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Der Yen ist in der japanischen Rezession der 90er Jahre überraschend stark geblieben. Der Aufsatz untersucht die Ursachen für den hohen Yen. Er analysiert den Einfluss von Zinsen, Preisen und Währungspolitik. Danach haben reale Zinsdifferenzen allenfalls einen kurzfristigen Einfluss auf den Wechselkurs. Langfristig ist das Preisniveau entscheidend, so dass der hohe Yen mit der Deflation der 90er Jahre erklärt werden kann. Die massiven Devisenmarktinterventionen der 90er Jahre konnten die Aufwertung nur vorübergehend aufhalten, wenn sie nicht sterilisiert wurden. Langfristig konnten sie jedoch die Aufwertung nicht verhindern.

"Die Ausgestaltung der Wirtschaftspolitik im Euroraum vernachlässigt die gesamtwirtschaftliche Dimension. Vielmehr wird einseitig auf Strukturreformen am Arbeitsmarkt gesetzt, während der Finanzpolitik durch den Stabilitäts- und Wachstumspakt Fesseln angelegt sind. Als einzige europäische Politikdimension bleibt die Geldpolitik. Diese orientiert sich ausschließlich an der Preisstabilität und begreift Inflation primär als ein monetäres Phänomen. Die Europäische Zentralbank (EZB) ist somit eine schlechte Kopie der Bundesbank. Obwohl Letztere einen ähnlichen restriktiven Bias hatte wie die EZB, nutzte sie immerhin das Instrument der Devisenmarktinterventionen zu Gunsten der Exportwirtschaft. Die EZB verzichtet darauf und verhindert so eine vom Export getragene Wiederbelebung im Euroraum." (Autorenreferat)

Die vorliegende kurze Studie zielt darauf ab, die Erfahrungen Japans, Westeuropas und Nordamerikas mit flexiblen Wechselkursen darzustellen und zu untersuchen, wie effizient das System flexibler Kurse im Hinblick auf die wirtschaftspolitischen Ziele gewesen ist. Der Aufbau dieser Studie ist wie folgt: Im Abschnitt II werden die Erfahrungen einzelner Länder mit flexiblen Wechselkursen seit 19 73 untersucht; im Abschnitt III wird die Beziehung zwischen Wechselkurs, Inflation und realen Anpassungsprozessen analysiert; Abschnitt IV ist verschiedenen wirtschaftspolitischen Problemen gewidmet, die sich bei flexiblen Wechselkursen ergeben; dazu gehören die Rolle des Dollars und anderer Anlagewährungen, die Devisenmarktinterventionen sowie nationale geld-, fiskal- und strukturpolitische Maßnahmen; Abschnitt V schließlich enthält die wichtigsten wirtschaftspolitischen Empfehlungen, die sich aus unserer Untersuchung ergeben.

Der Autor, ein Investmentbanker, präsentiert eine umfangreiche Analyse der Entwicklung der nigerianischen Devisenmärkte. Wenngleich die Untersuchung bis in die Zeit vor 1916 zurückreicht, liegt der Schwerpunkt der Betrachtung auf Entwicklungen seit Einführung des Strukturanpassungsprogramms von 1986. (DÜI-Kör)

After briefly reviewing the historical development of China's foreign exchange market, this article examines the structural characteristics of the inter-bank market, describes its current structural problems as well as its institutional constraints and explores the delicate relationship between improving the foreign exchange market structure and reforming the RMB exchange rate regime. The inter-bank market is characterised by lack of market depth, limited transaction types and restricted participation with highly concentrated trading. The compulsory foreign exchange purchase and sales system distorts market supply and demand while the rigid exchange rate regime reduces the role of the Central Bank to one of passive intervention. (CIJ/GIGA)

Intro -- Vorwort -- Inhaltsverzeichnis -- Der Autor -- 1 Einleitung -- 1.1 Was ist eine Zentralbank? -- 1.2 Die Zentralbank im Wirtschaftskreislauf -- 1.3 Wie weiter? -- Weiterführende Literatur -- 2 Kleine Geschichte der Zentralbanken -- 2.1 Wie alles begann -- 2.2 Die Entstehung des zweistufigen Bankensystems -- 2.3 Die Ära des klassischen Goldstandards -- 2.4 Erster Weltkrieg und Weltwirtschaftskrise -- 2.5 Das System von Bretton Woods -- 2.6 Flexible Wechselkurse und autonome Geldpolitik -- 2.7 Die Europäische Währungsintegration -- 2.8 Schlussfolgerungen für das moderne Zentralbankenwesen -- Weiterführende Literatur -- 3 Geld als Schmiermittel der Wirtschaft -- 3.1 Was ist Geld? -- 3.2 Vom Warengeld zum Nominalgeld -- 3.3 Die Geldmenge: Ein dehnbarer Begriff -- 3.4 Wie Geschäftsbanken Geld schöpfen -- 3.5 Der Geldmarkt im Überblick -- Weiterführende Literatur -- 4 Ausgewählte geldpolitische Instrumente -- 4.1 Die Bilanz der Zentralbank -- 4.2 Refinanzierungskredite, Diskontpolitik und Leitzins -- 4.3 Mindestreserven -- 4.4 Offenmarktpolitik -- 4.5 Devisenmarktinterventionen -- 4.6 Wirkungsketten geldpolitischer Instrumente -- Weiterführende Literatur -- 5 Geld, Kredit und Banken -- 5.1 Finanzsystem und Finanzstabilität -- 5.2 Die Rolle der Geschäftsbanken -- 5.3 Die Anatomie von Bankenkrisen -- 5.4 Barreserven und Trennbankensystem -- 5.5 Der Lender of Last Resort -- 5.6 Aufsicht und Eigenkapitalvorschriften -- 5.7 Sicherung des Zahlungssystems und der Finanzmarktinfrastruktur -- 5.8 Grenzen der Regulierung -- Weiterführende Literatur -- 6 Lang- und kurzfristige Effekte der Geldpolitik -- 6.1 Geldpolitik und Inflation - Die Neutralität des Geldes -- 6.2 Geld, Konjunktur und Beschäftigung - Die geldpolitischen Transmissionsmechanismen -- 6.3 Zeitverzögerungen und Rückkoppelungseffekte -- Weiterführende Literatur.