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We propose a "dominant currency paradigm" with three key features: dominant currency pricing, pricing complementarities, and imported inputs in production. We test this paradigm using a new dataset of bilateral price and volume indices for more than 2,500 country pairs that covers 91 percent of world trade, as well as detailed firm-product-country data for Colombian exports and imports. In strong support of the paradigm we find that (i) noncommodities terms-of-trade are uncorrelated with exchange rates; (ii) the dollar exchange rate quantitatively dominates the bilateral exchange rate in price pass-through and trade elasticity regressions, and this effect is increasing in the share of imports invoiced in dollars; (iii) US import volumes are significantly less sensitive to bilateral exchange rates, compared to other countries' imports; (iv) a 1 percent US dollar appreciation against all other currencies predicts a 0.6 percent decline within a year in the volume of total trade between countries in the rest of the world, controlling for the global business cycle. We characterize the transmission of, and spillovers from, monetary policy shocks in this environment. (JEL E52, F14, F31, F44)

'Ensayos sobre crecimiento económico en Colombia', editado por Adolfo Meisel y Hernando Vargas, es el resultado de una agenda de investigación del Banco de la República sobre el crecimiento económico en Colombia. Su objetivo principal es analizar algunas de las restricciones de carácter estructural que limitan el crecimiento económico en el largo plazo. Así mismo, pretende entender cuáles son las causas del lento crecimiento del país, indispensable para formular políticas públicas tendientes a lograr un mayor crecimiento económico, y analizar la relación entre el desempeño económico regional y el crecimiento de largo plazo para identificar políticas de desarrollo regional adecuadas. La obra analiza en profundidad seis temas de gran relevancia para el país: descentralización fiscal y crecimiento regional; capital humano y físico y crecimiento municipal; innovación y empleo; productividad y participación en el mercado exportador; capital humano y participación laboral, y desempeño de las exportaciones colombianas.