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Nach der Finanz- und Wirtschaftskrise ist die Verschuldung in vielen EU-Staaten deutlich angestiegen. Eigentlich gibt es in der Europäischen Union ein geeignetes Regelwerk, um überhöhte Budgetdefi zite zu verhindern. Die Anwendung der Fiskalregeln hat allein aber nicht zu den angestrebten Ergebnissen geführt. Die Autoren schlagen daher die Einrichtung von politisch unabhängigen Fiskalräten vor, die eine Kontrollfunktion übernehmen könnten. ; This article analyses the role of independent fi scal institutions (IFIs) in dealing with the debt crisis in Europe. IFIs take the role of a fiscal watchdog by producing their own (or assessing the government's) budget and macroeconomic forecast and have recently spread across many industrialized countries. Empirical evidence suggests that IFIs can contribute to solid public finances in conjunction with fiscal rules if these institutions are truly independent, have a clear mandate and access to sufficient resources, as well as a strong media impact.

Seit dem offenen Ausbruch der internationalen Schuldenkrise im Jahr 1982 und der damit verbundenen Gefährdung des internationalen Finanzsystems ist es den Banken gelungen, ihre ökonomische Position stets zu verbessern. infolge des Aufbaus von Rücklagen, der Verlagerung ihrer Aktivitäten auf neue Märkte und Akteure und der Nutzung von Finanzinnovationen wie z.B. Debt EquitySwaps haben die Banken bis Ende der achtziger Jahre die verschuldeten Länder immer mehr in die Defensive drängen können. Was die Banken im internationalen Schuldenkonflikt gewonnen haben, haben die exportorientierten Unternehmen der entwickelten kapitalistischen Länder, insbesondere der USA, verloren. Die ökonomischen Voraussetzungen für eine-wenigstens teilweise-Streichung der Schulden sind bei den Banken erfüllt. Die politische Durchsetzung eines solchen Schritts scheint dagegen in weiter Ferne.

Der Basisbeitrag des Themenheftes "Der Euro am Ende?", eine Sachanalyse, diskutiert die wesentlichen Aspekte der gegenwärtigen Schuldenkrise der europäischen Währungsunion. Diese Krise begann 2007 mit der von den USA ausgehenden Immobilienkrise, gefolgt von der Bankenkrise 2008 und der Staatsschuldenkrise seit 2010. Der Autor diskutiert (1) Versuche der Mitgliedstaaten der E(W)G zur Vergemeinschaftung ihrer Währungen seit 1970; (2) die Einführung der Wirtschafts- und Währungsunion 1999 und erste Krisensymptome durch Nicht-Einhaltung der Maastricht-Kriterien seitens einiger Mitgliedstaaten; (3) Ursachen und Folgen der Staatsschuldenkrise seit 2007; (4) Gegenmaßnahmen: Euro-Rettungsschirm und Europäischer Fiskalpakt. Abschließend umreißt der Verfasser im Rahmen von drei Kurz-Szenarien Konsequenzen für die europäische Integration: Renationalisierung, Koordination ohne Stärkung der Gemeinschaftsorgane sowie Gründung einer Wirtschaftsunion mit starker Stellung von Kommission und Europaparlament.

Angesichts der ungelösten Schuldenkrise in Europa geht Harm Bandholz, UniCredit Bank, New York, davon aus, dass die Investoren weiterhin auf Altbewährtes setzen und ihr Vertrauen in US-Staatsanleihen behalten müssen. Für Michael Menhart, Munich RE, bleiben Zweifel an der langfristigen Tragfähigkeit des amerikanischen Wachstumsmodells. Allerdings greife eine Fokussierung der Diskussion auf die USA in jedem Fall zu kurz. Für Josef Braml, Gesellschaft für Auswärtige Politik (DGAP), Berlin, werden die gesellschaftlichen und politischen Konflikte die wirtschaftlichen Probleme der USA verschärfen, während Bernd Weidensteiner, Commerzbank, Frankfurt am Main, trotz steigender Belastungen in den USA keine Schuldenkrise sieht. Nach Ansicht von Eckhard Janeba, Universität Mannheim, steckt hinter den Vertrauensproblemen in den USA eine ökonomische Schieflage, die das Vertrauen in die USA weiter schwinden lassen könnte.