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RESUMO Este artigo estima o impacto das estruturas regionais de exportação no risco e no retorno das carteiras regionais de exportação. O modelo de Markowitz é usado para avaliar o risco e o retorno das estruturas de produtos de exportação de três regiões econômicas brasileiras. Mais especificamente, o artigo testa a hipótese de que regiões econômicas com estrutura de exportação altamente diversificada observarão portfólios de exportação mais eficientes do que aqueles com diversificação de portfólio moderada ou inexistente. Para testar essa hipótese, utilizamos as estruturas de exportação de três regiões econômicas brasileiras: Sul, Sudeste e Nordeste. Os resultados mostram que a teoria do portfólio pode fornecer aos formuladores de políticas uma maneira alternativa de avaliar a instabilidade dos ganhos com exportação e estratégias de promoção à exportação.