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Voids, aporias and contradictions mark the complex and intertwined architectures of both the Economic and Monetary Union and the European Banking Union. At present, the most remarkable gaps insist on two complementary elements, jointly subject to a fierce political debate: on the one hand, the definition of a fiscal backstop integrated within the institutional context of the EU and aimed at safeguarding financial stability through the effective backing of the Single Resolution Fund and the provision of financing support to Eurozone ailing countries; on the other hand, the establishment of a common deposit guarantee scheme as third pillar of the EBU. The paper seeks to explore these tools by providing a preliminary inquiry on their functions, goals and general features. The analysis focuses on two recent proposals by the European Commission submitted in the broader context of a ten-years lasting reform of the economic and financial governance of the Eurozone. By exploiting the peculiar point of view offered by such schemes, the paper remarks the strict link existing between the EMU and the EBU, noting that the ongoing status of incompleteness might give rise to a risk of depletion of the Maastricht heritage and a diminishment in attractiveness of the whole European project.

La ricerca ha ad oggetto gli assetti istituzionali e le forme d'esercizio della funzione di regolazione macroprudenziale nell'Unione europea in comparazione con l'esperienza statunitense. L'analisi si sviluppa intorno a due aree problematiche: l'equilibrio e le interrelazioni tra tecnica e politica nella trasformazione dell'architettura istituzionale che presiede alla regolazione del sistema finanziario; l'accountability delle reti di autorità che esercitano in maniera condivisa e coordinata funzioni orientate alla stabilità finanziaria in termini di prevenzione del rischio sistemico. A tal fine, il lavoro ricostruisce le interazioni tra le funzioni di regolazione macroprudenziale, microprudenziale e di conduzione della politica monetaria, ed esamina gli assetti istituzionali e le forme di coordinamento, cooperazione e integrazione fra i diversi attori negli ordinamenti prescelti, avendo particolare riguardo al nodo della trasformazione del ruolo delle banche centrali e alla capacità delle reti in esame di rispondere in maniera effettiva del proprio operato nell'arena pubblica pur nel rispetto di prerogative di indipendenza.

The analysis seeks to explore whether a number of instruments of administrative participation to decision-making in SSM adjudication-type activities help to enhance the legitimacy and accountability of the latter, and whether these amount to a satisfactory implementation of the due process principle. The goal is to contribute to the broader debate surrounding the evolution of the law and practice of both transparency and accountability of the ECB as a key actor of the EU institutional machinery, bearing in mind the prominent political role it gained in the aftermath of the global financial crisis and the substantial impact this brings to its accountability status.

Negli ultimi anni, la Corte di Giustizia ha contribuito in maniera significativa alla stabilizzazione della nuova costituzione economica europea, esaminando alcune fra le principali scelte compiute in esito alla crisi finanziaria globale e intervenute a mutare regole ed equilibri istituzionali del mercato unico e dell'Unione economica e monetaria (UEM). Sono note, al riguardo, le importanti pronunce rese in materia di negoziazione dei deivati over-the-counter, legittimità del Meccanismo europeo di stabilità (Mes), rapporti tra disciplina in materia di aiuti di Stato e stabilità finanziaria, conformità delle operazioni di politica monetaria della Banca centrale europea (Bce) alle regole in materia di finanziamento monetario poste dai Trattati. Per effetto della dirompente trasformazione occorsa nel quadro giuridico dell'Unione, la giurisprudenza comunitaria si è dunque misurata con temi inediti, proponendo una prima sistemazione dei rapporti tra le molteplici intersezioni che, toccando diritto primario, diritto pattizio e diritto derivato, mettono in continuativa relazione i gangli della governance economica e finanziaria europea, e i delicati equilibri tra tecnica e politica nelle rispettive componenti nazionali e sovranazionali. La pronuncia del Tribunale dell'Unione nel caso Landeskreditbank, qui in commento, conferma tale complessiva tendenza. Il Tribunale vi tratta diverse questioni di vertice relative al funzionamento e all'architettura del meccanismo di vigilanza unico (Mvu), e agli equilibri «tra centro e periferia» nell'Unione bancaria (Ebu); per tale via, ne misura caratteristiche e peculiarità con taluni dei principi generali del diritto europeo, giungendo a soluzioni non prive di portata problematica, che tradiscono le difficoltà di esatta ricostruzione degli assetti di governo della macchina amministrativa della nuova vigilanza continentale.

The Insurance Distribution Directive (IDD) lays down a new harmonized framework for the setting-up, advice on and marketing of insurance products, which updates the pre-existing rules in the effort to strengthen market integration and enhance consumer protection. The Article examines two aspects of the new regulatory framework: on the one hand, it highlights the new provisions aimed at smoothening the relationship among home and host authorities in the area of cross-border intermediation, underlining the enhancement of host authorities' powers; on the other hand, it addresses innovations in the legislative techniques aimed at strengthening consumer protection in the insurance sector, stressing the convergence of the former with recent developments in the banking sector.