Modelling of Fiscal and Monetary Policy Interactions in the Republic of Belarus ; Тестирование моделей взаимодействия налоговой и монетарной политики в Республике Беларусь
The article discusses classical and modern macroeconomic models of interaction of fiscal and monetary policies in Belarus. The hypothesis of this research is that the interaction of fiscal and monetary policies has a synergistic effect on economic growth and that at certain stages, one of these policies prevails over the other. This hypothesis was tested with the help of an IS-LM model, which was used to investigate the joint effects of monetary and fiscal policies on business activity in Belarus. A Markov switching model was developed in Eviews software to analyze the interaction between these policies. Regression dependences of the average tax burden (including the burden imposed by social security contributions) and GDP, investment and the refinancing rate were built by using Excel software. To solve the IS-LM model, the value of autonomous consumption was computed with the help of the adjusted value of the average propensity to consume. It was found that autonomous consumption is comparable with the budget of subsistence minimum in Belarus. The share of government spending in the GDP structure was on average 35.01%. The comparison of gross savings and investment showed that in the majority of periods, gross savings insignificantly exceeded the amount of investment, that is, the available funds were used for consumer lending rather than for investment. Analysis of the Markov switching model has led us to the conclusion that from the first quarter 2005 until the fourth quarter of 2009, the fiscal policy in Belarus was in the active regime. The passive fiscal policy regime was observed in the period between the first quarter of 2010 and the first quarter of 2019. In this period, a rise in the public debt was accompanied by an increase in the budget surplus. In the second quarter of 2019, there was a transition to a more active fiscal policy, which points to the need to intensify tax reforms.For citationLoukianova I. A., Shkliarova M. A., Vysotsky S. Yu. Modelling of Fiscal and Monetary Policy Interactions in the Republic of Belarus. Journal of Tax Reform. 2019;5(3):220–235. DOI:10.15826/jtr.2019.5.3.069 Article infoReceived October 31, 2019; Revised November 20, 2019; Accepted November 24, 2019 ; Статья посвящена тестированию классических и современных макроэкономических моделей взаимодействия налоговой и монетарной политики в Республике Беларусь. Гипотезой исследования является предположение о том, что взаимодействие фискальной и монетарной политик обеспечивает синергетическое воздействие на экономический рост, при этом на определенных этапах преимущества имеет фискальная либо монетарная политика. В качестве основной модели для исследования совокупного влияния монетарной и фискальной политики на деловую активность в республике Беларусь выбрана модель IS-LM. С помощью программного продукта Eviews построена модель с марковским переключением, анализирующая взаимодействие монетарной и фискальной политики. Средствами Excel построены регрессионные зависимости средней налоговой нагрузки (включая налоговую нагрузку по взносам на социальное страхование) и ВВП, инвестиций и ставки рефинансирования. В ходе решения модели IS-LM скорректированное значение средней склонности к потреблению позволило рассчитать значение автономного потребления, которое сопоставимо с бюджетом прожиточного минимума в Республике Беларусь. Доля государственных расходов в структуре ВВП в среднем составила 35,01%. Сопоставление валового сбережения и инвестиций показало, что в большинстве периодов валовое сбережение незначительно превышает размер инвестиций, то есть свободные средства используются для потребительского кредитования, а не для инвестиционных целей. Анализ модели с марковским переключением позволил установить, что режим активной фискальной политики в Республике Беларусь соответствовал периоду с 1 квартала 2005 г. по 4 квартал 2009 г. Режим пассивной фискальной политики соответствовал периоду с 1 квартала 2010 г. по 1 квартал 2019 г., когда параллельно с ростом государственного долга наращивался и профицит бюджета. Во 2 квартале 2019 г. наметился переход к активизации фискальной политики, что свидетельствует о необходимости активизации налоговых реформ.Для цитированияЛукьянова И. А., Шклярова М. А., Высоцкий С. Ю. Тестирование моделей взаимодействия налоговой и монетарной политики в Республике Беларусь // Journal of Tax Reform. – 2019. – Т. 5, № 3. – С. 220–235. – DOI:10.15826/jtr.2019.5.3.069Информация о статьеДата поступления 31 октября 2019 г.; дата поступления после рецензирования 20 ноября 2019 г.; дата принятия к печати 24 ноября 2019 г.