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La década del 2000 se caracterizó por el fuerte incremento de los flujos de capital entre las economías avanzadas, al igual que entre estas últimas y las economías emergentes, que tuvieron lugar en ambas direcciones. Los 05res flujos de capital se dieron en un contexto de globalización financiera y comercial, liberalización del comercio, innovación e integración de los sistemas bancarios y financieros, y avances en los procesos de privatización. Adicionalmente, los desbalances globales caracterizados por los excesos de ahorro en China y varias economías petroleras del medio oriente, dieron lugar a importantes flujos de capital que en su 05r parte se dirigieron hacia los Estados Unidos. La crisis financiera de 2008 evidenció los desequilibrios macroeconómicos que los fuertes flujos de capital, la debilidad en la regulación financiera y la ausencia de respuestas oportunas de política indujeron en las economías avanzadas, principalmente los Estados Unidos. Así, lo que comenzó como un problema de incumplimiento de pagos en el mercado inmobiliario estadounidense se tradujo en la peor recesión mundial desde la posguerra. Todo ello incrementó la aversión al riesgo internacional, afectó los flujos de capital de las economías desarrolladas y emergentes, desestabilizó las relaciones comerciales y bancarias, redujo el crecimiento económico y aumentó el desempleo a nivel mundial. Para contribuir al mejor entendimiento de una experiencia tan traumática, cuyas consecuencias continúan sintiéndose en la actualidad, este trabajo buscar cumplir tres objetivos. El primero es describir la situación de desbalances macroeconómicos a nivel mundial, que al crear las condiciones propicias para el incremento de los flujos de capital, contribuyeron a debilitar la solidez financiera de los Estados Unidos y otras economías avanzadas. El segundo es cuantificar los flujos de capital antes y después de la crisis internacional y describir el contexto macroeconómico en el cual éstos se presentaron. El tercer objetivo es el de describir los hechos más relevantes durante el desarrollo de la crisis, para tratar de identificar sus posibles causas y respuestas de política.

Este estudio describe la situación de desbalances macroeconómicos en el mundo, que al crear las condiciones propicias para el incremento de los flujos de capital, contribuyeron a debilitar la solidez financiera de los Estados Unidos y otras economías avanzadas. Cuantifica los flujos de capital antes y después de la crisis internacional y describe los hechos más relevantes durante el desarrollo de la crisis, para tratar de identificar sus posibles causas y respuestas de política.

En el presente trabajo, el autor aborda los problemas del sistema financiero internacional desde la optica del manejo de los flujos de capitales recibidos por los paises en vias de desarrollo, tanto en la actualidad como a raiz de los problemas de la deuda en los 80. A continuacion pasa revista a las diferentes opciones que han sido instrumentadas por algunos paises de America Latina para hacer frente a las recientes entradas de capitales, deduciendo a partir de ahi recomendaciones de politica economica para ayudar a que otros paises aprendan de la experiencia latinoamericana. (Pensam Iberoam/DÜI)

En la década del noventa se ha observado un aumento en los flujos del capital, respecto a la década anterior, sin embargo este comportamiento no fue consistente en todo el decenio, pues mostró dos episodios de salida de capitales y restricción de financiamiento. El primero fue en 1994, asociado a la crisis mexicana, que contagió principalmente a Argentina y recientemente, en 1998, cuando los países de la región recibieron el contagio de la crisis asiática. Estos episodios muestran que a pesar de haber mejorado el desempeño de la economía latinoamericana, sigue siendo muy vulnerable frente a shocks domésticos (México, 1994) como frente al ciclo económico internacional (Crisis Asiática, 1998). Este desempeño es atribuible a las características de las economías latinoamericanas que todavía son de pendientes de exportaciones de bienes primarios y del ahorro externo. En consecuencia las tareas pendientes para los países de la región son las de abordar las reformas económicas que le permitan mejorar su desempeño, basadas en una mejor utilización del ahorro externo y previniendo situaciones de restricción en esta fuente de financiamiento. Palabras Clave: Flujos de capital, inversión extranjera, privatización, ahorro externo, crisis financiera.

Mediante la comprobación econométrica de los determinantes de los flujos externos de capital hacia Costa Rica entre los años 1980-2016, se demuestra que los ahorros brutos nacionales y la apertura comercial son elementos influyentes en la atracción de inversión extranjera hacia el país. Por tanto, se logra analizar el impacto que estas variables junto con otras de relevancia, tales como la tasa de crecimiento poblacional, la inflación, la actividad del sector financiero costarricense a través de su Bolsa de Valores, puedan tener en el ingreso per cápita mediante la atracción de los capitales externos. Se construye un modelo econométricamente robusto, se plantean otros diversos que se complementan y que mantienen de manera consistente las conclusiones; estas últimas respaldan las recomendaciones de dirigir las políticas públicas hacia un mayor incentivo al ahorro nacional y hacia una mayor apertura comercial.

En este documento se evalúa la respuesta de la política fiscal ante los choques de los flujos de capital registrados durante las dos últimas décadas en seis economías emergentes de América Latina: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú. Con base en la caracterización de los diferentes episodios de entradas y salidas súbitas de capital y en los resultados de un modelo de datos de panel con variables instrumentales, se concluye que no hubo respuestas directas de las autoridades fiscales frente a los choques de los flujos. Sin embargo, la evidencia también sugiere que para el conjunto de países, se presentó una reacción fiscal indirecta de naturaleza pro-cíclica, al impacto que los flujos de capital produjeron sobre la actividad económica. Este tipo de respuesta pudo cambiar a partir de la crisis financiera global de 2008, cuando varios gobiernos adoptaron posturas contra-cíclicas, por los mejores fundamentales macroeconómicos.

Se evalúa la respuesta de la política fiscal ante los choques de los flujos de capital registrados durante las dos últimas décadas en seis economías emergentes de América Latina: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú, durante el período 1991-2009.

En los años recientes, el estado de Chiapas se ha convertido, por primera vez en su historia, en una entidadexpulsora de mano de obra hacia la frontera nortey Estados Unidos. En este marco, el artículo analizaalgunas características que exhibe la economíachiapaneca a partir de la década de 1980, su dependenciacreciente de las transferencias federales y ladificultad para convertir ese masivo envío de dineroen una mejoría socio-económica para sus habitantes.Con la crisis del campo se determinó la ruptura de unequilibrio frágil, en el que el sector primario reteníala mano de obra local en actividades que asegurabaningresos suficientes para satisfacer las necesidadesbásicas de las familias (principalmente la producciónde maíz y café). Esta crisis, sumada a la devastacióncausada por el huracán Mitch en 1998, se convirtióen el detonador del éxodomigratorio que se hizo visible a finales del decenio de 1990.

En los años recientes, el estado de Chiapas se ha convertido,por primera vez en su historia, en una entidadexpulsora de mano de obra hacia la frontera nortey Estados Unidos. En este marco, el artículo analizaalgunas características que exhibe la economíachiapaneca a partir de la década de 1980, su dependenciacreciente de las transferencias federales y ladificultad para convertir ese masivo envío de dineroen una mejoría socio-económica para sus habitantes.Con la crisis del campo se determinó la ruptura de unequilibrio frágil, en el que el sector primario reteníala mano de obra local en actividades que asegurabaningresos suficientes para satisfacer las necesidadesbásicas de las familias (principalmente la producciónde maíz y café). Esta crisis, sumada a la devastacióncausada por el huracán Mitch en 1998, se convirtióen el detonador del éxodomigratorio que se hizo visible a finales del decenio de 1990.