Determinantes de estabilidad cambiaria en países miembros y candidatos de la Unión Europea: un análisis basado en algoritmos genéticos ; Factors determining exchange rate stability in member and candidate States of the European Union: An analysis based on genetic algorithms
En este trabajo se investiga cuáles son los principales factores determinantes que condicionan la probabilidad de que un país decida adoptar y mantener un sistema cambiario fijo de facto analizando 17 economías que forman parte de la Unión Europea. Como medida de robustez se consideran 3 alternativas de la variable objeto de estudio, al igual que se contrasta la sensibilidad de los resultados obtenidos ante diferentes procesos de formación de expectativas. A través de la metodología de algoritmos genéticos se examina un amplio conjunto de variables explicativas basadas en los modelos de primera, segunda, tercera y cuarta generación, añadiendo además variables de naturaleza política, de confianza, de expectativas e institucionales, con la finalidad de evaluar si mejora la capacidad explicativa de la estabilidad cambiaria. Entre los factores de mayor repercusión destaca claramente el grupo de las variables que miden la competitividad, tanto por su repetida presencia en los diferentes modelos como por su poder explicativo. Dentro de este grupo, muestra especial relevancia el tipo de cambio real, así como el índice de precios al consumo armonizado del país de referencia, que en nuestro caso se corresponde con la Zona Euro. Otras variables que destacan, pero en menor medida, son el agregado monetario M1, la paridad central, la confianza en las instituciones europeas, las expectativas de los agentes, la ideología parlamentaria y la libertad de los derechos políticos. ; In this work, a study is made on the main factors that can determine the possi-bility that a country decides to adopt and maintain a de facto fixed exchange rate system,by analysing the economies of 17 countries from the European Union. As a measure of robust-ness, three alternatives of study variable were considered, as well as contrasting the sensitivityof the results obtained using different forecasting models. Using this methodology of geneticalgorithms, a large group of explanatory variables is examined based on first, second, third,and fourth generation models. Added to these, were variables of a political nature, confidence,expectations, and institutional nature, with the aim of evaluating if it improves the explanatorycapacity of exchange rate stability. Among the higher impact factors, the group of variablesthat measure competiveness clearly stand out, due to their repeated presence in the diffe-rent models, as well as due to their predictive power. Within this group, true exchange rateshows special significance, as well the harmonised consumer price index of the country of refe-rence, which in our case is the Eurozone. Other variables highlighted but to a lesser extentare, the M1 monetary aggregate, central parity, the confidence in the European institutions,the expectations of the agents, parliamentary ideology, and the freedom of political rights
