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The Generalized Calvo and the Generalized Taylor models of price and wage-setting are, unlike the standard Calvo and Taylor counter-parts, exactly consistent with the distribution of durations observed in the data. Using price and wage micro-data from a major euro-area economy (France), we develop calibrated versions of these models. We assess the consequences for monetary policy transmission by embedding these calibrated models in a standard DSGE model. The Generalized Taylor model is found to help rationalizing the hump-shaped and persistent response of inflation, without resorting to the counterfactual assumption of systematic wage and price indexation.

The Generalized Calvo and the Generalized Taylor model of price and wage-setting are, unlike the standard Calvo and Taylor counter-parts, exactly consistent with the distribution of durations observed in the data. Using price and wage micro-data from a major euro-area economy (France), we develop calibrated versions of these models. We assess the consequences for monetary policy transmission by embedding these calibrated models in a standard DSGE model. The Generalized Taylor model is found to help rationalizing the hump-shaped response of inflation, without resorting to the counterfactual assumption of systematic wage and price indexation.

We prove that the ratio of kurtosis to the frequency of price changes is a sufficient statistic for the real effects of monetary shocks, measured by the cumulated output response following the shock. The sufficient statistic result holds in a large class of models which includes Taylor (1980); Calvo (1983); Reis (2006 ); Golosov and Lucas (2007 ); Nakamura and Steinsson (2010); Midrigan (2011); and Alvarez and Lippi (2014). Several models in this class are able to account for the positive excess kurtosis of the size distribution of price changes that appears in the data. We review empirical measures of kurtosis and frequency and conclude that a model that successfully matches the microevidence on kurtosis and frequency produces real effects that are about four times larger than in the Golosov-Lucas model, and about 30 percent below those of the Calvo model. We discuss the robustness of our results to changes in the setup, including small inflation and leptokurtic cost shocks. (JEL, E23, E31)

International audience ; Sous l'effet de la crise économique récente et de la baisse du prix du pétrole, l'inflation connaîtun fort ralentissement dans la zone euro depuis 2012. En décembre 2015, le glissement annuelde l'indice des prix à la consommation a atteint 0,2 % dans la zone euro, très en deçà del'objectif de l'Eurosystème d'atteindre une inflation inférieure à, mais proche de 2 %. Dans cecontexte, l'analyse des mécanismes de fixation des prix prend une importance accrue.La Banque de France a organisé les 17 et 18 décembre 2015 une conférence internationalesur le thème « Fixation des prix et inflation ». Les débats ont porté sur les avancées théoriquesrécentes concernant la rigidité des prix et leurs conséquences pour la politique monétaire,la manière dont les variations micro et macroéconomiques affectent le comportement defixation des prix, ainsi que sur la dynamique de l'inflation et le rôle de la politique monétairesous la contrainte du « plancher à zéro » des taux d'intérêt. La conférence a rassemblé deschercheurs de renommée internationale ainsi que des économistes de nombreuses banquescentrales dans le monde.

International audience ; Sous l'effet de la crise économique récente et de la baisse du prix du pétrole, l'inflation connaîtun fort ralentissement dans la zone euro depuis 2012. En décembre 2015, le glissement annuelde l'indice des prix à la consommation a atteint 0,2 % dans la zone euro, très en deçà del'objectif de l'Eurosystème d'atteindre une inflation inférieure à, mais proche de 2 %. Dans cecontexte, l'analyse des mécanismes de fixation des prix prend une importance accrue.La Banque de France a organisé les 17 et 18 décembre 2015 une conférence internationalesur le thème « Fixation des prix et inflation ». Les débats ont porté sur les avancées théoriquesrécentes concernant la rigidité des prix et leurs conséquences pour la politique monétaire,la manière dont les variations micro et macroéconomiques affectent le comportement defixation des prix, ainsi que sur la dynamique de l'inflation et le rôle de la politique monétairesous la contrainte du « plancher à zéro » des taux d'intérêt. La conférence a rassemblé deschercheurs de renommée internationale ainsi que des économistes de nombreuses banquescentrales dans le monde.

International audience ; Sous l'effet de la crise économique récente et de la baisse du prix du pétrole, l'inflation connaîtun fort ralentissement dans la zone euro depuis 2012. En décembre 2015, le glissement annuelde l'indice des prix à la consommation a atteint 0,2 % dans la zone euro, très en deçà del'objectif de l'Eurosystème d'atteindre une inflation inférieure à, mais proche de 2 %. Dans cecontexte, l'analyse des mécanismes de fixation des prix prend une importance accrue.La Banque de France a organisé les 17 et 18 décembre 2015 une conférence internationalesur le thème « Fixation des prix et inflation ». Les débats ont porté sur les avancées théoriquesrécentes concernant la rigidité des prix et leurs conséquences pour la politique monétaire,la manière dont les variations micro et macroéconomiques affectent le comportement defixation des prix, ainsi que sur la dynamique de l'inflation et le rôle de la politique monétairesous la contrainte du « plancher à zéro » des taux d'intérêt. La conférence a rassemblé deschercheurs de renommée internationale ainsi que des économistes de nombreuses banquescentrales dans le monde.