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Il protezionismo dell'amministrazione Trump ha un doppio scopo. Da una parte, direzionare la domanda dei residenti verso prodotti nazionali (Buy American) per contrastare l'aumento di risparmio che potrebbe accompagnare l'enorme taglio delle tasse dello scorso anno (equivalenza ricardiana). Dall'altra, ridurre il deficit commerciale USA, soprattutto con Cina e India. Tutto questo ha però bisogno di una politica monetaria che continui ad essere accomodante. La Fed dovrebbe mantenere bassi tassi di interesse limitando l'effetto dei dazi sui prezzi interni con un dollaro svalutato. Si tratta di una pericolosa politica di stabilizzazione basata non solamente su basse aspettative di inflazione, ma anche su ritorsioni limitate dei partner commerciali. Un quadro internazionale non molto stabile.