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Version en ingles del documento de trabajo reseñado anteriormente en el Boletin del Sistema Financiero Español n.47, en el que se incluye un resumen del contenido de este documento. (igg) ; En este trabajo se ofrecen algunas estimaciones sectoriales del mecanismo de transmision monetaria en España. Utilizando la metodologia VAR, se cuantifican los efectos que un impulso monetario exogeno tiene sobre las variables intermedias y finales, que son el objetivo de la politica monetaria. Partiendo de que la separacion por instrumento (exogeno) y variables objetivo (endogenas) intermedias y finales es factible, se ofrecen estimaciones significativas del tamaño y velocidad de los efectos de una perturbacion monetaria sobre el nivel de actividad y los precios, y se aporta informacion sobre los mecanismos dominantes a traves de los cuales se propagan los efectos de la politica monetaria. Este ejercicio resulta particularmente relevante cuando la conduccion de la politica monetaria se basa en la fijacion de objetivos en terminos de una variable intermedia. (jeb) (pgp)

Ofrece estimaciones sectoriales del mecanismo de transmision monetaria en España. Utilizando la metodologia VAR, se cuantifican los efectos que un impulso monetario exogeno tiene sobre las variables intermedias y finales que son el objetivo de la politica monetaria. Partiendo de que la separacion entre instrumento (exogeno) y variables objetivo (endogenas) intermedias y finales es factible, se ofrecen estimaciones significativas del tamaño y velocidad de los efectos de una perturbacion monetaria sobre el nivel de actividad y los precios, y se aporta informacion sobre los mecanismos dominantes a traves de los cuales se propagan los efectos de la politica monetaria. Este ejercicio resulta particularmente relevante cuando la conduccion de la politica monetaria se basa en la fijacion de objetivos en terminos de una variable intermedia. Incluye bibliografia.(jeb)(ah)(jha)

Analiza el comportamiento del Banco de España desde la perspectiva de la obtencion de formas funcionales que resuman sus actuaciones en materia de politica monetaria. Para ello parte del trabajo de Mauleon, Perez y Sanz "Los activos de caja y la oferta de dinero" en donde queda representado de forma esquematica, mediante una serie de ecuaciones, el control ejercido por el Banco de España sobre la oferta de activos de caja. En primer lugar estudia si estas ecuaciones siguen siendo validas para los datos de los años 80 en los que hay cambios tanto en los factores de creacion de base monetaria como en el comportamiento de los agentes. A continuacion analiza los factores que han determinado la instrumentacion de la politica monetaria durante la segunda mitad de los años ochenta. Este trabajo se inserta en un proyecto mas amplio de construccion de un modelo econometrico para el sector monetario de la economia española. Contiene graficos, cuadros estadisticos y bibliografia. (be-jha)

Trabajo presentado en la reunion de economistas de bancos centrales organizada por el Departamento Economico y Monetario del Banco Internacional de Pagos en noviembre de 1990, en el que se analiza la politica monetaria española en el contexto del actual proceso de integracion economica y monetaria europea. El primer apartado esta dedicado al proceso de toma de decisiones de politica monetaria desde el punto de vista institucional. El segundo apartado resume los condicionantes exteriores de la politica monetaria con anterioridad a la entrada de España en el SME, dedicando el tercer apartado a los cambios ocurridos con la integracion en el SME y el Mecanismo de Cambios . Este ultimo punto es el que esta tratado con mayor detalle , exponiendo como se ha realizado la gestion de la politica monetaria en España con el tipo de cambio en la banda amplia del SME. Contiene un anexo sobre la estrategia de seleccion de los objetivos e indicadores monetarios. Presenta graficos y bibliografia. (jha)

Version en ingles del Documento de Trabajo "La instrumentacion de la politica monetaria española en el marco de la integracion europea" en el que se analiza la politica monetaria española antes y despues de la integracion de España en el SME ; incluye una breve descripcion del proceso institucional de toma de decisiones de politica monetaria.Este trabajo fue presentado a la reunion de economistas de bancos centrales organizada por el Departamento Economico y Monetario del Banco de Internacional de Pagos en noviembre de 1990

Discute los efectos previsibles de la instauracion de la moneda unica sobre las entidades bancarias españolas. El trabajo presenta, en primer lugar, una vision general de los efecto smas importantes que la unificacion de las monedas europeas - y la desaparicion de la peseta - puede tener sobre el sistema bancario. A continuacion, se describen las caracteristicas del proceso de constitucion de la Union Monetaria Europea mas relevantes para el sistema bancario - cambio gradual al euro y rasgos basicos de la instrumentacion de la politica monetaria unica europea- y se identifican las cuestiones que estos aspectos especificos suscitan para las entidades bancarias. Por ultimo, se revisan las modificaciones que las entidades bancarias tendran que efectuar en sus esquemas operativos para afrontar la transicion al euro. El trabajo concluye con unas consideraciones sobre los cambios que puede experimentar el contexto en el que se desenvuelven dichas entidades y las opciones estrategicas de que disponen para poder afrontarlos. Contiene bibliografia. (mac)

La consideracion de un agregado monetario como objetivo intermedio de la politica monetaria exige que esa definicion de liquidez mantenga una relacion de estabilidad con el objetivo final y que su evolucion pueda ser controlada por parte del banco central. Este documento analiza esta segunda cuestion, centrandose en las posibilidades que tendria el Banco Central Europeo de controlar efectivamente un agregado monetario si decidiera considerarlo como objetivo intermedio. En el trabajo se revisan los mecanismos a traves de los cuales la politica monetaria puede controlar la evolucion de la cantidad de dinero, y se examinan las propiedades empiricas de la demanda de dinero en la Union Monetaria Europea (UME) y en un pais, como Alemania, en el que se han venido fijando objetivos en terminos de un agregado monetario. El documento pone de manifiesto que las condiciones para ejercer un control adecuado de la cantidad de dinero en la UME son notablemente mas desfavorables de lo que resultan en Alemania. (ac) (jle) (em) (jp) (mac)