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AbstractAn empirical portfolio balance model based on Branson and Henderson [Branson, W. H., & Henderson, D. W. (1985). The specification and influence of assets markets. In: Jones R. W., Kenen, P. B. (Eds.), Handbook of International Economics, Volume 2, Elsevier, Amsterdam] is specified for the Canadian–U.S. exchange rate over the floating exchange rate period. Empirical implementation reveals two cointegrating vectors that closely, although not perfectly, match the home and foreign asset demands of the theoretical model. Furthermore, the exchange rate is important in the error correction process. Finally, although the significance is quantitatively and statistically modest, a simplified version of the empirical model resulting from general‐to‐specific procedures is able to beat a random walk at some out‐of‐sample forecast horizons.

In this paper the validity of the monetary exchange rate model in the long run for the Canadian‐U.S. dollar exchange rate is examined. The primary test employed is the Johansen (1991) and Johansen and Juselius (1990) cointegration technique. The effects of dummy variables and lag specification on the statistical inference are considered, and Monte Carlo simulations based on the estimated parameters are employed. Despite the use of the longest data set yet for the Canadian case, no evidence is found in favour of the monetary exchange rate model using the Johansen procedures. This result is confirmed by several other cointegration procedures. JEL Classification: F31; F41 La faillite du modèle monétaire du taux de change pour les dollars canadien et américain. Ce mémoire examine le modèle monétaire du taux de change pour savoir s'il est validé par l'expérience canado‐américaine en longue période. Le test principal utilisé est la technique de cointégration de Johansen (1991) et Johansen et Juselius (1990). Les effets des variables fictives et de la spécification de la structure de délais sur l'inférence statistique sont considérés, et on utilise des simulations de Monte Carlo fondées sur les paramètres calibrés. Malgré le fait qu'on fait appel à la plus longue série chronologique utilisée dans ce type d'analyse à ce jour, on ne trouve aucun support du modèle monétaire du taux de change en utilisant les procédures de Johansen. Ce résultat est confirmé par l'utilisation de plusieurs autres procédures de cointégration.