When private agents have difficulty in interpreting price fluctuacions, they are led into suboptimal allocations of resources. Consequently, price uncertainty is an undesirable feature of a business cycle. However, the way how monetary po1icy is implemented may influence the size of the unpredictable component of price fluctuacions and hence, the welfare of the private agents in the economy. This paper addresses the long standing issue of the optimal choice of a monetary instrument under uncertainty. Ina money-in the-utility function modeL it is shown that this is far from being a purely monetary issue, and also that the optirnal choice of instrument depends on the fiscal policy in effect. If the Govemment collects enough taxes, relative to its expenditures, a nominal interest rate policy produces a more stable price level, the opposite being true when taxes are low, relative to Government expenditures.
This paper evaluates the effects of financial globalization on growth and macroeconomic volatility, from 1984 to 2003, for a sample of 43 countries. Particular attention is given to those effects on the member countries of the Latin American Reserve Fund
Suele considerarse que la volatilidad electoral es principalmente un síntoma negativo de la democracia. Sin embargo, también puede ser vista como resultado del mecanismo de rendición de cuentas, por el cual el electorado sanciona al partido en el gobierno cuya gestión califica como insatisfactoria. Este trabajo sostiene que la volatilidad electoral a nivel subnacional en Uruguay ha estado asociada principalmente con el mecanismo de rendición de cuentas y, por tanto, con la alternancia de los partidos en el gobierno. A partir de distintos modelos estadísticos, se concluye que bajos niveles de volatilidad electoral están asociados con la continuidad del partido de gobierno, mientras que altos niveles de volatilidad no necesariamente corresponden a la alternancia del partido de gobierno.
Se analiza el co-movimiento, la persistencia y la volatilidad de un conjunto de variables macroeconómicas de México durante 1940-2012. Las propiedades cíclicas son estudiadas para el periodo global y las etapas identificadas endógenamente mediante la aplicación de pruebas de raíz unitaria con cambio estructural. Los resultados indican reducciones de volatilidad, mejoras en el co-movimiento y mayor grado de persistencia en el periodo más reciente. Entre los factores clave para el ciclo económico mexicano destacan el volumen de la producción industrial, el índice de precios al productor, la circulación monetaria y el empleo formal.
This paper evaluates the effects of capital account controls adopted in the past years by the FLAR's member countries (Bolivia, Colombia, Costa Rica, Ecuador, Perú and Venezuela) on the efficiency of the banking sector, the economic growth and the volatil
This article presents a contribution to the approach when with political parties at the sub-national level. After the political parties crisis of 1989-1993 the Peruvian political system was reconfigured. Within this framework, regional and municipal elections were held (2002-2014) and showed how regional movements became hegemonic electoral actors at the subnational level. However, these elections also exhibited a high party volatility, both for regional and national parties. Thus, the present work seeks to rethink our approach to the Peruvian party system and democratic institutionality, assuming that instability is its essential characteristic and, from this, to understand democratic consolidation under this scenario. ; Este artículo presenta un aporte a la manera de abordar la problemática de los partidos políticos a escala sub-nacional. Luego de la crisis partidaria de 1989 -1993, se reconfiguró el sistema político peruano. En este marco, se desarrollaron las elecciones regionales y municipales (2002-2014), que mostraron cómo los movimientos regionales se volvieron actores hegemónicos electorales en el ámbito subnacional. Sin embargo, estas elecciones también exhibieron una alta volatilidad partidaria, tanto en los partidos nacionales como en los regionales. Así, el presente trabajo busca repensar nuestro acercamiento al sistema de partidos peruanos y la institucionalidad democrática, asumiendo que la inestabilidad es su característica esencial y, a partir de ello, comprender la consolidación democrática desde este escenario.
This paper analyzes the structure of the Spanish airport system. In particular, it studies the concentration and volatility of passenger distribution, both from the point of view of the airport and the airline. Likewise, the study of passenger distribution within each airport allows observing the effect of the inclusion of low cost airlines; it allows determining the effects related to the international crisis, and the effects of the legislative changes that have affected AENA. A series of concentration and volatility indices are calculated using data on passengers for 46 Spanish airports from 2004 to 2015. The results point to an airport system structure characterized by limited concentration and very low volatility ; En este trabajo se analiza la estructura del sistema aeroportuario español, en particular se realiza un estudio sobre la concentración y volatilidad en la distribución de pasajeros, tanto desde el punto de vista de los aeropuertos existentes como de las compañías aéreas que los utilizan. Asimismo, el estudio de la distribución de pasajeros dentro de cada aeropuerto permitirá observar el efecto que la inclusión de compañías de bajo coste ha tenido, permite determinar los efectos relativos a la crisis internacional, así como los cambios legislativos que han afectado a AENA (Aeropuertos Españoles y Navegación Aérea). Se han calculado una serie de índices de concentración y volatilidad a partir de datos de pasajeros de 46 aeropuertos españoles, desde 2004 hasta 2015. Los resultados apuntan hacia una estructura del sistema aeroportuario caracterizada por una concentración limitada y una volatilidad muy baja.
RESUMEN. En este trabajo se analiza la estructura del sistema aeroportuario español, en particular se realiza un estudio sobre la concentración y volatilidad en la distribución de pasajeros, tanto desde el punto de vista de los aeropuertos existentes como de las compañías aéreas que los utilizan. Asimismo, el estudio de la distribución de pasajeros dentro de cada aeropuerto permitirá observar el efecto que la inclusión de compañías de bajo coste ha tenido, permite determinar los efectos relativos a la crisis internacional, así como los cambios legislativos que han afectado a AENA (Aeropuertos Españoles y Navegación Aérea). Se han calculado una serie de índices de concentración y volatilidad a partir de datos de pasajeros de 46 aeropuertos españoles, desde 2004 hasta 2015. Los resultados apuntan hacia una estructura del sistema aeroportuario caracterizada por una concentración limitada y una volatilidad muy baja. ; ABSTRACT. This paper analyzes the structure of the Spanish airport system. In particular, it studies the concentration and volatility of passenger distribution, both from the point of view of the airport and the airline. Likewise, the study of passenger distribution within each airport allows observing the effect of the inclusion of low cost airlines; it allows determining the effects related to the international crisis, and the effects of the legislative changes that have affected AENA. A series of concentration and volatility indices are calculated using data on passengers for 46 Spanish airports from 2004 to 2015. The results point to an airport system structure characterized by limited concentration and very low volatility.
Nowadays, cryptocurrencies are part of transactions in banking, financial markets and government services, among others. However, the volatility that characterizes them has widely delayed their acceptance among investors as their entry into the payment gateways. On the other hand, the current weaknesses of cryptocurrencies are what give rise to their constant evolution and their strengthening in the world. ; A pesar de que la funcionalidad original de las criptomonedas consistía en su participación en transacciones en banca, mercados financieros y servicios gubernamentales, entre otros, la volatilidad que las caracteriza ha retrasado tanto su aceptación entre los inversionistas como su entrada a las pasarelas de pago. Sin embargo, las debilidades actuales de las criptomonedas son lo que da origen a su evolución constante y a su fortalecimiento en el mundo.
The work performed here aimed to examine the efficiency of public spending in relation to its quality or productivity factor generating economic growth, taking as a standard measure internal product development for the period studied. Also discusses some salient features of the Venezuelan Government Finance such as the volatility and cyclicality of public spending, characteristics such as movements understood in the sense of public spending variables and Gross Domestic Product. The documentary research is of descriptive nature, to the effects, the verification of the hypothesis is made by reviewing specialized sources in economic and fiscal issues, including statistical series published by lead agencies in the economic and national and international Fiscal, of these sources the information was obtained for analysis of the behavior of the variables under study, as in the case of spending statistics, these correspond entirely to the financial result of the Central Government Budget. The results show a continued decrease in the productivity of current expenditure over the formation of new wealth or real output, plus a high inelasticity is found between public expenditure and domestic product as a clear manifestation of the phenomenon of volatility and procyclicality. ; El trabajo aquí realizado tuvo como objetivo examinar la eficiencia del gasto público en relación a su calidad o productividad como factor generador de crecimiento económico, tomando como patrón de medida la evolución del producto interno para el período estudiado. Igualmente se examinan algunas características relevantes de las finanzas públicas venezolanas como lo es la volatilidad y prociclicidad del gasto público; características estas entendidas como movimientos en el mismo sentido de las variables gasto público y producto interno bruto. La investigación realizada es documental de naturaleza descriptiva; a los efectos, la comprobación de la hipótesis de trabajo se hizo mediante revisión de fuentes especializadas en temas económicos y fiscales, incluyendo series estadísticas publicadas por organismos rectores en materia económica y fiscal nacionales e internacionales; de estas fuentes se obtuvo la información para el análisis del comportamiento de las variables objeto de estudio, tal es el caso de las estadísticas de gasto público, estas corresponden enteramente al resultado financiero del Gobierno Central Presupuestario. Los resultados obtenidos evidencian una disminución continuada en la productividad del gasto corriente respecto a la formación de nueva riqueza o producto real; además, se constata una alta inelasticidad entre el gasto público y el producto interno como una clara
Governments of countries in crisis, especially in advanced economies seem to understand that the allocation of resources can not be left to market forces as the neo-classical liberalism argued that itself is the philosophical source of the process globalization. The intervention in the economy at the expense of incurring high deficit in some way contributed to the deepening recession is not more global. I think the severe recession scenarios of vulnerability in the advanced economies, such as in the financial sector and labor, which resulted in the closure of bank s loss of consumer confidence. Only North America together private spending reaches $ 6 billion, the contraction only 20% of this variable would represent a significant decline in Latin American countries that reach this market with its export. These results give a reading of dependency on Latin American economies to the volatility of the industrialized economies, countries whose volatility is immediately transmitted to the peripheral economies. The sensitivity of industrial economies has led to recede in their macroeconomic accounts, but contiavanzanued to lead the global economy, especially the United States whose contribution to global GDP on average reaches 23%, given this economic supremacy, financial and economic threads will be in charge of this country, so the Latin economies should adjust to global politics. Since there is no doubt that the United States, the unemployment rate approaches 10%, but always trump economic power. That is why any volatilization of this economy, together with the G20 and G7, the region would be violated. The symmetry between the advanced economies and those that are developing can be seen in all fields, financial and economic to political, but this does not imply that this region parallel progress in macroeconomic accounts, as does China and India that this trend continues, the latter two countries, along with other emerging economies come to dominate the world with a GDP would overtake the economies of developed countries. But no doubt that the revenue in the first world are better redistributed to companies whose earnings exceed the GDP largely poorer countries, this asymmetry is caused by the high concentration of wealth that is observed globally. The IMF argues that the economic recovery is underway and that the commodity-exporting economies will benefit, this position of the IMF is the clearest evidence that Latin American economies has to be well expected that industrialized countries have good economic performance, dependency theory does not explicitly indicated by this world body. There is no doubt that if the global economy advances, together with China, India and Russia, the raw material exporting countries in blue have their external accounts, but both economies will continue to live only on their comparative advantages, the scene of total instability. It is true that Latin American countries has had a slight release of the first world economies, yet there is a strong correlation between the advanced world and the region, which is why in 2009, which was the year where you felt greater global crisis, all Latin American countries experienced declines in their economic growth, except Peru, which had a slight growth below 1%. Finally it should be noted that asymmetries in the financial sector and economic development is a feature of the global economy, where the `advanced countries have the possibility of salvage operations equivalent to 4 times the GDP of a developing economy and also give license to save failing banks under the pretext of preventing the collapse of the global economy when we know that the correction of these gaps, passes through structural policies and global nature, where the asymmetries stop creating more room for vulnerability. ; Los gobiernos de los países en crisis, especialmente los de las economías avanzadas, parecen haber entendido que la asignación de los recursos no se pueden dejar a las leyes del mercado, tal como argumentaban los neoclásicos del liberalismo, que en sí es la fuente filosófica del proceso de globalización. La intervención en la economía a costa de incurrir en elevados déficit públicos, en cierta forma ha contribuido que la recesión no se profundice más a nivel global. La fuerte recesión creo escenarios de vulnerabilidad en las economías avanzadas, tales como en el sector financiero y laboral, que se tradujo en el cierre de bancos y la pérdida de confianza del consumidor. En Norteamérica el gasto de consuno privado llega a los 6 billones de dólares, sólo la contracción de un 20% de esta variable representaría una merma importante de los países latinoamericanos que llegan a este mercado con su producto de exportación. Estos resultados dan una lectura de dependencia de las economías latinoamericanas a las volatilidades de las economías industrializadas, países cuyas volatilidades, inmediatamente son transmitidas a las economías periféricas. La sensibilidad de las economías industriales ha originado que retrocedan en sus cuentas macroeconómicas, pero continúan liderando la economía global, especialmente Estados Unidos, cuyo aporte del PBI global llega en promedio al 23%, dada esta supremacía económica, los hilos financieros y económicos estarán al mando de este país, por lo que las economías latinoamericanas deberán ajustarse a su política global. Ya no existe duda de que en Estados Unidos, la tasa de desempleo se acercará al 10% , pero siempre primará su poder económico. Es por ello que por cualquier volatilización de esta economía, conjuntamente con los G20 o G7, la región se vería vulnerada. La simetría entre las economías avanzadas y las que están en vías de desarrollo se aprecia en todos los campos, financiero y económico hasta político, pero esto no implica que esta región avance paralelamente en su cuentas macroeconómicas, tal como lo hace China e India, de mantenerse esta tendencia, estos dos últimos países, conjuntamente con otros emergentes llegarían a dominar la economía mundial, con un PBI que superaría a las economías del primer mundo. Pero hay duda, que los ingresos en el primer mundo están mejor redistribuidos, con empresas, cuyas utilidades rebasan largamente el PBI de algunos países pobres, esta asimetría es producto de la alta concentración de la riqueza que se observa a nivel global. El FMI argumenta que el proceso de recuperación económica está en camino y que las economías exportadoras de materias primas se verán beneficiadas, esta posición del Fondo Monetario es la más clara evidencia que las economías latinoamericanas, para estar bien, tienen que esperar que los países industrializados tengan buenos resultados económicos, teoría de la dependencia no señalada explícitamente por este organismo mundial. No hay duda que, si la economía global avanza, conjuntamente con China , India y Rusia, los países exportadores de materias primas tendrían en azul sus cuentas externas, pero a la vez seguirán siendo economías que solo viven de sus ventajas comparativas, escenario de total inestabilidad. Es cierto que los países latinoamericanos han tenido un leve desenganche de las economías del primer mundo, pero aun es fuerte la correlación que existe entre el mundo avanzado y la región, es por ello que en el 2009, que fue el año donde se sintió con mayor grado la crisis global, todos los países latinoamericanos experimentaron descenso en sus crecimiento económico, excepto Perú, que tuvo un leve crecimiento por debajo del 1%. Por último, cabe señalar que las asimetrías en el sector financiero y económico son una característica de la economía global, donde los países avanzados tienen la posibilidad de realizar operaciones de salvataje equivalente a 4 veces el PBI de una economía en desarrollo y además se dan la licencia de salvar bancos en quiebra bajo el pretexto de evitar el colapso de la economía global, cuando sabemos que la corrección a estos desfases, pasa por aplicar políticas estructurales y de tipo global, donde las asimetrías dejen de crear mayores espacios de vulnerabilidad.
Policymakers need precise forecasts about exchange rate, because exchange rate`s volatility is a useful measure of uncertainty about the environment economic's country. The paper goal was determining the dollar daily exchange rate behavior in Peru from January 4th to April 30th of 2021. This paper shows that exchange rate volatility exhibit empirical regularities as clustered volatility, non stationarity, no normality and serial correlation that justify the use of ARCH methodology. It was determined that exist a symmetric volatile behavior which is explained by GARCH(1,1) model. This suggests that exchange rate behavior is generally influenced for previous information behavior. This imply that previous day exchange rate volatility could affect its current volatility. The main political implications of these results are: volatility exchange rate (exchange rate risk) could increase transaction costs and reduce international trade earnings, knowledge of the estimation and forecast's exchange rate volatility is important for price fixing and risk management. ; Los formuladores de políticas necesitan pronósticos precisos sobre los valores futuros de los tipos de cambio. Esto se debe al hecho de que la volatilidad del tipo de cambio es una medida de incertidumbre útil sobre el entorno económico de un país. El presente estudio tuvo como objetivo determinar el comportamiento volátil del tipo de cambio diario del dólar en el Perú en el periodo del 4 de Enero 2014 al 30 de abril del 2021. El documento revela que la serie de tipo de cambio exhibe regularidades empíricas como volatilidad agrupada, no estacionariedad, no normalidad y correlación serial que justifican la aplicación de la metodología ARCH. Se determinó que existe un comportamiento volátil simétrico que es explicado por el modelo GARCH(1,1). Esto sugiere que el comportamiento del tipo de cambio generalmente está influenciado por información de su comportamiento previo. Esto implica que la volatilidad del tipo de cambio del día anterior puede afectar su volatilidad actual. La principal implicación política de estos resultados es que, dado que la volatilidad del tipo de cambio (riesgo de tipo de cambio) puede aumentar los costos de transacción y reducir las ganancias para el comercio internacional, el conocimiento de la estimación y el pronóstico de la volatilidad del tipo de cambio es importante para la fijación de precios y la gestión de riesgos.
The contexts of severe economic recession usually change the structure of the political window of opportunity of party systems. In Europe, the Great Recession, what mean facing economic difficulties, applying austerity policies, and deal with the resulting social repercussions, has brought about the transformation of party systems. This work is aimed at descriptively analyzing the degree to which party systems are changing in the period of the Great Recession, paying attention to different components of volatility to define towards what type of political parties the vote is moving and to what extent the stability of the party systems in Ireland, Portugal and Spain is threatened. The main conclusions point out that while party systems have been destabilized especially in Spain and to a lesser extent in Ireland, this trend is not observed in Portugal, where there is surprising stability in the party system. ; Los contextos de grave recesión económica habitualmente cambian la estructura de la ventana de oportunidad política de los sistemas de partidos. En Europa, la Gran Recesión, afrontar las dificultades económicas, aplicar las políticas de austeridad, y las repercusiones sociales que se derivan, ha traído consigo la trasformación de los sistemas de partidos. Este trabajo se orienta a analizar de manera descriptiva el grado en el que los sistemas de partidos están cambiando en el periodo de la Gran Recesión, prestando atención a diferentes componentes de la volatilidad para definir hacía qué tipo de partidos políticos se está desplazando el voto y de esta manera saber hasta qué punto está amenazada la estabilidad de los sistemas de partidos en Irlanda, Portugal y España. Las principales conclusiones apuntan que mientras que los sistemas de partidos se han desestabilizado especialmente en España y en menor medida en Irlanda, esta tendencia no se observa en Portugal, donde se observa una estabilidad sorprendente en el sistema de partidos.
The Latin American Integrated Market agreement between Peru, Chile, Colombia and Mexico was signed within the framework under the Pacific Alliance, following the experiences of the European Union and integrated Asian and Middle Eastern markets. This agreement was aimed at diversifying markets and attracting global investors. Due to this, through the application of correlation and cointegration analyses, and using the impulse response function of vector autoregression (VAR), we identify the impacts on returns and volatility at the main stock indexes for each of MILA member countries. ; El Acuerdo del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) suscrito entre Perú, Chile, Colombia y México fue suscrito en el marco de la Alianza del Pacífico, siguiendo la experiencia de la Unión Europea y los procesos de integración en Asia y Medio Este. Este acuerdo busca diversificar los mercados y atraer inversionistas del resto del mundo. Mediante análisis de correlación y cointegración, además de funciones impulso-respuesta de vectores autorregresivos (VAR), identificamos los impactos en los retornos y en la volatilidad de los principales índices para cada uno de los países miembros del MILA. ; "Le Marché Intégré Latino-américain entre Pérou, Chili, Colombie et Mexique fut signé dans le cadre de l'Alliance Pacifique, suivant les expériences de l'Union Européenne et les marchés intégrés d'Asie et du Moyen Est. L'application d'analyse de corrélation et de co intégration, et de Vecteur Auto Régression servent a identifier les impacts sur le retour et sur la volatilité dans les principaux indices.
The aim of this paper is to provide an institutional explanation for the sharp volatility of economic growth in Latin America and the Caribbean, given its persistence over time and the dramatic consequences in terms of poverty for the region. Thecontribution is to conduct the first analysis of 28 countries during 2002-2010, using a static model of cross section by two-stage least squares. The results support the substantial impact of institutions on reducing volatility, primarily political in nature,and provide evidence of the need for use of sampling criteria homogenization. ; El objetivo de este trabajo es ofrecer una explicación institucional a la acentuada volatilidad del crecimiento económico de América Latina y el Caribe, dada su persistencia en el tiempo y las consecuencias dramáticas en términos de pobreza para la región. La aportación consiste en realizar el primer análisis para 28 países durante 2002-2010, mediante un modelo estático de corte transversal por Mínimos Cuadrados en Dos Etapas. Los resultados avalan el impacto sustancial de las instituciones en la reducción de la volatilidad, fundamentalmente las de naturaleza política, así como ofrecen indicios de la necesidad de utilización de criterios de homogeneización muestral. ; O objetivo de este trabalho é oferecer uma explicação institucional à acentuada volatilidade do crescimento econômico da América Latina e o Caribe, devido a sua persistência no tempo e as consequências dramáticas em termos de pobrezapara a região. A contribuição consiste em realizar a primeira análise para 28 países durante 2002-2010, por meio de um modelo estático de corte transversal por mínimos quadrados em duas etapas. Os resultados alavancam o impacto substancial das instituições na redução da volatilidade, fundamentalmente as de natureza política, e oferecem indícios da necessidade de utilização de critérios de homogeneização de amostragem.