This is the first biography in English of a World War II heroine of the Greek resistance, who joined the British secret intelligence services (SIS) shortly after the German occupation of Athens and was betrayed, arrested and executed one month before the Germans' departure. She was a prosperous housewife with seven children, who had no experience in politics or military affairs, and yet she managed to build a formidable escape, espionage and sabotage organization that interacted with the highest levels of SIS agents in Occupied Greece.
AbstractThis paper examines the behaviour of option pricing bounds in discrete time when the number of periods tends to infinity, while the length of each period tends to zero. The single‐period stock return distribution is a general multinomial process, constructed in such a way that the limiting return distribution is either a lognormal diffusion, or a mixture of diffusion and jump components. It is first shown that in the diffusion case, both upper and lower bounds converge to the single Black‐Scholes option price, thus generalizing binomial option pricing to any multinomial process under incomplete markets. For the mixed process, however, both bounds remain distinct at the limit, containing the Merton price between them. Further, the width of the bounds in such a case depends on the average return to the stock.RésuméCette étude examine le comportement des bornes du prix des options en temps discret quand le nombre de périodes tend vers l'infini, tandis que la longueur de chaque période tend vers zéro. La distribution de probabilité du rendement du titre dans une seule période est supposée être multinomiale de forme générale, sujette seulement à la restriction qu'à la limite elle tende soit vers un processus lognormal de diffusion, soit vers un processus mixte de diffusion et de changements de prix discrets. Il y est démontré que dans le cas de la diffusion les deux bornes convergent vers la même valeur, le prix de l'option selon le modèle Black et Scholes; cette conver gence généralise le modèle binomial du prix de l'option dans le cas d'une distribution multinomiale quand les marchés sont incomplets. Dans le cas des processus mixtes les deux bornes restent distinctes même à la limite, le prix de l'option selon le modèle de Mertony étant contenu entre les deux; la distance entre les deux bornes dépend du rendement moyen du titre.
AbstractThis paper extends the Perrakis and Khoury recurcive multiperiod model of asymmetric information in commodity futures markets by including a monopolistic market for speculators, and by adding a negative exponential utility function to the analysis. Informational asymmetry arises, as in the previous model, from the presence of two distinct categories of traders: hedgers who participate in both spot and futures markets, and speculators who participate only in futures markets and possess differential information about the realized values of selected random variables. The paper examines the theoretical and empirical results of the extended model and provides an insight into the role of the basis in signalling the direction of change of future cash prices.RésuméCet article prolonge le modèle multipériode de Perrakis et Khoury qui traite de l'information asymétrique sur les marchés à terme des commodités, en posant deux nou‐velles hypothèses: celle d'un comportement monopoli‐stique pour les spéculateurs, et celle d'une fonction d'utilité exponentielle. Tout comme le modèle précédent, celui‐ci fonde l'asymétrie de l'information sur la présence de deux groupes distincts de négotiateurs: d'une part, les arbitragistes en couverture qui opérent à lafois sur les marchés au comptant et à terme et, d'autre part, les spéculateurs qui opèrent uniquement sur les marchés à terme et qui possèdent de l'information addi‐tionelle relativement à la valeur réalisée de certaines variables aléatoiresparticulières. L'étude examine alors les implications theoriques et empiriques du nouveau modéle et vérifie empiriquement le pouvoir de la «base» à prédire la direction du changement du prix au comptant futur.
AbstractThis paper presents and compares three call option valuation models for stocks without dividends in the presence of transaction costs. It then examines the ability of these models to predict the option bid/ask spread on the SOFFEX over three different time intervals prior to option expiration. None of the models appears consistently better or worse than the others according to the chosen accuracy criteria. The models' bid/ask spreads are not very different from those observed in the market, even though all models predict a bid price that is on average higher than the one observed in the market. Even though this can be partly explained by the estimation method, the bias is consistent with the hypothesis that market makers on the SOFFEX seek to establish perfectly‐hedged positions.RésuméCet article présente et compare trois modèles d'évaluation d'options d'achat d'actions ne distribuant pas de dividendes en présence de coûts de transaction, puis examine leur capacité à prédire l'écart futur observé entre les cours vendeurs et acheteurs des options du SOFFEX. Trois intervalles d'anticipation ont été retenus. Selon les critères sélectionnés, aucun des modèles analysés ne se révèle constamment meilleur. Les fourchettes obtenues ne sont pas trè différentes de celles observées mais les cours acheteurs théoriques sont en moyenne plus élevés que ceux observés. Bien que la méthode d'estimation puisse expliquer en partie ce dernier point, on ne peut pas rejeter l'hypothèse selon laquelle la recherche d'une couverture parfaite pourrait représenter le comportement des mainteneurs de marché du SOFFEX.
AbstractThis article defines optimal replacement policies for identical components performing different functions in a given system, when more than one spare part is available. The problem is first formulated for two components and any number of spare parts and the optimal replacement time y(x) at time x is found to have a certain form. Sufficient conditions are then provided for y(x) to be a constant y* for x > y*, and y(x) = x for x > y* (single‐critical‐number policy). Under the assumption that the optimal policies are of the single‐critical‐number type, the results are extended to the n‐component case, and a theorem is provided that reduces the required number of critical numbers. Finally, the theory is applied to the case of the exponential and uniform failure laws, in which single‐critical‐number policies are optimal, and to another failure law in which they are not.
