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The book introduces the New Keynesian framework, historically through a literature overview and through a step-by-step derivation of a New Keynesian Phillips curve, an intertemporal IS curve, and a targeting rule for the central bank. This basic version is then expanded by introducing cost and demand shocks and uncertainty. The latter enters the model via second order Taylor approximation instead of linearization. Bringing all equations together results in an equilibrium condition which is simulated with a wide range of parameter values, including possible crisis scenarios. The author finds that accounting for uncertainty - regarding growth and inflation expectations - can lead to lower nominal interest rates set by the central bank. Contents · Historical recapitulation of DSGE Modeling · Derivation of a basic New Keynesian Model · Augmentation with persistent shocks and uncertainty · Comparative statics and a wide range of numerical simulations · Mathematical concepts and background information in the appendix Target Groups · Researchers and graduate students in macroeconomics and monetary policy · Managers and practitioners in the fields of monetary economics The Author Tobias Kranz obtained his Master of Science degree in Economics at the University of Trier in 2015. He has been working as postgraduate at the chair of Empirical Economics (University of Trier) since 2016

The book introduces the New Keynesian framework, historically through a literature overview and through a step-by-step derivation of a New Keynesian Phillips curve, an intertemporal IS curve, and a targeting rule for the central bank. This basic version is then expanded by introducing cost and demand shocks and uncertainty. The latter enters the model via second order Taylor approximation instead of linearization. Bringing all equations together results in an equilibrium condition which is simulated with a wide range of parameter values, including possible crisis scenarios. The author finds that accounting for uncertainty -- regarding growth and inflation expectations -- can lead to lower nominal interest rates set by the central bank. Contents · Historical recapitulation of DSGE Modeling · Derivation of a basic New Keynesian Model · Augmentation with persistent shocks and uncertainty · Comparative statics and a wide range of numerical simulations · Mathematical concepts and background information in the appendix Target Groups · Researchers and graduate students in macroeconomics and monetary policy · Managers and practitioners in the fields of monetary economics The Author Tobias Kranz obtained his Master of Science degree in Economics at the University of Trier in 2015. He has been working as postgraduate at the chair of Empirical Economics (University of Trier) since 2016.

Abstract
Deriving a forward-looking Euler equation, this paper compares two fully identified non-linear versions. The difference (or bias) between them stems from an approximation by extracting parameters from the expectation values (Jensen's inequality) as it is common practice in the literature. Furthermore, the model is completely identified using Consensus Forecasts data for the expectations, inflation-indexed bonds as a proxy for the long-run real interest rate, and estimates for the elasticity of intertemporal substitution. Regression analyses using data for three major economies reveal that the difference between the two Euler versions can be explained by uncertainty in the data itself and external uncertainty measures. The results confirm a connection between theoretical and empirical higher-order moments in economic models.

Abstract:
This paper presents a theoretical analysis of the simulated impact of uncertainty in a New Keynesian model. In order to incorporate uncertainty, the basic three-equation framework is modified by higher-order approximation resulting in a non-linear (dynamic) IS curve. Using impulse response analyses to examine the behavior of the model after a cost shock, I find interest rates in the version with uncertainty to be lower in contrast to the case under certainty.

In Reaktion auf die Coronakrise hat das deutsche Parlament bereits im März 2020 die Möglichkeit zur Mietstundung und die Aussetzung der Insolvenzantragspflicht beschlossen. Diese temporären Maßnahmen sollten die Zeit überbrücken, bis staatliche Hilfe die Betroffenen erreicht. Da private Haushalte u.a. durch Kurzarbeit vor erheblichen Einkommenseinschnitten stehen, verlagert sich das Problem der Insolvenz jedoch lediglich auf einen späteren Zeitpunkt. Um dies zu verhindern, diskutieren wir ein zweckgebundenes, monetäres Substitut für das ausfallende Einkommen, gekoppelt an staatliche Leistungen. Dadurch verschiebt sich bei Kreditverträgen das Ende der Laufzeit, da auch unser Instrument nur eine Überbrückung darstellt. Im Gegensatz zu den bisherigen Maßnahmen wird zum einen der Geldstrom weitestgehend aufrecht erhalten und zum anderen können die Kosten der Krise aus der Realwirtschaft herausgeleitet werden. Das monetäre Substitut kann für Kapitalzahlungen entlang der Wirtschaftskette bis zum Bankensektor weitergeleitet werden. Der Höhe entsprechend sollte die EZB die Eigenkapitalanforderungen der Geschäftsbanken vorübergehend senken. Wir argumentieren, dass die aktuelle Rezession rein exogen und somit die Vermeidung von daraus resultierenden Privatinsolvenzen effizient ist. Zudem kann unser Instrument den Nachfrageeinbruch abmildern und Planungssicherheit schaffen.

We examine the degree and sources of disagreement between the Federal Open Market Committee (FOMC) and the Federal Reserve's (Fed's) staff about the appropriate policy rate for the period 1987-2011. For that purpose, we compute a counterfactual interest rate for the Fed's staff , based on its own Greenbook forecasts and a Taylor (1993) rule, and compare it with the actual target rate. First, we find that the FOMC behaved more hawkish (dovish) during the 1990s (during the early 2000s) compared to the suggestions of the Fed's staff. Second, we reveal that a higher share of hawkish dissents, a higher share of voting women, a more experienced FOMC, and a higher share of members with a background in finance, the government, or the Bank staff are associated with relatively more hawkish monetary policy. In addition, the FOMC is found to prefer tighter monetary policy under a Democratic President, if there is a clear majority in the Congress, and during tranquil times.

Die Flächeninanspruchnahme liegt im Vierjahresdurchschnitt der Jahre 2011 bis 2014 mit 69 Hektar pro Tag immer noch mehr als doppelt so hoch wie von der Bundesregierung vor 14 Jahren in der nationalen Nachhaltigkeitsstrategie festgelegt. Vor dem Hintergrund des 30-Hektar-Zieles hat die Bundesregierung in den Koalitionsverträgen der 17. und 18. Legislaturperiode vereinbart, gemeinsam mit den Städten und Gemeinden den kommunalen Handel mit Flächenzertifikaten in einem Modellversuch zu erproben. Der vom Umweltbundesamt beauftragte Modellversuch wurde als Planspiel durchgeführt. Kernstück des Planspiels war ein praxisnahes kontrolliertes Feldexperiment, an dem sich 87 Kommunen beteiligten. In diesem Feldexperiment simulierten die teilnehmenden Kommunen für eigene, real geplante Baugebiete den Flächenzertifikatehandel über einen Zeitraum von 15 Jahren (2014-2028) mittels einer Online-Plattform. Die Ergebnisse zeigen, dass ein Flächenhandelssystem in der Lage ist, die Flächenneuinanspruchnahme effektiv zu verringern. Flächensparziele lassen sich zudem im Verbund aus Planung und flexibler Mengensteuerung effizient erreichen. Die Kommunen konnten die überörtlichen Mengenvorgaben durch den Kauf und Verkauf von Zertifikaten flexibel vor Ort umsetzen. Insgesamt belegen die Ergebnisse, dass ein Flächenhandelssystem geeignet ist, eine nachhaltige Siedlungsentwicklung zu fördern und Kommunalfinanzen zu entlasten.