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Face au marasme prolongé, alors que la politique monétaire atteint ses limites, l'Europe a besoin d'une relance massive de l'investissement public. Elle en a la dimension et les moyens, mais malheureusement pas la volonté politique.

Face au marasme prolongé, alors que la politique monétaire atteint ses limites, l'Europe a besoin d'une relance massive de l'investissement public. Elle en a la dimension et les moyens, mais malheureusement pas la volonté politique.

L'hétérogénéité de la zone euro pourrait être surmontée par un véritable budget fédéral permettant des transferts de revenus entre pays, ce qui permettrait de lisser les chocs asymétriques. En réalité, le budget de l'UE représente à peine 1,5 % de son PIB contre près d'un tiers pour le budget fédéral américain par rapport au PIB des États-Unis. C'est dire qu'en l'état actuel des choses, sa marge de manœuvre est inexistante. Certes, tôt ou tard, la survie et a fortiori l'approfondissement de l'union monétaire européenne exigera une politique d'aide aux pays les plus pauvres en vue de favoriser leur rattrapage. Certains évoquent déjà un plan Marshall en ce sens. Il n'en demeure pas moins que les pays du Nord de la zone euro (y compris la France) paraissent encore très réticents à instaurer une union de transferts en Europe. Il en est plus particulièrement ainsi de l'Allemagne, qui n'a toujours pas fini de solder le passif de son unification et n'est pas près de le faire. Comme le rappelle Jean Pisani-Ferry, « Depuis son unification, au début des années 1990, les Länder de l'Ouest transfèrent bon an mal an 4 % de leur PIB à ceux de l'Est. L'Allemagne, à son corps défendant, s'est installée dans le même régime que l'Italie, dont le Nord finance le Sud » (.).

L'hétérogénéité de la zone euro pourrait être surmontée par un véritable budget fédéral permettant des transferts de revenus entre pays, ce qui permettrait de lisser les chocs asymétriques. En réalité, le budget de l'UE représente à peine 1,5 % de son PIB contre près d'un tiers pour le budget fédéral américain par rapport au PIB des États-Unis. C'est dire qu'en l'état actuel des choses, sa marge de manœuvre est inexistante. Certes, tôt ou tard, la survie et a fortiori l'approfondissement de l'union monétaire européenne exigera une politique d'aide aux pays les plus pauvres en vue de favoriser leur rattrapage. Certains évoquent déjà un plan Marshall en ce sens. Il n'en demeure pas moins que les pays du Nord de la zone euro (y compris la France) paraissent encore très réticents à instaurer une union de transferts en Europe. Il en est plus particulièrement ainsi de l'Allemagne, qui n'a toujours pas fini de solder le passif de son unification et n'est pas près de le faire. Comme le rappelle Jean Pisani-Ferry, « Depuis son unification, au début des années 1990, les Länder de l'Ouest transfèrent bon an mal an 4 % de leur PIB à ceux de l'Est. L'Allemagne, à son corps défendant, s'est installée dans le même régime que l'Italie, dont le Nord finance le Sud » (.).

The Western governments of the 1930s had an excuse: before Kenesian theory, they did not know how to curb the crisis. The current European leaders are in the position of the faithful of certain sects who are aware of the remedies that can save the patient's lives but forbid to use them. In this case, the dogma that paralyses them is the result of the German hantisis of hyperinflation, the premacy of which is hardly seen in the current recessionist climate (.) ; Les gouvernements occidentaux des années 1930 avaient une excuse : avant la théorie keynésienne, ils ne savaient pas comment juguler la crise. Les dirigeants européens actuels, eux, se trouvent dans la situation des fidèles de certaines sectes qui connaissent les remèdes pouvant sauver la vie du patient mais s'interdisent d'y recourir. En l'occurrence, le dogme qui les paralyse résulte de la hantise allemande d'une hyperinflation dont on ne voit guère les prémices dans le climat récessionniste actuel (.)