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International audience ; Currency is a carrier of choice. It is a general equivalent and an instrument for anticipating economic actions. The monetarist policy proposed by Milton Friedman was imposed at the beginning of the 1980s. Its main objective is to fight against inflation, and not in favour of full employment as Keynesian thought. It is about controlling the money supply or interest rates. The central bank uses, for example, reserve requirements, open market operations or refinancing. Debates on the European Union concern in particular an overly restrictive monetary policy, the Stability Pact, budget deficits and public debt. ; La monnaie est porteuse de choix. C'est un équivalent général et un instrument d'anticipation des actions économiques. La politique monétariste proposée par Milton Friedman s'est imposée au début des années 1980, elle a pour objectif essentiel de lutter contre l'inflation, et non pas en faveur du plein emploi comme la pensée keynésienne. Il s'agit de contrôler la masse monétaire ou les taux d'intérêt. La banque centrale utilise notamment les réserves obligatoires, les opérations d'open market ou le refinancement. Les débats sur l'Union européennes concernent notamment une politique monétaire trop restrictive, le Pacte de stabilité, les déficits budgétaires et l'endettement public.

International audience ; Currency is a carrier of choice. It is a general equivalent and an instrument for anticipating economic actions. The monetarist policy proposed by Milton Friedman was imposed at the beginning of the 1980s. Its main objective is to fight against inflation, and not in favour of full employment as Keynesian thought. It is about controlling the money supply or interest rates. The central bank uses, for example, reserve requirements, open market operations or refinancing. Debates on the European Union concern in particular an overly restrictive monetary policy, the Stability Pact, budget deficits and public debt. ; La monnaie est porteuse de choix. C'est un équivalent général et un instrument d'anticipation des actions économiques. La politique monétariste proposée par Milton Friedman s'est imposée au début des années 1980, elle a pour objectif essentiel de lutter contre l'inflation, et non pas en faveur du plein emploi comme la pensée keynésienne. Il s'agit de contrôler la masse monétaire ou les taux d'intérêt. La banque centrale utilise notamment les réserves obligatoires, les opérations d'open market ou le refinancement. Les débats sur l'Union européennes concernent notamment une politique monétaire trop restrictive, le Pacte de stabilité, les déficits budgétaires et l'endettement public.

La normalisation de la politique monétaire se poursuit aux États-Unis et au Royaume-Uni. Dans la zone euro, la fin de l'assouplissement quantitatif est prévue pour décembre 2018, ce qui devrait clore la période qui s'est ouverte il y a 10 ans et qui a amené les banques centrales à recourir à des politiques non conventionnelles. Ces trois banques centrales vont donc augmenter leur taux directeur dans les prochains mois. Cette phase de resserrement commun se justifie à la fois par l'amélioration de la situation conjoncturelle mais aussi par la nécessité de retrouver des marges de manœuvre en cas de ralentissement futur de la croissance. En dépit de cette concordance des cycles, la vitesse et l'ampleur du rythme de hausse des taux seront différentes reflétant les différences de cycle économique et l'incertitude politique dans le cas du Royaume-Uni. Dans ces conditions, un écart de taux va se creuser entre les États-Unis, le Royaume-Uni et la zone euro. En fin d'année 2020, le taux directeur de la politique monétaire atteindrait 4 % aux États-Unis, 2,25 % au Royaume-Uni et 1,5 % dans la zone euro. [Premier paragraphe]

La normalisation de la politique monétaire se poursuit aux États-Unis et au Royaume-Uni. Dans la zone euro, la fin de l'assouplissement quantitatif est prévue pour décembre 2018, ce qui devrait clore la période qui s'est ouverte il y a 10 ans et qui a amené les banques centrales à recourir à des politiques non conventionnelles. Ces trois banques centrales vont donc augmenter leur taux directeur dans les prochains mois. Cette phase de resserrement commun se justifie à la fois par l'amélioration de la situation conjoncturelle mais aussi par la nécessité de retrouver des marges de manœuvre en cas de ralentissement futur de la croissance. En dépit de cette concordance des cycles, la vitesse et l'ampleur du rythme de hausse des taux seront différentes reflétant les différences de cycle économique et l'incertitude politique dans le cas du Royaume-Uni. Dans ces conditions, un écart de taux va se creuser entre les États-Unis, le Royaume-Uni et la zone euro. En fin d'année 2020, le taux directeur de la politique monétaire atteindrait 4 % aux États-Unis, 2,25 % au Royaume-Uni et 1,5 % dans la zone euro. [Premier paragraphe]

Ce mémoire étudie les effets des politiques monétaires non-conventionnelles au Japon suite à l'éclatement de la bulle de 1991 et en Europe suite à la crise de 2008. Dans un premier temps, ce travail relève les éléments ayant mené à ces crises, les politiques monétaires traditionnelles mis en place en conséquences et les raisons pour laquelle ces dernières n'ont pas mené à la croissance. Cet ouvrage explore ensuite les caractéristiques des mesures non-conventionnelles alors déployées et étudie finalement leurs effets sur l'économie et l'éclairage qu'elles apportent sur la stagnation économique. ; Master [120] en Ingénieur de gestion, Université catholique de Louvain, 2016

Ce mémoire étudie les effets des politiques monétaires non-conventionnelles au Japon suite à l'éclatement de la bulle de 1991 et en Europe suite à la crise de 2008. Dans un premier temps, ce travail relève les éléments ayant mené à ces crises, les politiques monétaires traditionnelles mis en place en conséquences et les raisons pour laquelle ces dernières n'ont pas mené à la croissance. Cet ouvrage explore ensuite les caractéristiques des mesures non-conventionnelles alors déployées et étudie finalement leurs effets sur l'économie et l'éclairage qu'elles apportent sur la stagnation économique. ; Master [120] en Ingénieur de gestion, Université catholique de Louvain, 2016

Since the beginning of the financial turmoil, central banks have been are on the front line. From august 2007, central banks went to resort to unconventional measures. Financial stress has been dampened but the interest rates spread between interbank rates and monetary policy rates have not all recovered their precrisis levels. Now, central banks have to deal with the phasing-out of the non standard operational measures so that liquidity management is anew designed to make the "signaled" interest rate effective. Some of the unconventional measures have already come to an end and the size of balance sheets may progressively be reduced. The first increases in the interest rates would be effective at the end of 2010. Except for the Japan, monetary policy interest rates would be 50 basis points higher in 2011. ; Depuis le début de la crise, les banques centrales sont en première ligne. À partir d'août 2007, les banques centrales des grands pays industrialisés ont profondément révisé la mise en œuvre de la politique monétaire pour recourir massivement aux mesures non conventionnelles, suivant ainsi la Banque du Japon qui, sous les pressions déflationnistes, avait déjà emprunté ce chemin depuis de nombreuses années. L'action des banques centrales a ramené le calme sur les marchés interbancaires et les écarts de taux se sont réduits sans retrouver nécessairement leurs niveaux d'avant la crise. Les banques centrales réfléchissent donc aujourd'hui aux moyens de retrouver une situation normale où le taux d'intérêt reprendrait son rôle clé dans la conduite de la politique monétaire. Certains programmes de soutien ont d'ores et déjà cessé ou ne seront pas reconduits. Le dégonflement des bilans se fera très progressivement et s'accompagnerait d'un relèvement des taux d'intérêt à partir de la fin de l'année 2010. Ces hausses de taux seraient faibles et n'auraient pas pour objectif d'indiquer une orientation restrictive de la politique monétaire mais seraient avant tout le signe d'une normalisation des politiques monétaires. ...

Les banques centrales ont pris conscience récemment des risques économiques et financiers dont était porteur un réchauffement climatique non contrôlé et ont commencé à se mobiliser. Mais jusqu'à présent, la politique monétaire, pourtant au coeur de leurs missions, n'a pas été intégrée à la lutte contre le réchauffement climatique. Le présent article a pour but de montrer qu'il est possible de verdir la politique monétaire sans que cela mette en danger la mission première d'une banque centrale, la stabilisation macroéconomique et le contrôle de l'inflation. Il est possible de modifier le cadre opérationnel dans lequel est conduite la politique monétaire pour inciter les banques commerciales à moduler leurs politiques d'octroi de crédit en fonction des émissions de CO 2 qui y sont liées. Deux options sont présentées. L'une passe par l'ajout d'une prime climatique au taux d'intérêt directeur spécifique à la banque et à la notation climat de ses crédits, l'autre passe par un traitement différencié des contreparties à la liquidité offerte par la banque centrale en fonction des émissions CO 2 qui y sont associées. La mise en oeuvre de ces mesure est discutée, en particulier leur compatibilité avec les objectifs de stabilisation macroéconomique de la politique monétaire. Classification JEL: E52, E58, Q54

Since the beginning of the financial turmoil, central banks have been are on the front line. From august 2007, central banks went to resort to unconventional measures. Financial stress has been dampened but the interest rates spread between interbank rates and monetary policy rates have not all recovered their precrisis levels. Now, central banks have to deal with the phasing-out of the non standard operational measures so that liquidity management is anew designed to make the "signaled" interest rate effective. Some of the unconventional measures have already come to an end and the size of balance sheets may progressively be reduced. The first increases in the interest rates would be effective at the end of 2010. Except for the Japan, monetary policy interest rates would be 50 basis points higher in 2011. ; Depuis le début de la crise, les banques centrales sont en première ligne. À partir d'août 2007, les banques centrales des grands pays industrialisés ont profondément révisé la mise en œuvre de la politique monétaire pour recourir massivement aux mesures non conventionnelles, suivant ainsi la Banque du Japon qui, sous les pressions déflationnistes, avait déjà emprunté ce chemin depuis de nombreuses années. L'action des banques centrales a ramené le calme sur les marchés interbancaires et les écarts de taux se sont réduits sans retrouver nécessairement leurs niveaux d'avant la crise. Les banques centrales réfléchissent donc aujourd'hui aux moyens de retrouver une situation normale où le taux d'intérêt reprendrait son rôle clé dans la conduite de la politique monétaire. Certains programmes de soutien ont d'ores et déjà cessé ou ne seront pas reconduits. Le dégonflement des bilans se fera très progressivement et s'accompagnerait d'un relèvement des taux d'intérêt à partir de la fin de l'année 2010. Ces hausses de taux seraient faibles et n'auraient pas pour objectif d'indiquer une orientation restrictive de la politique monétaire mais seraient avant tout le signe d'une normalisation des politiques monétaires. Sans forcément être coordonnées, ces actions seraient entreprises de façon à peu près simultanée par la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne (BCE) et la Banque d'Angleterre. Toujours en prise avec des pressions déflationnistes, la Banque du Japon se démarquerait de cette orientation en maintenant ses taux d'intérêt proches de zéro.

The deepening of the financial crisis, the sharp deterioration of short-term indicators in the real side of the economy and banks' persistent reluctance to lend have initially led central banks in industrial economies to cut drastically official interest rates. Official interest rates are close to 0% in the US, UK and Japan. The European Central Bank still has some room of manœuvre with its interest rates at 1.25%.In face of persisting strains in the interbank markets, major central banks have more recently introduced unconventional policy measures in order to increase liquidity in the Banking system.Under our assumptions of low growth and inflation, central banks' interest rates will remain close to 0% in major industrial economies at the 2010 horizon. Central banks will keep on facilitating financing conditions in credit markets. ; Face à l'amplification de la crise financière, à la forte dégradation des indicateurs conjoncturels dans la sphère réelle et à la frilosité persistante des banques à fournir du crédit, les banques centrales des grands pays industrialisés ont dans un premier temps utilisé les instruments conventionnels de gestion de la politique monétaire. Au début 2009, la stratégie de baisse des taux directeurs a atteint ses limites. Aux États-Unis, au Royaume-Uni et au Japon, les taux directeurs sont proches de 0. Avec un taux directeur à 1,25 %, la Banque centrale européenne dispose encore d'une faible marge de manœuvre.Face au blocage des marchés interbancaires, les grandes banques centrales ont dû progressivement innover en mettant en place des procédures non conventionnelles d'interventions pour injecter directement les liquidités nécessaires au refinancement du secteur bancaire.À l'horizon 2010, sous nos hypothèses de très faible croissance et inflation, les taux directeurs resteront proches de 0 dans les grands pays industriels. Les banques centrales continueront à faciliter les conditions de financement sur les marchés du crédit.

The deepening of the financial crisis, the sharp deterioration of short-term indicators in the real side of the economy and banks' persistent reluctance to lend have initially led central banks in industrial economies to cut drastically official interest rates. Official interest rates are close to 0% in the US, UK and Japan. The European Central Bank still has some room of manœuvre with its interest rates at 1.25%.In face of persisting strains in the interbank markets, major central banks have more recently introduced unconventional policy measures in order to increase liquidity in the Banking system.Under our assumptions of low growth and inflation, central banks' interest rates will remain close to 0% in major industrial economies at the 2010 horizon. Central banks will keep on facilitating financing conditions in credit markets. ; Face à l'amplification de la crise financière, à la forte dégradation des indicateurs conjoncturels dans la sphère réelle et à la frilosité persistante des banques à fournir du crédit, les banques centrales des grands pays industrialisés ont dans un premier temps utilisé les instruments conventionnels de gestion de la politique monétaire. Au début 2009, la stratégie de baisse des taux directeurs a atteint ses limites. Aux États-Unis, au Royaume-Uni et au Japon, les taux directeurs sont proches de 0. Avec un taux directeur à 1,25 %, la Banque centrale européenne dispose encore d'une faible marge de manœuvre.Face au blocage des marchés interbancaires, les grandes banques centrales ont dû progressivement innover en mettant en place des procédures non conventionnelles d'interventions pour injecter directement les liquidités nécessaires au refinancement du secteur bancaire.À l'horizon 2010, sous nos hypothèses de très faible croissance et inflation, les taux directeurs resteront proches de 0 dans les grands pays industriels. Les banques centrales continueront à faciliter les conditions de financement sur les marchés du crédit.