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Resumen En este artículo se hace un examen general de la evolución comercial y financiera externa colombiana en el decenio 1974-1984 y de su relación con las políticas económicas de los tres últimos gobiernos (gobierno de Alfonso López Michelsen: 1974-1978; gobierno de Julio César Turbay Ayala: 1978-1982; gobierno de Belisario Betancur Cuartas: 1982 - hasta el presente), con el propósito de explicar el origen y las características de la crisis del sector externo colombiano iniciada a mediados de 1980 y que subsiste en la actualidad (junio de 1985). Esta crisis ha tenido causas externas (debilitamiento del mercado mundial del café y dificultades del mercado internacional de capitales) pero, también, una causa doméstica: las inadecuadas políticas económicas de los tres últimos gobiernos. En varias ocasiones éstos han tomado políticas claramente contrarias a la estabilización del sector externo, han dejado de tomar medidas anti-cíclicas, o han adoptado las medidas indicadas pero en dosis equivocadas o de manera tardía. De todas formas, y por razones diferentes a medidas coyunturales del Estado, el sector externo colombiano presenta una perspectiva favorable para el período 1986-1990. De este análisis el autor extrae algunas lecciones sobre el tipo de intervenciones estatales en el frente externo de la economía colombiana que deberían adoptarse en el futuro próximo. Abstract In this article, an overall review is made of Colombian's foreign commercial and financial evolution, in relation to the economic policies of the last three governments (Alfonso Lopez Michelsen s: 1974-1978, Julio César Turbay Ayala's: 1978-1982, and Belisario Betancur Cuartas up to the presente), with a view to explaining the origin and characteristics of the crisis which began in its external! sector in mid 1980 and subsists today (June 1985). Although this crisis involved external causes (wakening of the world coffee market and difficulties in the international money market], there has also been a domestic cause, namely, the inadequate economic policies of the last three governments on various occasions, they have adopted measures e/early contrary to the stability of the foreign sector, have failed to take anticiclical measures or when having taken the correct measures, these have been lacking or too late. Nevertheless, and due to conditions not related with government's recent measures, Colombia's external sector presents a promising outlook for the period: 1986-1990. Based on this reasoning, the author shows some of the lessons, to be learned, on the kind of government intervention that should be adopted in the near future, for Colombia's foreign economic front. Palabras claves: Crisis del sector externo colombiano, evolución comercial externa colombiana.

• Resumen: La respuesta de la economía colombiana ante la incongruencia entre el sistema educativo y el mercado de trabajo ha sido, sólo secundariamente, el desempleo, especialmente en el caso de los profesionales. Durante el decenio de 1970, tanto el deterioro de los ingreso relativos de los trabajadores con educación superior como la sustitución de fuerza de trabajo menos calificada por una de mayores niveles educativos –al menos en ciertos sectores económicos o en ciertos niveles urbanos- permitieron al sector privado absorber el mayor contingente de trabajadores con educación superior. Para los próximos años se prevé que al menos uno de cada tres trabajadores adicionales, en las cuatro grandes ciudades colombianas (Bogotá, Medellín, Cali y Barranquilla) tendrá alguna educación superior, lo que acentuará la presión sobre el mercado laboral. Las recomendaciones que surgen de esta situación se refieren a varios aspectos: en primer lugar, no debe darse una restricción al crecimiento del sistema universitario y se debe, más bien, controlar la proliferación de programas de mala calidad; segundo, estimular la creación de mayores puestos de trabajo, en especial, aquellos que utilizan más intensivamente mano de obra con educación superior; es conveniente ampliar los gastos en los servicios sociales del Estado que cumplen el doble objetivo de absorber mano de obra profesional y de ser altamente redistributivos; también se hacen recomendaciones sobre el papel futuro de ésta en áreas claves de la economía colombiana, como el comercio exterior, el sector de ciencia y tecnología, y sobre la financiación del sistema universitario colombiano. • Abstract: The decade of the seventies saw a sharp decline in the relative salaries of the tertiary educated and an increase in their rates of unemployment. It is predicted that in the immediate future one in every three new entrants to the labor markets of the major cities will have some post-secondary education so that the difficulties seem likely to intensify. The policies canvassed in this paper to deal with this situation include: tighter controls to prevent the proliferation of low quality courses, an expansion of State employment especially in the provision of social services, and additional stimuli to the more efficient use of such skilled labor especially in key areas such as technology, finance and international trade.

Analiza la relación entre ahorro interno y ahorro o financiamiento externos, la cual tendió a debilitarse desde la década del setenta pero perdió la complementariedad entre el financiamiento externo y los recursos dom.

Cada vez más se reconoce que el cambio climático genera importantes riesgos macroeconómicos y financieros. Existen riesgos físicos asociados a los desastres generados por eventos hidrometeorológicos y a cambios graduales pero persistentes en las temperaturas que tienen un impacto estructural en la actividad económica, la productividad y los ingresos. Además, el proceso de ajuste hacia una economía con bajas emisiones de carbono, impulsado por cambios en las políticas relacionadas con el clima, interrupciones tecnológicas y cambios en las preferencias de los consumidores, genera riesgos de transición. Después de un breve análisis de las políticas macroeconómicas, fiscales y fiscales para gestionar estos riesgos, este documento se concentra en: (i) cómo las políticas financieras pueden ayudar a mejorar la transparencia y la divulgación de riesgos relacionados con el clima en los balances de las instituciones financieras y los precios de los activos, particularmente con regulación y supervisión prudencial apropiada; y (ii) cómo se podrían tener en cuenta esos riesgos en la política monetaria y en los balances y operaciones de los bancos centrales. El artículo termina con algunas reflexiones sobre la pandemia de Covid-19 y la voluntad de una recuperación "verde". ; It is increasingly recognized that climate change generates major macroeconomic and financial risks. There are physical risks associated to the disasters generated by hydro-meteorological events and to gradual but persistent changes in temperatures that have structural impacts on economic activity, productivity and incomes. Additionally, the process of adjustment towards a lower-carbon economy, prompted by changes in climate-related policies, technological disruptions and changes in consumer preferences, generates transition risks. After a brief analysis of the macroeconomic, fiscal and tax policies to manage these risks, this paper concentrates on: (i) how financial policies can help improve transparency and climate-related risk disclosure in financial institutions' balance sheets and assets prices, particularly with appropriate prudential regulation and supervision; and (ii) how those risks could be taken into account in monetary policy and central banks' balance sheets and operations. The paper ends with some reflections on the Covid-19 pandemic and the will for a "green" recovery. ; Enfoque Cada vez se reconoce con mayor claridad que el cambio climático genera importantes riesgos macroeconómicos y financieros. Existen riesgos físicos asociados a los desastres generados por eventos extremos, así como a cambios graduales pero persistentes en las temperaturas que tienen impactos estructurales en la actividad económica y la productividad. Además, el proceso de ajuste hacia una economía baja en carbono, impulsado por las políticas públicas relacionadas con el clima y por cambios tecnológicos, genera riesgos de transición. En este documento se hace una revisión crítica de la literatura internacional sobre las políticas para enfrentar los riesgos macroeconómicos y financieros del cambio climático. En primer lugar, se hace una breve identificación de dichos riesgos, sus mecanismos de transmisión sobre la economía, sus efectos sectoriales, su eventual magnitud y las políticas macroeconómicas y fiscales para gestionarlos, entre ellas el impuesto al carbono. A continuación, se discute la forma en que las políticas financieras, mediante regulación y supervisión prudencial apropiada, pueden ayudar a movilizar las finanzas para lograr una transformación masiva de la estructura productiva. Finalmente, se analiza hasta qué punto y en qué forma se podrían tener en cuenta los riesgos relacionados con el clima en el diseño de la política monetaria y en las operaciones de los bancos centrales, para contribuir a salvaguardar de manera eficiente y exitosa la estabilidad financiera, y del producto, el empleo y la inflación en niveles sostenibles de largo plazo. El artículo termina con una breve síntesis de alternativas de política para contribuir a una recuperación "verde" luego de la pandemia de Covid-19. Contribución En este documento se lleva a cabo una revisión crítica de la literatura internacional sobre los riesgos macroeconómicos y financieros asociados al cambio climático y las alternativas de políticas para enfrentarlos. Contribuye a ilustrar sobre una fuente de riesgos que, de manera paulatina pero creciente, amenaza la estabilidad financiera, así como la capacidad de la economía de garantizar niveles del producto, empleo e inflación sostenibles de largo plazo, y sobre las posibles opciones de política para lograr estos objetivos, su potencial y sus limitaciones. Se hace un especial énfasis en la perspectiva de la comunidad internacional de reguladores y supervisores financieros y de bancos centrales. Resultados El documento reconoce que, a pesar de los esfuerzos de la literatura, existe una gran incertidumbre sobre la magnitud de riesgos macroeconómicos y financieros relacionados con el clima. Asimismo, los modelos de simulación sobre su impacto presentan limitaciones, lo cual explica que el rango de las estimaciones sea muy amplio, dependiendo de los escenarios y supuestos sobre variables críticas. Además, la literatura concentra su atención en los países desarrollados, y son escasos los análisis sobre los problemas que generan las estructuras exportadoras y los riesgos cambiarios característicos de muchas economías emergentes y en desarrollo. A pesar de lo anterior, el documento identifica un amplio conjunto de alternativas de política para enfrentar los enormes desafíos y costos potenciales de los riesgos que genera el cambio climático. Se destaca la importancia de los impuestos al carbono, la transformación del sector energético y las inversiones públicas en adaptación y mitigación. También se pone de presente en qué forma diversas opciones de políticas financieras y monetarias pueden apoyar los mecanismos del mercado para movilizar las finanzas hacia las masivas transformaciones requeridas de la estructura productiva. Dada la perspectiva internacional del análisis, dichas opciones deben tener en cuenta el marco legal e institucional de cada país. Finalmente, se concluye que las políticas financiera y monetaria pueden contribuir a un futuro más sostenible, pero de ninguna manera, reemplazar las responsabilidades de los gobiernos en políticas climáticas y fiscales