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La tendance à la réduction du déficit public se confirme en Europe et devrait se poursuivre en 2019. Même si un plan de relance budgétaire vient d'être voté en Italie, son ampleur a priori modérée devrait limiter le déficit à 2,4 % du PIB en 2019. L'Italie étant parmi les pays les plus endettés d'Europe, l'annonce d'un déficit supérieur aux prévisions peut engendrer des tensions sur le taux d'intérêt relatif à la dette publique. Toutefois, le budget de l'Italie n'est pas particulièrement préoccupant dans la mesure où le solde primaire est positif (1,5 % du PIB en 2017) et où la croissance en valeur prévue pour 2019 (2,3 %)est compatible avec une stabilisation, voire une très légère baisse de la dette publique malgré le déficit annoncé. La réaction des marchés financiers va donc conditionner la trajectoire de la dette italienne puisque des taux d'intérêt plus élevés augmenteraient le déficit public en 2019 et a fortiori le niveau de dette publique1. Les autres pays européens représentés sur les graphiques 47 (France, Espagne) et 48(Royaume-Uni) convergent tous vers l'équilibre budgétaire, alors que l'Allemagne affiche des excédents depuis 2014. La situation budgétaire des principales économies européennes s'améliore donc progressivement et ne fait pas apparaître de risque particulier si la croissance économique se maintient. Le niveau élevé de l'endettement public, bien que stable, deviendrait en revanche problématique en cas de retournement du cycle économique car les marges de manœuvre budgétaires des États sont si faibles qu'il leur serait plus difficile de mener des politiques budgétaires contra-cycliques. [Premier paragraphe]

La tendance à la réduction du déficit public se confirme en Europe et devrait se poursuivre en 2019. Même si un plan de relance budgétaire vient d'être voté en Italie, son ampleur a priori modérée devrait limiter le déficit à 2,4 % du PIB en 2019. L'Italie étant parmi les pays les plus endettés d'Europe, l'annonce d'un déficit supérieur aux prévisions peut engendrer des tensions sur le taux d'intérêt relatif à la dette publique. Toutefois, le budget de l'Italie n'est pas particulièrement préoccupant dans la mesure où le solde primaire est positif (1,5 % du PIB en 2017) et où la croissance en valeur prévue pour 2019 (2,3 %)est compatible avec une stabilisation, voire une très légère baisse de la dette publique malgré le déficit annoncé. La réaction des marchés financiers va donc conditionner la trajectoire de la dette italienne puisque des taux d'intérêt plus élevés augmenteraient le déficit public en 2019 et a fortiori le niveau de dette publique1. Les autres pays européens représentés sur les graphiques 47 (France, Espagne) et 48(Royaume-Uni) convergent tous vers l'équilibre budgétaire, alors que l'Allemagne affiche des excédents depuis 2014. La situation budgétaire des principales économies européennes s'améliore donc progressivement et ne fait pas apparaître de risque particulier si la croissance économique se maintient. Le niveau élevé de l'endettement public, bien que stable, deviendrait en revanche problématique en cas de retournement du cycle économique car les marges de manœuvre budgétaires des États sont si faibles qu'il leur serait plus difficile de mener des politiques budgétaires contra-cycliques. [Premier paragraphe]

The aim of this paper is to study empirically the influence of the growth of public debt on a set of macroeconomic variables, especially the interest rate. The approach used is that of vectorial time series analysis and not that of classical econometrics. We show that an acceleration of the growth of public debt has pernicious effects on the current account balance though an increase in national income. Hence in order to finance this an increase in the interest rate must occur.

Selon l'hypothèse dite de l'« équivalence ricardienne », les consommateurs tiennent compte, dans leurs décisions présentes de consommation et d'épargne, des impôts qu'ils devront acquitter dans le futur, notamment pour assurer le service de la dette publique actuelle — on parle alors d'« actualisation de l'impôt » ; dès lors, le mode de financement des dépenses publiques est sans conséquences quant à l'activité économique : l'épargne nationale, somme de l'épargne privée et de l'épargne publique — qui n'est autre que le surplus budgétaire — est alors insensible au déficit public. Le présent article cherche à évaluer la pertinence empirique de cette hypothèse à partir des données de deux pays — l'Italie et la Belgique — qui ont connu des évolutions très marquantes du déficit public et dans lesquels on observait, à la fin des années quatre-vingt, des niveaux élevés d'endettement public. Les résultats suggèrent que, lorsque la corrélation positive entre déficit budgétaire et épargne privée est présente, elle est liée à l'ajustement de court terme de la consommation à son niveau d'équilibre. En outre, il semble que la relation entre dette et déficit publics d'une part, et consommation privée de l'autre, ne soit pas nécessairement stable dans le temps : les résultats obtenus pour la Belgique indiquent que les ruptures de tendance dans les politiques de financement induisent des variations de l'effet d'actualisation de l'impôt, un effet ricardien important n'est décelable que lorsque les politiques engendrent une dynamique instable de la dette publique, autrement dit lorsqu'elles deviennent clairement insoutenables.

To understand the challenges linked to public debt in credibility of monetary agreementsbetween the World Wars, we shall study influence of public debt on the gold standard, from its founda-tion in the second half of the XIXth century to end during the Great Depression. The quality of publicfinances, in particular the public debt, was determining in the capacity of a nation to subscribe to thismonetary agreement. The public debt also had a decisive role in the end of these monetary systems, atthe end of World War I and during the Great Depression. In a second part, our approach will consistin understanding mechanisms which led public debt to be partly accountable for the end of the gold-exchange standard and the rise of new monetary blocks in the thirties. Facing the Great Depression, themodalities of organization and functioning of this monetary agreement, made impossible to sustain it. Ifeconomic and political variables were determining in its end, variables linked to public debt played too.Having described modalities of release of gold-exchange standard, we shall show the theoretical mecha-nisms which link monetary crisis and debts crisis and we will applied them to the Great Depression. Wewill study in particular the case of France. We shall show using a duration model, influence of publicdebt in preservation of gold parity during the crisis. Finally, we shall see how new monetary blocks formed. ; Pour comprendre les enjeux li´es `a l'endettement public dans la cr´edibilit´e des accords mon´etairesdans le cas de l'entre-deux-guerres, nous ´etudierons l'influence de l'endettement public sur l'´etalon-or,de sa fondation dans la seconde moiti´e du XIXe si`ecle, `a son abandon au cours de la grande d´epression.La qualit´e des finances publiques, en particulier l'endettement public, fut d´eterminante dans la capacit´ed'une nation `a adh´erer `a cet accord mon´etaire. L'endettement public joua aussi un rˆole d´ecisif dans lafin de ces syst`emes mon´etaires, `a l'issue de la Grande Guerre et lors de la grande ...

Ce papier étudie les problèmes d'endettement extérieur du Cameroun en analysant son évolution globale (structure, service de la dette, conditions des emprunts, etc.). Cette analyse est complétée par l'examen de la dette intérieure compte tenu de son poids dans la dette totale du pays. Après avoir retracé les origines de la crise d'endettement, le papier aborde les différentes solutions appliquées à la dette extérieure camerounaise, les perspectives d'avenir de la dette, les politiques de minimisation des crises d'endettement et les stratégies susceptibles d'alléger considérablement la dette intérieure publique du pays. – Dette ; Allégement de la dette ; Initiative PPTE ; Soutenabilité de la dette ; Cameroun ; This paper evaluates Cameroon's foreign debt situation by analysing its evolution (structure, debt service payment, debt ratio, borrowing conditions, etc.). The analysis is extended by examining the internal debt situation, taking into account its weight in the global endebtness of the county. After charting out the origin of the debt crisis, the paper outlines the different solutions that have been meted to ease the external debt situation, notably: the future prospects of the debt situation, policies to attenuate the debt crisis, as well as strategies capable of considerably reducing internal public debt in the country. – debt ; debt relief ; HIPC ; debt sustainability ; Cameroon

Le temps du crédit : Endettement et stratification sociale en Illinois dans les années 1910Cet article étudie les pratiques d'agences offrant aux travailleurs américains la possibilité d'accéder à des liquidités sur la base de leurs futurs revenus. L'historiographie a tour à tour associé ces prêts aux classes moyennes naissantes et à un crédit « moderne » ou à la classe ouvrière, associant la dette à la gestion d'urgences. Les données analysées, qui portent sur l'Illinois des années 1910, mettent plutôt en évidence trois types d'attitudes à l'égard du temps économique : à celui contraint des dettes pressantes s'oppose celui de la gestion budgétaire quotidienne et, enfin, celui de l'investissement. Loin de faire du crédit le marqueur d'une appartenance de classe et de dispositions économiques a priori, l'auteur considère l'attribution du crédit comme une épreuve de stratification. Ce prisme permet de dégager trois pôles au sein de l'espace social : un groupe modal et deux groupes extrêmes. Le premier est constitué d'ouvriers qualifiés, d'artisans et de salariés du public pour qui ces prêts représentent un substitut liquide et contractualisé au crédit affecté ou interpersonnel ; le deuxième est associé aux manœuvres et aux domestiques, à des faibles montants et à une forme d'instabilité salariale ; le troisième fait apparaître un crédit commercial, d'investissement ou destiné à couvrir des imprévus, octroyé à des salariés supérieurs et à des propriétaires de commerce. Cependant, ces trois groupes ne peuvent être statistiquement associés aux attitudes temporelles mises en exergue, ce qui souligne la coexistence d'horizons économiques différents au sein de chaque classe d'emprunteurs.

Malgré un apparent déclin, le Japon produit aujourd'hui presqu'autant que la Chine. Si son économie fait face à de lourds défis (absence de leadership politique, endettement public, vieillissement de la population), ses atouts sont aussi réels : excellence technologique, dynamisme commercial, puissance financière, leadership économique et commercial en Asie. Une forte volonté politique et un regain de confiance pourraient permettre le retour d'une croissance modérée mais durable. politique étrangère

The Italian economy with its remarkably high growth levels in the 1950s is now bringing up the euro-zone rear in the 21st century. This mediocre result is largely attributable to the incompatibility between national macro-economic regulation whose redistribution, particularly between North and South, was considered an essential locomotive for a long time, and the European choices Italy made, particularly in monetary policy, as of 1979. The financing of this interregional redistribution had been possible for a long time only thanks to inflation and foreign depreciation of the currency, and then to the increase in public debt. With the adoption of the euro and European public finance regulation such expedients are now off limits. ; L'économie italienne, dont les taux de croissance ont été remarquablement élevés pendant les années 1950-1960, est devenue, en ce début du 21e siècle, la lanterne rouge de la zone euro. Cette médiocre performance est, en grande partie, attribuable à l'incompatibilité entre une régulation macro-économique nationale dont la redistribution, en particulier entre le Nord et le Sud, a longtemps constitué un moteur essentiel, et les choix européens que l'Italie a faits, notamment en matière monétaire, à partir de 1979. En effet, le financement de cette redistribution interrégionale n'a longtemps été possible que grâce à l'inflation et à la dépréciation externe de la monnaie, puis à l'augmentation de l'endettement public. Avec l'adoption de l'euro et des règles de finances publiques européennes, de tels expédients sont désormais proscrits.

The Italian economy with its remarkably high growth levels in the 1950s is now bringing up the euro-zone rear in the 21st century. This mediocre result is largely attributable to the incompatibility between national macro-economic regulation whose redistribution, particularly between North and South, was considered an essential locomotive for a long time, and the European choices Italy made, particularly in monetary policy, as of 1979. The financing of this interregional redistribution had been possible for a long time only thanks to inflation and foreign depreciation of the currency, and then to the increase in public debt. With the adoption of the euro and European public finance regulation such expedients are now off limits. ; L'économie italienne, dont les taux de croissance ont été remarquablement élevés pendant les années 1950-1960, est devenue, en ce début du 21e siècle, la lanterne rouge de la zone euro. Cette médiocre performance est, en grande partie, attribuable à l'incompatibilité entre une régulation macro-économique nationale dont la redistribution, en particulier entre le Nord et le Sud, a longtemps constitué un moteur essentiel, et les choix européens que l'Italie a faits, notamment en matière monétaire, à partir de 1979. En effet, le financement de cette redistribution interrégionale n'a longtemps été possible que grâce à l'inflation et à la dépréciation externe de la monnaie, puis à l'augmentation de l'endettement public. Avec l'adoption de l'euro et des règles de finances publiques européennes, de tels expédients sont désormais proscrits.

The Italian economy with its remarkably high growth levels in the 1950s is now bringing up the euro-zone rear in the 21st century. This mediocre result is largely attributable to the incompatibility between national macro-economic regulation whose redistribution, particularly between North and South, was considered an essential locomotive for a long time, and the European choices Italy made, particularly in monetary policy, as of 1979. The financing of this interregional redistribution had been possible for a long time only thanks to inflation and foreign depreciation of the currency, and then to the increase in public debt. With the adoption of the euro and European public finance regulation such expedients are now off limits. ; L'économie italienne, dont les taux de croissance ont été remarquablement élevés pendant les années 1950-1960, est devenue, en ce début du 21e siècle, la lanterne rouge de la zone euro. Cette médiocre performance est, en grande partie, attribuable à l'incompatibilité entre une régulation macro-économique nationale dont la redistribution, en particulier entre le Nord et le Sud, a longtemps constitué un moteur essentiel, et les choix européens que l'Italie a faits, notamment en matière monétaire, à partir de 1979. En effet, le financement de cette redistribution interrégionale n'a longtemps été possible que grâce à l'inflation et à la dépréciation externe de la monnaie, puis à l'augmentation de l'endettement public. Avec l'adoption de l'euro et des règles de finances publiques européennes, de tels expédients sont désormais proscrits.

l'objectif de ce papier est d'analyser l'impact de l'endettement sur la performance du secteur des Bâtiments et travaux pratiques du district de Bamako. A partir d'un échantillon de 30 BTP, les résultats montrent que la politique de financement externe et la gestion des comptes clients influencent positivement la performance financière sous condition d'un taux d'intérêt bancaire jugé moins élevé des BTP du district de Bamako. Notre recherche atteste que les BTP au Mali bénéficient d'un effet de levier. Plus les BTP s'endettent, plus ils sont performants et rentables.

This paper assesses the impact on potential growth up to 2020 of possible future budget deficit dynamics in France, with new ageing-related expenditures financed exclusively by debt. The methodology calibrates a standard analytical model with production function and proportional taxes using national accounts. It documents the intuition according to which debt-building significantly crowds out productive capital accumulation. Simulations suggest that a crowding-out adjusted (public debt/GDP) ratio should keep increasing significantly, reaching 97% in 2020 at unchanged policies. It would stabilize around 60% only if sizeable primary surpluses (excluding new ageing-related expenditures) of 1.25% GDP were achieved on average. Yet the detrimental impact on potential growth of loose budget policies combined with new ageing-related expenditures financed only by debt would remain limited: around -0.1% GDP per year on average ; Cet article évalue l'impact sur la croissance potentielle à l'horizon 2020 de différentes trajectoires de dette publique française, sous l'hypothèse d'une accélération des dépenses de retraite entièrement financée par endettement. Un modèle analytique avec fonction de production et impôts proportionnels est calibré sur données de comptabilité nationale. Il suggère que l'accumulation de dette publique se traduit par un effet d'éviction significatif sur le capital productif. Des simulations suggèrent qu'à politique inchangée le ratio (dette publique/PIB) corrigé de cet effet d'éviction se redresserait significativement pour atteindre 97% en 2020. Il ne se stabiliserait aux alentours de 60% qu'en cas de surplus primaires importants (hors dépenses de retraite nouvelles), de l'ordre de 1.25% PIB en moyenne. Néanmoins l'impact défavorable sur la croissance potentielle resterait contenu, de l'ordre de -0.1% par an en moyenne.

This paper assesses the impact on potential growth up to 2020 of possible future budget deficit dynamics in France, with new ageing-related expenditures financed exclusively by debt. The methodology calibrates a standard analytical model with production function and proportional taxes using national accounts. It documents the intuition according to which debt-building significantly crowds out productive capital accumulation. Simulations suggest that a crowding-out adjusted (public debt/GDP) ratio should keep increasing significantly, reaching 97% in 2020 at unchanged policies. It would stabilize around 60% only if sizeable primary surpluses (excluding new ageing-related expenditures) of 1.25% GDP were achieved on average. Yet the detrimental impact on potential growth of loose budget policies combined with new ageing-related expenditures financed only by debt would remain limited: around -0.1% GDP per year on average ; Cet article évalue l'impact sur la croissance potentielle à l'horizon 2020 de différentes trajectoires de dette publique française, sous l'hypothèse d'une accélération des dépenses de retraite entièrement financée par endettement. Un modèle analytique avec fonction de production et impôts proportionnels est calibré sur données de comptabilité nationale. Il suggère que l'accumulation de dette publique se traduit par un effet d'éviction significatif sur le capital productif. Des simulations suggèrent qu'à politique inchangée le ratio (dette publique/PIB) corrigé de cet effet d'éviction se redresserait significativement pour atteindre 97% en 2020. Il ne se stabiliserait aux alentours de 60% qu'en cas de surplus primaires importants (hors dépenses de retraite nouvelles), de l'ordre de 1.25% PIB en moyenne. Néanmoins l'impact défavorable sur la croissance potentielle resterait contenu, de l'ordre de -0.1% par an en moyenne.

La dette publique est un sujet connu de tous, problématique du quotidien au centre même des réformes politiques et économiques que nous ressentons et observons au sein de notre pays mais également de façon plus globale concernant les derniers évènements en Grèce. L'endettement public belge s'inscrit actuellement dans un contexte européen en pleine crise et frôlant des niveaux historiques encore jamais atteints. A politique inchangée, les finances publiques des Etats Membres n'ont que peu de raisons de s'assainir et les efforts à réaliser afin de retrouver des niveaux acceptables dans le futur seront considérables, autant pour les citoyens que pour les politiciens. L'objectif de ce mémoire est d'analyser la situation actuelle de l'endettement de la Belgique et de sa soutenabilité. Ce qui m'a poussé à la réalisation de ce mémoire est principalement le souhait d'analyser de façon plus précise les relations qui existent entre les niveaux d'endettement, les politiques monétaires, le contexte européen de la monnaie unique et les conséquences sur la croissance économique. ; Master [120] en Ingénieur de gestion, Université catholique de Louvain, 2015