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RESUMO O controle dos agregados monetários no Brasil enfrenta três grandes problemas: 1) alto déficit orçamentário do governo; 2) a ineficácia da taxa de juros como instrumento de política em um ambiente de alta inflação; 3) inovação financeira imprevisível. Os dois primeiros problemas são especialmente importantes quando se tenta projetar programas de estabilização. Depois que a inflação atinge um certo nível, as políticas monetárias padrão tornam-se impotentes. O controle do déficit orçamentário (ou seja, a limitação do uso do imposto inflacionário) torna-se uma condição necessária para a estabilização.