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In climate change mitigation policy, carbon taxation is seen as an effective and efficient policy instrument. However, some caveats like carbon leakage may hamper its performance. This thesis presents an assessment of various alternative market-based climate policy instruments: A residence-based tax on capital income, a source-based tax on capital input in production, and cap-and-trade policy. For the latter, two regimes are analyzed: local and global permit markets. An essential aspect, which connects all chapters, is that the assumption that countries do not cooperate but set their policies in a strategic, non-cooperative manner. The resulting inefficiencies are identified for all the above listed instruments. In Chapter 2, we analyze a multi-country, 2-period, Nash tax competition game to evaluate Sinn's proposal to use interest income taxation as a means to decelerate fossil fuel extraction (Sinn, 2008, p. 384). The interest rate is determined on a perfectly competitive consumer loan market on which the resource extractor acts as the loan supplier. Households, which constitute the demand side, pay a local capital income tax on their loan. We find that this tax is effective in back loading extraction to the future, which limits damage from climate change. Yet, equilibrium tax rates are inefficiently low, given countries are symmetric. Inefficiency is due to presence of two externalities - the intertemporal fiscal distortion and the environmental externality. The second result is that, in an asymmetric setting with resource-exporting and -importing countries, cooperation among the latter leads to welfare gains for these compared to the Nash equilibrium. Furthermore, we find that given the cooperation among resource-importing countries, there are cases where the resource-exporting country has an incentive to join the policy cooperation so that full cooperation is self-enforcing. Chapter 3 assesses the 2-period, non-cooperative equilibrium of an n country policy game where countries chose either (i) carbon taxes, (ii) cap-and-trade policy with local permit markets or (iii) cap-and-trade policy with internationally linked permit markets and potential central redistribution of permit revenues. Policy makers maximizes welfare, which depends on household consumption over time and environmental damage from period-1 resource use. We assume costless and complete extraction of this non-renewable resource, so damage only depends on speed of extraction. Tax policy is the least efficient option due to carbon leakage, which introduces a second externality adding to the environmental externality. Cap-and-trade policy does not show any leakage since all symmetric countries will employ caps. Its equilibrium thus only suffers from the environmental externality and welfare is higher than under carbon taxation. The policy scenario with linked permit markets and central redistribution yields an efficient outcome. The redistribution of revenues creates a negative externality which offsets the positive environmental externality. Chapter 4 analyses and compares the performance of carbon taxes and capital taxes in financing public goods while considering positive effects of public expenditure on firm productivity. It is motivated by Franks et al. (2017), who ask whether using carbon taxes could be motivated on fiscal rather than by environmental grounds, arguing that the advantage of the carbon tax consists in its potential to reap foreign resource rents. I employ an analytical general equilibrium framework of n identical countries, where local firms use internationally mobile capital and imported fossil fuel in production as well as local public infrastructure. The latter is financed solely by either taxing the input of fossil fuels or capital. The choice of the policy instrument is exogenous to policy makers and symmetric across countries. I find that the effect of policy on the fossil fuel price (terms-of-trade effect) leads to higher public good provision under carbon taxation. However, tax-competition could cause either policy instrument to yield higher provision depending on how strongly either tax base reacts to changes in the tax rate. Therefore, the ranking of the two policy scenarios is ambiguous when considering tax competition and the terms-of-trade effect simultaneously. A numerical exercise shows cases for higher provision of either policy. In Kapitel 2 analysieren wir ein 2-Perioden-Nash-Steuerwettbewerbsspiel mit mehreren Ländern, um Sinns Vorschlag zu bewerten, die Zinsbesteuerung als Mittel zur Verlangsamung der Extraktion fossiler Brennstoffe einzusetzen (Sinn, 2008, S. 384). Der Zinssatz wird auf einem Konsumentenkreditmarkt mit perfektem Wettbewerb ermittelt, auf dem der Rohstoffextrakteur als Kreditgeber fungiert. Haushalte, die die Nachfrageseite bilden, zahlen eine lokale Kapitaleinkommenssteuer auf ihren Kredit. Wir stellen fest, dass diese Steuer, wie anvisiert, die Verschiebung der Ressourcenextraktion in die Zukunft bewirkt, wodurch Schäden durch den Klimawandel begrenzt werden. Unter der Annahme symmertischer Länder sind Gleichgewichtssteuersätze jedoch ineffizient niedrig. Die Ineffizienz ist auf das Vorhandensein von zwei Externalitäten zurückzuführen: eine intertemporale fiskalische Externalität und eine Umweltexternalität. Das zweite Ergebnis ist, dass in einem asymmetrischen Umfeld mit ressourcenexportierenden und -importierenden Ländern die Zusammenarbeit zwischen diesen Ländern zu Wohlfahrtsgewinnen im Vergleich zum Nash-Gleichgewicht führt. Im Falle dass ressourcenimportierende Länder ihre Kapitaleinkommenssteuern kooperativ setzen gibt es Fälle, in denen das ressourcenexportierende Land auch einen Anreiz hat, sich der kooperativ zu verhalten, sodass sich die vollständige Kooperation sich von selbst durchsetzt. In Kapitel 3 wird das Politik-Gleichgewicht in einem nichtkooperativen 2-Perioden-Modell mit n Ländern untersucht, wobei jedes Land entweder (i) CO2-Steuern, (ii) die Menge der Emissionszertifikate (Cap) im Kontext eines lokalen Zertifikatehandels (Cap-and-Trade Politik) oder (iii) einen Cap im Kontext eines glablen Zertifikatehandels mit der Option zentraler Umverteilung der Zertifikatserlöse bestimmt. Die politischen Entscheidungsträger maximieren die Wohlfahrt, welche vom Konsum der privaten Haushalte über die Zeit und vom Umweltschaden durch den Ressourcenverbrauch der ersten Periode abhängt. Wir gehen davon aus, dass die hier modellierte nicht erneuerbare Ressource kostenlos und vollständig abgebaut wird, sodass der Schaden nur von der Abbaugeschwindigkeit abhängt. Die Steuerpolitik ist aufgrund der Verlagerung von CO2-Emissionen die am wenigsten effiziente Option, da der Verlagerungseffekt eine zweite Externalität neben der Umweltexternalität erzeugt. Die Cap-and-Trade-Politik weist keine Verlagerungseffekte auf, da wir annehmen, dass alle (symmetrischen) Länder die Cap Politik nutzen. Die Politikwahl im Gleichgewicht leidet also nur unter der Umweltexternalität und die Wohlfahrt ist höher als bei der CO2-Besteuerung. Das Politik-Szenario mit globalem Zertifikatehandel und zentraler Umverteilung führt zu einem effizienten Ergebnis. Durch die Umverteilung der Einnahmen entsteht eine negative Externalität, die die positive Umweltexternalität ausgleicht. Kapitel 4 analysiert und vergleicht wie CO2-Steuern und Kapitalsteuern bei der Finanzierung öffentlicher Güter unter Berücksichtigung der positiven Auswirkungen öffentlicher Ausgaben auf die Produktivität von Unternehmen abschneiden. Es ist motiviert von Franks et al. (2017), die die Frage aufwerfen, ob die Verwendung von Kohlenstoffsteuern nicht aus Umweltgründen, sondern aus fiskalpolitischen Gründen motiviert werden könnte. Sie argumentieren, dass der Vorteil der CO2-Ssteuer darin besteht, dass ausländische Rohstoffpreise erzielt werden können. Ich setze einen analytischen allgemeinen Gleichgewichtsrahmen von n identischen Ländern ein, in denen lokale Firmen international mobiles Kapital und importierte fossile Brennstoffe in der Produktion sowie die lokale öffentliche Infrastruktur nutzen. Letztere wird ausschließlich durch die Besteuerung des Einsatzes fossiler Brennstoffe oder des Kapitals finanziert. Die Wahl des politischen Instruments ist für die politischen Entscheidungsträger exogen und länderübergreifend symmetrisch. Ich stelle fest, dass die Auswirkung der Politik auf den Preis für fossile Brennstoffe (Terms-of-Trade-Effekt) zu einer höheren Versorgung mit öffentlichen Gütern im Rahmen der Kohlenstoffbesteuerung führt. Der Steuerwettbewerb könnte jedoch dazu führen, dass eines der beiden politischen Instrumente eine höhere Rückstellung abwirft, je nachdem, wie stark eine Steuerbemessungsgrundlage auf Änderungen des Steuersatzes reagiert. Daher ist die Rangfolge der beiden politischen Szenarien bei gleichzeitiger Berücksichtigung des Steuerwettbewerbs und des Terms-of-Trade-Effekts nicht eindeutig. Eine numerische Übung zeigt Fälle für eine höhere Bereitstellung einer der beiden Richtlinien. ; In der Klimaschutzpolitik wird die C02-Besteuerung als wirksames und effizientes politisches Instrument angesehen. Einige Aspekte, wie z. B. internationale Verlagerungseffekte, können jedoch die Leistung beeinträchtigen. Diese Dissertation präsentiert eine Bewertung verschiedener alternativer marktbasierter klimapolitischer Instrumente: eine auf dem Wohnsitz beruhende Steuer auf Kapitaleinkommen, eine Quellensteuer auf den Kapitaleinsatz in der Produktion und die Emissionszertifikate-Politik. Für Letztere werden zwei Regime analysiert: lokale und globale Zertifikatsmärkte. Ein wesentlicher Aspekt, der alle Kapitel miteinander verbindet, ist die Annahme, dass Länder nicht kooperieren, sondern ihre Politik strategisch und nicht kooperativ gestalten. Die daraus resultierenden Ineffizienzen werden für alle oben aufgeführten Instrumente ermittelt. Kapitel 1 und 5 dienen der Einführung in Thematik und Literatur sowie der Zusammenfassung. In Kapitel 2 analysieren wir ein 2-Perioden-Nash-Steuerwettbewerbsspiel mit mehreren Ländern, um Sinns Vorschlag zu bewerten, die Zinsbesteuerung als Mittel zur Verlangsamung der Extraktion fossiler Brennstoffe einzusetzen (Sinn, 2008, S. 384). Der Zinssatz wird auf einem Konsumentenkreditmarkt mit perfektem Wettbewerb ermittelt, auf dem der Rohstoffextrakteur als Kreditgeber fungiert. Haushalte, die die Nachfrageseite bilden, zahlen eine lokale Kapitaleinkommenssteuer auf ihren Kredit. Wir stellen fest, dass diese Steuer, wie postuliert, die Verschiebung der Ressourcenextraktion in die Zukunft bewirkt, wodurch Schäden durch den Klimawandel begrenzt werden. Unter der Annahme symmetrischer Länder sind Gleichgewichtssteuersätze jedoch ineffizient niedrig. Die Ineffizienz ist auf das Vorhandensein von zwei Externalitäten zurückzuführen: eine intertemporale fiskalische Externalität und eine Umweltexternalität. Das zweite Ergebnis ist, dass in einem asymmetrischen Umfeld mit ressourcenexportierenden und -importierenden Ländern die Zusammenarbeit zwischen diesen Ländern zu Wohlfahrtsgewinnen im Vergleich zum Nash-Gleichgewicht führt. Gegeben dass ressourcenimportierende Länder ihre Kapitaleinkommenssteuern kooperativ setzen, gibt es Fälle, in denen das ressourcenexportierende Land auch einen Anreiz hat, sich der kooperativ zu verhalten, sodass sich die vollständige Kooperation sich von selbst durchsetzt. In Kapitel 3 wird das Gleichgewicht in eines nicht-kooperativen 2-Perioden-Politikspiels zwischen n Ländern bewertet, in dem die Länder entweder über (i) CO2-Steuern, (ii) die Menge der Emissionszertifikate bei lokalem Zertifikatehandel – (lokale) Cap-and-Trade-Politk - oder (iii) über die Menge der Emissionszertifikate bei globalem Zertifikatehandel und möglicher internationaler Umverteilung der Zertifikatserlöse entscheiden. Die politischen Entscheidungsträger maximieren die heimische Wohlfahrt, welche vom Konsum in beiden Perioden und von den Umweltschäden durch den Ressourcenverbrauch der ersten Periode abhängt. Wir treffen die Annahme, dass diese nicht-erneuerbare Ressource kostenlos und vollständig abgebaut wird, sodass der Schaden nur von der Abbaugeschwindigkeit abhängt. Die Steuerpolitik ist aufgrund der Verlagerung von CO2-Emissionen die am wenigsten effiziente Option, da der Verlagerungseffekt neben der Umweltexternalität eine weitere Externalität entstehen lässt. Die Cap-and-Trade-Politik weist keine Verlagerungseffekte auf, gegeben dass symmetrischen Länder Caps einsetzen. Die gleichgewichtige Politikwahl wird also nur durch die Umweltexternalität beeinträchtigt und die Wohlfahrt ist höher im Gleichgewicht der CO2-Besteuerung. Das Politikszenario mit globalem Zertifikatehandel und zentraler Umverteilung von Zertifikatseinnahmen führt zu einem effizienten Ergebnis. Durch die Umverteilung der Einnahmen entsteht eine negative Externalität, die die positive Umweltexternalität ausgleicht. Kapitel 4 analysiert und vergleicht Abschneiden von CO2-Steuern und Kapitalsteuern bei der Finanzierung öffentlicher Güter unter Berücksichtigung positiver Effekte öffentlicher Ausgaben auf die Produktivität von Unternehmen. Es ist motiviert durch Franks et al. (2017), welche der Frage nachgehen, ob die Verwendung von CO2-Steuern nicht aus Umweltgründen, sondern aus steuerlichen Gründen motiviert werden könnte. Sie argumentieren, dass der Vorteil der CO2-Steuer darin besteht, dass Importländer damit ausländische Ressourcenrenten appropriieren können. Zu diesem Zweck nutze ich ein analytisches allgemeines Gleichgewichtsmodell mit n identischen Ländern, in welchem lokale Firmen international mobiles Kapital und importierte fossile Brennstoffe sowie die lokale öffentliche Infrastruktur als Produktionsfaktoren einsetzen. Die öffentliche Infrastruktur wird ausschließlich durch die Besteuerung fossiler Brennstoffe oder des Kapitals finanziert. Die Wahl des politischen Instruments ist für die politischen Entscheidungsträger exogen und länderübergreifend symmetrisch. Die Ergebnisse zeigen, dass die Auswirkung der Politik auf den Preis für fossile Brennstoffe (Terms-of-Trade-Effekt) zu einer höheren Bereitstellung der öffentlichen Infrastruktur im Rahmen der CO2-Besteuerung führt. Der Steuerwettbewerb könnte jedoch dazu führen, dass eines der beiden politischen Instrumente eine höhere Rückstellung abwirft, je nachdem, wie stark eine Steuerbemessungsgrundlage auf Änderungen des Steuersatzes reagiert. Daher ist die Wohlfahrts-Rangfolge der beiden politischen Szenarien bei gleichzeitiger Berücksichtigung des Steuerwettbewerbs und des Terms-of-Trade-Effekts nicht eindeutig. Ein numerisches Beispiel zeigt Fälle für höhere Bereitstellung sowohl unter CO2-Besteuerung als auch unter Kapitalbesteuerung.

Inhaltsangabe: Diese Arbeit bietet einen umfassenden Überblick über den bulgarischen Bankensektor. Im Zeitraum 1945/46 bis 1989 wurde er der Planwirtschaft angepasst. Das Bankensystem war einstufig, wobei die Nationalbank auch die Funktionen von Geschäftsbanken übernahm. Die schwache wirtschaftliche Performance während der ersten Hälfte der Neunzigerjahre mündete in der schwersten Banken- und Finanzkrise in Bulgarien nach dem Zweiten Weltkrieg. Der Bankensektor wurde durch die Krise am stärksten betroffen. Die Vergabe von uneinbringbaren Krediten, schlechtes Bankmanagement und ineffiziente Bankenaufsicht, Veruntreuung von Geldern und hohe Staatsverschuldung waren die Auslöser dieser Krise. Nach deren Überwindung wurde in Bulgarien am 1. Juli 1997 ein Währungsrat eingeführt, womit eine allgemeine Stabilisierung des Finanzsystems einher ging. Von 1997 bis 2006 fand eine Privatisierung im Finanz- und Realsektor statt. Über 80 % der Aktiva befanden sich Ende 2006 im Besitz großer ausländischer Bankengruppen. Darunter sind die zwei österreichischen Bankengruppen BA-CA und Raiffeisenbank, durch ihre Tochterbanken UniCredit Bulbank und Raiffeisenbank Bulgarien am bulgarischen Bankenmarkt präsent. Während das größte bulgarische Kreditinstitut durch Übernahmen und Fusionen von drei ehemaligen staatlichen Banken entstand, setzte die Raiffeisengruppe auf die Gründung einer eigenen Tochterbank, die als erste hundertprozentige ausländische Investition in der Geschichte in das bulgarische Bankwesen einging. Aufgrund ihrer langen Tradition in Bulgarien und in anderen CEE Ländern behandeln sie diese Märkte als erweiterte Heimmärkte. Ein anderer Grund für ihre Expansion nach Osteuropa liegt daran, dass diese Märkte derzeit überproportional wachsen und das Wachstumspotenzial langfristig hoch bleibt, weil die Durchdringung der Bankdienstleistungen noch gering ist. Vor dem Hintergrund des EU-Beitritts Bulgariens am 1. Januar 2007 wurden viele neue Gesetze zur Stärkung des bulgarischen Bankensektors verabschiedet und die rechtlichen Rahmenbedingungen fast vollständig an die geltenden EU-Richtlinien angepasst. Damit sinkt das Ausfallrisiko für österreichische Tochterbanken. Allerdings bringt der Kampf um Markanteile und die damit verbundene Ausweitung der Kreditvergabe auch an die Kunden mit schlechterer Bonität zusätzliche Risiken mit sich. Weil der bulgarische Markt klein ist und Kunden mit guten Einkommensverhältnissen rar sind, mildern die Institute in letzter Zeit ihre Anforderungen an die potentiellen Kreditnehmer. Damit erhöht sich das Kreditrisiko für die Banken. Im Hinblick auf den EU-Beitritt des Landes sowie den fehlenden Kapazitäten in der öffentlichen Verwaltung liegt die Anforderung an den bulgarischen Bankensektor darin, bei der Innanspruchsnahme der EU-Förderungen eine aktive Rolle zu übernehmen. Gerade die österreichischen Tochterbanken, die als Marktführer im Firmenkundengeschäft positioniert sind, sollen von dieser einzigartigen Chance durch ihr Know-how, ihre gute Reputation sowie ihrer Erfahrung bei der Zusammenarbeit mit internationalen Organisationen profitieren. Investitionen in innovative und rentable Projekte werden zur Modernisierung des Realsektors und damit zur Verbesserung seiner Wettbewerbsfähigkeit beitragen. Auf Grund dieser Schilderung schließt sich folgende Fragestellung an: Wird der EU-Beitritt Bulgariens mehr Chancen für die am bulgarischen Bankenmarkt präsenten österreichischen Tochterbanken im Vergleich mit den damit verbundenen Problemen und Risiken bringen? Um diese Frage zu beantworten, soll die Entwicklung des bulgarischen Bankensektors in den letzten Jahren analysiert werden. Im Rahmen der These werden folgende Aspekte des bulgarischen Bankenmarktes dynamisch betrachtet: - die rechtlichen und regulatorischen Rahmenbedingungen. - eine Analyse anhand aktueller Zahlenreihen, der Struktur sowie der Wettbewerbsverhältnisse mit Berücksichtigung der laufenden Fusionen und Übernahmen. - eine Kennzahlenanalyse der Top-10 Kreditinstitute hinsichtlich Ertragskraft, Rentabilität, Eigenmittelausstattung, Liquidität und Kosteneffizienz - das Aufzeigen von Entwicklungstendenzen in den volumenstärksten Geschäftsbereichen. - die Positionierungsstrategien der Marktteilnehmer. Aufbauend auf den aktuellen Kennzahlen, Wettbewerbssituation und den geschilderten Trends werden dann die Chancen sowie die Probleme und Risiken für österreichische Tochterinstitute in Bulgarien analysiert. Die Arbeit gliedert sich in sieben Kapitel. Auf einen historischen Abriss der turbulenten Entwicklung des Bankensektors folgt eine Darstellung der Organisation der Nationalbank und der Aufsicht. Danach werden die wichtigsten Rechts- und Regulierungsnormen beleuchtet. Im Rahmen des dritten Kapitels werden dann die Struktur, die Präsenz der österreichischen Tochterbanken, die Marktanteile der Top-10 Institute in den wichtigsten Geschäftsfeldern sowie deren Kennzahlen für Rentabilität, Kosteneffizienz und Kapitalausstattung analysiert. Im vierten Kapitel werden die aktuellen Trends in den wichtigsten Geschäftsbereichen aufgezeigt, wobei Kreditgeschäft und Einlagengeschäft als volumenstärkste Geschäftsfelder in Mittelpunkt des Interesses stehen. Kapitel Fünf bietet zu Beginn eine kurze theoretische Darstellung verschiedener Positionierungsstrategien, beschäftigt sich anschließend mit dem Angebot von mehreren Finanzdienstleistungen unter einem Dach und der Bildung von Bankengruppen. Aufbauend auf ihre dominante Stellung im bulgarischen Finanzsystem sowie ihre solide Kapitalausstattung gründeten diese Banken eigene Leasinginstitute sowie Gesellschaften für Konsumfinanzierung. Damit konnten sie die Kreditrestriktionen der BNB umgehen, nachdem sie Kreditportfolios auf ihre Nichtbankentöchter übertrugen. Den Einstieg von Banken ins Immobiliengeschäft wurde von zwei wesentlichen Gründen beeinflusst. Durch die Expansion von Hypothekarkrediten und von Firmenkrediten für den Bau von Hotels und Gewerbeimmobilien besitzen die Institute viele Immobilien, die sie in einem Moment veräußern müssen. Und sie haben den Vorteil, diese an Kunden, die bereits eine gute Bonität nachgewiesen haben, zu vertreiben. Die bereits beschriebene Strategie wird von den großen Kreditinstituten bevorzugt, während die kleineren Banken eher auf eine Nischenstrategie einsetzen und sich nur in den Geschäftsbereichen positionieren, wo ihre Kernkompetenzen liegen. Die Chancen, Problemen und Risiken für österreichische Tochterbanken werden ausführlich in Kapitel sechs diskutiert. Positive Aspekte für ihre zukünftige Tätigkeit am bulgarischen Bankenmarkt sind die Harmonisierung des Bankenrechts im engeren Sinn, der hohe Wachstumspotential des Marktes sowie der Zugang zu gut ausgebildeten und in der Regel mehrsprachigen Bankmitarbeitern, die zu vergleichsweise niedrigen Löhnen angestellt werden. Die gute Reputation von österreichischen Banken und ihre lange Präsenz an den Märkten in CEE sind jedenfalls als Wettbewerbsvorteile zu betrachten. Die Probleme liegen in der schwierigen und oft umständlichen Eintreibung von Forderungen, dem niedrigen Einkommen, dem hohen Anteil der Arbeitnehmer, die nicht entsprechend der Höhe ihrer tatsächlichen Löhne angemeldet bzw. sozial versichert sind und damit ihre realen Einkommensverhältnisse nicht nachweisen können. Als weitere Hindernisse wurden die sprachliche Barriere, ein Kapitalmarkt mit geringer Liquidität sowie das niedrige Vertrauen in den Bankensektor beleuchtet. Immer noch nimmt ein Großteil der Bulgarinnen und Bulgaren keine Bankdienstleistungen in Anspruch, was aber nicht unbedingt auf die geringe Vertrauensbasis, sondern eher auf das niedrige Einkommen und den hohen Anteil der Schattenwirtschaft zurückzuführen ist.

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The American Petroleum Industry, 1859–1899: The Age of Illumination.Ludwig Heyde. Abriss der Sozialpolitik.Peter Heyde. Internationale Sozialpolitik.Bernhard Grossmann. Die wirtschaftliche Entwicklung der Volksrepublik China.M. I. Finley (Ed.). Slavery in Classical Antiquity.Dev Raj Chanana. Slavery in Ancient India. Sredniye Veka Birgitta Odén. Kopparhandel och statsmonopol. Studier i svensk handelshistoria under senare 1500‐talet.Virginia Rau. Estudos de História Económica.A. H. de Oliveira Marques. Hansa e Portugal na Idade Média.A. de Maddalena. Le finanze del ducato di Mantova all'epoca di Guglielmo Gonzaga.Carlo Antinori. L'amministrazione pubblica nel ducato di Parma e Piacenza durante la dinastia dei Farnese. L'Europe du XIXe et du XXe Siècle (1815–1870). Přehled Československých Dějin. N. A. Cox‐George. Finance and Development in West Africa: The Sierra Leone Experience.Harold F. Williamson and Arnold R. Daum. The American Petroleum Industry, 1859–1899: The Age of Illumination.

Aus der Einleitung: Problemstellung: Durch die Einführung des EURO zum 01.01.1999 in 11 Mitgliedsstaaten der Europäischen Union verwirklichte sich in dem durch zwei Weltkriege zerrüttetem Kontinent nach über 50jährigen (politischen) Einigungsbestrebungen der Europäer das 'kühne Experiment' einer Europäischen Wirtschafts- und Währungsunion. Obwohl zum damaligen Zeitpunkt 8 der insgesamt 11 EURO-Länder die im Vertrag von Maastricht ausgehandelten Budgetdefizitgrenze von 60% des BIP überschritten, hielten es die politischen Entscheidungsträger für angemessen, die Verwirklichung nicht zu gefährden, worin die primär politische Zielsetzung der europäischen Einheitswährung deutlich wird. Durch den Beitritt Griechenlands zur EWU, das den EURO zum 01.01.2001 einführte, umfasst die Europäische Währungsunion heute bereits 12 Mitglieder und bildet damit einen Währungsraum, der mit über 300 Mio. Verbrauchern die Bevölkerungszahl der USA um über 10% übertrifft. In ihrer bisher größten Erweiterungsrunde traten zum 01. Mai 2004 die acht mittel- und osteuropäischen Staaten Lettland, Estland, Litauen, Polen, Ungarn, Tschechien, Slowenien und die Slowakei sowie die zwei südeuropäischen (Insel-)Staaten Zypern und Malta der Europäischen Union bei, so dass die 'Eurozone' in Zukunft bis zu 25 Mitglieder umfassen könnte. Durch den Beitritt der 10 neuen Mitgliedsländer zur EU erhöhte sich die Einwohnerzahl um rund 20% auf heute 450 Mio. Menschen. Im Vorfeld zur Errichtung der Europäischen Wirtschafts- und Währungsunion, insbesondere in den 80er und 90er Jahren des 20. Jahrhunderts, kam es zu einer 'Renaissance' der durch Mundell (1961), McKinnon (1963) und Kenen (1969) entwickelten Theorie optimaler Währungsräume, '[.] die vor allem in den 60er und 70er Jahren vor dem Hintergrund der Kontroverse um feste und flexible Wechselkurse im Mittelpunkt der wissenschaftlichen Diskussion stand.' Während die Theorie optimaler Währungsräume in den 1970ern und frühen 1980er Jahren wieder in eine Phase relativer Vergessenheit geriet, führten neuere Erkenntnisse auf dem Gebiet der makroökonomischen Theorie und bedeutende weltwirtschaftliche Ereignisse wie der Zusammenbruch der Sowjetunion zu einem 'Wiederaufleben'. Die Theorie optimaler Währungsräume entwickelt insbesondere in ihren ursprünglichen Ansätzen Kriterien, unter welchen es für Staaten als sinnvoll erachtet wird, auf das Wechselkursinstrument (d.h. eine autonome Geldpolitik) im Falle exogener Störungen zu verzichten. Jüngere Ansätze der Theorie optimaler Währungsräume arbeiten insbesondere an der empirischen Umsetzung der Theorie und versuchen in Kosten-Nutzen-Analysen eine Aussage über die Optimalität eines Währungsgebietes zu treffen. Auch kann sich nach jüngsten empirischen Untersuchungen einiger Autoren die Optimalität eines Währungsraumes ex post einstellen, sofern ex ante keine Optimalität gegeben war – auch eine Entwicklung in die entgegengesetzte Richtung erscheint einigen Autoren als möglich. Während insbesondere die Debatte über die Schaffung der Europäischen Wirtschafts- und Währungsunion teils in Form populistisch gesellschaftspolitischer Meinungen geführt wurde, mangelte es doch an fundierten ökonomischen Analysen, ob die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank einem solch heterogenen Währungsraum wie der Eurozone überhaupt gerecht werden kann und eine objektiv geführte Debatte fand nicht statt. Die Optimalität der Eurozone (EU 12) wurde in vielen Studien diskutiert und meist ablehnend beurteilt – inwieweit eine mögliche EU 25 jedoch als 'optimal' im Sinne der Theorie angesehen werden kann, ist noch nicht geklärt. Abgrenzung des Themas: Vor diesem Hintergrund beschäftigt sich die vorliegende Arbeit mit einer kritischen Diskussion der Theorie optimaler Währungsräume und versucht in einer Übertragung der Theorie auf die EWU eine Antwort auf die Fragestellung zu finden, ob das 'jetzige' Europa der EU 12 (die 'Eurozone') bzw. die EU 15 (die EU 12 incl. der 3 sog. 'EMU-Outs' Dänemark, Schweden und Großbritannien) oder ein Teil des durch die Erweiterung auf 25 Mitgliedsstaaten größer gewordenen EU 25 als 'optimal' im Sinne der Theorie angesehen werden kann, oder ob die EWU auf dem Wege ist, sich zu einem 'Mundellianischen Albtraum' zu entwickeln. Der Begriff 'Europa' bezeichnet in folgender Arbeit stets den ganzen Kontinent und bezieht sich (sofern nicht anders erwähnt) stets auf das gesamte Gebiet der neu geschaffenen EU 25. Werden die neuen mittel-, ost- bzw. südeuropäischen Staaten separat untersucht, gebraucht diese Arbeit auch den Begriff MOE-Staaten (mittel- und osteuropäische Länder bzw. MOEL) oder EU 8 (bzw. EU 10 incl. Zypern und Malta). Aus währungspolitischer Sicht mag es sinnvoll erscheinen, bestehende Nationalstaaten in immer kleinere Einheiten aufzuteilen – allerdings bildet, wie in den meisten Ansätzen die sich auf die Operationalisierung der Theorie beziehen, im empirischen Teil dieser Arbeit stets die jeweilige Volkswirtschaft die Untergrenze eines Währungsgebietes. Auch vernachlässigt diese Arbeit politökonomische bzw. politische Aspekte der Einführung des EURO und beschränkt sich auf eine rein ökonomische Analyse. Werden Abgrenzungen und Zusammenschlüsse von Volkswirtschaften vorgenommen und diskutiert, so ist dies nicht politisch, sondern ökonomisch im Sinne eines 'optimalen Währungsraumes' zu verstehen. Das Ziel dieser Arbeit besteht darin, zu einer Aussage über die Optimalität gemäß der ökonomischen Theorie der EU 12/15 bzw. der EU 25 zu gelangen. Gang der Untersuchung: In Kapitel 2 erfolgt die Darstellung der klassischen Theorie optimaler Währungsräume, wie sie insbesondere durch die Ansätze von Robert Mundell, Ronald McKinnon und Peter Kenen entwickelt wurde, die partialanalytisch bei mikroökonomischen Störungen Kriterien entwickelt, unter denen es für Staaten von Vorteil sein kann, die Kontrolle über eine autonome Geldpolitik aufzugeben. Kapitel 3 widmet sich makroökonomischen Aspekten der Theorie optimaler Währungsräume, die in Vielzahl nach oben genannten 3 'klassischen' Ansätzen mit in die Diskussion eingebracht wurden: Hier werden makroökonomische Abgrenzungsaspekte veranschaulicht, unter denen ein Zusammenschluss der betrachteten Volkswirtschaften von Vorteil sein könnte. In Kapitel 4 erfolgt die Darstellung des integrativen Ansatzes zur Bestimmung eines optimalen Währungsraumes in Europa: In Form eines Kosten-Nutzen-Kalküls werden hier vielschichtige Vor- und Nachteile der gemeinsamen europäischen Währung aufgezeigt und analysiert. Anschließend wird der Unterschied zwischen nationalem und gesamteuropäischem Kosten-Nutzen-Ansatz aufgezeigt, bevor sich eine kurze Darstellung der beiden sich konträren Hypothesen in Bezug auf die Entwicklung eines Währungssystems nach Einführung einer gemeinsamen Währung anschließt: der Endogenitätshypothese und der Krugman´schen Spezialisierungshypothese. Im Hauptteil der Arbeit in Kapitel 5 wird die EU 25 im Licht der Theorie optimaler Währungsräume analysiert und in einer, teils empirischen Analyse ausgewählter Kriterien eine Aussage über die Optimalität Europas getroffen. Kapitel 6 schließt mit einer Zusammenfassung der gewonnenen Erkenntnisse und einem kurzen Fazit.Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis: Verzeichnis der AbbildungenIX Verzeichnis der TabellenX Abkürzungs- und SymbolverzeichnisXI AbstractXV 1. EINLEITUNG1 1.1 Problemstellung1 1.2 Abgrenzung des Themas2 1.3 Gang der Untersuchung3 2. KLASSISCHE ANSÄTZE ZUR ABGRENZUNG DES OPTIMALEN WÄHRUNGRAUMES BEI MIKROÖKONOMISCHEN STÖRUNGEN4 2.1 Zum Begriff und Umfang des optimalen Währungsraumes4 2.2 Zur Definition asymmetrischer Schocks6 2.3 Das Kriterium von Mundell: Faktormobilität7 2.3.1 Vorbemerkungen7 2.3.2 Darstellung des Mundell´schen Kriteriums8 2.3.3 Kritische Würdigung des Mundell´schen Ansatzes10 2.4 Der Ansatz von McKinnon: Offenheit der Volkswirtschaft12 2.4.1 Der Fall der kleinen, offenen Volkswirtschaft12 2.4.2 Anpassung in der großen, geschlossenen Volkswirtschaft14 2.4.3 Kritische Würdigung des McKinnon´schen Ansatzes14 2.5 Der Ansatz von Kenen: Diversifikation16 2.5.1 Darstellung des Konzeptes16 2.5.2 Kritische Würdigung des Kenen´schen Ansatzes17 2.6 Der Ansatz von Vaubel: Variabilität des realen Wechselkurses18 3. MAKROÖKONOMISCHE ASPEKTE DER THEORIE OPTIMALER WÄHRUNGRÄUME19 3.1 Vorbemerkungen19 3.2 Kapitalmobilität21 3.2.1 Darstellung des Konzeptes21 3.2.2 Kritische Anmerkungen22 3.3 Die Ähnlichkeit der Inflationsraten23 3.3.1 Darstellung des Konzeptes23 3.3.2 Kritische Anmerkungen24 3.4 Koordination der Fiskal-, Steuer- und Wirtschaftspolitik25 3.5 Gleichgerichtete konjunkturelle Entwicklung und Schocksymmetrie26 4. KOSTEN UND NUTZEN DER EUROPÄISCHEN WÄH- RUNGSUNION28 4.1 Vorbemerkungen28 4.2 Wesentliche Kostenaspekte der EWU29 4.2.1 Kosten auf der Mikroebene29 4.2.1.1 Kosten der Währungsumstellung29 4.2.2 Kosten auf der Makroebene29 4.2.2.1 Verlust des Wechselkurses als Anpassungsinstrument IV nach exogenen Schocks29 4.2.2.2 Verzicht auf autonome Geldpolitik30 4.2.2.3 Verzicht auf Philipps-Kurven trade-off30 4.2.2.4 Verzicht auf Seignorageeinnahmen31 4.2.2.5 Verringerung der finanzpolitischen Autonomie32 4.2.2.6 Kosten in Zusammenhang mit dem Balassa-Samuelson-Effekt33 4.3 Wesentliche Nutzenaspekte der EWU33 4.3.1 Nutzen auf der Mikroebene33 4.3.1.1 Reduktion von Transaktions- und Informationskosten33 4.3.1.2 Positive Handels- und Wachstumseffekte durch Verringerung der Unsicherheit35 4.3.2 Nutzen auf der Makroebene36 4.3.2.1 Erhöhung der Glaubwürdigkeit der Geldpolitik36 4.3.2.2 Verbesserung der Effizienz der Geldpolitik36 4.3.2.3 Verbesserung der Kapitalallokation und der verschiedenen Funktionen des Geldes37 4.3.2.4 Erhöhte Transparenz38 4.3.2.5 Senkung des Bedarfes an Devisenreserven38 4.4 Kosten und Nutzen im Vergleich39 4.4.1 Zusammenfassung der bisherigen Erkenntnisse39 4.4.2 Kosten und Nutzen aus nationaler Sicht40 4.4.3 Kosten und Nutzen aus gesamteuropäischer Sicht41 4.5 Endogenität oder Spezialisierung?41 4.5.1 Die Endogenitätshypothese41 4.5.2 Die Krugman´sche Spezialisierungshypothese42 5. DIE EUROPÄISCHE WÄHRUNGSUNION IM LICHTE DER THEORIE OPTIMALER WÄHRUNGSRÄUME43 5.1 Marktbasierte Absorptionsmechanismen43 5.1.1 Analyse der Arbeitsmobilität43 5.1.2 Kapitalmobilität in der Eurozone46 5.1.2.1 Wie mobil ist das Kapital in der EU?46 5.1.2.2 Einige stilisierte Fakten zum Kapitalverkehr der Eurozone47 5.1.3 Faktorpreisflexibilität48 5.1.3.1 Lohnflexibilität48 5.1.3.2 Preisflexibilität50 5.1.3.3 Flexibilität der Arbeits- und Produktmärkte51 5.2 "Größe", "Offenheit" und Handelsverflechtung51 5.3 Diversifikation in der Eurozone54 5.3.1 Diversifikation der Produktionsstruktur54 5.3.2 Diversifikation der Exportstruktur56 5.4 Die EWU bezüglich makroökonomischer Variablen57 5.4.1 Gleichheit der Inflationsraten57 5.4.2 Gleichgerichtete konjunkturelle Entwicklung59 5.4.2.1 Statische Analyse59 5.4.2.2 Dynamische Betrachtung60 5.5 Institutionelle Absorptionsmechanismen64 5.5.1 Instrumente der nationalen Fiskalpolitik64 5.5.2 Automatische Stabilisatoren64 5.5.3 Transfers aus dem EU Budget65 5.6 Die Eurozone im Licht der "neuen" Theorie66 5.6.1 Ein optimaler DM-Währungsraum?66 5.6.2 Ein zweistufiger Optimierungsprozess zur Bestimmung eines optimalen Währungsraumes in der EWU67 5.6.3 Korrelation von Angebots- und Nachfrageschocks69 5.7 Weitere Problemfelder einer optimalen europäischen Geldpolitik74 5.7.1 Inhomogenitäten in Bezug auf BIP-Verteilung und Wohlstand74 5.7.2 Öffentliche Verschuldung74 5.7.3 Unterschiede in den Transmissionsmechanismen75 6. ZUSAMMENFASSUNG UND FAZIT76 6.1 Zusammenfassung76 6.2 Ist die Eurozone ein optimaler Währungsraum (oder wird sie einer?)79 7. ANHANG82 7.1 Entwicklungslinien der europäischen monetären Integration82 7.1.1 Von der Europäschen Gemeinschaft für Kohle und Stahl bis zum Werner Plan82 7.1.2 Von der Währungsschlage zum EWS83 7.1.3 Die Einheitliche Europäische Akte und der Delors-Bericht97 7.1.4 Der Vertrag über die Europäische Union (Vertrag von Maastricht, EU Vertrag88 7.1.4.1 Vertrag über die Europäische Union (Vertrag von Maastricht)88 7.1.4.2 Die Konvergenzkriterien von Maastricht in einer kritischen Betrachtung89 7.1.4.3 Institutionelle Voraussetzungen eines Beitritts zur EWU und VII jüngste Entwicklungen in der EWU91 7.2 Heterogenität Europas95 7.3 Faktormobilität in der Eurozone97 7.3.1 Arbeitslosenraten und durchschnittliche Abweichung EU 15/EU 2597 7.3.2 Kapitalmobilität in Europa98 7.3.3 Reallohnflexibilität106 7.3.3.1 Elastizität des Reallohns106 7.3.3.2 Organisationsgrad der Arbeitnehmer107 7.4 Offenheit in Europa108 7.4.1 Export- und Importquoten in der EU108 7.4.2 Exportquoten im EU Vergleich109 7.4.3 Summe der Export- und Importquoten110 7.4.4 Handel der EU 10 mit der EU 15111 7.4.5 Intra-EU-Handel der EU 15112 7.5 Produktdiversifikation in Europa114 7.5.1 Diversifikation der Produktionsstruktur: Anteil der Sektoren an der Wertschöpfung (2004)114 7.5.2 Exportdiversifikation (2004)118 7.6 Inflation im Euroraum119 7.6.1 Inflationsraten 1999 – 2005119 7.6.2 Streuung der Inflationsraten121 7.7 Bruttoinlandsprodukt der EU 15 und der EU 25 (in KKP)122 7.8 Einkommensumlaufgeschwindigkeit von M3123 7.9 Empirische Bestimmung der Integrationskosten eines optimalen DM- Währungsraumes124 7.10 Synchronisierung der Konjunkturzyklen125 7.10.1 Korrelation der Konjunkturzyklen126 7.10.2 Leads und Lags128 7.10.3 Volatilität der Konjunkturzyklen130 7.10.4 "Persistence"131 7.10.5 Die Schockverarbeitung (impulse-response)132 7.10.6 Ergebnisse und Zusammenfassung133 7.11 Preisdifferenzen in der EWU137 7.12 Problemfeld Öffentliche Verschuldung138 7.13 Reale Wachstumsrate des BIP in der Eurozone139 7.14 Strukturmittel aus dem Kohäsionsfonds141 7.15 Korrelationsmatrizen der gesamtwirschaftlichen Angebots- und Nachfrageschocks142 8. LITERATURVERZEICHNIS144Textprobe:Textprobe: Kapitel 5.1.2, Kapitalmobilität in der Eurozone: Wie mobil ist das Kapital in der EU? Im Gegensatz zum Faktor Arbeit ist in der Europäischen Union ist die Kapitalmobilität und die Integration und Liberalisierung der Finanzmärkte schon nach der ersten Stufe des Delors-Plans gesichert und vollkommen unrestringiert, so dass dieses Kriterium als nahezu perfekt erfüllt angesehen werden kann. Aufbauend auf der berühmten Studie von Feldstein und Horoika, die im Zeitraum 1960 – 1974 für 16 OECD Länder eine eher geringe Kapitalmobilität feststellten, analysiert Obstfeld in seiner Studie die Kapitalmobilität in Europa: Zwischen 1974 und 1980 erreicht der Korrelationskoeffizient den Wert 0,87, im Zeitraum 1981 – 1990 sinkt dieser auf 0,64, woraus auf eine Zunahme der Kapitalmobilität geschlossen werden kann. Vergleichbar hohe Regressionskoeffizienten (und damit eine eher niedrigere Kapitalmobilität) weisen Belgien (0,637), Dänemark (0,727), Frankreich (0,909), Griechenland (0,845), Österreich (0,825), Portugal (0,736) und Schweden auf, Deutschland (0,327), Großbritannien (0,113), Italien (0,214), Irland (-0,037) und Luxemburg (-0,135) verzeichnen mit niedrigen Korrelationskoeffizienten eine eher hohe Kapitalmobilität. Wie die Zeitreihe in Anhang 7.3.2. zeigt, steigt der Kapitalverkehr in den 80er und 90er Jahren stark an und ist bereits in den 90er Jahren hoch, was auf die Liberalisierungen im Kapitalverkehr zurückzuführen ist – die Divergenzen im Zeitraum 1992/1993 deuten auf Instabilitäten im EWS zu diesem Zeitpunkt hin. Seit Beginn des 21. Jahrhunderts tendiert der Kapitalverkehr des Euroraums Richtung Null, was ein Hinweis auf perfekte Preiselastizität ist. Allerdings ist das Phänomen eines zunehmenden Kapitalverkehrs nicht nur in den EWU-Ländern zu verzeichnen: So weisen auch Nicht-EWU-Staaten in den letzten 15 Jahren einen stark ansteigenden Kapitalverkehr auf. Betrachtet man die Korrelation der 'investments', so zeigt sich insbesondere seit 1993 unter allen europäischen Volkswirtschaften ein Trend in Richtung größerer Synchronisierung, unter den mittel- und osteuropäischen Ländern zeigen nur Polen und Ungarn einen erhöhten Gleichlauf. Insgesamt ist die Kapitalmobilität in der Eurozone hoch, allerdings stellt die Fragmentierung der Finanzmärkte, welche aus Unterschieden in der Besteuerung, Auflagen, Zulassungsvorschriften, Verbraucherschutznormen und Aufsichtsmechanismen resultiert, ein Hindernis dar. Eine Abgrenzung von Staaten, die einen optimalen Währungsraum bilden würden, erscheint mit dem monokausalen Kriterium 'Kapitalmobilität' nicht möglich, da eine hohe Kapitalmobilität nicht automatisch Störimpulse kompensieren kann, falls sowohl kurz- als auch langfristige Kapitaltransfers berücksichtigt werden. So kann es gerade wegen einer hohen Kapitalmobilität zu einer Zunahme regionaler Disparitäten kommen. Nach Remsperger sind die Finanzmärkte in den Beitrittsländern von erheblichem Rückstand sowohl in Größe als auch Struktur gegenüber der EWU gekennzeichnet: so sind die Finanzmärkte wesentlich von Banken dominiert, Aktien- und Anleihenmärkte spielen (außer in Polen) in den MOE Staaten noch keine bedeutende Rolle. Der Anteil der Bankeinlagen am BIP liegt zwischen 20% in Litauen und knapp unter 70% in Tschechien und somit deutlich hinter dem Wert des Euroraums von ca. 85%, lediglich Malta und Zypern haben nach Remsperger ähnliche Strukturen. Kredite an den privaten Sektor betragen in Litauen unter 20%, in Slowenien knapp 40%, Malta und Zypern weisen Werte auf, die in etwa denen des Euroraums (deutlich über 100%) entsprechen. Allerdings konnte in den letzten Jahren v.a. im Zusammenhang mit der Privatisierung und verstärkten ausländischen Einlagen die Effizienz der Banken gesteigert werden: So ist der Spread zwischen Kredit- und Einlagezins meist rückläufig und nur noch in wenigen Ländern über EWU-Niveau. Nach Remsperger zeigen diese Werte den Aufholprozess der mittel- und osteuropäischen Länder und sind somit keineswegs ungewöhnlich (zitiert nach Remsperger). Einige stilisierte Fakten zum Kapitalverkehr der Eurozone: Eine Betrachtung der Nettokapitalströme ergibt, dass im Durchschnitt 2 Mrd. EUR – pro Quartal (saldiert) – aus dem Euroraum abgeflossen sind, der tatsächliche Kapitalzufluss schwankte zwischen einem Kapitalexport von 115 Mrd. EUR und einem Kapitalimport von 90 Mrd. EUR (Standardabweichung 60 Mrd. EUR). Eine Unterscheidung in Direktinvestitionen und Portfolioinvestitionen ergibt, dass im Beobachtungszeitraum durchschnittlich 110 Mrd. EUR aus Direktinvestitionen zwischen dem Euroraum und dem Rest der Welt geflossen sind. Seit dem Höhepunkt 2000/2001 (Kapitalströme von bis zu 300 Mrd. EUR) hat sich der Kapitalfluss auf 36% des vorigen Niveaus verringert, was auf einen Rückgang der MA Aktivitäten zurückzuführen ist. Portfolioinvestitionen betrugen von 1999-2004 im Durchschnitt 125 Mrd. EUR pro Quartal, wobei das Kapital sich auf Investitionen in Aktien und Anleihen in gleichem Ausmaß verteilte. Seit 2001 ist ein Rückgang auf 40% des zuvorigen Ausmaßes erfolgt. In den 8 MOE-Staaten372 wurden 2004 15 Mrd. Euro investiert, ein Zuwachs gegenüber 2003 um 50%; der Bestand ausländischer Direktinvestitionen in Osteuropa betrug Ende 2004 284 Mrd. Euro, eine Zunahme von 14% gegenüber 2003. Der Großteil des Investitionsbestandes findet sich im Dienstleistungsbereich (60%), der Anteil der Sachgüterproduktion ging auf unter 40% zurück. Besonders Ungarn (44 Mrd. Euro, +15%), Tschechien (41 Mrd. Euro, +16%) und Polen (49 Mrd. Euro, +11%) konnten im Ende 2004 den höchsten Stand an ausländischen Direktinvestitionen verbuchen, die baltischen Staaten Estland (7 Mrd. Euro, +35%), Lettland (3,3 Mrd. Euro, +27%) und Litauen (4,7 Mrd. Euro, + 18%) weisen hohe Wachstumsraten an Direktinvestitionen auf. Gemessen am pro-Kopf Direktinvestitionsbestand wiesen 2004 Estland (5.200 Euro), Ungarn (4.300 Euro), Tschechien (4.000 Euro) und Slowenien (2.800 Euro) die höchsten Bestände auf. 61% aller ADI in den mittel- und osteuropäischen Ländern kommen aus der EU 15.

Im Kern liegt der wesentliche Mangel der bisherigen ökonomischen Entwicklungstheorien in ihrer Fassung des Zusammenhangs zwischen Wachstum und Investition. Sie fragen nur nach der Höhe der Investitionen nicht nach ihrer Rolle in komplexen Prozessen des wirtschaftlichen und gesellschaftlichen Strukturwandels, der auch in Kosten-Nutzen-Rechnungen und andere Evaluierungsprozessen nur dann berücksichtigt werden kann, wenn das Ziel des wirtschaftlichen Wandels hinreichend präzise auch quantitativ dargestellt werden kann. (DIPF/Orig.)

Die Haltung Präsident Bushs in der Frage der von Israel unter der Regierung Shamir beantragten Kreditgarantien zur Eingliederung jüdischer Einwanderer hat neben der heftigen Diskussion über das Für und Wider einer Übernahme der Garantien zwei grundsätzlichere Fragen, die beide zu verneinen sind, provoziert: Hat die Bush-Administration wesentlich andere Positionen gegenüber Israel und den arabischen Ländern als ihre Vorgänger eingenommen und ist ein fundamentaler Wandel in der US-amerikanischen öffentlichen Meinung zuungunsten Israels eingetreten? (DÜI-Hns)

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