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El año 2006 fue, en términos generales, positivo en materia de estabilidad financiera, continuando así con la tendencia observada en los años inmediatamente anteriores; sin embargo, el deterioro en la calidad de la cartera de consumo así como la alta concentración del portafolio de las instituciones financieras no bancarias (IFNB), hacen necesario seguir avanzando en una medición más rigurosa de los riesgos que enfrenta el sistema financiero. En el caso de los establecimientos de crédito, el año estuvo caracterizado por dos tendencias contrapuestas: mientras las actividades de intermediación tradicional se expandieron fuertemente, impulsadas por el desempeño de la economía colombiana, la volatilidad de los precios de los activos financieros internos afectó negativamente las actividades de negociación de inversiones (principalmente de títulos de deuda pública). Los establecimientos recompusieron sus activos en favor de la cartera de créditos (a pesar de la corrección en los precios de las inversiones negociables durante el segundo semestre); es así como la participación de la cartera en el total de activos pasó de 50% en diciembre de 2005 a 58% en el mismo mes de 2006, al tiempo que la participación de las inversiones (de las cuales los títulos de deuda pública representan un 62%) se redujo de 32% a 24%. ; In general, 2006 was a positive year for financial stability, as was the case in recent years. However, deterioration in the quality of consumer loans and the highly concentrated nature of the portfolio held by non-bank financial institutions (NBFI) required an additional effort to arrive at a more rigorous measure of the risks to the financial system. In the case of credit institutions, the year was characterized by two opposite trends. On the one hand, traditional intermediation activities increased dramatically, due to the performance of the Colombian economy. On the other hand, the price volatility of domestic financial assets had a negative impact on investment trading (mostly in domestic government bonds). This led institutions to rearrange the composition of their assets in favor of loans (despite the adjustment in prices on tradable investments during the second half of the year). Consequently, the loan portfolio, as a portion of total assets, rose from 50% in December 2005 to 58% in December 2006, while the proportion corresponding to investments (62% in domestic public debt securities) declined from 32% to 24%.

Durante el segundo semestre de 2009 la economía mundial mostró señales de recuperación después de la crisis financiera internacional, lo que se reflejó en una caída en la aversión al riesgo. Sin embargo, existen presiones fiscales en las economías desarrolladas, como consecuencia del incremento en el gasto público que se generó con las medidas adoptadas, lo que podría restar dinamismo a la economía global. Para el caso colombiano se han recuperado los índices de confianza del consumidor y de expectativas para la industria y el comercio, aunque sus niveles continúan siendo inferiores a los registrados antes de la crisis financiera. Lo anterior podría generar un panorama más optimista para la dinámica de la actividad de intermediación del sistema financiero. ; During the second half of 2009, the world economy showed signs of recovery from the international financial crisis, reflected in lower level of risk aversion. However, fiscal pressures are mounting on developed economies due to increased government spending generated by the stimulus measures and could undermine the momentum in the global economy. In the case of Colombia, the indexes of consumer confidence and expectations for industry and commerce have recovered, but are still at levels below those registered prior to the financial crisis. The letter could result in a more optimistic scenario for increased intermediation activity in the financial system.

Durante el primer semestre de 2009 la economía mundial continuó experimentando los efectos de la crisis financiera internacional, aunque algunos indicadores, como el de aversión al riesgo y el crecimiento de la cartera del sector privado, registraron mejorías. En el caso de la economía colombiana, los índices de confianza del consumidor y el de expectativas para la industria y el comercio presentaron una leve recuperación, aunque siguen manteniendo niveles bajos. La mejor dinámica de la economía tendrá efectos positivos sobre el comportamiento de los riesgos del sistema financiero, la situación fiscal y el empleo. A junio de 2009 la cartera bruta del sistema financiero colombiano continuó desacelerándose (7,3% real anual frente a 12,9% un año antes), especialmente la de consumo que registró un crecimiento real anual de -0,5%, mientras que un año atrás creció 13,7%. Por su parte, la cartera comercial aumentó 11,4% y la hipotecaria con titularizaciones se incrementó en 6,6% real anual. Las inversiones de los establecimientos de crédito presentaron un repunte significativo al crecer a una tasa real anual de 23,8% frente a -4,6% en junio de 2008. Este comportamiento se explica tanto por el aumento en las nuevas tenencias de títulos de deuda pública, así como por sus valoraciones, las cuales se han presentado conjuntamente con las del mercado accionario. ; During the first half of 2009, the world economy continued to experience the effects of the international financial crisis, although some indicators, such as those denoting risk aversion and private sector loan portfolio growth, have improved. In the case of the Colombian economy, the consumer confidence index and the expectation index for industry and commerce demonstrated some recovery, but are still at low levels. More momentum in the economy will have a positive impact on risks to the financial system, the fiscal situation and employment. The slowdown in the gross loan portfolio held by the Colombian financial system continued in June 2009 (7.3% real annual growth compared to 12.9% the year before), especially consumer lending, which posted -0.5% real annual growth, as opposed to 13.7% a year earlier. On the other hand, the commercial loan portfolio was up 11.4% and mortgage loans, with securitization, registered a real annual increase of 6.6%. Credit institution investment rose considerably, at a real annual rate of 23.8% as opposed to -4.6% in June 2008. This performance explains much of the increase in new holdings of government bonds and their valuation, which occurred in conjunction with the stock market valuations.