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El artículo examina el nacimiento de la UEM bajo el prisma de las relaciones entre política e ideas económicas. En particular, se centra en una cuestión esencial: el hecho de que la UEM no fuera un área monetaria óptima no fue tomado en consideración en su diseño. Defiende que el consenso de los economistas a finales de la década de 1980, razonablemente reflejado en el llamado Informe Emerson, de 1990, asumía que los beneficios derivados de la estabilidad macroeconómica que prometía el diseño institucional de la UEM superarían claramente los costes derivados de la pérdida del tipo de cambio como instrumento de ajuste macroeconómico. El artículo también sostiene que en la definición de la UEM fue igualmente fundamental que este consenso se institucionalizase en un proceso que puede describirse adecuadamente bajo el esquema conceptual de Hall (1993) y Oliver y Pemberton (2004). ; This article examines the growth of the EMU from the viewpoint of the links between politics and economic ideas. In particular, it focuses on one essential issue: the fact that the EMU might not be an optimum monetary area was not taken into consideration in its design. The article argues that the consensus among economists in the late 1980s, reasonably reflected in the Emerson Report of 1990, was that the benefits derived from the promise of macroeconomic stability that lay within the institutional design of the EMU would clearly outweigh the costs of giving up exchange rates as an instrument for macroeconomic adjustments. The article also argues that another equally fundamental fact for the definition of the EMU was that this consensus became institutionalised in a process that can be suitably described in terms of the conceptual framework of Hall (1993) and Oliver & Pemberton (2004).

This article discusses the integration process of the European Union, stressing the financial aspects, and also discusses the need for a single currency as a further step in that process. The analysis of the financial integration evaluates the existence of interest rate parity and convergence. The main result is that both parity and convergence seem to have been achieved, but only for long run interest rates and just recently. The persistence of important differences between short run interest rates could cause some troubles and it would be showing the skepticism of the single currency successful. Also, the article carries out that the implementation of the single currency will reduce the autonomy of the fiscal policy, and mainly the tax policy, something that appears unwanted by the authorities of the country members of the European Union that have avoided to establish agreements about that. ; El artículo discute el proceso de integración de la Unión Europea, con énfasis en los aspectos financieros, y cuestiona el establecimiento de la moneda única como un objetivo indispensable, al menos desde el punto de vista económico. El análisis de la integración financiera se concentra en la verificación del cumplimiento de la paridad de las tasas de interés y en el proceso de convergencia de las mismas. El principal resultado es que tanto la paridad como la convergencia se han cumplido en gran medida, y sólo recientemente para las tasas de interés de largo plazo, mientras que no ha ocurrido lo mismo para las tasas de corto plazo, lo que puede ser fuente de algunos inconvenientes y estaría reflejando cierto escepticismo sobre el éxito inmediato de la moneda única. Por otro lado, se plantea que el establecimiento de la moneda única restará autonomía a las políticas fiscales y, en particular, a las políticas tributarias, lo que parece no ser del agrado de las autoridades de los diversos países miembros de la Unión que han evitado fijar compromisos al respecto.

El efecto inmediato de la instauración de la Unión Monetaria Europea (UME), fue un aumento en los diferenciales de rentabilidad ajustados por el riesgo de cambio de la deuda pública frente a Alemania para aquellos países que se integraron en la moneda única. Contrariamente, para aquellos países que optaron por permanecer fura de la misma de forma inmediata se produce una disminución en los citados diferenciales de rentabilidad ajustados. El objetivo del presente trabajo es analizar cuáles pueden ser los motives que subyacen a este fenómeno. La evidencia empírica sugiere que la relevancia de la liquidez y de las economías de escala ligadas al tamaño del mercado han aumentado con la UME en todos los países de la EU-15.

This article discusses the integration process of the European Union, stressing the financial aspects, and also discusses the need for a single currency as a further step in that process. The analysis of the financial integration evaluates the existence of interest rate parity and convergence. The main result is that both parity and convergence seem to have been achieved, but only for long run interest rates and just recently. The persistence of important differences between short run interest rates could cause some troubles and it would be showing the skepticism of the single currency successful. Also, the article carries out that the implementation of the single currency will reduce the autonomy of the fiscal policy, and mainly the tax policy, something that appears unwanted by the authorities of the country members of the European Union that have avoided to establish agreements about that. ; El artículo discute el proceso de integración de la Unión Europea, con énfasis en los aspectos financieros, y cuestiona el establecimiento de la moneda única como un objetivo indispensable, al menos desde el punto de vista económico. El análisis de la integración financiera se concentra en la verificación del cumplimiento de la paridad de las tasas de interés y en el proceso de convergencia de las mismas. El principal resultado es que tanto la paridad como la convergencia se han cumplido en gran medida, y sólo recientemente para las tasas de interés de largo plazo, mientras que no ha ocurrido lo mismo para las tasas de corto plazo, lo que puede ser fuente de algunos inconvenientes y estaría reflejando cierto escepticismo sobre el éxito inmediato de la moneda única. Por otro lado, se plantea que el establecimiento de la moneda única restará autonomía a las políticas fiscales y, en particular, a las políticas tributarias, lo que parece no ser del agrado de las autoridades de los diversos países miembros de la Unión que han evitado fijar compromisos al respecto.

En este artículo se analizan las distintas narrativas del proceso de integración monetaria antes y después de la crisis de la deuda. Se exploran también las causas de la emergencia de un relato alternativo al que ha sido predominante hasta el comienzo de las políticas de ajuste presupuestario en la Eurozona. ; In this article, we analyse the different narratives on the process of monetary integration before and after the debt crisis. We also analyse the causes of the emergency of an alternative narrative to the one that had prevailed until the beginning of the politics of budgetary stability in the euro area. ; Este trabajo se enmarca en el proyecto EUCLIO: HAR2015-64429-C2-1-P.

This work provides evidence on the effects of monetary policy on the income class structure via stimulating economic activity and employment in Eurozone countries over the period 2007Q32016Q1. Based on European Union Statistics on Income and Living Conditions (EU-SILC) data, we compute the share of the market income perceived by each income class (lower, lower-middle, upper-middle, and upper) for the states that originated the Economic and Monetary Union (EMU11). We analyse the impact of monetary policy impulses under a Bayesian Vector Autoregressive approach and find that a monetary easing shock involving a decrease in nominal interest rates tends to increase the income share of middle classes at the expense of a smaller income share of the upper class, while, the lower class is not significantly affected. Our findings highlight the identified effects are mostly triggered by short-term interest rates cuts as long as they tend to vanish as the monetary policy proxy is located further in the yield curve. This suggests that the egalitarian impacts of monetary policy on market income distribution are to a lesser extent driven by decisions modifying longer-term interest rates. ; Universidad de Málaga. Campus de Excelencia Internacional Andalucía Tech.

Procedente de la colección de la Fundación FAES ; La evolución de la Unión Europea hasta el año 2002 ha conseguido ofrecer un marco complementario a la acción de los Estados miembros. Al alcanzar en ese año la Unión Económica y Monetaria se ha producido un giro hacia el concepto de unión política pero ¿qué significa? ; The evolution of the European Union until the year 2002 has managed to offer a complementary framework to the action of the Member States. When the Economic and Monetary Union reached that year, there was a shift towards the concept of political union, but what does it mean?

Union Económica y Monetaria (UEM). Examines the economic and political efforts needed in order for Spain to adopt the single currency and for true economic integration, involving convergence of income levels per capita in the European Union, to occur. Summary in English p. 213.

Examines the budgetary mismanagement that has resulted in growth of the deficit and public debt in Spain and the barriers which this presents to Spain's participation in the proposed European Monetary Union. Summary in English p. 232.

This paper focuses on the topic of the introduction of the Euro in the main British national newspapers. The paper undertakes a content and frame analysis of journalistic treatment on the single currency from a key stage in the development of monetary union -the adoption of the Euro as legal tender across the member states belonging to EMU in January 2002. The study covers the most important periods surrounding the launch of the Euro and the analysis is based on articles taken from nine national newspapers representing the tabloid, mid-market and broadsheet sectors of the British newspaper market. ; Analizamos el papel de la prensa británica en relación con la posible implantación de la moneda única europea, el euro, en Gran Bretaña. Nuestra atención ha tendido a centrarse en los momentos más importantes del proceso de implantación del euro, especialmente, últimos días de 2001, primeros de 2002. Hemos tomado como objeto de nuestro análisis el tratamiento periodístico dado por nueve periódicos británicos de distintas características al asunto de la adopción del euro como moneda única en el conjunto del Reino Unido.

El proyecto de Unión Monetaria Europea, que culmina en la Unión el proceso de globalización económica, monetaria y financiera, no conlleva necesariamente, como se ha predicado desde los centros de poder, una mejora de la relación laboral y salarial. Las restricciones que pesan sobre la política macroeconómica, la obsesión antiinflacionista del BCE y de los gobiernos y los nuevos imperativos de competencia que dimanan de este proyecto, desplazan la lógica de ajuste sobre el mercado de trabajo. La actual disyuntiva se presentaría en los términos siguientes: paro o flexibilidad regresiva tanto a nivel laboral como salarial. Además, al oponer eficiencia y rentabilidad económicas a costes de la política social, quedan cuestionados los pilares del Estado de Bienestar y la posibilidad de una mayor cohesión social europea. ______________________________________The European Monetary Union which completes the process of economic, monetary and financial globalization in the EU, does not necessarily result in an improvement in labour ans salary relations, as suggested by the centres of power. The restrictions on macroeconomics policy, the anti-inflationary obsesion of the European Central Bank and the governments and the new competition imperatives which derive from this project direct adjustments towards the labour market. The present dilemma can therefore be seen as follows terms: either unemployment or flexibility in labour and salary relations. In addition, when efficiency and profitability are weighed against the cost of social policies, the foundations of the Welfare State and the possibility of a greater social cohesion in Europe are undermined.

El conjunto de las políticas macroeconómicas desarrolladas por la Unión Europea (UE) desde la entrada en vigor del euro (coordinación de políticas, fiscal, monetaria) han mostrado una tendencia marcadamente restrictiva. Por otra parte, la UE ha puesto en marcha una política de empleo dirigida a la creación de puestos de trabajo con una clara orientación de oferta. El artículo analiza con profundidad como se han ejecutado las políticas macroeconómicas y como éstas han restringido el crecimiento económico y por consiguiente la capacidad de crear empleo. _____________________________________The macroeconomic policies undertaken in the European Union (EU) since the creation of the Monetary Union have had a restrictive orientation. At the same time, the European Union has approached employment policies at the supranational level from a clear supply oriented perspective with the aim of increasing employment rates. This article analyses how macroeconomic policies have been implemented and how their characteristics have jeopardized the potential to grow and to create jobs in the EU.