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The recent rise of the public debt limits governments' room for manoeuvre in terms of economic policy and it seems urgent to try to slow down its progression. This paper shows that even if financial repression appears as an appealing solution for the so called peripheral countries of the euro area, it is not without creating concerns from a macro-financial point of view. ; info:eu-repo/semantics/published

Les effets d'âge relatif ( relative age effects, rae ) font référence à l'avantage qu'ont les individus nés plus tôt au sein d'une cohorte. En économie de l'éducation, le rae montre que les enfants nés tôt dans l'année obtiennent de meilleurs résultats scolaires que les autres. C'est également vrai dans le cas du sport dans le cadre duquel les enfants sont regroupés par classe d'âge lors de leur formation. Parce que la date délimitant les catégories ne change jamais au niveau scolaire (l'année civile), il est difficile d'identifier parfaitement l'effet causal. Nous pouvons identifier cet effet car la Fédération française de football a changé la date limite des catégories de jeunes pendant la saison 1995-1996. Ainsi cette expérience naturelle montre que : (1) la date-limite des catégories crée le rae ; (2) les effets continuent d'exister pour les footballeurs les plus âgés ; (3) il existe des différences de développement physique entre les joueurs nés juste avant et juste après la date limite.

Cet article se propose d'analyser les questions relatives à la cotation en Bourse des clubs de football professionnels européens. L'étude empirique de l'indice boursier Dow Jones Stoxx Football met en évidence une forte volatilité des rendements et des cours des actions pour un échantillon de clubs cotés, ainsi qu'une faible profondeur du marché. La relation entre illiquidité et volatilité ne s'appuie pas tant sur un engagement insuffisant des spéculateurs dans des prises de position qui vont à l'encontre des cours que sur l'incertitude qui est attachée à la valeur fondamentale des clubs de football. Les analyses de valorisation de trois clubs de football représentatifs produites par des brokers et des cabinets spécialisés démontrent la difficulté de déterminer la valeur fondamentale d'entreprises de football. Les résultats sportifs des clubs ont une incidence sur les cours boursiers pendant la saison sportive et sont une source de variabilité de la valeur fondamentale d'un club. Plutôt que de considérer que le marché boursier va discipliner la gouvernance et la gestion des clubs de football européens, on montre au contraire qu'il conviendrait de durcir leur contrainte budgétaire avant de les exposer à l'évaluation par le marché financier. La crise financière du football européen, moins marquée en France, s'est traduite par des déficits récurrents, une volatilité du return on equity et un endettement durable des grands clubs. Et ceci malgré la présence dans le football français d'un organe de supervision financière inexistant dans les autres ligues européennes. La mauvaise gouvernance des clubs est repérée par leur adhésion lente à la transparence des comptes et par leur incapacité à maîtriser l'inflation salariale et celle des transferts de joueurs. La contrainte budgétaire des clubs est adoucie par la manne des droits de télévision qui détermine significativement le niveau des salaires des joueurs. L'extension du modèle français de gouvernance à l'Europe du football nécessite un progrès en ce domaine, lequel serait le préalable à une éventuelle entrée des clubs en bourse avec succès. On en déduit dix recommandations pour améliorer la régulation du football.