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La storia dei mercati finanziari e degli investitori in generale è sempre stata segnata da una grande quanto fondamentale domanda: "a quanto ammonta il rischio di composizione dei portafogli a cui andiamo incontro?" ma anche "quanto possiamo perdere su un determinato investimento nell'arco di un giorno o un anno?". In questo elaborato verranno introdotti i concetti di Value at Risk e di Expected Shortfall, utilizzati per valutare l'andamento di una serie storica di titoli, in quanto indicano quale è il rischio a cui si potrebbe andare incontro nel detenere determinati portafogli di investimento. Nel capitolo 1 verrà fornita una definizione dettagliata sia del concetto di VaR che di ES. Indicatori di rischiosità che verranno trattati anche nel Capitolo 2, dove faremo riferimento ad un articolo pubblicato sulla rivista Economic Modelling nel 2015 (dal titolo "Value at Risk and expected shortfall of firms in the main European Union stock market indexes: A detailed analysis by economic sectors and geographical situation"). L'obiettivo principale di questo studio è stato l'approfondimento del calcolo dei VaR dei diversi settori economici e l'analisi delle differenze tra i diversi Paesi facendo riferimento alle principali azioni negoziate nell'area Europea, negli anni che vanno dal 2000 al 2012. Infine nell'ultimo Capitolo, sulla base di quanto è stato fatto in quello precedente, verranno analizzati gli indici del mercato borsistico italiano prendendo in considerazione il triennio di riferimento che va dal 2013 al 2015. Per alcuni titoli (in questo caso Fiat Chrysler e Ferrari N.V), inoltre, prenderemo in considerazione anche i primi mesi del 2016 in modo da creare un confronto e valutarne il loro comportamento. Anche in questa analisi utilizzeremo le due tecniche di misurazione di rischio: Value at Risk e l'Expected Shortfall. Tramite i risultati ottenuti saremo in grado di aiutare possibili investitori avversi al rischio nella composizione di portafogli di investimento.

Non appare infondato sostenere che lo sviluppo del PIL italiano nel secondo dopoguerra abbia seguito un trend stocastico disturbato volta per volta da fattori di offerta e di domanda sia interni che internazionali. Analizzando la struttura delle innovazioni del PIL che emerge dall'applicazione di un sistema VAR strutturale, gli impulsi di offerta, pur fornendo il contributo più importante nella spiegazione della varianza del PIL, non sembrano essere I soli a determinarne le fluttuazioni. Fattori di domanda hanno un ruolo significativo nella loro determinazione; inoltre dall'analisi condotta non emerge alcuna predominanza di fattori internazionali rispetto a quelli interni nel tracciare il sentiero sia del prodotto che dell'inflazione.

Gli autori, in un precedente lavoro, avevano affrontato l'analisi empirica del ciclo economico in Italia cercando di far emergere dai dati delle regolarità empiriche tramite una metodologia d'indagine che richiedeva, comunque, delle restrizioni arbitrarie ai fini della identificazione. I risultati ottenuti suggerivano un forte rilievo, nella spiegazione della varianza del prodotto, per gli impulsi di natura permanente, assunti come provenienti dall'offerta, e un ruolo relativamente contenuto per gli impulsi di natura estera. Nel presente lavoro hanno invece preso le mosse da una ipotesi a priori: che nel lungo anadare la crescita effettiva delle grandezze economiche sia attratta dalle necessità di rispettare dei rapporti costanti tra le grandezze medesime. Nell'ambito della medesima metodologia di indagine econometrica (VAR strutturali) questa ipotesi di crescita bilanciata implica la presenza di vettori di cointegrazione tra le variabili oggetto di studio. Ciò, a sua volta, sta anche ad indicare che esistono propulsori comuni alla crescita delle diverse variabili. Il principale propulsore o trend stocastico comune è identificato, a priori, nel progresso tecnico. Esso risulta spiegare più dell'80% della varianza del prodotto dopo 4 anni dall'impulso stesso, ma nel breve periodo l'effetto di impulsi transitori risulta più sostenuto di quanto non appaia dal lavoro precedente. Il risultato più interessante riguarda, però, il veicolo delle innovazioni del progresso tecnico. I dati rivelano che il trend stocastico comune è costituito dalla cumulata dei disturbi della domanda mondiale, ma se questa variabile viene omessa è la serie storica dei consumi ad assumere il ruolo di veicolo anzidetto. Tutto ciò è compatibile con una interpretazione della crescita dell'economia italiana secondo la quale la presenza della nostra produzione sui mercati esteri avrebbe determinato un assorbimento di tecnologia che a sua volta avrebbe sollecitato innovazioni nei modelli di consumo.

The 43rd UID conference, held in Genova, takes up the theme of 'Dialogues' as practice and debate on many fundamental topics in our social life, especially in these complex and not yet resolved times. The city of Genova offers the opportunity to ponder on the value of comparison and on the possibilities for the community, naturally focused on the aspects that concern us, as professors, researchers, disseminators of knowledge, or on all the possibile meanings of the discipline of representation and its dialogue with 'others', which we have broadly catalogued in three macro areas: History, Semiotics, Science / Technology. Therefore, "dialogue" as a profitable exchange based on a common language, without which it is impossible to comprehend and understand one another; and the graphic sign that connotes the conference is the precise transcription of this concept: the title 'translated' into signs, derived from the visual alphabet designed for the visual identity of the UID since 2017. There are many topics which refer to three macro sessions: - Witnessing (signs and history) - Communicating (signs and semiotics) - Experimenting (signs and sciences) Thanks to the different points of view, an exceptional resource of our disciplinary area, we want to try to outline the prevailing theoretical-operational synergies, the collaborative lines of an instrumental nature, the recent updates of the repertoires of images that attest and nourish the relations among representation, history, semiotics, sciences.