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Les déséquilibres qui ont affectés les économies occidentales dans les dernières décennies ont été interprétés comme le résultat d'un mauvais fonctionnement des marchés incapables d'adaptation face aux changements de l'environnement (changements de technologie, globalisation.), en raison, principalement, d'imperfections de l'information et de l'absence de règles d'incitation susceptibles de corriger ces imperfections. JP. Fitoussi, dans un précédent numéro de cette revue, a proposé une autre analyse de ce qui est arrivé et de ce qui continue d'arriver aux variables essentielles ainsi que de l'intervention requise de politique économique, en mettant l'accent sur le pouvoir de marché des « créanciers » et sur les effets qui en résultent sur l'accumulation du capital et la croissance. Cet article propose de considérer le modèle néoautrichien de croissance comme étant le cadre analytique approprié pour soutenir la thèse de JP. Fitoussi. En effet, un tel cadre permet d'établir les propositions suivantes. La viabilité du sentier suivi, plutôt que l'optimalité intertemporelle du flux de consommation, constitue le critère d'efficience pour une économie soumise à des changements structurels. L'évolution de cette économie (et sa viabilité) dépend, principalement, de la relation entre l'investissement et la consommation finale. Maintenir l'investissement en harmonie avec la consommation requiert de prendre garde à l'ordre de déroulement des événements. Ces propositions permettent d'expliquer pourquoi et comment l'économie a été piégée dans un état de croissance faible et de chômage. Elles mettent en lumière le fait que des réformes structurelles ont des effets déflationnistes et que le gain que l'on peut en attendre, s'il existe, apparaît seulement quand l'économie croît de nouveau. Il s'ensuit que la reprise doit être la priorité, ce qui requiert une politique monétaire expansionniste combinée à une politique budgétaire rigoureuse, ainsi que l'a suggéré JP. Fitoussi.

Les déséquilibres qui ont affectés les économies occidentales dans les dernières décennies ont été interprétés comme le résultat d'un mauvais fonctionnement des marchés incapables d'adaptation face aux changements de l'environnement (changements de technologie, globalisation.), en raison, principalement, d'imperfections de l'information et de l'absence de règles d'incitation susceptibles de corriger ces imperfections. JP. Fitoussi, dans un précédent numéro de cette revue, a proposé une autre analyse de ce qui est arrivé et de ce qui continue d'arriver aux variables essentielles ainsi que de l'intervention requise de politique économique, en mettant l'accent sur le pouvoir de marché des « créanciers » et sur les effets qui en résultent sur l'accumulation du capital et la croissance. Cet article propose de considérer le modèle néoautrichien de croissance comme étant le cadre analytique approprié pour soutenir la thèse de JP. Fitoussi. En effet, un tel cadre permet d'établir les propositions suivantes. La viabilité du sentier suivi, plutôt que l'optimalité intertemporelle du flux de consommation, constitue le critère d'efficience pour une économie soumise à des changements structurels. L'évolution de cette économie (et sa viabilité) dépend, principalement, de la relation entre l'investissement et la consommation finale. Maintenir l'investissement en harmonie avec la consommation requiert de prendre garde à l'ordre de déroulement des événements. Ces propositions permettent d'expliquer pourquoi et comment l'économie a été piégée dans un état de croissance faible et de chômage. Elles mettent en lumière le fait que des réformes structurelles ont des effets déflationnistes et que le gain que l'on peut en attendre, s'il existe, apparaît seulement quand l'économie croît de nouveau. Il s'ensuit que la reprise doit être la priorité, ce qui requiert une politique monétaire expansionniste combinée à une politique budgétaire rigoureuse, ainsi que l'a suggéré JP. Fitoussi.

Dans cet article, l'analyse des processus d'innovation, considérés comme des processus de création de technologie et caractérisés par l'existence de processus de production verticalement intégrés séparables, permet de reconsidérer la stratégie technologique des entreprises et l'articulation entre la recherche publique et l'activité industrielle et de proposer de nouvaux objectifs aux politiques technologiques.

Dans cet article, l'analyse des processus d'innovation, considérés comme des processus de création de technologie et caractérisés par l'existence de processus de production verticalement intégrés séparables, permet de reconsidérer la stratégie technologique des entreprises et l'articulation entre la recherche publique et l'activité industrielle et de proposer de nouvaux objectifs aux politiques technologiques.

La Théorie Générale de Keynes représente un changement radical de méthode. La nature de ce changement est discutée dans une perspective hicksienne. En effet, nous prenons en considération, d'abord, ce que Hicks appelle une théorie de la période unitaire, ensuite, ce qu'il appelle une théorie de la continuation. Du point de vue de la théorie de la période unitaire, le changement le plus révolutionnaire tient dans l'usage de la méthode des anticipations qui implique que demandes et offres sont considérées comme étant déterminées non seulement par les goûts et les ressources mais aussi par les anticipations : l'analyse d'équilibre peut être utilisée non seulement dans des conditions statiques, mais même dans le monde réel en déséquilibre. Cependant, du point de vue de la théorie de la continuation, la manière rigoureuse d'interpréter l'analyse de Keynes est de considérer les seules solutions stationnaires qui impliquent des stocks stationnaires ou des stocks augmentant tous à un taux commun. Dès lors la théorie de la continuation de Keynes repose sur l'hypothèse que les anticipations de courte période sont toutes réalisées et doivent donc être ajustées aux changements des anticipations de longue période.

3.2. The entrepreneur, master of time3.3. Market connections; 3.4. Competition revisited; 3.5. Between value creation and diversion; 3.6. Globalized entrepreneurship; 4. The Time of Finance; 4.1. Idealized financial markets; 4.2. A contrasted reality; 4.3. Capital and commitment; 4.4. Corporate value; 4.5. Influence of the funding structure; 4.6. The risk of financial decommitment; 5. The Return of Inequalities and Rents; 5.1. The false argument of technology; 5.2. A weakened growth potential; 5.3. The perverse effect of household debt; 5.4. Toward a rent-seekers economy

Standard equilibrium economic models focus on interdependencies. In Out of Equilibrium, Amendola and Gaffard develop a theory also dealing with interdependencies, but based on disequilibria, which take the form of feedback mechanisms over time. The way in which these disequilibria interact sequentially determines thelop evolution path of an economy. The model proposed in this book is a heuristic tool that makes it possible to explore these `disequilibria'.The interpretations made are often diametrically opposite to those advocated by the dominant equilibrium theory, thus giving a new perspective on the recent past of the Western economies.

Nous réexaminons les fondements des modèles théoriques qui sous-tendent le consensus de politique monétaire prévalant avant la Grande récession. Nous soulignons en quoi l'échec de ces modèles à prévenir la crise et à fournir un guide d'action pendant la récession était dû à l'excès de confiance dans la capacité d'autorégulation des marchés et à la négligence du rôle joué par la finance dont ils témoignaient. Nous présentons, ensuite, les bases d'une approche alternative de la politique monétaire qui met l'accent sur les processus de marché, la coordination entre agents hétérogènes et les externalités transmises via les interconnexions financières. De nouvelles classes de modèles, d'une part les modèles à agents multiples et, d'autre part, les modèles de réseaux financiers, s'inscrivent dans cette approche. Nous discutons, enfin, des nouveaux éclairages fournis par ces modèles s'agissant de la conduite de la politique monétaire et de ses interactions avec les politiques budgétaire et macro-prudentielle.

Nous réexaminons les fondements des modèles théoriques qui sous-tendent le consensus de politique monétaire prévalant avant la Grande récession. Nous soulignons en quoi l'échec de ces modèles à prévenir la crise et à fournir un guide d'action pendant la récession était dû à l'excès de confiance dans la capacité d'autorégulation des marchés et à la négligence du rôle joué par la finance dont ils témoignaient. Nous présentons, ensuite, les bases d'une approche alternative de la politique monétaire qui met l'accent sur les processus de marché, la coordination entre agents hétérogènes et les externalités transmises via les interconnexions financières. De nouvelles classes de modèles, d'une part les modèles à agents multiples et, d'autre part, les modèles de réseaux financiers, s'inscrivent dans cette approche. Nous discutons, enfin, des nouveaux éclairages fournis par ces modèles s'agissant de la conduite de la politique monétaire et de ses interactions avec les politiques budgétaire et macro-prudentielle.

Nous réexaminons les fondements des modèles théoriques qui sous-tendent le consensus de politique monétaire prévalant avant la Grande récession. Nous soulignons en quoi l'échec de ces modèles à prévenir la crise et à fournir un guide d'action pendant la récession était dû à l'excès de confiance dans la capacité d'autorégulation des marchés et à la négligence du rôle joué par la finance dont ils témoignaient. Nous présentons, ensuite, les bases d'une approche alternative de la politique monétaire qui met l'accent sur les processus de marché, la coordination entre agents hétérogènes et les externalités transmises via les interconnexions financières. De nouvelles classes de modèles, d'une part les modèles à agents multiples et, d'autre part, les modèles de réseaux financiers, s'inscrivent dans cette approche. Nous discutons, enfin, des nouveaux éclairages fournis par ces modèles s'agissant de la conduite de la politique monétaire et de ses interactions avec les politiques budgétaire et macro-prudentielle.

Ni les raisons structurelles du déclenchement de la crise, ni les moyens requis pour éviter qu'elle nes'amplifie à très court terme ne sont, aujourd'hui, le principal objet de l'attention desgouvernements ni même de la plupart des économistes. La préoccupation lancinante, en Europecomme d'ailleurs aux Etats-Unis, tient à la lenteur de la reprise et à l'incapacité de trouver lesmoyens d'y remédier au point de faire resurgir l'hypothèse d'une stagnation séculaire.Le débat se poursuit, notamment en Europe, entre ceux qui entendent mettre en oeuvre desréformes structurelles tout en assurant la consolidation des budgets publics et ceux qui persistentdans l'idée qu'il faut accepter sinon amplifier les déficits publics pour soutenir la demande. Certes,des failles se font jour au sein de l'orthodoxie néo-libérale, conduisant certains à juger la récessionen cours inutilement longue et douloureuse. Le bien fondé de la libération des mouvements decapitaux et de la consolidation budgétaire est questionné. Mais les réformes structurelles semblentépargnées, sauf à s'interroger sur le calendrier de leur mise en oeuvre.

Ni les raisons structurelles du déclenchement de la crise, ni les moyens requis pour éviter qu'elle nes'amplifie à très court terme ne sont, aujourd'hui, le principal objet de l'attention desgouvernements ni même de la plupart des économistes. La préoccupation lancinante, en Europecomme d'ailleurs aux Etats-Unis, tient à la lenteur de la reprise et à l'incapacité de trouver lesmoyens d'y remédier au point de faire resurgir l'hypothèse d'une stagnation séculaire.Le débat se poursuit, notamment en Europe, entre ceux qui entendent mettre en oeuvre desréformes structurelles tout en assurant la consolidation des budgets publics et ceux qui persistentdans l'idée qu'il faut accepter sinon amplifier les déficits publics pour soutenir la demande. Certes,des failles se font jour au sein de l'orthodoxie néo-libérale, conduisant certains à juger la récessionen cours inutilement longue et douloureuse. Le bien fondé de la libération des mouvements decapitaux et de la consolidation budgétaire est questionné. Mais les réformes structurelles semblentépargnées, sauf à s'interroger sur le calendrier de leur mise en oeuvre.