuda pública de país se situaría en 56% del PIB y el espacio fiscal ascendería a 7 p.p. del producto, el cual luce estrecho especialmente por la sensibilidad de la deuda a los choques externos. Frente a otros países de la región, Chile cuenta con el mayor espacio fiscal, al tiempo que México y Ecuador, con endeudamientos cercanos al colombiano, disponen de menor espacio. ; This paper assess the public debt limit and fiscal space for Colombia and some emerging economies, under the fiscal fatigue approach (Ghosh et. al., 2013). The fatigue phenomenon occurs under situations of continuous increases of both debt and interest payments, which lead to government´s efforts to obtain primary surpluses to deteriorate. The paper uses the spline technique to estimate the government's reaction function to debt dynamics and proposes a sovereign risk premium endogenous to the level of indebtedness. Estimates carry out with an unbalanced panel of thirteen economies, six of them from Latin America, for the period 1985-2016. Results suggest that the limit of Colombian public debt would be 56% of GDP and that fiscal space would amount to 7 points of GDP, which looks so narrow due to the debt sensitivity to external shocks. In front to other countries, Chile has the largest fiscal space, while Mexico and Ecuador, with comparable indebtedness to the Colombian, have lower spaces ; Límite de la Deuda Pública y Espacio Fiscal: Análisis para Colombia y Otros Mercados Emergentes Enfoque Puesto que la deuda pública de un país no puede crecer de manera desmedida sin que se llegue a situaciones de insolvencia y cesión de pagos, es razonable asumir que tiene un límite, más allá del cual se podría entrar en situaciones de insostenibilidad fiscal. El cálculo del límite de la deuda será, por consiguiente, un valor de referencia crucial para evitar que el endeudamiento del gobierno se acerque a ese nivel crítico y, además, para conocer el posible espacio fiscal disponible. En este trabajo se estima el límite de la deuda pública y el espacio fiscal para Colombia y otras economías emergentes de la región, bajo el enfoque de la fatiga fiscal propuesto en la literatura reciente. De acuerdo con su prescripción, un país podría presentar esos síntomas cuando, ante incrementos sucesivos de la deuda y del pago de los intereses, los esfuerzos de un gobierno para obtener balances primarios positivos se deterioran, de manera que sufre un estado de fatiga que conduce su endeudamiento a un límite. Contribución El trabajo utiliza una técnica de estimación propicia para las economías emergentes (los splines cúbicos) y, además, se endogeniza la prima de riesgo soberano a la evolución de la deuda, para capturar la confianza de los mercados en la capacidad para cumplir con sus obligaciones. Se emplea información de un panel desbalanceado de 13 economías para el periodo 1980–2016, entre ellas seis de América Latina. Por coherencia de la información, se utilizó las bases de datos del WEO (World Economic Outlook) y del IFS (International Financial Statistics) del FMI. La deuda bruta corresponde al sector público consolidado FRASE DESTACADA: Los resultados sugieren que el límite de la deuda pública colombiana se situaría en 55,6% del PIB y que el espacio fiscal ascendería a 7 puntos porcentuales del producto, aproximadamente. Resultados Los resultados sugieren que el límite de la deuda pública colombiana se situaría en 55,6% del PIB y que el espacio fiscal ascendería a 7 puntos porcentuales del producto, aproximadamente. Este espacio luce estrecho, especialmente por la sensibilidad de este indicador a los choques externos. También se encuentra que el punto de inflexión de la función de reacción del gobierno a la evolución de la deuda está alrededor de 45% del PIB, lo que significa que, por encima de ese nivel, las calificadoras de riesgo estarán más atentas al monitoreo de las finanzas públicas. La prima de riesgo soberano es un parámetro central para el cálculo del límite de la deuda. Al evaluar la sensibilidad de dicho límite ante aumentos y disminuciones de 100 puntos básicos en dicha prima, se encontró que el límite aumentaría en 2,3% del PIB (pasando de 55,6% a 57,9%) en los "buenos tiempos" para el fisco y se reduciría en la misma cuantía (pasando a 53,3% del PIB) en "tiempos difíciles", como ocurrió en 2009, con la crisis financiera global. En el contexto regional, se encuentra que Chile es el país con mayor espacio fiscal, dado su bajo endeudamiento y su relativo buen desempeño macro. Otros países de la región como México y Ecuador, con endeudamientos cercanos a los del gobierno colombiano, parecen disponer de menor espacio fiscal. Para Brasil y Perú, infortunadamente no se puede estimar la deuda límite, debido, en el primer caso, al alto spread positivo entre la tasa de interés real y la tasa de crecimiento percápita de la economía. En el segundo caso, el spread es negativo, lo cual también impide el cálculo del límite. El caso de spreads negativos, como los que se están registrando en las economías avanzadas, por la coyuntura de bajas tasas de interés a nivel internacional, plantea situaciones paradójicas, ya que, si bien la dinámica de la deuda se podría volver inestable, en la práctica implica que los gobiernos tolerarán mayores niveles de endeudamiento, temporalmente.