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This dissertation addresses different aspects of monetary policy: money demand, the transmission of monetary policy through bank loans on the real economy and the impact of liquidity supplied by central banks on interbank lending rates. Regionally the focus is on Europe or rather the euro area and Switzerland. In the first paper of this dissertation, a money demand function is estimated with panel data of the country-specific monetary aggregates. The second paper - Are bank loans important for output growth? A panel analysis of the euro area - uses the residuals from the previous estimated money demand function as instruments for bank loans. It aims to investigate whether the volume of bank loans is still important for output growth in the euro area. The paper - The liquidity effect on the Swiss franc Libor during the financial crisis - investigates whether this liquidity created by the Swiss National Bank has helped to lower the interbank lending rates during the financial crisis. All addressed topics deal with the implications of monetary policy. They focus on the impact of monetary policy decisions on interest rates, corporate bank lending and the real economy. The findings reveal that it is insufficient just to consider the transmission of monetary policy through the interest rate as bank lending is affected as well. Through this additional channel monetary shocks are transmitted to the real economy caused by a change in loan supply. The results of my work show how monetary policy might have functioned in the crisis and where it reached its limits. In the third paper I investigate how the Swiss National Bank conducted its monetary policy after the operational interest rate had been lowered to zero. According to the analysis the enormous liquidity supplied to corporate bank played a crucial role to decrease the interbank interest rate. Worldwide the central banks put in all their potential tools and more to face the crisis: they cut interest to virtually zero and supplied extra liquidity which might have led ...

If the governments of the industrialized countries keep their promise, official development assistance (ODA) will rise sharply in the next few years. The main beneficiaries will be the least developed countries of sub-Saharan Africa. The additional financial transfers will increase developing countries' chances of setting sustainable development processes in motion and reducing poverty by triggering positive growth and welfare effects. Yet there is also criticism of the increase in ODA that needs to be taken seriously. It comes from three directions: from the microeconomic perspective it is argued that there are not enough mature projects for the additional capital (lack of absorptive capacity) and that the organization of the "aid business" burdens the recipient countries with excessive transaction costs. From the political economy angle it is feared (and empirically proved) that ODA leads to a reduction in the recipients' own efforts and to unproductive rent-seeking. This paper considers the third criticism, which concerns the possibility of ODA having unwanted macroeconomic sideeffects, known as "Dutch Disease". The point here is that additional financial flows may worsen an economy's long-term growth prospects if the competitiveness of the domestic economy wanes as a result of an appreciation of the real exchange rate.A conclusion that can be drawn from the available empirical and theoretical analyses is that, although concern about Dutch Disease is justified, it is usually exaggerated. This effect should not therefore be used as an argument against an increase in aid. However, recipients of capital face macroeconomic challenges which are exacerbated by additional ODA. Donors can do a great deal to alleviate the problem by reducing the volatility of ODA flows.Recipient countries need to align their fiscal, monetary and exchange rate policies to manage the trade-offs. The negative effects of exchange rate appreciation can be countered by an improvement in the supply-side conditions of the economy.

Wenn die Regierungen der Industrieländer ihre Versprechen einhalten, werden die staatlichen Entwicklungsleistungen (ODA) in den nächsten Jahren erheblich ansteigen. Hiervon sollen vor allem die am wenigsten entwickelten Länder Sub-Sahara Afrikas profitieren. Die zusätzlichen Finanztransfers erhöhen die Chancen für Entwicklungsländer, nachhaltige sozio-ökonomische Entwicklungsprozesse in Gang zu setzen und durch positive Wachstums- und Wohlstandseffekte die Armut zu reduzieren. Doch es gibt auch ernstzunehmende Kritik an der Ausweitung der Hilfe, und zwar aus drei Richtungen: Aus mikroökonomischer Sicht wird argumentiert, dass es für daszusätzliche Kapital nicht genügend durchführungsreife Projekte gibt (mangelnde Absorptionskapazität) und dass die Organisation des " Aid-Business " den Empfängerländern übermäßige Transaktionskosten aufbürdet. Aus Sicht der politischen Ökonomie wird befürchtet (und empirisch belegt), dass ODA zu einer Reduzierung der Eigenanstrengungen und zu unproduktivem rent-seeking führt. Dieser Beitrag beschäftigt sich mit der dritten Kritikrichtung, den möglichen unerwünschten makroökonomischen Nebenwirkungen von ODA, die primär unter dem Stichwort "Holländische Krankheit" ( dutch disease ) diskutiert werden. Hierbei geht es darum, dass die zusätzlichen Finanzströme die langfristigen Wachstumschancen einer Volkswirtschaft verschlechtern können, wenn sich durch eine Aufwertung des Wechselkurses die Wettbewerbsfähigkeit der heimischen Wirtschaft verschlechtert. Die verfügbaren empirischen und theoretischen Analysen lassen den Schluss zu, dass die Sorgen vor der Holländischen Krankheit zwar berechtigt, in der Regel aber überzogen sind. Dieser Effekt sollte daher nicht als Argument gegen eine Aufstockung der Hilfe verwendet werden. Allerdings stehen die Kapitalnehmer vor schwierigen makroökonomischen Herausforderungen, die durch zusätzliche ODA vergrößert werden. Die Geber können die Schwierigkeiten verringern, indem sie ihre Hilfszahlungen verstetigen. Kapitalnehmer müssen ihre Fiskal-, Wechselkurs- und Geldpolitik sinnvoll aufeinander abstimmen. Die negativen Auswirkungen der realen Aufwertung können verhindert werden, wenn die ODA die Angebotsbedingungen der Volkswirtschaft verbessert.

Summary
We analyze some potential adverse macroeconomic side-effects of aid transfers: Real appreciation of the recipient′s currency may impair the aggregate output via crowding-out productive export sectors, the so-called Dutch Disease.
We use simplified balance sheets to elucidate the effects of four typical combinations of the following actions: The government may or may not spend the value of the aid transfer for nontradable goods. The central bank may or may not sell the respective reserves.
If the loss of competitiveness induced by the appreciation is over-compensated by the improved productivity induced by the use of the transfer, then there is no need to worry about the Dutch Disease.

"Wenn die Regierungen der Industrieländer ihre Versprechen einhalten, werden die staatlichen Entwicklungsleistungen (Official Development Assistance - ODA) in den nächsten Jahren erheblich ansteigen. Hiervon sollen vor allem die am wenigsten entwickelten Länder Sub-Sahara Afrikas profitieren. Die zusätzlichen Finanztransfers erhöhen die Chancen für Entwicklungsländer, nachhaltige sozio-ökonomische Entwicklungsprozesse in Gang zu setzen und durch positive Wachstums- und Wohlstandseffekte die Armut zu reduzieren. Doch es gibt auch ernstzunehmende Kritik an der Ausweitung der Hilfe, und zwar aus drei Richtungen: Aus mikroökonomischer Sicht wird argumentiert, dass es für das zusätzliche Kapital nicht genügend durchführungsreife Projekte gibt (mangelnde Absorptionskapazität) und dass die Organisation des 'Aid-Business' den Empfängerländern übermäßige Transaktionskosten aufbürdet. Aus Sicht der politischen Ökonomie wird befürchtet (und empirisch belegt), dass ODA zu einer Reduzierung der Eigenanstrengungen führt. Dieser Beitrag beschäftigt sich mit der dritten Kritikrichtung, den möglichen unerwünschten makroökonomischen Nebenwirkungen von ODA, die primär unter dem Stichwort 'Holländische Krankheit' (Dutch Disease) diskutiert werden. Als Holländische Krankheit bezeichnet man das volkswirtschaftliche Phänomen, dass es durch eine reale Aufwertung der Währung zu einem Rückgang des Wachstums der produktiven Exportsektoren und damit zu einer Beeinträchtigung des langfristigen Wachstums der Volkswirtschaft insgesamt kommen kann. Der eigentlich positiven Tatsache, dass mehr Geld in die Volkswirtschaft fließt und Investitionen und Konsum steigen können, steht gegenüber, dass sich die Wettbewerbsbedingungen für den heimischen Exportsektor und für Sektoren, die mit Importen konkurrieren, durch eine reale Aufwertung verschlechtern. Dieser Beitrag erläutert die ökonomischen Prozesse, die im Kontext einer holländischen Krankheit ablaufen, um das Bewusstsein für entwicklungspolitisch angemessene Reaktionen zu schärfen. Ziel ist es weniger, einen umfassenden Literaturüberblick zu geben, als die mit Finanztransfers verbundenen ökonomischen Anpassungsprozesse auch für Nicht-Ökonom(inn)en verständlich darzustellen." (Textauszug)