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RESUMO A capilaridade do setor bancário, com sua atuação distribuída em diversas cidades e, conseqüentemente, em milhares de agências, demanda como forma de bem representar a instituição tanto a promoção quanto a transferência de executivos para ocupar cargos de gerência em cidades e agências distintas, atuando assim como agentes dos proprietários/acionistas das instituições. Este trabalho analisa a existência de conflitos familiares em razão de uma promoção e/ou transferência, e se esses eventuais conflitos podem influenciar o comportamento do gerente, a ponto de produzir algum custo de agência. Para tanto, com base na Teoria da Agência e na literatura sobre conflitos organizacionais, pesquisou-se um grupo de gerentes de uma instituição financeira brasileira. Como resultado da aplicação de um questionário encontraram-se evidências de que os gerentes consultam suas famílias durante o processo de promoção e/ou transferência e que esse processo pode gerar conflitos entre os gerentes e seus familiares. Os resultados indicam que, na opinião dos gerentes pesquisados, eles podem ser influenciados por uma situação de promoção e/ou transferência, podendo ter sua atuação comprometida, gerando custos de agência.

Este artigo analisa nove anos (2003-2011) da pesquisa em estratégia no Brasil publicada nos principais periódicos de administração do país, e nos anais do EnANPAD, na divisão de Estratégia em Organizações (ESO), e do 3Es. A amostra de 1524 artigos foi submetida à análise de conteúdo utilizando um dicionário de termos para classificação de temas e metodologias de pesquisa. Os principais resultados indicam a continuidade da predominância das pesquisas exploratórias por meio de estudos de caso qualitativos e a tendência de crescimento da pesquisa nos temas sobre negócios internacionais e sobre sustentabilidade socioambiental e ética corporativa. Apesar desses temas de pesquisa alinharem-se ao contexto nacional e mundial, o excesso de estudos exploratórios não aprofunda nem adapta os paradigmas teóricos existentes à realidade nacional, muito menos contribui para ser inserido em um fórum de discussão internacional. Palavras-chave: Estratégia em Organizações. Produção Científica. Metodologia de Pesquisa. Brasil. ABSTRACT This study analyzes nine years (2003-2011) of research on strategy in Brazil, published in the country's main business administration periodicals in the country, and on the annals of the EnANPAD, in the division Strategy of Organizations (ESO) and the 3Es. The sample, consisting of 1524 articles, was submitted to content analysis using a dictionary of terms for classification of themes and research methodologies. The main results indicate the continued predominance of exploratory research, through qualitative case studies, and a tendency towards the growth of research on themes of international business, socienvironmental sustainability, and corporate ethics, Although these research themes are consistent with the national and global context, the abundance of exploratory research does not contribute or alter the existing theoretical paradigms of the Brazilian reality, nor does it contribute to the insertion of this community in the international forum of debate. Keywords: Business Policy and Strategy. Research Themes. Methodology. Brazil.

Esta pesquisa analisa a relação entre diversificação e performance de empresas de capital aberto no Brasil, no período de 2001 a 2005, considerando distintas estratégias de diversificação de produtos. Compôs a amostra um total de 168 empresas brasileiras com informações sobre diversificação no Relatório de Informação Anual (IAN), as quais são enviadas anualmente à Comissão de Valores Mobiliários (CVM). As empresas foram divididas em três grupos de acordo com suas estratégias de diversificação: produto único, moderadamente diversificadas e altamente diversificadas. Utilizaram-se duas técnicas estatísticas: regressão múltipla e análise de variância (Anova). Na primeira técnica, de regressão múltipla, foram gerados três modelos estatísticos (com três regressões cada um, uma para cada medida de performance utilizada): estratégia de produto único com moderadamente e altamente diversificado (modelo I), produto único versus moderadamente diversificado (modelo II) e negócio único versus altamente diversificado (modelo III), a fim de verificar a influência da diversificação de produtos (Diver) na performance dos diferentes grupos de empresas. A análise de variância foi conduzida para verificar as diferenças de médias entre distintos grupos de empresas. Em todos os modelos da regressão, a variável (Diver) não apresentou significância estatística, porém indicou retornos menores com a diversificação. Em todos os modelos, a variável END foi negativa e estatisticamente significativa a 5% quando utilizado como medida de performance o ROA. Já as variáveis Cresv e TAM foram positivas e estatisticamente significativas em todos os modelos. A variável Risco foi positiva e significante estatisticamente quando relacionada à medida de performance Roaop, em todos os modelos. Quanto à Anova, os grupos estratégicos não apresentaram diferenças significativas em nenhuma das variáveis estudadas, entretanto a rentabilidade operacional das firmas com estratégias de produtos altamente diversificadas foi superior em relação àquelas com estratégia de produtos menos diversificada. O indicador de endividamento foi menor no grupo moderadamente diversificado.

Este caso para ensino apresenta a narrativa da aquisição da XP Investimentos pelo Itaú Unibanco. O banco ofertou a compra da XP Investimentos. Este movimento ocorreu pouco antes da corretora pedir o registro para realizar seu IPO (Oferta Inicial de Ações, sigla em inglês) na bolsa de valores brasileira (B3). O objetivo do estudo é impulsionar as discussões da operação de aquisição para os temas de estrutura de governança e a teoria dos custos de transação em meio a inovação tecnológica no mercado financeiro brasileiro. Pelo lado da XP o plano era claro: em uma tacada só, ficar com o ativo e eliminar um concorrente, podendo agora não apenas sonhar em ser o maior grupo de investimentos do Brasil. Já para o Itaú Unibanco – maior player do mercado - passa a ter a carteira da XP pronta e elimina um concorrente que lhe tirava market share. O caso indica discussões sobre a lógica por trás da aquisição da XP pelo Itaú Unibanco. Ainda, permite indagar se não seria capaz o maior banco do Brasil, desenvolver tais capacidades adquiridas da corretora, além de questionar se as capacidades internalizadas da XP são tão valiosas a ponto de tamanho investimento.

In this paper we empirically tested the instrumental stakeholder theory using firm donation to government and to community as proxy for stakeholder relationship intensity. Two models were applied to a sample of 339 publicly traded firms in Brazil using different performance indicators. In the first model, a multiple regression model estimated the effects of establishing political and social stakeholder relations on firm performance, by comparing donating firms to a control group of non-donating firms. The second model used structural equation modeling to test the mediating effects of stakeholder relationship intensity between firm and industry-level stakeholder orientations and performance on donating firms. In both tested models, our results indicate that instrumental theory hypothesis did not hold for our data. However, findings suggest that the market perceives stakeholder management as a firm cost, and that stakeholder relationship intensity can be explained by a one-dimension construct, measured by firm level indicators that describe the organizational context. ; O trabalho analisa empiricamente a teoria instrumental dos stakeholders, utilizando como proxy da intensidade do relacionamento com os stakeholders políticos e sociais, as doações da empresa para o governo e comunidade. Com uma amostra de 339 empresas de capital aberto no Brasil, dois modelos foram utilizados. No primeiro, regressão múltipla, verifica-se os efeitos da iniciativa estratégica das empresas em realizar doações sociais e políticas, comparando a performance das empresas doadoras e não doadoras (grupo de controle). No segundo modelo, equações estruturais, verifica-se a importância da intensidade do relacionamento (mediadora na relação entre a orientação para os stakeholders e performance) com os stakeholders políticos e sociais, em firmas doadoras. A teoria instrumental não encontrou suporte empírico em ambos os modelos. Os resultados sugerem que o mercado ainda percebe a gestão dos stakeholders como custo para as empresas, podendo a ...

AbstractFirms recognize the need for strategic efforts in the nonmarket environment to improve their performance. We seek to explore the different ways in which firms learn about nonmarket strategies (NMS), whether the social or the political dimension. We conducted a search of previous NMS studies and analyzed this literature to reflect on the process of development and evolution of political and social corporate capabilities. Based on the theoretical insights of resource dependency theory (RDT) and the resource‐based view (RBV) and its variants, we adopt an external perspective of how firms capture critical political and social knowledge in the nonmarket environment and an internal perspective of how firms develop nonmarket capabilities from this new knowledge. We argue that the new knowledge obtained from the observation of peer firms, from co‐opting and collaborating with nonmarket and market actors and from their own experiences is incorporated into the firm's knowledge system and allows for the development and evolution of capabilities to integrate and deploy resources for strategic purposes. We also point out that changes in the nonmarket environment require firms to constantly seek new social and political capabilities. They learn, unlearn and relearn.

Considering that principal-principal conflicts in companies under mixed public-private ownership are substantially different from the typical agency conflict model, this paper's objective is to analyze principal-principal conflicts in mixed ownership companies in the Brazilian electric power industry. In order to expand understanding of the phenomenon which we are studying, we have integrated the assumptions that underlie agency theory and institutional theory, using a qualitative approach and collecting data during semi structured interviews with companies' board members. Data was analyzed and interpreted as per Bardin (2006), with the aid of ATLAS®ti software. Our main findings suggest that while a government stake in a firm's ownership structure can provide a useful channel for the government to seek support and resources, in counterpoint, it can also create distortions and uncertainties, and exacerbate principal-principal conflicts. The development of stronger institutions and corporate governance could bring about useful options for providing checks and balances and, in the final analysis, mitigate principal-principal conflict. The article contributes to the literature by providing additional elements that are not available in public reports. Analysis of the conflict between principal and principal, together with theoretical integration, seek to broaden the understanding of this theme. ; Considerando que os conflitos entre principal e principal em empresas de propriedade mista público-privada são substancialmente diferentes do modelo típico de conflito de agência, o objetivo deste artigo é analisar o conflito principal-principal em empresas de propriedade mista no setor elétrico brasileiro. A fim de ampliar a compreensão do fenômeno de interesse, integramos os pressupostos subjacentes à Teoria da Agência e à Teoria Institucional, usando uma abordagem qualitativa e coletando dados durante entrevistas semiestruturadas com membros do conselho. Os dados foram analisados e interpretados conforme Bardin (2006), ...

ABSTRACT Considering that principal-principal conflicts in companies under mixed public-private ownership are substantially different from the typical agency conflict model, this paper's objective is to analyze principal-principal conflicts in mixed ownership companies in the Brazilian electric power industry. In order to expand understanding of the phenomenon which we are studying, we have integrated the assumptions that underlie agency theory and institutional theory, using a qualitative approach and collecting data during semi structured interviews with companies' board members. Data was analyzed and interpreted as per Bardin (2006), with the aid of ATLAS®ti software. Our main findings suggest that while a government stake in a firm's ownership structure can provide a useful channel for the government to seek support and resources, in counterpoint, it can also create distortions and uncertainties, and exacerbate principal-principal conflicts. The development of stronger institutions and corporate governance could bring about useful options for providing checks and balances and, in the final analysis, mitigate principal-principal conflict. The article contributes to the literature by providing additional elements that are not available in public reports. Analysis of the conflict between principal and principal, together with theoretical integration, seek to broaden the understanding of this theme.

Purpose
The purpose of this study is to investigate the effect of international expansion of emerging markets multinationals (EMNEs) on the home country nonmarket political strategy and why some EMNEs intensify this political tie more than others.


Design/methodology/approach
We test our theoretical framework using longitudinal data, with 16 years of observations, in Multilatinas and state loans from Brazil, one of the main outward foreign direct investment (OFDI) players in the world and the OFDI leader in Latin America.


Findings
Theoretically grounded on the institution-based view of strategy, it can be postulated that international expansion is a driver of home country nonmarket political strategy. It can also be hypothesized that political tie intensity is affected by the capacity of EMNEs to deal with international expansion issues without having to depend on relationship with homes country nonmarket political actors. The results provide support for the hypotheses presented.


Originality/value
This paper contributes to the EMNE internationalization literature by extending the understanding of the underlying motivations and forces shaping the home country nonmarket political strategy of multinationals from emerging markets and, thus, helping understand why some EMNEs tend to be more politically active than others. Likewise, the study contributes to advancing understanding regarding the home country strategic responses adopted by Multilatinas and the forces behind the nonmarket political strategies they employ in their international expansions, especially during turbulent times.

PurposeDrawing on the agency and institutional theory, this paper aims to explore how financial internationalization shapes firm performance through the influence of foreign actors.Design/methodology/approachBy using a unique panel database, composed of over 26,000 curricula and 4,000 corporate reports from approximately 450 Brazilian companies, the effects of financial internationalization were explored in a longitudinal view by using multiple regression analysis with fixed effects.FindingsThe results present consistent and non-trivial effects of financial internationalization on firms's performance. When tested together, foreign ownership showed inconclusive results, foreign directors and depositary receipts showed a positive association with performance and foreign currency debt showed a negative association.Research limitations/implicationsIn most cases, the data on foreign stakeholders, foreign directors and foreign currency debt do not address the home country.Practical implicationsServing the interest of foreign stakeholders from multiple institutional perspectives can be a challenge for managers. The findings of this study provide an opportunity for research focusing on institutional duality and financial internationalization.Originality/valueThis paper extends the prior literature on corporate governance and financial internationalization by investigating the latter on a perspective of firms from an emerging market. The empirical evidence section provides support for the argument that the simultaneous presence of foreign actors in multiple mechanisms of the corporate governance structure impacts the performance of emerging market firms.

O presente estudo teve como objetivo verificar empiricamente a influência da estrutura de capital na performance das Companhias Abertas no Brasil. A análise de regressão múltipla foi utilizada a fim de avaliar tal influência. Compuseram a amostra um total de 130 empresas de capital aberto, atuando em 16 setores da economia brasileira, no período de 1999 a 2005. As variáveis de performance utilizadas foram: rentabilidade do ativo (ROA), rentabilidade operacional do ativo (ROAOP) e rentabilidade do patrimônio líquido (ROE). Três modelos de regressão foram utilizados. O primeiro analisou a influência do endividamento de curto prazo na performance, o segundo, o endividamento de longo prazo, e o terceiro, o endividamento geral. Para os três modelos foram utilizadas duas variáveis de controle, o crescimento das vendas e o tamanho da empresa que foi medido pelo log das vendas. Os resultados sugerem uma significativa relação negativa entre o endividamento de curto prazo nas variáveis ROA e ROE. Já para os setores, somente alguns deles tiveram significância estatística, geralmente, no endividamento de curto prazo.

Purpose
Since 2012, the Brazilian Stock Exchange has recommended that listed companies inform them if they have conducted voluntary disclosure. The purpose of this study is to describe the voluntary disclosure by companies listed in the B3 in Brazil and to analyze which characteristics of the board of directors influence this disclosure.


Design/methodology/approach
The study involves quantitative research using a sample of 285 companies and 575 reports from 2011 to 2014. A fixed-effects regression model with panel data was used for the analysis.


Findings
The results were statistically significant for gender and duality variables, which confirms the theory that the presence of women as members of the board positively influences voluntary disclosure and that chief executive officer and chairman of the board positions have a negative effect. The age and independence of the board variables did not present statistical significance.


Research limitations/implications
As a theoretical contribution, the authors aim to complement sustainability, finance and strategy research by using agency theory and measuring the variable of voluntary disclosure and the board, which is rarely studied in this context.


Practical implications
As social and empirical contributions, a better understanding of this theme in the context of emerging countries, which is the peculiarities of Brazil with little information transparency and well-known corruption scandals, is likely to aid investors. Increased access to company information can help investors better select their investment portfolios and assist in the choice of their board representatives in companies in which they have participation and voting rights.


Originality/value
The fact that Brazil is an emerging country, where the lack of transparency of information and corruption in these environments stand out the importance of studying the subject of voluntary disclosure in this context. All data were collected manually specifically for this research.

ABSTRACT Purpose: The study seeks to verify the influence of the board of directors' independence on the performance of BM&FBOVESPA listed companies and to analyse which agency conflicts influence the performance of the board of directors. Originality/value: The factor of Brazil being an emerging country which lacks a strict legal system and control factors against corruption in these environments and the public sectors emphasizes the importance of applying the best corporate governance practice code in the main developed countries, reflecting the need for effective supervisory bodies that contribute to better financial performance of companies. Design/methodology/approach: The study involved a quantitative survey using a sample of 33 companies in the highway operating segment and 220 reports from 2010 to 2016. A fixed-effects regression model with panel data was used for analysis. Findings: The results were statistically significant for the board's independence variables, which confirm the theory that the presence of independents as members of the board positively influences financial management and the company that holds the executive member and chairman of the board positions has a negative effect. The size of the board did not present statistical significance.