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La multiplication sur Internet des nouveaux instruments de paiement virtuels recourant à la cryptographie interpelle aujourd'hui les économistes sur leur conception de la monnaie, en même temps qu'elle remet en question l'organisation pyramidale du système bancaire. Leur émission privée et leur circulation dans des réseaux pair-à-pair, au sein desquels n'existe plus aucun tiers de confiance désigné, contestent en effet l'ordre monétaire fondé sur le crédit et les banques centrales. Le présent papier s'intéresse au bitcoin, le plus emblématique de ces instruments virtuels, et traite la question de savoir s'il peut être réellement considéré comme une monnaie au sens où l'entendent les économistes. Il apparaît en première analyse qu'il ne remplit que très imparfaitement les trois fonctions qui lui sont habituellement dévolues et qu'il s'apparente surtout à un actif financier. Le bitcoin est ensuite étudié à partir de l'approche réaliste en privilégiant le point de vue de l'école économique autrichienne, compte tenu du soubassement intellectuel des idées défendues par ses promoteurs ; dans ce cadre, deux points sont plus particulièrement abordés : sa compatibilité avec le théorème de régression puis la comparaison des projets actuels avec la proposition hayékienne de dénationalisation des monnaies. Le cas du bitcoin est enfin examiné dans la perspective du paradigme hétérodoxe qui combine la conception institutionnaliste et la pensée post-keynésienne. En conclusion, s'il peut être vu comme une sorte de mise à l'épreuve des thèses autrichiennes, son caractère totalement exogène et son incapacité à satisfaire les différentes formes de confiance qui sont indispensables à la légitimation de la monnaie conduisent à lui refuser ce qualificatif dans la grille de lecture institutionnaliste.

7 pages ; This paper explores the role of corruption in a two-country model with fiscal spillovers. In the absence of cooperation on governance issues, countries always have a strategic incentive to appoint policymakers whose aversion to corruption is lower than average. An international agreement is a precondition for placing corruption fighters at the head of governments.

We explore the consequences of bad governance and corruption for public debt and welfare in a model of policymaking with time inconsistency. A decrease in institutional quality is supposed to adversely affect government revenue. The main point of this paper is that corruption can enhance welfare in two ways: first, by mitigating the inflationary bias of discretionary monetary policy; second, by reducing the loss due to the suboptimal distribution of distortions associated with debt accumulation. The paper thus invokes the lack of interest for explaining the prevalence of corruption in countries with low institutional quality that encounter a credibility problem in monetary management.