The article ranks theoretical and practical monetary policy approach of different countries that use inflation targeting. There is an analysis of opportunities, advantages and threats of inflation targeting implementation in Ukraine. Key monetary tools and their impact on the economy were investigated using correlation and regression analysis. The recommendations about efficiency of inflation targeting strategy are provided. In particular, it is needed to realize the row of reforms in macroeconomic and structural politics, in the banking system and financial markets. At legislative level it is necessary to provide with the National bank independence in the choice of instruments of monetary policy, by responsibility for efficiency of realization of politics of targeting of inflation. ; Исследованы теоретические и практические аспекты денежно-кредитной политики стран, которые используют режим таргетирования инфляции. Проанализированы возможности, предпосылки и угрозы внедрения режима инфляционного таргетирования в Украине. Определены механизмы влияния денежно-кредитной политики на инфляцию и другие макроэкономические показатели с использованием результатов проведенного корреляционно-регрессионного анализа. Предоставлены рекомендации по эффективной подготовке к внедрению и использованию монетарного режима таргетирования инфляции в Украине. ; Досліджено теоретичні і практичні аспекти грошово-кредитної політики країн, що використовують режим таргетування інфляції. Проаналізовано можливості, передумови і загрози впровадження режиму інфляційного таргетування в Україні. Визначено механізми впливу грошово-кредитної політики на інфляцію та інші макроекономічні показники з використанням результатів проведеного кореляційно-регресійного аналізу. Надано рекомендації щодо ефективної підготовки до впровадження і використання монетарного режиму таргетування інфляції в Україні.
The current problem remains the study of the development of the tax system and the functioning of mechanisms. Budgetary relations require state regulation, which is achieved through a clear regulation of budgetary activity through the implementation of sound tax policy. It is the tax system that must successfully address the fiscal and distribution functions. By optimizing the distribution of income, which ensures the revenue side of the budget. The taxation system must be designed in such a way as to facilitate the development of productive activities. The article covers the professional activity of S. Yu. Vitte is a prominent financier, politician and diplomat. Difficulties associated with monetary reform and its importance are rising. ; Стаття присвячена вивченню й дослідженню розвитку податкової системи та дії її механізмів. Бюджетні відносини потребують державного регулювання, яке досягається шляхом чіткої регламентації бюджетної діяльності через впровадження виваженої податкової політики. Саме податкова система повинна успішно вирішувати фіскально-розподільчі функції. Шляхом оптимального розподілу доходів якої забезпечується дохідна частина бюджету. Система оподаткування має бути побудована таким чином, щоб сприяти розвитку виробничої діяльності. У статті висвітлюється професійна діяльність С. Ю. Вітте – видатного фінансиста, політика та дипломата. Піднімаються труднощі, пов'язані з проведенням грошової реформи та її значення.
У статті розглянуто процес створення грошових систем Української Народної Республіки та Української Держави в період Української революції 1917–1921 рр. Визначено наслідки грошової політики українських національних урядів. Створення власних грошових систем стало важливою складовою процесу становлення державності в Україні. Намагаючись сформувати незалежну фінансову систему її уряди переслідували стратегічну мету – позбутись економічної залежності. ; In the paper the process of Ukrainian Peoples' Republic and Ukrainian State monetary system creation in the period of Ukrainian revolution in 1917–1921 is investigated. The consequences of monetary policy carried by Ukrainian national governments are defined. Create your own monetary system has become an important component of the process of state formation in Ukraine. Trying to form an independent financial system, the national government pursued the strategic goal is to get rid of economic dependence.
UK: Розглянуто фінансову систему як фактор інтеграції сукупних елементів економічної системи держави. Обґрунтовано, що альтернативна модель формування та реалізації фінансової політики держави в контексті розвитку фінансової системи та дії економічних чинників забезпечує оптимальний розподіл вартості фінансових ресурсів між підприємствами, домогосподарствами, галузями, регіонами та фінансовими посередниками. Визначено механізм функціонування фінансової системи при розробці, плануванні та регулюванні державної фінансової політики. EN: The financial system as a factor of integration of elements of total economic system of the state has been considered. Financial system meets the interests of all actors, maintaining the proper level its structural and dynamic parameters to carry out its functions on the integration of the economy. Proved, that an alternative model of de-velopment and implementation of financial policy in the context of the financial system and of the economic factors provides optimum cost distribution of financial resources between businesses, households, industries, regions, and financial intermediaries. The mechanism of the financial system in the design, planning and regulation of the state financial policy has been determined. The substantial part of financial policy and its relationship with the norms of financial law, elements of the fi-nancial system and the financial mechanism for implementation of the concept of economic development of the state have been identify. The main the kinds of financial policy, that are considered to be fiscal policy, monetary policy and debt management, have been considered. Proved that fiscal policy is an integral financial policy in the field of taxation, government spending and the state budget to promote employment and curb inflation. The main tools of monetary poli-cy are the open market operations and the discount rate management. The policy of debt management is considering steps for preparation, issuance, placement of state debt, guarantees, maintenance and debt repayment.
The object of research is the processes of fiscal and monetary regulation, as well as the results of their impact on the economy of Ukraine. One of the most problematic areas is the unbalanced interaction of fiscal and monetary policy, which negatively affects the efficiency of the allocation of financial resources and increases the risks of government debt.In the course of the research, methods of systemic, theoretical generalization, analysis, comparative comparison and graphical presentation of results are used, which allow the author to prove the absence of a positive synergetic effect of monetary and fiscal policy. This is determined by the unsuccessful attempts of the National Bank of Ukraine to apply inflation targeting and the critical state of Ukraine's public debt.The presence of serious problems in the financial system of Ukraine is characterized by a constant trend in the growth of public debt in 2016–2017. State and government-guaranteed debt of Ukraine in September 2017 amounted to 82 % of GDP, which accounts for 5 % of GDP. This is due to an increase in the Government's expenses for servicing its own debt obligations through domestic borrowing through issuance of domestic government loan bonds in the amount of 15.27 billion UAH for the period 2014 – 9 months of 2017. The peculiarity of the policy of public debt management in Ukraine is determined by the use of the resources of the banking system to lend to the government. This situation causes the processes of escalating quasi-fiscal operations leading to quasi-monetization, distortion of the values of economic indicators, the predicted level and effectiveness of monetary instruments of inflation targeting.Based on empirical generalizations, directions for implementing coordinated interaction of fiscal and monetary instruments are identified. This is achieved through economic activation of the stimulating role of fiscal policy, stimulation of economic growth on the part of demand, and an increase in the efficiency of using external borrowed funds. The implementation of a system of measures in the spheres of monetary circulation and credit will help to stimulate inflation, employment and equalization of the balance of payments. Advantages of the operational management of the debt of all sectors of the economy are ensuring the lack of a budget, as a prerequisite for Ukraine's stable economic development. ; Проведено оцінку взаємодії грошово-кредитної та бюджетно-податкової політики. Визначено особливості економічного розвитку України. Досліджено чинники формування державного боргу України. Встановлено, що в національній економіці відсутній позитивний синергічний ефект фіскальної та монетарної політики. Викладено результати аналізу боргових зобов'язань держави та грошово-кредитного регулювання. Запропоновано заходи регулятивного впливу держави на ринкову кон'юнктуру. ; Проведена оценка взаимодействия денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики. Определены особенности экономического развития Украины. Исследованы факторы формирования государственного долга Украины. Установлено, что в национальной экономике отсутствует позитивный синергетический эффект фискальной и монетарной политики. Предоставлены результаты анализа долговых обязательств государства и денежно-кредитного регулирования. Предложены меры регуляторного воздействия государства на рыночную конъюнктуру.
The object of research is the processes of fiscal and monetary regulation, as well as the results of their impact on the economy of Ukraine. One of the most problematic areas is the unbalanced interaction of fiscal and monetary policy, which negatively affects the efficiency of the allocation of financial resources and increases the risks of government debt.In the course of the research, methods of systemic, theoretical generalization, analysis, comparative comparison and graphical presentation of results are used, which allow the author to prove the absence of a positive synergetic effect of monetary and fiscal policy. This is determined by the unsuccessful attempts of the National Bank of Ukraine to apply inflation targeting and the critical state of Ukraine's public debt.The presence of serious problems in the financial system of Ukraine is characterized by a constant trend in the growth of public debt in 2016–2017. State and government-guaranteed debt of Ukraine in September 2017 amounted to 82 % of GDP, which accounts for 5 % of GDP. This is due to an increase in the Government's expenses for servicing its own debt obligations through domestic borrowing through issuance of domestic government loan bonds in the amount of 15.27 billion UAH for the period 2014 – 9 months of 2017. The peculiarity of the policy of public debt management in Ukraine is determined by the use of the resources of the banking system to lend to the government. This situation causes the processes of escalating quasi-fiscal operations leading to quasi-monetization, distortion of the values of economic indicators, the predicted level and effectiveness of monetary instruments of inflation targeting.Based on empirical generalizations, directions for implementing coordinated interaction of fiscal and monetary instruments are identified. This is achieved through economic activation of the stimulating role of fiscal policy, stimulation of economic growth on the part of demand, and an increase in the efficiency of using external borrowed funds. The implementation of a system of measures in the spheres of monetary circulation and credit will help to stimulate inflation, employment and equalization of the balance of payments. Advantages of the operational management of the debt of all sectors of the economy are ensuring the lack of a budget, as a prerequisite for Ukraine's stable economic development. ; Проведено оцінку взаємодії грошово-кредитної та бюджетно-податкової політики. Визначено особливості економічного розвитку України. Досліджено чинники формування державного боргу України. Встановлено, що в національній економіці відсутній позитивний синергічний ефект фіскальної та монетарної політики. Викладено результати аналізу боргових зобов'язань держави та грошово-кредитного регулювання. Запропоновано заходи регулятивного впливу держави на ринкову кон'юнктуру. ; Проведена оценка взаимодействия денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики. Определены особенности экономического развития Украины. Исследованы факторы формирования государственного долга Украины. Установлено, что в национальной экономике отсутствует позитивный синергетический эффект фискальной и монетарной политики. Предоставлены результаты анализа долговых обязательств государства и денежно-кредитного регулирования. Предложены меры регуляторного воздействия государства на рыночную конъюнктуру.
Перед Україною стоїть завдання підвищити темпи економічного зростання понад 5 %. Для отримання позитивної динаміки економічних показників, фіскальна політика уряду повинна забезпечити зростання прибутків підприємств, доходів працюючого населення, виведення економіки із тіні, збільшення надходжень в державний бюджет, і у поєднанні із монетарною політикою Національного банку створити умови для позитивного імпульсу від збільшення внутрішніх приватних споживчих та інвестиційних витрат, державних інфраструктурних проектів, подолання подвійного дефіциту (державного бюджету і платіжного балансу), зміцнення гривні з метою підвищення вигід від зовнішньої торгівлі, опираючись на власні сили. Ключові слова: ВВП, фіскальна політика, монетарна політика, сукупний попит, сукупна пропозиція, доходи і витрати населення, заробітна плата, капітальні інвестиції, прямі іноземні інвестиції, фінансовий результат до оподаткування підприємств, державний бюджет, платіжний баланс, валютний курсP.h.D, O. S. Ryvak Directions of Influence of Fiscal and Monetary Policy on Key Economic Indicators for Macroeconomic Stabilization/ Lviv Institute of Economics and Tourism, Lviv, UkraineUkraine faces the task of raising the pace of economic growth by over 5%. In order to obtain positive dynamics of economic indicators, the fiscal policy of the government should ensure growth of corporate profits, incomes of the working population, withdrawal of the economy from the shadow, increase of revenues to the state budget, and, in combination with the monetary policy of the National Bank, create conditions for a positive impulse from increasing the domestic private consumer and investment costs, state infrastructure projects, overcoming of a double deficit (state budget and balance of payments), strengthening of hryvnia in order to increase the benefits of foreign trade, relying on their own strength.Key words: GDP, fiscal policy, monetary policy, aggregate demand, aggregate supply, incomes and expenditures of the population, wages, capital investments, direct foreign investments, financial result before taxation of enterprises, state budget, balance of payments, exchange rateКандидат экономических наук, доцент Рывак О. С. Направления влияния фискальной и монетарной политики на ключевые экономические показатели для макроэкономической стабилизации/ Львовский институт экономики и туризма, Украина, Львов Перед Украиной стоит задание повысить темпы экономического роста выше 5 %. Для получения положительной динамики экономических показателей, фискальная политика правительства должна обеспечить рост прибылей предприятий, доходов работающего населения, вывод экономики из тени, увеличение поступлений в государственный бюджет и, в сочетании с монетарной политикой Национального банка, создать условия для положительного импульса от увеличения внутренних частных потребительских и инвестиционных расходов, государственных инфраструктурных проектов, преодоления двойного дефицита (государственного бюджета и платежного баланса), укрепления гривны з целью увеличения выгод от внешней торговли, полагаясь на собственные силы.Ключевые слова: ВВП, фискальная политика, монетарная политика, совокупный спрос, совокупное предложение, доходы и расходы населения, заработная плата, капитальные инвестиции, прямые иностранные инвестиции, финансовый результат до налогообложения предприятий, государственный бюджет, платежный баланс, валютный курс
In the article essence of bank activity and mechanism of its adjusting is considered with the use of financial methods. The necessity of adjusting of bank activity is exposed and well-proven in the conditions of market transformation. It is considered maintenance and structure of methods of government control and their influence on activity of commercial banks. The features of influence of monetary policy of NBU are exposed on the banking system in the conditions of market transformation. ; У статті розглянуто сутність банківської діяльності та механізм її регулювання з використанням фінансово-економічних методів. Розкрито та доведено необхідність регулювання банківської діяльності в умовах ринкової трансформації. Розглянуто зміст і структуру методів державного регулювання та їх вплив на діяльність комерційних банків. Розкрито особливості впливу грошово-кредитної політики НБУ на банківську систему в умовах ринкової трансформації.
У статті розглянуто теоретичні засади та особливості реалізації макропруденційної політики центрального банку як засобу підтримання фінансової безпеки держави. Зазначено, що фінансова система чинить вагомий вплив на фінансову безпеку держави. Визначено основні цілі державного фінансового регулювання. Охарактеризовано цілі діяльності макропруденційного регулятора та інструменти, які знаходяться в його арсеналі. Досліджено використання інструментів макропруденційного регулювання в економіці України. Проаналізовано динаміку індикаторів фінансової стійкості, які НБУ використовує для оцінки виникнення фінансового ризику. Досліджено вплив основних інструментів макропруденційної політики на параметри економічної системи. Визначено основні негативні чинники, які впливають на фінансову безпеку держави. Досліджено іноземний досвід щодо регулювання фінансової системи. Встановлено особливості у застосуванні інструментів макропруденційного регулювання у вітчизняній економіці. Наведено можливі шляхи вдосконалення політики Національного банку України. ; The article deals with the theoretical principles and peculiarities of the macroprudential policy of the central bank of the country as a means of maintaining financial security of the state. In the modern world, when the economic frontiers of the states are erased, the issue of maintaining financial security becomes particularly relevant. It is noted that the financial system has a significant impact on the financial security of the state. Ensuring the sustainability of the financial system is one of the priorities of the central bank policy. The main goals of the state financial regulation are determined. The objectives of the macroprudential regulator and the tools that are in its arsenal are described. The use of instruments of macroprudential regulation in the Ukrainian economy and the effectiveness of their application is explored. The macroprudential policy of the central bank has a significant impact on the economic and social processes in the country. The actions of the central bank in the field of financial and credit regulation affect the level of inflation and GDP, volumes of savings, consumption, lending to the economy, economic growth and increased business activity in the country. The dynamics of indicators of financial stability, which the NBU uses to assess the emergence of financial risk, is analyzed. The influence of the main instruments of macroprudential policy on the parameters of the economic system is investigated. It is also important to ensure the interaction of the National Bank as the main conductor of macroprudential policy with other authorities, as well as international financial and regulatory organizations. The NBU has in its arsenal sufficient macroprudential tools to ensure economic growth, but it is important for them to clearly structure and determine the role of each in the monetary policy of the National Bank in the context of European integration processes. The main negative factors influencing financial security of the state are determined. Foreign experience in regulating the financial system has been researched. The peculiarities in application of instruments of macroprudential regulation in the domestic economy are established. Possible ways to improve the policy of the National Bank of Ukraine are presented.
У статті розкрито структурно-діагностичну характеристику та параметричну оцінку лізингу. Зроблено детальний аналіз ситуації в лізинговій діяльності, який дозволив визначити фактори підйому лізингу в Україні. ; In the article structural and diagnostic characteristic and parametric evaluation of leasing are considered. A detailed analysis of the situation in leasing activity is made. This analysis has allowed to determine the following factors for leasing development in Ukraine: more realistic economic policy of new government, stabilization of monetary policy, existing leasing advantages which become apparent in the conditions of competitive market of means to provide investment and innovation, the understanding of changeability and risks of financial crises which are inherent to market economy by the managers of leasing companies. Taking these factors into account in leasing activity will ensure its efficiency.
In the article structural and diagnostic characteristic and parametric evaluation of leasing are considered. A detailed analysis of the situation in leasing activity is made. This analysis has allowed to determine the following factors for leasing development in Ukraine: more realistic economic policy of new government, stabilization of monetary policy, existing leasing advantages which become apparent in the conditions of competitive market of means to provide investment and innovation, the understanding of changeability and risks of financial crises which are inherent to market economy by the managers of leasing companies. Taking these factors into account in leasing activity will ensure its efficiency. ; У статті розкрито структурно-діагностичну характеристику та параметричну оцінку лізингу. Зроблено детальний аналіз ситуації в лізинговій діяльності, який дозволив визначити фактори підйому лізингу в Україні.
The dissertation is devoted to research of macroeconomic policy transformation of the commodity exporting countries, which is considered as a basis for theoretical elaboration and development of methodological foundations of stabilization policy in lowincome commodity-rich countries, as well as technological sophistication of their production structure under globalization.The theoretical and applied dimensions of the globalization processes and the global economy developments have been studied, with a focus upon growing importance of commodity markets. Various aspects of theoretical and applied links between the openness and commodity exports have been analyzed.Important structural shifts in both global demand and supply of raw commodities have been identified. It has been established that the main challenge for commodityexporting countries is accommodation of the volatility (instability) of world commodity prices, especially under conditions of high openness to capital flows.The study developed a methodology for economic and statistical analysis of macroeconomic effects from world commodity price shocks for resource-dependent economies, which enabled to identify the nature of commodity price effects on the dynamics of income, investment, private consumption and inflation in both dimensions – levels and price volatility. The dualistic nature of the commodity boom has been identified, as higher world commodity prices stimulate economic growth of either exporting countries or the world economy as a whole, while volatility in price indices has a clear negative impact on majority of macroeconomic indicators, including investments.A set of instrumental tools for analysis of dominant trends and potential challenges for the world commodity market has been extended, with the phenomenon of financialisation being taken under scrutiny in several aspects: (i) the dependence of commodity prices on the US dollar exchange rate, which may be mistakenly perceived as impact of the stock market indices and interest rates; (ii) the neutrality of the stock prices in respect to the crude oil prices and (iii) a growing interdependence of price dynamics between individual commodity indices.The paper presents an analytical framework for the study of economic processes in commodity economies, which allows identification and systematization of the links between the dynamics of world commodity prices and economic situation of exporting countries in the presence of contradictory internal and external factors that used to be blamed for higher volatility of the world commodity prices, such as the nature of foreign direct investments, institutional problems, excessive optimism and reinvestment in the commodity sector, deepening of commodity market financing, external imbalances and the spread of populism.The analytical tools of research of several features of the commodity boom, as instability of expectations, asymmetry of short- and long-term economic growth effects, excessive external borrowing, institutional quality, and also possibility of non-inflationary short-lived overheating followed by a build-up in inflationary. Macroeconomic effects of increasing commodity price volatility combined with vulnerability to unstable short-term capital flows have been investigated. Such a combination implies a reduction in the equilibrium level of external borrowing as a major «safeguard» for chaotic balance-ofpayments reversals and measures aimed at higher domestic savings, which can finance sufficient investments and facilitate successful stabilization policy in low-income commodity-exporting countries.Using the theoretical framework of the AD-AS model with a «dependent» structure of demand and supply, instrumental tools for stabilisation policy analysis are elaborated. It made it possible to consider several distinct features of flexible exchange rate system in the commodity economy as a factor of maintaining internal and external equilibrium. Research methodology of the phenomenon of commodity currencies is expanded in several directions, accounting of disadvantages of the exchange rate undervaluation, necessity of price incentives for structural shifts between tradable and nontradable goods, and the impact of dollarization. Endogenization of the exchange rate as a factor behind stability of the commodity-exporting countries in the wake of increasing volatility of world commodity markets under inflation.The scenario analysis of inflation targeting in commodity economies is elaborated, which acknowledges the increased role of the exchange rate and foreign exchange reserves as factors of higher confidence in the economy and increase of private investments. Both factors make it possible to reduce the time lag between changes in monetary policy and inflation and envisages reduction of macroeconomic risks related to volatility of world commodity prices.A methodological approach for stabilization policy in a low-income commodity-rich economy is proposed, based on a coherent application of fiscal and monetary policy rules in the flexible exchange rates framework. For commodity exporters, viability of countercyclical fiscal policies has been confirmed as a factor in reducing interest rates, increasing both savings and investments, and improving current account balances. The expediency of an expanded monetary policy rule (taking into account the behaviour of world commodity prices) as a means of improving the effectiveness of a stabilization policy in a low-income commodity economy has been substantiated.Using the portfolio model with different returns on commodity and non-commodity sectors, the inability of automatic improvement in the structural proportions of the Ukraine's economy has been proved, provided its present level of structural proportions between the two sectors, commodity and non-commodity (technological), at below the equilibrium level. The expediency of structural shifts in favour of the non-commodity sector by strengthening of the exchange rate, attracting foreign direct investments and implementation of limited state intervention (infrastructure modernization, human resources' development) is explained. All abovementioned policy moves should alleviated dependence on the world commodity prices volatility, as well as increase the rate of longterm economic growth.On the basis of proposed index of structural changes, a methodology for the evaluation of systemic functional relationships of the Ukraine's economy, such as high index of economic complexity, inverse relationship between investments and volatility of commodity prices, but under conditions of the industrial sector resilience to the latter, neutrality of both inflation and private consumption in respect to price volatility), has been developed. In turn, it made it possible to conceptualize the dimensions of macroeconomic policy for transformation of the commodity-export model of Ukraine by an increase in budget revenues, responsible monetary policy, low inflation, gradual reduction of exchange rate undervaluation to 10-20%, freedom of entrepreneurship, tapping of foreign direct investments (including preferences for activities in the non-commodity sector), as well as accelerated harmonization of legislation in accordance with European standards.Theoretical and applied approaches for assessment of economic freedom as a means of improving structural proportions and stimulating the investment process in an economy with an excessive commodity sector (as in Ukraine) have been formulated in the paper. It enables to determine the guidelines for priority liberalization of the economic environment (freedom of investments, streamlining of government expenditures, freedom of entrepreneurship, protection of property rights), while at the same time avoiding the potential risks of rapid liberalization of the financial market and foreign trade.It has been empirically proved that Ukrainian export should be reoriented to EU countries, since increasing their share in domestic exports is accompanied by an acceleration of GDP dynamics and, importantly, increasing the share of non-commodity export relative to commodity export, that is, improving the quality structure of foreign trade. ; Дисертаційну роботу присвячено дослідженню процесів трансформації макроекономічної політики країн-експортерів сировинних ресурсів в умовах глобалізації й на цій основі – теоретичному обґрунтуванню та розробленню методологічних засад стабілізаційної політики в економіці зі сировинною орієнтацією й низьким рівнем доходу.Розкрито теоретичні та практичні виміри розвитку процесів глобалізації та формування глобальної економіки, з акцентуванням зростаючого впливу сировинних ринків. Досліджено проблеми теоретичних та методичних зв'язків між відкритістю економіки та сировинним експортом.Оцінено структурні зрушення у сфері глобального попиту та пропозиції сировинних товарів. Встановлено, що головним завданням для країн – сировинних експортерів є адаптація до волатильності (нестабільності) світових цін на сировину, тим більше в умовах відкритості для потоків капіталу.В дослідженні розроблено методологію економіко-статистичного аналізу макроекономічних ефектів від зміни світових цін на сировину для ресурсозалежних економік, яка дала можливість ідентифікувати характер впливу сировинних цін на динаміку доходу, інвестицій, приватного споживання та інфляцію в обох вимірах ‒ рівнів і волатильності цінових індексів. Доведено дуалістичну природу сировинного буму, який, по-перше, проявляється у стимулюванні економічного зростання країнекспортерів за умови підвищення світових цін на сировину, по-друге, в негативному впливі на економіку загалом і на інвестиційну динаміку зокрема, у зв'язку із волатильністю цінових індексів на глобальних товарних ринках.Удосконалено інструментарій аналізу викликів і суперечностей світового ринку сировинних товарів, що передбачає врахування феномену фінансизації (зокрема, виявлено залежність цін на сировину від обмінного курсу долара США, яка може помилково сприйматися як вплив чинників фондового ринку і процентної ставки; незалежність курсу акцій від цін на сиру нафту; взаємопідсилення цінової динаміки між окремими сировинними індексами).В роботі розкрито аналітичний апарат дослідження економічних процесів у сировинних економіках, що дає змогу ідентифікувати та систематизувати зв'язки між динамікою світових цін на сировину та економічною ситуацією країнекспортерів за умови суперечливих внутрішніх і зовнішніх чинників (характер прямих іноземних інвестицій, інституційні проблеми, надмірний оптимізм та переінвестування в сировинному секторі, прогресуюча фінансизація сировинних ринків, платіжні дисбаланси та поширення популізму) задля підвищення стійкості до волатильності світових сировинних цін.Удосконалено аналітичний апарат дослідження особливостей сировинного буму, що враховує нестабільність очікувань, асиметрію залежності від умов торгівлі коротко- і довгострокового економічного зростання, схильність до надмірних зовнішніх запозичень, якість інституційних чинників, а також можливості неінфляційного короткочасного «перегріву» економіки, який надалі зумовлює тривалу інфляційну інерцію.В роботі досліджено макроекономічні наслідки поєднання зростаючої волатильності сировинних цін з вразливістю до мінливості короткочасних потоків капіталу. Така ситуація передбачає зниження рівноважного рівня зовнішніх запозичень як головного «запобіжника» для хаотичних реверсів платіжного балансу та заходи щодо збільшення внутрішніх заощаджень, а це уможливлює надійне фінансування інвестицій та полегшує умови проведення стабілізаційної політики в країнах-експортерах сировинних ресурсів з низьким рівнем доходу.В дослідженні удосконалено інструментарій аналізу стабілізаційної політики під час сировинного циклу за рахунок розширення моделі AD-AS із «залежною» структурою сукупної пропозиції і сукупного попиту, завдяки чому можливо повніше враховувати особливості гнучкого курсоутворення в сировинній економіці як чинника підтримання рівноваги доходу і платіжного балансу.Розкрито методику дослідження феномену «сировинних» грошових одиниць, яка враховує недоліки тривалого підтримання заниженого обмінного курсу, потребу в цінових стимулах для зміни співвідношень між секторами внутрішньої і зовнішньої торгівлі та вплив доларизації економіки, маючи на меті ендогенізацію обмінного курсу як чинника стійкості економік країн-експортерів сировини до зростаючої волатильності світових сировинних ринків за умов політики таргетування інфляції.Обґрунтовано підхід до сценарного аналізу політики таргетування інфляції у сировинних економіках, що відрізняється визнанням підвищеної ролі обмінного курсу та валютних резервів як чинника зростання довіри до економіки та збільшення приватних інвестицій, що дає можливість скоротити часовий лаг між змінами в монетарній політиці та інфляцією і передбачає зниження макроекономічних ризиків, пов'язаних з нестабільністю світових цін на сировину.Запропоновано методичний підхід до стабілізаційної політики в сировинній економіці з низьким доходом, який ґрунтується на узгодженому використанні правил фіскальної і монетарної політики за умов гнучкого курсоутворення. Для країн-експортерів сировини підтверджено конструктивність антициклічної фіскальної політики як чинника зниження процентної ставки, збільшення заощаджень та інвестицій, а також поліпшення сальдо поточного рахунку. Обґрунтовано доречність розширеного правила монетарної політики (з урахуванням поведінки світових цін на сировину) як засобу підвищення ефективності стабілізаційної політики в сировинній економіці з низьким рівнем доходу.За допомогою портфельної моделі з різною дохідністю сировинного і несировинного секторів доведено неможливість автоматичного поліпшення якісної структури економіки України за умови перебування на нижчому від рівноважного рівні структурних пропорцій між обома секторами – сировинним і несировинним (технологічним). Обґрунтовано доцільність стимулювання структурних змін на користь несировинного сектора шляхом зміцнення грошової одиниці, залучення прямих іноземних інвестицій та обмеженого державного втручання (модернізація інфраструктури, розвиток людського капіталу), що уможливить не лише уникнути залежності від волатильності світових сировинних цін, але й підвищити довгостроковий темп економічного зростання.На підставі розрахованого індексу структурних змін розроблено методологію оцінки засадничих функціональних зв'язків, що враховує специфіку економіки України (обернена залежність інвестицій від волатильності світових цін на сировину, але за умови стійкості промислового сектора до цього чинника, незалежність інфляції і приватного споживання від цінової нестабільності), яка дала змогу концептуалізувати зміст макроекономічної політики для трансформації сировинно-експортної моделі економіки України шляхом збільшення надходжень до бюджету, проведення стримуючої монетарної політики та досягнення низької інфляції, поступового зменшення амплітуди заниження обмінного курсу гривні до 10-20%, свободи підприємницької діяльності, залучення прямих іноземних інвестицій (включно з наданням преференцій для діяльності у несировинному секторі), а також прискореної гармонізації законодавства відповідно до європейських норм.У роботі сформульовано науково-прикладні засади оцінки важливості економічної свободи як засобу поліпшення структурних пропорцій та стимулювання інвестиційного процесу в економіці з надмірним сировинним сектором (на зразок України), які дають можливість визначити напрями першочергової лібералізації економічного середовища (свобода інвестицій, впорядкування урядових видатків, свобода підприємницької діяльності, захист прав власності) й водночас уникнути потенційних ризиків від поспішних лібералізаційних заходів на фінансовому ринку та у зовнішній торгівлі.Емпірично доведено доцільність переорієнтації українського експорту на країни ЄС, адже збільшення їхньої частки у вітчизняному експорті супроводжується прискоренням динаміки ВВП і, що важливо, підвищує частку несировинного експорту порівняно зі сировинним, тобто покращує якісну структуру зовнішньої торгівлі.
The stability of economic development largely depends on the dynamics of prices influenced by many factors, and effectiveness of government measures aimed at keeping inflation meet modern requirements of economic development. Overall inflation can be viewed as a reaction to the various aspects of macroeconomic instability. Thus, the analysis of inflation is necessary to apply adequate mechanism of state influence on inflation. The study aims at revealing major trends and perspectives of government anti-inflation policy in Ukraine. The results of the study show that timing inflation is one of the major problems of transitional economies and the key to the success of market reforms. In each of these countries inflation factors affect the government deficit, the foreign trade balance, production, introducing its own currency, devaluation and its binding to other currencies, as well as privatization, price liberalization in trade, international reserves, investments, trade and balance of payments, government measures to stabilize the exchange rate, foreign debt, banking (bad debts) government spending and other macroeconomic indicators. Research extent and consequences of this impact, adaptation experience of state regulation in each country in the region in general and inflation in economies in transition are very important for the economy of modern Ukraine. Particular attention is paid to the normative acts improvement in preparation for the introduction of inflation targeting regime. A comparative analysis of anti-inflationary and exchange rate policies in Ukraine is given, also the situation in Ukraine and its readiness to implement inflation targeting is studied. The results of this study can be used by professionally regulating prices public authorities, such as the Ministry of Finance, and the state statistical agencies. ; Стабильность экономического развития страны в значительной степени зависит от динамики цен, которая складывается под влиянием многих факторов, а также действенности правительственных мер, направленных на удержание инфляции в пределах, соответствующих современным требованиям развития экономики. В общем, инфляционные процессы можно рассматривать как реакцию на различные аспекты макроэкономической нестабильности. Анализ инфляции необходим для применения адекватного механизма влияния государства на инфляционные процессы. Преодоление инфляции является одной из важнейших проблем трансформационных экономик и залогом успешности рыночных реформ. В каждой из этих стран на инфляцию влияли факторы разной степени значимости: государственный дефицит, внешнеэкономический баланс, производство, внедрение собственной денежной единицы, ее девальвация и привязка к другим валютам, а также приватизация, либерализация цен в торговле, объем валютных резервов, инвестиции, торговый и платежный балансы, меры правительства, направленные на стабилизацию валютного курса, внешний долг, банковская система (безнадежные долги) правительственные расходы и другие макроэкономические показатели. Исследование степени и последствий этого воздействия, адаптация опыта государственного регулирования в каждой отдельной стране и в целом в регионе инфляционных процессов в трансформационных экономиках очень важны для развития экономики современной Украины. ; Стабільність економічного розвитку країни значною мірою залежить від динаміки цін, яка складається під впливом багатьох факторів, а також дієвості урядових заходів, спрямованих на утримання інфляції в межах, що відповідають сучасним вимогам розвитку економіки. Загалом інфляційні процеси можна розглядати як реакцію на різні аспекти макроекономічної нестабільності. Аналіз інфляції є потрібним для застосування адекватного механізму впливу держави на інфляційні процеси. Подолання інфляції є однією з найважливіших проблем трансформаційних економік і запорукою успішності ринкових реформ. У кожній з цих країн на інфляцію впливали чинники різного ступеня значущості: державний дефіцит, зовнішньоекономічний баланс, виробництво, запровадження власної грошової одиниці, її девальвація та прив'язка до інших валют, а також приватизація, лібералізація цін у торгівлі, обсяг валютних резервів, інвестиції, торговельний і платіжний баланси, заходи уряду, спрямовані на стабілізацію валютного курсу, зовнішній борг, банківська система (безнадійні борги) урядові витрати та інші макроекономічні показники. Дослідження ступеня і наслідків цього впливу, адаптація досвіду державного регулювання у кожній окремій країні та загалом у регіоні інфляційних процесів у трансформаційних економіках дуже важливі для розвитку економіки сучасної України.
The object of research is the processes of shaping the anti-crisis policy of the developed countries of the world and Ukraine in the context of implementing measures to improve the level of financial security of the banking system. One of the most problematic places in this research is that the experience of foreign countries when implementing it will not always be effective for Ukraine. It depends on the specifics of the economy, politics, mentality of each nation and the like. Therefore, in the study of this object, and especially in the implementation and development of vectors of Ukraine's anti-crisis policy, methods of general scientific cognition, of empirical and comparative analysis, of synthesis and generalization, of the conceptual foundations of support were used. To solve the problematic places, the specifics of the states to ensure the high level of financial security of the domestic banking system were taken into account. The study also took into account complex military-political and economic realities, as well as the need to review the basic approaches to the management of the financial security of the banking system. One of the main guidelines for building an anti-crisis policy and the concept of managing the financial security of the banking system was the experience of the anti-crisis policies of the developed countries of the world during the Great Depression and the global financial and economic crisis of 2008–2009.The main vectors of the anti-crisis policy are formulated on the basis of research, namely:legislative (aimed at reducing the threats to the functioning of foreign state banks for the financial security of the banking system of Ukraine);infrastructural (aimed at creating new elements of the banking infrastructure, such as a bank of «toxic» assets, development banks, which will increase the financial stability of all banks in the country);monetary (aimed at optimizing monetary policy in terms of ensuring financial, price and currency stability);fiscal (focuses on creating a positive business environment and minimizing macroeconomic threats to the financial security of the banking system). This is due to the fact that the proposed vectors constitute a harmonious and effective combination of the solution of the issue of overcoming the crisis and ensuring the financial security of the banking system in Ukraine. ; Об'єктом дослідження є процеси формування антикризової політики розвинутих країн світу та України в контексті реалізації заходів щодо підвищення рівня фінансової безпеки банківської системи. Одним з найбільш проблемних місць в даному дослідженні є те, що досвід зарубіжних країн при імплементуванні його не завжди буде дієвий для України. Це залежить від специфіки економіки, політики, ментальності кожної нації тощо. Тому, при дослідженні даного об'єкту, а особливу в частині імплементації та розробки векторів антикризової політики України використовувались методи загальнонаукового пізнання, емпіричного і порівняльного аналізу, синтезу та узагальнення, концептуальних основ забезпечення. Для вирішення проблемних місць враховувалась специфіка держав щодо забезпечення високого рівня фінансової безпеки вітчизняної банківської системи. Також у дослідженні враховувались складні військово-політичні та економічні реалії, а також необхідність перегляду основних підходів до управління фінансовою безпекою банківської системи. Одними із головних орієнтирів побудови антикризової політики і концепції управління фінансовою безпекою банківської системи служив досвід антикризової політики розвинутих країн світу часів Великої Депресії та світової фінансово-економічної кризи 2008–2009 років.На основі проведеного дослідження сформульовано основні вектори антикризової політики, а саме:законодавчий (спрямований на зниження загроз функціонування іноземних державних банків для фінансової безпеки банківської системи України);інфраструктурний (спрямований на створення нових елементів банківської інфраструктури, таких як банк «токсичних» активів, банки розвитку, які дозволять підвищити фінансову стійкість всіх банків країни);монетарний (направлений на оптимізацію монетарної політики з точки зору забезпечення фінансової, цінової та валютної стабільності);фіскальний (зорієнтований на створення позитивного бізнес-середовища і мінімізації макроекономічних загроз для фінансової безпеки банківської системи). Це пов'язано з тим, що запропоновані вектори становлять гармонійне та дієве поєднання вирішення питання виходу з кризи та забезпечення фінансової безпеки банківської системи в Україні. ; Объектом исследования являются процессы формирования антикризисной политики развитых стран мира и Украины в контексте реализации мероприятий по повышению уровня финансовой безопасности банковской системы. Одним из самых проблемных мест в данном исследовании является то, что опыт зарубежных стран при имплементировании его не всегда будет действенный для Украины. Это зависит от специфики экономики, политики, ментальности каждой нации и тому подобное. Поэтому, при исследовании данного объекта, а особенно в части имплементации и разработки векторов антикризисной политики Украины использовались методы общенаучного познания, эмпирического и сравнительного анализа, синтеза и обобщения, концептуальных основ обеспечения. Для решения проблемных мест учитывалась специфика государств по обеспечению высокого уровня финансовой безопасности отечественной банковской системы. Также в исследовании учитывались сложные военно-политические и экономические реалии, а также необходимость пересмотра основных подходов к управлению финансовой безопасностью банковской системы. Одними из главных ориентиров построения антикризисной политики и концепции управления финансовой безопасностью банковской системы служил опыт антикризисной политики развитых стран мира времен Великой Депрессии и мирового финансово-экономического кризиса 2008–2009 годов.На основе проведенного исследования сформулированы основные векторы антикризисной политики, а именно:законодательный (направленный на снижение угроз функционирования иностранных государственных банков для финансовой безопасности банковской системы Украины);инфраструктурный (направлен на создание новых элементов банковской инфраструктуры, таких как банк «токсичных» активов, банки развития, которые позволят повысить финансовую устойчивость всех банков страны);монетарный (направлен на оптимизацию монетарной политики с точки зрения обеспечения финансовой, ценовой и валютной стабильности);фискальный (ориентирован на создание положительной бизнес-среды и минимизации макроэкономических угроз для финансовой безопасности банковской системы). Это связано с тем, что предложенные векторы составляют гармоничное и эффективное сочетание решения вопроса выхода из кризиса и обеспечения финансовой безопасности банковской системы в Украине.
The object of research is the processes of shaping the anti-crisis policy of the developed countries of the world and Ukraine in the context of implementing measures to improve the level of financial security of the banking system. One of the most problematic places in this research is that the experience of foreign countries when implementing it will not always be effective for Ukraine. It depends on the specifics of the economy, politics, mentality of each nation and the like. Therefore, in the study of this object, and especially in the implementation and development of vectors of Ukraine's anti-crisis policy, methods of general scientific cognition, of empirical and comparative analysis, of synthesis and generalization, of the conceptual foundations of support were used. To solve the problematic places, the specifics of the states to ensure the high level of financial security of the domestic banking system were taken into account. The study also took into account complex military-political and economic realities, as well as the need to review the basic approaches to the management of the financial security of the banking system. One of the main guidelines for building an anti-crisis policy and the concept of managing the financial security of the banking system was the experience of the anti-crisis policies of the developed countries of the world during the Great Depression and the global financial and economic crisis of 2008–2009.The main vectors of the anti-crisis policy are formulated on the basis of research, namely:legislative (aimed at reducing the threats to the functioning of foreign state banks for the financial security of the banking system of Ukraine);infrastructural (aimed at creating new elements of the banking infrastructure, such as a bank of «toxic» assets, development banks, which will increase the financial stability of all banks in the country);monetary (aimed at optimizing monetary policy in terms of ensuring financial, price and currency stability);fiscal (focuses on creating a positive business environment and minimizing macroeconomic threats to the financial security of the banking system). This is due to the fact that the proposed vectors constitute a harmonious and effective combination of the solution of the issue of overcoming the crisis and ensuring the financial security of the banking system in Ukraine. ; Об'єктом дослідження є процеси формування антикризової політики розвинутих країн світу та України в контексті реалізації заходів щодо підвищення рівня фінансової безпеки банківської системи. Одним з найбільш проблемних місць в даному дослідженні є те, що досвід зарубіжних країн при імплементуванні його не завжди буде дієвий для України. Це залежить від специфіки економіки, політики, ментальності кожної нації тощо. Тому, при дослідженні даного об'єкту, а особливу в частині імплементації та розробки векторів антикризової політики України використовувались методи загальнонаукового пізнання, емпіричного і порівняльного аналізу, синтезу та узагальнення, концептуальних основ забезпечення. Для вирішення проблемних місць враховувалась специфіка держав щодо забезпечення високого рівня фінансової безпеки вітчизняної банківської системи. Також у дослідженні враховувались складні військово-політичні та економічні реалії, а також необхідність перегляду основних підходів до управління фінансовою безпекою банківської системи. Одними із головних орієнтирів побудови антикризової політики і концепції управління фінансовою безпекою банківської системи служив досвід антикризової політики розвинутих країн світу часів Великої Депресії та світової фінансово-економічної кризи 2008–2009 років.На основі проведеного дослідження сформульовано основні вектори антикризової політики, а саме:законодавчий (спрямований на зниження загроз функціонування іноземних державних банків для фінансової безпеки банківської системи України);інфраструктурний (спрямований на створення нових елементів банківської інфраструктури, таких як банк «токсичних» активів, банки розвитку, які дозволять підвищити фінансову стійкість всіх банків країни);монетарний (направлений на оптимізацію монетарної політики з точки зору забезпечення фінансової, цінової та валютної стабільності);фіскальний (зорієнтований на створення позитивного бізнес-середовища і мінімізації макроекономічних загроз для фінансової безпеки банківської системи). Це пов'язано з тим, що запропоновані вектори становлять гармонійне та дієве поєднання вирішення питання виходу з кризи та забезпечення фінансової безпеки банківської системи в Україні. ; Объектом исследования являются процессы формирования антикризисной политики развитых стран мира и Украины в контексте реализации мероприятий по повышению уровня финансовой безопасности банковской системы. Одним из самых проблемных мест в данном исследовании является то, что опыт зарубежных стран при имплементировании его не всегда будет действенный для Украины. Это зависит от специфики экономики, политики, ментальности каждой нации и тому подобное. Поэтому, при исследовании данного объекта, а особенно в части имплементации и разработки векторов антикризисной политики Украины использовались методы общенаучного познания, эмпирического и сравнительного анализа, синтеза и обобщения, концептуальных основ обеспечения. Для решения проблемных мест учитывалась специфика государств по обеспечению высокого уровня финансовой безопасности отечественной банковской системы. Также в исследовании учитывались сложные военно-политические и экономические реалии, а также необходимость пересмотра основных подходов к управлению финансовой безопасностью банковской системы. Одними из главных ориентиров построения антикризисной политики и концепции управления финансовой безопасностью банковской системы служил опыт антикризисной политики развитых стран мира времен Великой Депрессии и мирового финансово-экономического кризиса 2008–2009 годов.На основе проведенного исследования сформулированы основные векторы антикризисной политики, а именно:законодательный (направленный на снижение угроз функционирования иностранных государственных банков для финансовой безопасности банковской системы Украины);инфраструктурный (направлен на создание новых элементов банковской инфраструктуры, таких как банк «токсичных» активов, банки развития, которые позволят повысить финансовую устойчивость всех банков страны);монетарный (направлен на оптимизацию монетарной политики с точки зрения обеспечения финансовой, ценовой и валютной стабильности);фискальный (ориентирован на создание положительной бизнес-среды и минимизации макроэкономических угроз для финансовой безопасности банковской системы). Это связано с тем, что предложенные векторы составляют гармоничное и эффективное сочетание решения вопроса выхода из кризиса и обеспечения финансовой безопасности банковской системы в Украине.
