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We construct a unique dataset of legislative reforms in merger control legislation that occurred in nineteen industrial countries in the period 1987-2004, and investigate the economic impact of these changes on stock prices. In line with the hypothesis that merger control should challenge anticompetitive mergers and thus limit future monopolistic profits, we find that the strengthening of merger control decreases the stock prices of non-financial firms. In contrast, we find that bank stock prices increase. Cross sectional regressions show that the discretion embedded in the supervisory control of bank mergers is a major determinant of the positive bank stock returns. This suggests that merger control is anticipated to create a "separation of powers" and "checks and balances" mechanism in the banking sector that mitigates the potential for abuse and wasteful enforcement of the supervisory control. We provide a case study further supporting this interpretation.

Based on a unique dataset of legislative changes in industrial countries, we identify events that strengthen the competition control of mergers and acquisitions, analyze their impact on banks and non-financial firms and explain the different reactions observed with specific regulatory characteristics of the banking sector. Covering nineteen countries for the period 1987 to 2004, we find that more competition-oriented merger control increases the stock prices of banks and decreases the stock prices of non-financial firms. Bank targets become more profitable and larger, while those of non-financial firms remain mostly unaffected. A major determinant of the positive bank returns is the degree of opaqueness that characterizes the institutional setup for supervisory bank merger reviews. The legal design of the supervisory control of bank mergers may therefore have important implications for real activity.

Based on a unique dataset of legislative changes in industrial countries, we identify events that strengthen the competition control of mergers and acquisitions, analyze their impact on banks and non-financial firms and explain the different reactions observed with specific regulatory characteristics of the banking sector. Covering nineteen countries for the period 1987 to 2004, we find that more competition-oriented merger control increases the stock prices of banks and decreases the stock prices of non-financial firms. Bank targets become more profitable and larger, while those of non-financial firms remain mostly unaffected. A major determinant of the positive bank returns is the degree of opaqueness that characterizes the institutional setup for supervisory bank merger reviews. The legal design of the supervisory control of bank mergers may therefore have important implications for real activity.

"In der Umfrageforschung wird traditionell versucht, die Qualität realisierter Stichproben durch Vergleiche mit amtlichen Daten zu verifizieren. Dies basiert auf einer fragwürdigen Logik. Im Gegensatz dazu wurde von uns 1992 eine Falsifikation konkreter Hypothesen über die Effekte demographischer sozioökonomischer Variablen auf die Teilnahmewahrscheinlichkeit versucht. Wegen ihrer Größenordnung können die gefundenen Verteilungsabweichungen nicht durch unscharfe Kategorien oder Item-Nonresponse erklärt werden. Weiterhin erweisen sich die Ergebnisse auch bei Berücksichtigung der unterschiedlichen Erhebungsdesigns als stabil. Erhebungen bei Personen, die an Umfragen nicht teilnehmen, stoßen ihrerseits auf Nonresponse-Probleme. Vergleiche von Umfrageergebnissen mit amtlichen Daten bleiben deshalb auch in Zukunft unverzichtbar. Besondere Beachtung sollte dabei den Verteilungen der Merkmale Haushaltsgröße und Bildungsabschluß geschenkt werden. Eine Replikation unserer Untersuchung mit anderen Bevölkerungsumfragen ist wünschenswert." (Autorenreferat)

In der Umfrageforschung wird traditionell versucht, die Qualität realisierter Stichproben durch Vergleiche mit amtlichen Daten zu verifizieren. Dies basiert auf einer fragwürdigen Logik. Im Gegensatz dazu wurde von uns 1992 eine Falsifikation konkreter
Hypothesen über die Effekte demographischer und sozioökonomischer Variablen auf die
Teilnahmewahrscheinlichkeit versucht. Wegen ihrer Größenordnung können die gefundenen
Verteilungsabweichungen nicht durch unscharfe Kategorien oder Item-Nonresponse erklärt werden. Weiterhin erweisen sich die Ergebnisse auch bei Berücksichtigung der unterschiedlichen Erhebungsdesigns als stabil. Erhebungen bei Personen, die an Umfragen nicht teilnehmen, stoßen ihrerseits auf Nonresponse-Probleme. Vergleiche von Umfrageergebnissen mit amtlichen Daten bleiben deshalb auch in Zukunft unverzichtbar. Besondere Beachtung sollte dabei
den Verteilungen der Merkmale Haushaltsgröße und Bildungsabschluß geschenkt werden. Eine Replikation unserer Untersuchung mit anderen Bevölkerungsumfragen ist wünschenswert.

ALTHOUGH ANTI-SEMITISM WAS FUNDAMENTAL TO NAZISM, IT SEEMS NOT TO HAVE BEEN ESSENTIAL TO THE MAJORITY OF GERMANS. NOR DOES IT APPEAR TO HAVE BEEN A DECISIVE FACTOR IN EITHER THE NAZI RISE TO POWER OF HITLER'S VAST POPULARITY THROUGHOUT THE 1930S AND IN THE EARLY YEARS OF THE LAW. YET NAZI GERMANY WAS A SOCIETY ON ITS WAY TO THE HOLOCAUST (HILBERG, 1961). HITLER ASSUMED POWER TO SAVE GERMANY FROM THE JEWS. HATRED OF THE JEWS HAD BEEN THE CORE OF HIS WELTANSCHAUUNG FROM THE VERY BEGINNINGS OF HIS POLITICAL CAREER (JACKEL, 1969; WAITE, 1977). THIS PAPER ASKS WHETHER WE MAY TEND TO UNDERRATE THE SIGNIFICANCE OF ANTI-SEMITISM FOR THE POPULAR APPEAL OF NAZISM IN GERMANY.

Der vorliegende Band untersucht die komplexen Beziehungen zwischen der politischen Linken und Carl Schmitt, einem der prägendsten und umstrittensten politischen Theoretiker des 20. Jahrhunderts. Die hier versammelten Beiträge beleuchten, wie Vertreterinnen und Vertreter unterschiedlicher linker Strömungen - vom radikalen Marxismus bis hin zum Linksliberalismus - Schmitts Werk rezipieren und dabei zwischen Annäherung und Abgrenzung changieren. Die Beiträge analysieren die historischen Kontexte der Auseinandersetzungen und bieten Zugänge zur Schmitt-Rezeption aus verschiedenen methodischen und disziplinären Perspektiven. Nicht zuletzt eröffnet der vorliegende Band damit auch Einblicke in die internen Spannungen und Lagerkämpfe innerhalb der politischen Linken.Mit Beiträgen vonBianca Maria Esposito | Hjalmar Falk | Leon Hartmann | Felix Herkert | Sebastian Jan Kaufmann | Jan Kerkmann | Carl Antonius Lemke Duque | Reinhard Mehring | Jacob Schultz | Eva Stubenrauch | Péter Techet | Milan Wenner | Markus Winkler

Douglas Hartmann, Alex Manning, and Kyle Green on the social significance of global sport.