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[Resumen] El objetivo de la presente tesis es analizar el proceso de transmision de los impulsos de la politica monetaria a la actividad economica, considerando un marco macroeconomico estable y subrayando el carácter interpretativo de las reglas frente a la discrecionalidad. En este contexto se estudian los efectos de la transmisión de las actuaciones monetarias a la actividad economica. El trabajo no sólo realiza una recopilación de los estudios existentes, sino que tambien presenta un conjunto de especificaciones sobre la regla de tipos de interes de Taylor, de manera que, con datos de las economías desarrolladas se confeccionan modelos econométricos que permiten obtener una conclusiones y abrir las posibilidades de nuevas vias de investigación. Con este trabajo se corroboran las importantes relaciones entre las economias monetaria y real, al tiempo que se muestra el alto poder explicativo de las variables monetarias.

Los objetivos principales de esta investigación son examinar críticamente la estrategia oficial de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE), en sus tres componentes: La definición de estabilidad de precios, el esquema de análisis y la comunicación de sus decisiones y resultados, y el análisis de sus decisiones con el objetivo de descubrir si tras su estrategia oficial subyace una estrategia implícita diferente. El trabajo empírico para explicar las decisiones respecto a las tasas de interés, en el período 1999-2005, adopta tres enfoques: calibrado, intratemporal, e intertemporal con el método de los momentos generalizado. Las conclusiones son claras: el objetivo de inflación implícito se sitúa en torno de 1.9%, muy cerca del 2%, como expuso el BCE en la revisión-explicación de su estrategia en 2003. Se demuestra que el enfoque es hacia adelante (forward-looking) respecto a la inflación subyacente y hacia atrás (backward looking) respecto al ciclo de la producción, con tendencia a alargar el horizonte temporal en ambos casos. Se obtiene pruebas claras de que el valor del coeficiente de aversión a la inflación sigue el principio de Taylor y, finalmente, que la ponderación del crecimiento en las decisiones sobre tasas es reducida.

Este artículo profundiza en la problemática planteada por el precio uniforme y el descremado del mercado en un contexto de regulación asimétrica del operador dominante en precios y productos, que puede conducir a un proceso inexorable de quiebra. De suceder esto, quedaría limitada notablemente la implementación de políticas públicas sectoriales capaces de constituirse en alternativas a la privatización, la cual se pretende consagrar, actualmente, como la única vía posible para gestionar servicios esenciales, como el postal. Señalamos que factores tales como la lealtad a la marca y la adopción de políticas que fomenten la competencia a largo plazo, frente a un enfoque a corto, pueden contribuir a mitigar problemas de financiación del servicio postal universal (SPU), y subrayamos la importancia de la eficiencia en costes como respuesta al descremado del mercado. Nuestra principal conclusión es que, tras quince años de liberalización del sector, no existe evidencia concluyente de riesgo de quiebra de operadores actuales en la Unión Europea.

[Abstract] This research presents a proposal for a study of governance from the perspective presented in the Integrated Maritime Policy (IMP) of the European Union, which seeks to provide coherence to the problems in the maritime sector through the coordination of all stakeholders in the maritime sector. The objective of this research is to identify the barriers and the problems that occur when a Member State tries to implement the Integrated Maritime Policy in the governmental organization of marine spaces. The challenge is to achieve 'blue governance' i.e.the activation of a network of cooperation between the different stakeholders of the port sectors so as to be able to integrate the different regional, national, European and international levels with the purpose of establishing a structured, systematic collaboration framework. ; [Resumo] Esta investigación ofrece unha proposta para o estudo da gobernanza desde a perspectiva presentada na Política Marítima Integrada (PMI) da Unión Europea, que busca proporcionarlles coherencia aos problemas do sector marítimo desde a coordinación de todos os interesados. O obxectivo desta investigación é identificar as barreiras e os problemas que ocorren cando un Estado membro intenta implementar a Política Marítima Integrada na organización gobernamental de espazos mariños. O desafío que se tenta conseguir é lograr a gobernanza azul, é dicir, a activación dunha rede de cooperación entre as diferentes partes interesadas do sector portuario para poder integrar os diferentes niveis rexionais, nacionais, europeos e internacionais de cara a unha estrutura colaborativa.

El objetivo de este artículo es verificar la presencia de asimetrías en la actuación del Banco Central Europeo (BCE) desde el inicio de su mandato hasta finales de 2014. La metodología utilizada es doble: la estimación, mediante el método de los momentos generalizado (MMG), de una regla de política monetaria óptima y de una regla que incluye variables ficticias multiplicativas capaces de detectar la presencia de comportamientos asimétricos. La crisis de crecimiento en la eurozona y los problemas de liquidez provocaron la puesta en marcha de medidas no convencionales de política monetaria después de 2008. Nuestros resultados muestran presencia de asimetría en la determinación de los tipos de interés por parte del BCE durante el periodo analizado, así como una reorientación de las decisiones de política monetaria más favorables al crecimiento económico

Después de la quiebra de Lehman Brothers, en septiembre de 2008, hubo gran tensión en los mercados financieros. En los mercados de dinero, el Eurosistema tuvo que adoptar medidas que ofrezcan liquidez a los bancos a fin de evitar el colapso del mercado interbancario. En este trabajo se analizan los cambios en las formas de inyectar liquidez en el sistema, en un contexto de grave crisis económica y financiera. Con la disminución de las tasas de interés, se había producido una transformación radical entre octubre de 2008 y mediados de 2009. Las operaciones de financiación a más largo plazo alcanzaron la primera posición, la eliminación de las operaciones principales de financiación, mientras que se amplió la lista de valores como garantía, y un número cada vez mayor de bancos recurrieron a las subastas de liquidez. Si el BCE decide limitar las subastas de financiación a más largo plazo, adaptándolas a su procedimiento habitual de la política monetaria, que será de gran interés el análisis de la deuda actual de los bancos con respecto al BCE. ; After the bankruptcy of Lehman Brothers, in September 2008, there was huge stress in the financial markets. In the money markets, the Eurosystem had to adopt measures providing liquidity to banks in order to avoid the collapse of the interbank market. In this work we analyze the changes in the ways of injecting liquidity in the system, within a context of serious economic and financial crisis. With decreasing interest rates, there had been a radical transformation between October 2008 and mid 2009. The longer-term refinancing operations reached the first position, removing the main refinancing operations, while was enlarged the list of securities as collateral, and an increasing number of banks resorted to liquidity auctions. If the ECB decides to limit longer-term financing auctions, adapting them to its usual monetary policy procedure, it will be of great interest the analysis of the current debt of the banks with respect to the ECB. ; notPeerReviewed

Una gran parte de los bancos centrales adopta sus decisiones conforme a determinados objetivos, fundamentalmente de inflación y crecimiento económico. La pregunta que nos hacemos es si son igual de intensas las reacciones de esos institutos centrales cuando las desviaciones respecto a los objetivos señalados son positivas, en comparación con el caso en que sean negativas, o si, por el contrario, las reacciones son asimétricas. Para responder a esta cuestión, con base en los planteamientos taylorianos de la función de reacción de política monetaria, analizamos las posibles causas de comportamientos asimétricos y establecemos una metodología para determinar si las decisiones de un banco central han sido asimétricas, o no. Empíricamente, analizamos el caso del Banco Central Europeo (BCE), para concluir que en el caso de éste no es posible afirmar que haya reaccionado asimétricamente en el periodo 1999-2008. ; A large part of the central bank's decisions are subject to certain objectives, mainly inflation and economic growth. The question we ask is whether they are equally intense reactions when these central institutes deviations to the above objectives are positive, compared to the case in which they are negative, or if, on the contrary, the reactions are asymmetric. To answer this question, based on Taylorist approaches the reaction function of monetary policy, analyze the possible causes of asymmetric behavior and establish a methodology for determining whether the decisions of a central bank are asymmetric or not. Empirically, we analyze the case of the European Central Bank (ECB), to conclude that if this is not possible to say that has reacted asymmetrically periodo 1999 in 2008. ; peerReviewed

Este trabajo analiza si el saldo presupuestario del conjunto de los países que integran la Unión Monetaria Europea ha influido en la determinación de los tipos de interés a corto plazo por parte del Banco Central Europeo (BCE). El análisis empírico es llevado a cabo con el método de los momentos generalizados, estimando una función de reacción de política monetaria que incluye esa variable fiscal. Se ha encontrado que, para el periodo que va desde 1999:1 hasta 2007:4, el saldo presupuestario fue una variable significativa en la función de reacción del BCE. ; This study inquires into whether the budgetary balance of the set of countries constituting the European Monetary Union has influenced the European Central Bank's (ECB's) determination of short term interest rates. The empirical analysis is performed using the generalized method of moments to estimate a monetary policy reaction function that includes the aforementioned fiscal variable. It was found that for the period 1999:1 to 2007:4, the budget balance was a significant variable in the ECB's reaction function. ; peerReviewed

Durante las dos últimas décadas, el agregado monetario M3, de referencia del Banco Central Europeo (BCE), ha experimentado una fuerte tendencia hacia su acumulación en los componentes más líquidos: efectivo en circulación y depósitos a la vista, en detrimento de las modalidades de depósitos a plazo y otros componentes de menor ponderación. Si bien este comportamiento es compatible con una larga etapa de bajas tasas de interés, resulta interesante la búsqueda de otras explicaciones, complementarias y/o alternativas, a la fuerte concentración de la demanda de dinero en los activos más líquidos. Esta deriva del agregado de referencia puede tener consecuencias sobre la estabilidad de precios, objetivo último del BCE, al mismo tiempo que puede constituirse en un elemento potencial de la modificación del comportamiento del ahorro. En este trabajo, junto con el análisis de la evolución de los siete componentes del M3 1997-2018, presentamos los resultados de un trabajo empírico sobre la estabilidad de la relación entre la demanda de dinero y las variables macroeconómicas determinantes. Los resultados muestran que las fuertes perturbaciones e incertidumbres financieras a raíz de la crisis, así como las decisiones de política monetaria no convencional (quantitative easing) adoptadas por el BCE poseen alguna capacidad explicativa del fenómeno estudiado.