Suchergebnisse

The purpose of this work is to examine the determinants of the dividend distribution policy, more particularly we will highlight the effect of the involvement of family shareholders in the company and the internal governance mechanisms on the dividend payment decisions of companies listed on the Moroccan stock exchange. To answer our research questions, we used a TOBIT model estimate based on a sample of 160 observations per year-listed company over the period 2015-2018. The results of this study indicate a negative relationship between family ownership and the dividend payout ratio. In addition, the presence of a family CEO has a negative effect on the level of dividend distributed. In contrast, we note that the use of control mechanisms by pyramid structures does not have a significant impact on dividend distribution. In terms of the effect of the characteristics of governance mechanisms on dividend payments, we find a positive association between the presence of a second institutional block holder and dividend distribution. We also find a negative relationship between the duality of the board of directors and the distribution of dividends, while the presence of independent directors on the board of directors has no significant impact on the distribution of dividends. ; L'objectif de ce travail est d'examiner les déterminants de la politique de distributions de dividendes, plus particulièrement nous allons mettre en exergue l'effet de l'implication de l'actionnariat familial et les mécanismes internes de gouvernance sur les décisions de paiement de dividendes des sociétés cotées en bourse au Maroc. Pour répondre à nos questions de recherche nous avons utilisé une estimation à l'aide d'un modèle TOBIT portant sur échantillon composé 160 observations années-entreprises durant la période 2015-2018. Les résultats de cette étude montrent une relation négative entre la propriété familiale et le ratio de distribution de dividendes. En outre, la présence d'un PDG familial à un effet négatif sur le niveau de dividendes distribués. Par ailleurs, nous constatons que le recours à des mécanismes de contrôle par des structures pyramidales n'a pas d'impact significatif sur la distribution de dividendes. En termes de l'effet des mécanismes de gouvernance sur les paiements de dividendes, nous trouvons une association positive entre la présence d'un second détenteur de bloc institutionnel et la distribution de dividendes. On révèle également une relation négative entre la dualité du conseil d'administration et la distribution de dividendes, par ailleurs la présence des administrateurs indépendants au sein du conseil d'administration n'a pas d'impact significatif sur la distribution de dividendes.

The gradual implementation of the new accounting framework commonly known as IAS-IFRS has imposed a communication effort on the companies concerned. The purpose of this presentation is to study the strategy of the voluntary publication of listed Moroccan groups following the voluntary option to publish accounting information in accordance with the IAS-IFRS international accounting framework as well as the determinants of this voluntary disclosure. To this end, we propose a model for constructing a disclosure score wholly aims to describe and quantify the published quantitative information. Then, by placing ourselves within the methodological framework of agency theory, information asymmetry, and positive accounting theory, we propose a theoretical model with the objective of studying the relationships between this voluntary disclosure index and the different determinants of financial communication relating to government and the internal characteristics of companies. JEL Classification: M41 Paper Type: Theoretical Article ; La mise en place progressive du nouveau référentiel comptable communément appelé IAS-IFRS a imposé́ aux sociétés concernées un effort de communication. L'objet de cette présentation est d'étudier la stratégie de la publication volontaire des groupes marocains cotés suite à l'option volontaires à la publication des informations comptables conformément au référentiel comptable international IAS-IFRS ainsi que les déterminants de cette divulgation volontaire. A cette fin, nous proposons un modèle de construction d'un score de divulgation ayant pour objet de décrire et de quantifier l'information quantitative publiée. Ensuite, en nous plaçant dans le cadre méthodologique de la théorie de l'agence, de l'asymétrie d'information, et de la théorie positive de la comptabilité, nous proposons un modèle théorique ayant pour objectif d'étudier les relations entre cet indice de divulgation volontaire et les différents déterminants de la communication financière relatives au gouvernement et aux caractéristiques internes des entreprises. Classification JEL: M41 Type de papier: Article théorique

The public enterprises sector plays an important role in the economic and social development of our country. The direct involvement of this sector in the implementation of other sectors' public policies' justifies strengthening governance practices of public entreprises for greater efficiency and performance. After literature review on the theoretical foundations of corporate governance, this article provides good public companies governance practices. It is true that the government has undertaken reforms (69-00 Act, Good Governance Code of, Contractualisation) to improve the governance and performance of State Owned Entreprises (SOE), however, several challenges remain. ; Le secteur des entreprises publiques joue un rôle important dans le cadre du développement économique et social de notre pays. Son implication directe dans la mise en oeuvre des stratégies publiques sectorielles justifie le renforcement des pratiques de gouvernance des entreprises publiques en vue de plus d'efficience et de performance. Après une revue de littérature sur les fondements théoriques de la gouvernance d'entreprise, cet article se propose d'étaler les Bonnes Pratiques de Gouvernance appliquées aux entreprises publiques. Certes, des mesures ont été prises par l'Etat (Loi 69-00, code de la Bonne gouvernance des EEP, Contractualisation) pour améliorer la gouvernance et la performance des EEP, néanmoins, plusieurs défis restent à relever.

Dans la logique du continuum « Corporate Governance – gouvernance au sens « large », l'argumentation de ce texte sera la suivante : - L'évaluation du développement d'organisations « intermédiaires » entre l'Etat et l'entreprise, - L'examen du contenu possible d'une conception large de la gouvernance, - Le statut des rapports qu'elle établit avec la société civile, - A titre d'étude de cas, le commentaire du Livre Blanc de la gouvernance de l'Union Européenne, - Une analyse des conséquences politiques d'une conception « large » de la gouvernance.

Dans la logique du continuum « Corporate Governance – gouvernance au sens « large », l'argumentation de ce texte sera la suivante : - L'évaluation du développement d'organisations « intermédiaires » entre l'Etat et l'entreprise, - L'examen du contenu possible d'une conception large de la gouvernance, - Le statut des rapports qu'elle établit avec la société civile, - A titre d'étude de cas, le commentaire du Livre Blanc de la gouvernance de l'Union Européenne, - Une analyse des conséquences politiques d'une conception « large » de la gouvernance.

This dissertation deals with the consequences of board friendliness on the financial policy and the performance of the firm. It revolves around four empirical studies. Until now, the study of corporate governance was based on Agency Theory. It conceives the board of directors as aimed at monitoring the Chief Executive Officer (CEO) in order to protect claimholders' interests. However, Resource Dependence Theory states that the board of directors is aimed at bringing information and resources to the CEO. These two roles are opposing, and board composition determines its dominant role toward the other one. Thus, CEO social ties enhance the advising role of the board and impede its monitoring role. Our dissertation is based on these two theories. Our studies are based on 78 French firms. We decided that a director was a social tie of the CEO when they were graduated from the same university or grande ecole (Polytechnique, Ecole Nationale d'Administration, HEC .). Corporate governance data are manually collected in the annual reports launched by the firm between 2007 and 2011. Data concerning CEO and directors vita are extracted from the biographical dictionary Who's Who in France 2013 or the annual reports. We first find that friendly boards lead to fewer dividends and higher leverage. We decided to refine our results and analyze the effect of ownership concentration on these two relationships. We found that these relationships remained in a context of high ownership concentration, but the relation between board friendliness and leverage turned negative. The relation between board friendliness and dividends remained negative in a context of high ownership concentration but disapeared in a context of low ownership concentration. Consequently, the possibility for the CEO to use his social ties in order to set up a financial policy to entrench depends on ownership concentration. The higher ownership concentration, the harder it is for the CEO to entrench. In the third empirical study, we found that CEO social ties ...

International audience ; Internet governance represents a hot issue, difficult to approach, both in practice of daily regulation and in theory if it is only based on the Corporate Governance vision. The objective of this article is to search for theoretical foundations in order to provide alternative regulation of this network of networks. The first part describes a state of forces and issues raised, between two visions: "the information society" and "the knowledge societies". A second section presents a theoretical framework based on two concepts from sociological research: legitimacy and reflectivity. As a result it appears that the move to two possible scenarios, a direct democracy or a representative democracy, pass through a newculture, that of solidarity and collective security. The discipline of information systems should provide insight into the conditions of this inter-organizational learning. ; La gouvernance d'Internet arrive au premier plan des préoccupations internationales, mais apparaît aujourd'hui dans une impasse, à la fois au niveau pratique des régulations quotidiennes mais aussi au niveau théorique si elle ne s'appuie que sur une vision contractuelle issue de la Corporate Governance. L'objectif est ici de proposer les fondements théoriques nécessaires pour élaborer des modes alternatifs de régulation de ce réseau de réseaux. La première partie expose un état des forces en présence et des questions posées, en opposant deux visions : celle de la " société de l'information " à celle de " sociétés du savoir ". Dans une deuxième partie on présente alors une proposition théorique fondée sur deux concepts issus des recherches sociologiques : la légitimation faible et la réflexivité forte. Au final il apparaît que l'évolution vers les deux scénarios possibles, une démocratie directe sans hiérarchie ou une démocratie représentative ordonnée, passera par une même culture intermédiaire, celle de la solidarité et de la sécurité collective. La discipline des Systèmes d'information doit apporter son ...

International audience ; Internet governance represents a hot issue, difficult to approach, both in practice of daily regulation and in theory if it is only based on the Corporate Governance vision. The objective of this article is to search for theoretical foundations in order to provide alternative regulation of this network of networks. The first part describes a state of forces and issues raised, between two visions: "the information society" and "the knowledge societies". A second section presents a theoretical framework based on two concepts from sociological research: legitimacy and reflectivity. As a result it appears that the move to two possible scenarios, a direct democracy or a representative democracy, pass through a newculture, that of solidarity and collective security. The discipline of information systems should provide insight into the conditions of this inter-organizational learning. ; La gouvernance d'Internet arrive au premier plan des préoccupations internationales, mais apparaît aujourd'hui dans une impasse, à la fois au niveau pratique des régulations quotidiennes mais aussi au niveau théorique si elle ne s'appuie que sur une vision contractuelle issue de la Corporate Governance. L'objectif est ici de proposer les fondements théoriques nécessaires pour élaborer des modes alternatifs de régulation de ce réseau de réseaux. La première partie expose un état des forces en présence et des questions posées, en opposant deux visions : celle de la " société de l'information " à celle de " sociétés du savoir ". Dans une deuxième partie on présente alors une proposition théorique fondée sur deux concepts issus des recherches sociologiques : la légitimation faible et la réflexivité forte. Au final il apparaît que l'évolution vers les deux scénarios possibles, une démocratie directe sans hiérarchie ou une démocratie représentative ordonnée, passera par une même culture intermédiaire, celle de la solidarité et de la sécurité collective. La discipline des Systèmes d'information doit apporter son ...

International audience ; Internet governance represents a hot issue, difficult to approach, both in practice of daily regulation and in theory if it is only based on the Corporate Governance vision. The objective of this article is to search for theoretical foundations in order to provide alternative regulation of this network of networks. The first part describes a state of forces and issues raised, between two visions: "the information society" and "the knowledge societies". A second section presents a theoretical framework based on two concepts from sociological research: legitimacy and reflectivity. As a result it appears that the move to two possible scenarios, a direct democracy or a representative democracy, pass through a newculture, that of solidarity and collective security. The discipline of information systems should provide insight into the conditions of this inter-organizational learning. ; La gouvernance d'Internet arrive au premier plan des préoccupations internationales, mais apparaît aujourd'hui dans une impasse, à la fois au niveau pratique des régulations quotidiennes mais aussi au niveau théorique si elle ne s'appuie que sur une vision contractuelle issue de la Corporate Governance. L'objectif est ici de proposer les fondements théoriques nécessaires pour élaborer des modes alternatifs de régulation de ce réseau de réseaux. La première partie expose un état des forces en présence et des questions posées, en opposant deux visions : celle de la " société de l'information " à celle de " sociétés du savoir ". Dans une deuxième partie on présente alors une proposition théorique fondée sur deux concepts issus des recherches sociologiques : la légitimation faible et la réflexivité forte. Au final il apparaît que l'évolution vers les deux scénarios possibles, une démocratie directe sans hiérarchie ou une démocratie représentative ordonnée, passera par une même culture intermédiaire, celle de la solidarité et de la sécurité collective. La discipline des Systèmes d'information doit apporter son ...

International audience ; Internet governance represents a hot issue, difficult to approach, both in practice of daily regulation and in theory if it is only based on the Corporate Governance vision. The objective of this article is to search for theoretical foundations in order to provide alternative regulation of this network of networks. The first part describes a state of forces and issues raised, between two visions: "the information society" and "the knowledge societies". A second section presents a theoretical framework based on two concepts from sociological research: legitimacy and reflectivity. As a result it appears that the move to two possible scenarios, a direct democracy or a representative democracy, pass through a newculture, that of solidarity and collective security. The discipline of information systems should provide insight into the conditions of this inter-organizational learning. ; La gouvernance d'Internet arrive au premier plan des préoccupations internationales, mais apparaît aujourd'hui dans une impasse, à la fois au niveau pratique des régulations quotidiennes mais aussi au niveau théorique si elle ne s'appuie que sur une vision contractuelle issue de la Corporate Governance. L'objectif est ici de proposer les fondements théoriques nécessaires pour élaborer des modes alternatifs de régulation de ce réseau de réseaux. La première partie expose un état des forces en présence et des questions posées, en opposant deux visions : celle de la " société de l'information " à celle de " sociétés du savoir ". Dans une deuxième partie on présente alors une proposition théorique fondée sur deux concepts issus des recherches sociologiques : la légitimation faible et la réflexivité forte. Au final il apparaît que l'évolution vers les deux scénarios possibles, une démocratie directe sans hiérarchie ou une démocratie représentative ordonnée, passera par une même culture intermédiaire, celle de la solidarité et de la sécurité collective. La discipline des Systèmes d'information doit apporter son ...

Le lien entre RSE (responsabilité sociale de l'entreprise) et l'innovation est ambigu : s'il semble établi qu'un comportement RSE puisse s'avérer vecteur d'innovation, par contre l'innovation elle-même n'est pas nécessairement source d'un comportement socialement responsable. Si les origines de la RSE – étant un comportement volontaire de l'entreprise cherchant à maximiser les externalités positives et à minimiser les externalités négatives de son activité sur la société, étant entendu que le simple respect du droit applicable ne suffit pas à le caractériser comme socialement responsable – sont relativement anciennes, la fortune récente de la notion apparaît liée à la mondialisation économique libérale néo-classique à partir des années 60-70. Par son caractère de droit mou (soft law, s'opposant au droit dur, hard law) la RSE, à l'instar du mouvement de gouvernance d'entreprise (corporate governance), illustre le phénomène de reflux de l'État au profit du marché dans la régulation des comportements des agents économiques. Toutefois et plus particulièrement depuis la crise fi nancière de 2008, on assiste à un retour du refoulé – l'État – dans la mesure où les normes de RSE illustrent un « état chimique instable » (selon l'expression de M. Doucin) en ce que leur contenu peut être repris par le droit positif « classique » ou droit dur et même, à l'inverse, peuvent conduire à une sorte de phénomène d'amollissement du droit dur. L'efficacité de normes RSE relève finalement d'une interaction entre régulation privée et régulation publique avec, plus récemment, une tendance à un rééquilibrage en faveur de la régulation publique sans pour autant prétendre effacer ou minimiser l'apport de la régulation privée. Le présent article illustre ce phénomène à l'aune des évolutions récentes du droit européen des sociétés de même qu'au sein de deux de ses États membres (France et Belgique) ; The link between CSR (Corporate Social Responsibility) and innovation is ambiguous. On the one hand, it seems well established that CSR promotes innovation but, on the other hand, innovation does not necessarily lead to a socially responsible behavior. CSR consists in an enterprise's voluntary behaviour seeking to maximize positive externalities and, conversely, minimize the negative externalities of its activity on society, understanding that mere compliance with the applicable legal system does not suffice to assess it as socially responsible. The origins of CSR go back in time but the recent focus on this concept appears to be related to the recent economic globalization movement based on neoclassical economics initiated in the sixties-seventies. Its soft law character (as opposed to the so-called hard law), one that also applies to the corporate governance movement, marks the decline of the state to the benefit of the market in the regulation of the economic agents' behavior. However, and particularly since the 2008 financial crisis, one observes a "return of the repressed," namely of state regulation as the CSR rules and principles constitute a sort of "unstable chemical status" (an expression borrowed from M. Doucin) as its contents can mutate into a hard law status or, conversely, can lead to some sort of "softening" of hard law. In the end, the efficiency of CSR rules resides in the interaction between private regulation and public regulation with, most recently, a tendency towards rebalancing to the benefit of public regulation– without, however, pretending to erase or minimize the contribution of private regulation. The present article illustrates this phenomenon by investigating some recent evolutions of European company law as well as within two of its member states (namely France and Belgium)

International audience ; Following recent financial scandals and bankruptcies, a real culture of audit has developed. The recent legislative developments (SOX, LSF, 8th European Directive) suggest an interaction between audit committee, internal auditor and external auditor. It constitutes a means to make this global audit process more efficient and to add some value to governance process. This contribution attempts to clarify, in the French context, the precise role of every actor and to characterize their interaction using the definition of Morin (1977). The results allow in particular to identify factors influencing the modalities and the level of interaction as well as its benefits for corporate governance. ; Dans un environnement économique instable, ponctué de quelques scandales et faillites retentissantes, une véritable culture de l'audit s'est développée. Des développements législatifs récents (SOX, LSF, 8ème Directive européenne) suggèrent qu'une interaction entre les trois acteurs audit interne – audit externe – comité d'audit constitue un moyen de rendre ce processus global d'audit plus efficient et d'ajouter de la valeur au processus de gouvernance de l'entreprise. Cette contribution cherche à clarifier, dans le contexte français, le rôle précis de chaque acteur et à caractériser leur interaction au sens de la définition de Morin (1977) et selon la typologie suivante : simple coexistence, consultation, intégration, coordination, collaboration, coopération, supervision. Les résultats permettent notamment d'identifier les facteurs influençant les modalités et le niveau d'interaction ainsi que les bienfaits de cette dernière pour la gouvernance de l'entreprise.

International audience ; Following recent financial scandals and bankruptcies, a real culture of audit has developed. The recent legislative developments (SOX, LSF, 8th European Directive) suggest an interaction between audit committee, internal auditor and external auditor. It constitutes a means to make this global audit process more efficient and to add some value to governance process. This contribution attempts to clarify, in the French context, the precise role of every actor and to characterize their interaction using the definition of Morin (1977). The results allow in particular to identify factors influencing the modalities and the level of interaction as well as its benefits for corporate governance. ; Dans un environnement économique instable, ponctué de quelques scandales et faillites retentissantes, une véritable culture de l'audit s'est développée. Des développements législatifs récents (SOX, LSF, 8ème Directive européenne) suggèrent qu'une interaction entre les trois acteurs audit interne – audit externe – comité d'audit constitue un moyen de rendre ce processus global d'audit plus efficient et d'ajouter de la valeur au processus de gouvernance de l'entreprise. Cette contribution cherche à clarifier, dans le contexte français, le rôle précis de chaque acteur et à caractériser leur interaction au sens de la définition de Morin (1977) et selon la typologie suivante : simple coexistence, consultation, intégration, coordination, collaboration, coopération, supervision. Les résultats permettent notamment d'identifier les facteurs influençant les modalités et le niveau d'interaction ainsi que les bienfaits de cette dernière pour la gouvernance de l'entreprise.

International audience ; Following recent financial scandals and bankruptcies, a real culture of audit has developed. The recent legislative developments (SOX, LSF, 8th European Directive) suggest an interaction between audit committee, internal auditor and external auditor. It constitutes a means to make this global audit process more efficient and to add some value to governance process. This contribution attempts to clarify, in the French context, the precise role of every actor and to characterize their interaction using the definition of Morin (1977). The results allow in particular to identify factors influencing the modalities and the level of interaction as well as its benefits for corporate governance. ; Dans un environnement économique instable, ponctué de quelques scandales et faillites retentissantes, une véritable culture de l'audit s'est développée. Des développements législatifs récents (SOX, LSF, 8ème Directive européenne) suggèrent qu'une interaction entre les trois acteurs audit interne – audit externe – comité d'audit constitue un moyen de rendre ce processus global d'audit plus efficient et d'ajouter de la valeur au processus de gouvernance de l'entreprise. Cette contribution cherche à clarifier, dans le contexte français, le rôle précis de chaque acteur et à caractériser leur interaction au sens de la définition de Morin (1977) et selon la typologie suivante : simple coexistence, consultation, intégration, coordination, collaboration, coopération, supervision. Les résultats permettent notamment d'identifier les facteurs influençant les modalités et le niveau d'interaction ainsi que les bienfaits de cette dernière pour la gouvernance de l'entreprise.