Search results

"The most relevant practical impediment to an application of the Markowitz portfolio selection
approach is the problem of estimating return moments, in particular return expectations. We analyze
the consequences of using return estimates implied by analysts' dividend forecasts under the explicit
notion of taxes and non-flat term structures of interest rates and achieve quite good performance results.
As a by-product, these results cast some doubt upon the adequacy of estimating market risk
premia with implied returns, because estimation techniques with good performance results are hardly
suited to describe market expectations." [author's abstract]

"Es wird dargelegt, dass das im Rahmen des Asset-Liability-Managements häufig
gewählte Immunisierungsverfahren des Durationsmatch unter Verwendung der traditionellen Yieldbeta-
Methode nur dann sachgerecht eingesetzt werden kann, wenn das betrachtete Unternehmen
keinen sicheren realen und damit der Inflationsunsicherheit unterliegenden nominalen Zahlungsverpflichtungen
gegenübersteht. Vor diesem Hintergrund wird die Yield-beta-Methode erweitert, um das
Verfahren auch auf sichere reale Zahlungsverpflichtungen anwenden zu können, die häufig bei Versicherungen
anzutreffen sind. Für die Umsetzung benötigt man zusätzlich Anlageinstrumente, die sichere
reale Einzahlungsüberschüsse verbriefen. Für den vorliegenden Beitrag werden inflationsindexierte
Anleihen gewählt, die jüngst auch von der Bundesrepublik Deutschland emittiert wurden. Verschiedene
Typen inflationsindexierter Anleihen werden vorgestellt, und ihr Einsatz im Asset-Liability-
Management wird dargelegt." [Autorenreferat]