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Evaluates deflation and monetary policy in Japan; focus on causes, credit, overappreciation of the yen, inflation, fiscal policy, and remedial measures; since the mid-1980s.

Das Ziel der umfassenden Finanzmarktreform "Financial Big Bang" in Japan war die Bildung eines international wettbewerbsfähigen Finanzsektors unter den drei Prinzipien frei, fair und global bis 2001. Politiker standen dabei zwei Herausforderungen gegenüber: die Wettbewerbsfähigkeit langfristig zu stärken und kurzfristig strukturelle Probleme zu lösen. Fünf Jahre nach dem Start der Reform scheint das Land mehr Fortschritte in Bezug auf die langfristige Zielsetzung denn auf die kurzfristige gemacht zu haben. Dieser Artikel zeigt, dass die Reform der Aufsichtsbehörden ein modernes Aufsichtsmodell entwarf, das mit europäischen Modellen durchaus vergleichbar ist, obwohl seine Entwicklung und Durchsetzung noch nicht vollendet sind. Der Artikel würdigt weiterhin, dass die Deregulierung mehr Wettbewerb und damit den Wandel zu einem auf den Prinzipien des freien Marktes basierenden Finanzsektor zuließ. Der Eintritt ausländischer und einheimischer Wettbewerber sorgte für die Einführung neuer Produkte und neuer Geschäftsmodelle. Strukturelle Probleme der Banken dagegen, insbesondere das Problem notleidender Kredite, blieben ungelöst und behindern die Vollendung des Reformprozesses und die wirtschaftliche Entwicklung des Landes. Die aktuellen Regierungsprogramme zur Abschreibung notleidender Kredite versprechen keine rasche Lösung der strukturellen Probleme.

Discusses the impact of deregulation in 1998 of Japan's financial markets on the international financial institutions operating there (including international banks and investment banks) and the strategies they adopted in response.

Discusses the recent wave of mergers between regional banks in Japan, in context of recommendations of the country's Financial Reconstruction Commission; new challenges facing regional banks and the strategies they have adopted for survival.

Most proposals for Asian monetary cooperation assign a special role to the Japanese yen as an anchor currency. We focus instead on the potential role of the Chinese renminbi. It becomes increasingly clear that China will assume the role of the dominant economy in the region, and that it will become a more important destination for Asian products than Japan in as little as five years. This development should assign a special role to the Chinese currency and its exchange rate to the other Asian currencies. It is rather unlikely that the renminbi will assume a dominant role immediately but by drawing comparisons with the European monetary integration process, it seems possible to design a system in which most of the present currencies have a role, but where the relative weights shift over time. The evolution of the ERM is a model for the process of Asian monetary integration.