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Since 1990, governments have put more emphasis on evaluation of regional and local policies, programmes and plans. However, evaluations results have been scarcely used and only limited lessons can be drawn from them. As a consequence, their capacity to produce and facilitate the accumulation of knowledge and learning has been restricted. The objective of this article is to summarise the problems and limitations of the current approach to evaluating these policies (mainly value for money studies) and to explore the potential of new approaches, such as theory-based evaluation. Theory-based approach provide us with a framework that allow the estimation of policy effects, but at the same time, it will help us comprehend how, when and why this policy leads to the observed effects being produced, identifying the cause and effects mechanisms that are behind policy implementation. This information is essential to increase the utility of the evaluation and improve the effectiveness of the regional policies. ; Desde 1990, los gobiernos han puesto más énfasis en la evaluación de políticas, programas y planes regionales y locales. Sin embargo, los resultados de las evaluaciones se han utilizado escasamente y de ellos solo se pueden extraer lecciones limitadas. Como consecuencia, su capacidad para producir y facilitar la acumulación de conocimiento y aprendizaje ha sido restringida. El objetivo de este artículo es resumir los problemas y limitaciones del enfoque actual para evaluar estas políticas (principalmente estudios de valor por dinero) y explorar el potencial de nuevos enfoques, como la evaluación basada en la teoría. El enfoque basado en la teoría nos proporciona un marco que permite la estimación de los efectos de las políticas, pero al mismo tiempo, nos ayudará a comprender cómo, cuándo y por qué esta política lleva a que se produzcan los efectos observados, identificando los mecanismos de causa y efecto que están detrás de la implementación de la política. Esta información es esencial para aumentar la utilidad de la evaluación y mejorar la efectividad de las políticas regionales.