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In 2004 fiscal policy has reversed its course turning to neutrality in the euro area, thus resulting in a deterioration of the government deficit to 2.9% of GDP and in the breaching of the 3% limit of the Stability and Growth Pact (SGP) by France, Germany, Italy and Greece. Founded on a conservative interpretation of the revised SGP, we project a tightening of the fiscal stance in 2005 and 2006, concentrated on the larger euro area countries. An improvement in the euro area aggregate public finances is expected together with deficit exceeding the reference value in Germany, Greece, Italy and Portugal. The fiscal stance will tighten abruptly in the United States, leading to a reduction in public deficit, which, at 3.5% of GDP in 2006, will remain above the euro area ratio at 2.6%. ; En 2004, l'orientation de politique économique s'est lentement inversée des deux cotés de l'Atlantique. Aux États-Unis, les apports de la politique budgétaire et monétaire à la croissance se sont amenuisés. Dans la zone euro, la neutralité budgétaire et des conditions monétaires moins restrictives ont moins lesté la croissance du PIB. Le déficit budgétaire de la zone euro s'est encore détérioré par rapport à 2003, tout en demeurant, à 2,9 % du PIB, juste en deçà de la limite de 3 % établie par le Pacte de stabilité et de croissance, mais la France, l'Allemagne, l'Italie et la Grèce, ont présenté un déficit supérieur au plafond de 3 %. L'année 2004 n'aura pas été celle de la coordination budgétaire, mais elle aura marqué un tournant par rapport à la dégradation des soldes publics entamée par la plupart des pays en 2001. Globalement, la politique budgétaire a été plus expansionniste qu'annoncée dans les Programmes de stabilité de décembre 2003, mais elle s'est soldée par une impulsion budgétaire nulle. Quatre pays appartenant à la zone euro (France, Allemagne, Pays-Bas et Grèce) ont encore fait l'objet d'une procédure de déficit excessif en 2004, dont la suspension (pour la France et l'Allemagne) avait ouvert un contentieux entre le ...

In 2004 fiscal policy has reversed its course turning to neutrality in the euro area, thus resulting in a deterioration of the government deficit to 2.9% of GDP and in the breaching of the 3% limit of the Stability and Growth Pact (SGP) by France, Germany, Italy and Greece. Founded on a conservative interpretation of the revised SGP, we project a tightening of the fiscal stance in 2005 and 2006, concentrated on the larger euro area countries. An improvement in the euro area aggregate public finances is expected together with deficit exceeding the reference value in Germany, Greece, Italy and Portugal. The fiscal stance will tighten abruptly in the United States, leading to a reduction in public deficit, which, at 3.5% of GDP in 2006, will remain above the euro area ratio at 2.6%. ; En 2004, l'orientation de politique économique s'est lentement inversée des deux cotés de l'Atlantique. Aux États-Unis, les apports de la politique budgétaire et monétaire à la croissance se sont amenuisés. Dans la zone euro, la neutralité budgétaire et des conditions monétaires moins restrictives ont moins lesté la croissance du PIB. Le déficit budgétaire de la zone euro s'est encore détérioré par rapport à 2003, tout en demeurant, à 2,9 % du PIB, juste en deçà de la limite de 3 % établie par le Pacte de stabilité et de croissance, mais la France, l'Allemagne, l'Italie et la Grèce, ont présenté un déficit supérieur au plafond de 3 %. L'année 2004 n'aura pas été celle de la coordination budgétaire, mais elle aura marqué un tournant par rapport à la dégradation des soldes publics entamée par la plupart des pays en 2001. Globalement, la politique budgétaire a été plus expansionniste qu'annoncée dans les Programmes de stabilité de décembre 2003, mais elle s'est soldée par une impulsion budgétaire nulle. Quatre pays appartenant à la zone euro (France, Allemagne, Pays-Bas et Grèce) ont encore fait l'objet d'une procédure de déficit excessif en 2004, dont la suspension (pour la France et l'Allemagne) avait ouvert un contentieux entre le ...

In 2004 fiscal policy has reversed its course turning to neutrality in the euro area, thus resulting in a deterioration of the government deficit to 2.9% of GDP and in the breaching of the 3% limit of the Stability and Growth Pact (SGP) by France, Germany, Italy and Greece. Founded on a conservative interpretation of the revised SGP, we project a tightening of the fiscal stance in 2005 and 2006, concentrated on the larger euro area countries. An improvement in the euro area aggregate public finances is expected together with deficit exceeding the reference value in Germany, Greece, Italy and Portugal. The fiscal stance will tighten abruptly in the United States, leading to a reduction in public deficit, which, at 3.5% of GDP in 2006, will remain above the euro area ratio at 2.6%. ; En 2004, l'orientation de politique économique s'est lentement inversée des deux cotés de l'Atlantique. Aux États-Unis, les apports de la politique budgétaire et monétaire à la croissance se sont amenuisés. Dans la zone euro, la neutralité budgétaire et des conditions monétaires moins restrictives ont moins lesté la croissance du PIB. Le déficit budgétaire de la zone euro s'est encore détérioré par rapport à 2003, tout en demeurant, à 2,9 % du PIB, juste en deçà de la limite de 3 % établie par le Pacte de stabilité et de croissance, mais la France, l'Allemagne, l'Italie et la Grèce, ont présenté un déficit supérieur au plafond de 3 %. L'année 2004 n'aura pas été celle de la coordination budgétaire, mais elle aura marqué un tournant par rapport à la dégradation des soldes publics entamée par la plupart des pays en 2001. Globalement, la politique budgétaire a été plus expansionniste qu'annoncée dans les Programmes de stabilité de décembre 2003, mais elle s'est soldée par une impulsion budgétaire nulle. Quatre pays appartenant à la zone euro (France, Allemagne, Pays-Bas et Grèce) ont encore fait l'objet d'une procédure de déficit excessif en 2004, dont la suspension (pour la France et l'Allemagne) avait ouvert un contentieux entre le Conseil européen et la Commission conduisant à une révision du Pacte de stabilité et de croissance (PSC), résultant en un durcissement de son volet préventif et à un assouplissement de son cadre répressif. Notre prévision intègre donc une interprétation plutôt conservatrice des nouvelles règles, selon laquelle l'Allemagne (3,4 %) et la Grèce (3,6 %) ne parviendraient pas à ramener leur déficit en deçà de la limite de 3 % en 2005 et l'Italie (4,2 %) et le Portugal (3,7 %) franchiraient aussi cette limite dégradant davantage leur solde. Cependant, la plupart des pays imprimeraient une orientation plus restrictive à leur politique budgétaire sur la période 2005-2006 que dans le passé récent. Mais l'intensification des efforts budgétaires en 2006 serait concentrée sur les trois grands pays de la zone euro. Le policy-mix resterait donc encore peu favorable à la croissance, lui refusant l'utilisation autant du levier monétaire que du budgétaire. Aux États-Unis le policy-mix serait plus franchement restrictif que dans la zone euro, avec un durcissement des conditions monétaires couplé d'une restriction budgétaire. Cependant, le déficit américain (3,5 points de PIB) resterait encore supérieur à celui de la zone euro (2,6 points de PIB) en 2006.

In 2004 fiscal policy has reversed its course turning to neutrality in the euro area, thus resulting in a deterioration of the government deficit to 2.9% of GDP and in the breaching of the 3% limit of the Stability and Growth Pact (SGP) by France, Germany, Italy and Greece. Founded on a conservative interpretation of the revised SGP, we project a tightening of the fiscal stance in 2005 and 2006, concentrated on the larger euro area countries. An improvement in the euro area aggregate public finances is expected together with deficit exceeding the reference value in Germany, Greece, Italy and Portugal. The fiscal stance will tighten abruptly in the United States, leading to a reduction in public deficit, which, at 3.5% of GDP in 2006, will remain above the euro area ratio at 2.6%. ; En 2004, l'orientation de politique économique s'est lentement inversée des deux cotés de l'Atlantique. Aux États-Unis, les apports de la politique budgétaire et monétaire à la croissance se sont amenuisés. Dans la zone euro, la neutralité budgétaire et des conditions monétaires moins restrictives ont moins lesté la croissance du PIB. Le déficit budgétaire de la zone euro s'est encore détérioré par rapport à 2003, tout en demeurant, à 2,9 % du PIB, juste en deçà de la limite de 3 % établie par le Pacte de stabilité et de croissance, mais la France, l'Allemagne, l'Italie et la Grèce, ont présenté un déficit supérieur au plafond de 3 %. L'année 2004 n'aura pas été celle de la coordination budgétaire, mais elle aura marqué un tournant par rapport à la dégradation des soldes publics entamée par la plupart des pays en 2001. Globalement, la politique budgétaire a été plus expansionniste qu'annoncée dans les Programmes de stabilité de décembre 2003, mais elle s'est soldée par une impulsion budgétaire nulle. Quatre pays appartenant à la zone euro (France, Allemagne, Pays-Bas et Grèce) ont encore fait l'objet d'une procédure de déficit excessif en 2004, dont la suspension (pour la France et l'Allemagne) avait ouvert un contentieux entre le Conseil européen et la Commission conduisant à une révision du Pacte de stabilité et de croissance (PSC), résultant en un durcissement de son volet préventif et à un assouplissement de son cadre répressif. Notre prévision intègre donc une interprétation plutôt conservatrice des nouvelles règles, selon laquelle l'Allemagne (3,4 %) et la Grèce (3,6 %) ne parviendraient pas à ramener leur déficit en deçà de la limite de 3 % en 2005 et l'Italie (4,2 %) et le Portugal (3,7 %) franchiraient aussi cette limite dégradant davantage leur solde. Cependant, la plupart des pays imprimeraient une orientation plus restrictive à leur politique budgétaire sur la période 2005-2006 que dans le passé récent. Mais l'intensification des efforts budgétaires en 2006 serait concentrée sur les trois grands pays de la zone euro. Le policy-mix resterait donc encore peu favorable à la croissance, lui refusant l'utilisation autant du levier monétaire que du budgétaire. Aux États-Unis le policy-mix serait plus franchement restrictif que dans la zone euro, avec un durcissement des conditions monétaires couplé d'une restriction budgétaire. Cependant, le déficit américain (3,5 points de PIB) resterait encore supérieur à celui de la zone euro (2,6 points de PIB) en 2006.

In 2004 fiscal policy has reversed its course turning to neutrality in the euro area, thus resulting in a deterioration of the government deficit to 2.9% of GDP and in the breaching of the 3% limit of the Stability and Growth Pact (SGP) by France, Germany, Italy and Greece. Founded on a conservative interpretation of the revised SGP, we project a tightening of the fiscal stance in 2005 and 2006, concentrated on the larger euro area countries. An improvement in the euro area aggregate public finances is expected together with deficit exceeding the reference value in Germany, Greece, Italy and Portugal. The fiscal stance will tighten abruptly in the United States, leading to a reduction in public deficit, which, at 3.5% of GDP in 2006, will remain above the euro area ratio at 2.6%. ; En 2004, l'orientation de politique économique s'est lentement inversée des deux cotés de l'Atlantique. Aux États-Unis, les apports de la politique budgétaire et monétaire à la croissance se sont amenuisés. Dans la zone euro, la neutralité budgétaire et des conditions monétaires moins restrictives ont moins lesté la croissance du PIB. Le déficit budgétaire de la zone euro s'est encore détérioré par rapport à 2003, tout en demeurant, à 2,9 % du PIB, juste en deçà de la limite de 3 % établie par le Pacte de stabilité et de croissance, mais la France, l'Allemagne, l'Italie et la Grèce, ont présenté un déficit supérieur au plafond de 3 %. L'année 2004 n'aura pas été celle de la coordination budgétaire, mais elle aura marqué un tournant par rapport à la dégradation des soldes publics entamée par la plupart des pays en 2001. Globalement, la politique budgétaire a été plus expansionniste qu'annoncée dans les Programmes de stabilité de décembre 2003, mais elle s'est soldée par une impulsion budgétaire nulle. Quatre pays appartenant à la zone euro (France, Allemagne, Pays-Bas et Grèce) ont encore fait l'objet d'une procédure de déficit excessif en 2004, dont la suspension (pour la France et l'Allemagne) avait ouvert un contentieux entre le Conseil européen et la Commission conduisant à une révision du Pacte de stabilité et de croissance (PSC), résultant en un durcissement de son volet préventif et à un assouplissement de son cadre répressif. Notre prévision intègre donc une interprétation plutôt conservatrice des nouvelles règles, selon laquelle l'Allemagne (3,4 %) et la Grèce (3,6 %) ne parviendraient pas à ramener leur déficit en deçà de la limite de 3 % en 2005 et l'Italie (4,2 %) et le Portugal (3,7 %) franchiraient aussi cette limite dégradant davantage leur solde. Cependant, la plupart des pays imprimeraient une orientation plus restrictive à leur politique budgétaire sur la période 2005-2006 que dans le passé récent. Mais l'intensification des efforts budgétaires en 2006 serait concentrée sur les trois grands pays de la zone euro. Le policy-mix resterait donc encore peu favorable à la croissance, lui refusant l'utilisation autant du levier monétaire que du budgétaire. Aux États-Unis le policy-mix serait plus franchement restrictif que dans la zone euro, avec un durcissement des conditions monétaires couplé d'une restriction budgétaire. Cependant, le déficit américain (3,5 points de PIB) resterait encore supérieur à celui de la zone euro (2,6 points de PIB) en 2006.

In 2004 fiscal policy has reversed its course turning to neutrality in the euro area, thus resulting in a deterioration of the government deficit to 2.9% of GDP and in the breaching of the 3% limit of the Stability and Growth Pact (SGP) by France, Germany, Italy and Greece. Founded on a conservative interpretation of the revised SGP, we project a tightening of the fiscal stance in 2005 and 2006, concentrated on the larger euro area countries. An improvement in the euro area aggregate public finances is expected together with deficit exceeding the reference value in Germany, Greece, Italy and Portugal. The fiscal stance will tighten abruptly in the United States, leading to a reduction in public deficit, which, at 3.5% of GDP in 2006, will remain above the euro area ratio at 2.6%. ; En 2004, l'orientation de politique économique s'est lentement inversée des deux cotés de l'Atlantique. Aux États-Unis, les apports de la politique budgétaire et monétaire à la croissance se sont amenuisés. Dans la zone euro, la neutralité budgétaire et des conditions monétaires moins restrictives ont moins lesté la croissance du PIB. Le déficit budgétaire de la zone euro s'est encore détérioré par rapport à 2003, tout en demeurant, à 2,9 % du PIB, juste en deçà de la limite de 3 % établie par le Pacte de stabilité et de croissance, mais la France, l'Allemagne, l'Italie et la Grèce, ont présenté un déficit supérieur au plafond de 3 %. L'année 2004 n'aura pas été celle de la coordination budgétaire, mais elle aura marqué un tournant par rapport à la dégradation des soldes publics entamée par la plupart des pays en 2001. Globalement, la politique budgétaire a été plus expansionniste qu'annoncée dans les Programmes de stabilité de décembre 2003, mais elle s'est soldée par une impulsion budgétaire nulle. Quatre pays appartenant à la zone euro (France, Allemagne, Pays-Bas et Grèce) ont encore fait l'objet d'une procédure de déficit excessif en 2004, dont la suspension (pour la France et l'Allemagne) avait ouvert un contentieux entre le Conseil européen et la Commission conduisant à une révision du Pacte de stabilité et de croissance (PSC), résultant en un durcissement de son volet préventif et à un assouplissement de son cadre répressif. Notre prévision intègre donc une interprétation plutôt conservatrice des nouvelles règles, selon laquelle l'Allemagne (3,4 %) et la Grèce (3,6 %) ne parviendraient pas à ramener leur déficit en deçà de la limite de 3 % en 2005 et l'Italie (4,2 %) et le Portugal (3,7 %) franchiraient aussi cette limite dégradant davantage leur solde. Cependant, la plupart des pays imprimeraient une orientation plus restrictive à leur politique budgétaire sur la période 2005-2006 que dans le passé récent. Mais l'intensification des efforts budgétaires en 2006 serait concentrée sur les trois grands pays de la zone euro. Le policy-mix resterait donc encore peu favorable à la croissance, lui refusant l'utilisation autant du levier monétaire que du budgétaire. Aux États-Unis le policy-mix serait plus franchement restrictif que dans la zone euro, avec un durcissement des conditions monétaires couplé d'une restriction budgétaire. Cependant, le déficit américain (3,5 points de PIB) resterait encore supérieur à celui de la zone euro (2,6 points de PIB) en 2006.

In 2004 fiscal policy has reversed its course turning to neutrality in the euro area, thus resulting in a deterioration of the government deficit to 2.9% of GDP and in the breaching of the 3% limit of the Stability and Growth Pact (SGP) by France, Germany, Italy and Greece. Founded on a conservative interpretation of the revised SGP, we project a tightening of the fiscal stance in 2005 and 2006, concentrated on the larger euro area countries. An improvement in the euro area aggregate public finances is expected together with deficit exceeding the reference value in Germany, Greece, Italy and Portugal. The fiscal stance will tighten abruptly in the United States, leading to a reduction in public deficit, which, at 3.5% of GDP in 2006, will remain above the euro area ratio at 2.6%. ; En 2004, l'orientation de politique économique s'est lentement inversée des deux cotés de l'Atlantique. Aux États-Unis, les apports de la politique budgétaire et monétaire à la croissance se sont amenuisés. Dans la zone euro, la neutralité budgétaire et des conditions monétaires moins restrictives ont moins lesté la croissance du PIB. Le déficit budgétaire de la zone euro s'est encore détérioré par rapport à 2003, tout en demeurant, à 2,9 % du PIB, juste en deçà de la limite de 3 % établie par le Pacte de stabilité et de croissance, mais la France, l'Allemagne, l'Italie et la Grèce, ont présenté un déficit supérieur au plafond de 3 %. L'année 2004 n'aura pas été celle de la coordination budgétaire, mais elle aura marqué un tournant par rapport à la dégradation des soldes publics entamée par la plupart des pays en 2001. Globalement, la politique budgétaire a été plus expansionniste qu'annoncée dans les Programmes de stabilité de décembre 2003, mais elle s'est soldée par une impulsion budgétaire nulle. Quatre pays appartenant à la zone euro (France, Allemagne, Pays-Bas et Grèce) ont encore fait l'objet d'une procédure de déficit excessif en 2004, dont la suspension (pour la France et l'Allemagne) avait ouvert un contentieux entre le Conseil européen et la Commission conduisant à une révision du Pacte de stabilité et de croissance (PSC), résultant en un durcissement de son volet préventif et à un assouplissement de son cadre répressif. Notre prévision intègre donc une interprétation plutôt conservatrice des nouvelles règles, selon laquelle l'Allemagne (3,4 %) et la Grèce (3,6 %) ne parviendraient pas à ramener leur déficit en deçà de la limite de 3 % en 2005 et l'Italie (4,2 %) et le Portugal (3,7 %) franchiraient aussi cette limite dégradant davantage leur solde. Cependant, la plupart des pays imprimeraient une orientation plus restrictive à leur politique budgétaire sur la période 2005-2006 que dans le passé récent. Mais l'intensification des efforts budgétaires en 2006 serait concentrée sur les trois grands pays de la zone euro. Le policy-mix resterait donc encore peu favorable à la croissance, lui refusant l'utilisation autant du levier monétaire que du budgétaire. Aux États-Unis le policy-mix serait plus franchement restrictif que dans la zone euro, avec un durcissement des conditions monétaires couplé d'une restriction budgétaire. Cependant, le déficit américain (3,5 points de PIB) resterait encore supérieur à celui de la zone euro (2,6 points de PIB) en 2006.

A common concern regarding the political life of the European Union (EU) is whether Europarties are relevant or not. One important aspect of this concern relates to the role of Europarties within the EU political process. Departing from the literature acquis, the present article offers a new analytical perspective which is illustrated by the case of the Party of European Socialists & fiscal competition. It is argued that the PES contributed to the success of the EU agenda against harmful tax competition although it failed to promote its fiscal program. In addition, this theoretical & empirical analysis weakens cognitive & institutional theories of European integration. References. Adapted from the source document.

Le financement de l'État est à notre époque un acte d'une très grande complexité. Les gouvernements et les diverses administrations du secteur public doivent tirer leurs revenus d'une variété de sources dont la productivité est influencée par des facteurs en changement constant. L'équilibre de la balance des budgets n'étant jamais garanti, les responsables de la politique des finances publiques doivent constamment procéder à des réajustements. Ils sont ce Sisyphe moderne condamné à refaire les mêmes travaux et à les soumettre à des juges jamais vraiment satisfaits

Since the EMU members have abandoned their national monetary policies & their exchange rate such as adjustment mechanisms, they search a solution to protect them from shocks, & especially from country-specific shocks. This implies a limited role to asymmetric shocks regulation as monetary policy is common. Moreover, European labour markets are sufficiently rigid that stabilization is an useful intervention. Regions suffering therefore from asymmetric shocks might need to turn more to fiscal stabilization to buffer shocks. In fact, the need for stabilization is only based on cyclical asymmetric shocks, called asymmetric hazards too. Under these conditions, we propose an automatic mechanism that implies fiscal flows according to asymmetric hazards. There are transfers between countries which positive hazards & the one which have negative hazards. The proposed mechanism respects European financial constraints since it is include in European budget at constant size. It is shown in this paper that effective stabilization can be achieved indeed with an estimated annual cost of only 0,14% of European GDP Moreover, this mechanism has no redistributive effect & no moral hazard. Tables, Figures, Appendixes, References. Adapted from the source document.

This article examines the reasons for the difficult reform of the EU Stability & Growth Pact in March 2005. The debate on the Pact resuscitated a latent tension between two opposite sets of motivations that had led to the creation of the euro in the 1980s & 1990s. From this perspective, the reform of 2005 is a dilatory solution that leaves the political game fairly open. Adapted from the source document.

In this exclusive interview with Alexis Debat, the former U.S. president offers a very frank assessment of his successor's politics. Clinton doesn't pull any punches with George W. Bush, whether the subject is the Iraq war (the administration would have been better off if they had concentrated on Afghanistan & Al Qaeda), the Middle East (the White House's failure to act is irresponsible), the appointment of neo-cons to key positions (a serious error), or the budget policy (a disaster). In general, Bill Clinton believes that the United States is worse off today than five years ago. But rather than settling for being nothing but a critic, this young retiree has chosen to place his experience & fame at the service of major causes, such as small business development & the fight against HIV/AIDS. Through his foundation, he is working tirelessly for these causes. Meanwhile, fate may yet bring him back to the White House -- as the husband of the next President! Adapted from the source document.