Suchergebnisse

La problématique de la réforme de nos pensions légales, dans le contexte bien connu du vieillissement de la population, reste plus que jamais d'actualité en Belgique. Les récentes prévisions budgétaires illustrent la nécessité urgente de revoir les mécanismes de notre système de pension pour en assurer une soutenabilité financière et une adéquation sociale. Si la France affiche une volonté claire de mener à bien, dans les prochains mois, une réforme fondamentale de ces régimes de retraite au travers d'un régime universel à points, force est de constater que le débat semble s'être essoufflé chez nous ces derniers mois dans le contexte de crise politique. Pourtant, la Commission de réforme des pensions 2020-2040 avait, dès 2014, proposé dans son rapport une réforme de l'ensemble de nos régimes de pension légale. Le projet était basé sur un système à points : chacun accumule durant sa carrière des points de retraite en fonction de ses rémunérations; ces points s'additionnent chaque année; à l'âge de la retraite, la somme de ces points est reconvertie en euros au travers de la valeur du point, pour déterminer le montant de la pension. Ce nouveau mécanisme, perçu comme une révolution par rapport à nos systèmes actuels, permet de répondre aux grands défis du vieillissement. Mais il a suscité aussi beaucoup d'incompréhensions et de réactions négatives. Le concept de point a été vu comme une idée peu transparente. L'incertitude, réelle ou fantasmée, mais ressentie par un grand nombre de personnes quant à l'évolution de la valeur du point a focalisé l'attention. Face au rejet du concept de pension à points mais réaliste face à la nécessité de réformer le système, nous proposons l'alternative suivante : le compte individuel pension. Ce système vise à mieux garantir en cours de carrière la formation progressive des droits à la pension légale, tout en permettant la mise en place d'un nouveau cadre répondant aux mêmes objectifs de viabilité à moyen et long terme que la pension à points. Cette nouvelle proposition, qui fonctionne toujours dans une logique de répartition, consiste à créer pour chacun durant sa carrière un compte individuel pension, exprimé en euros et qui fonctionne à l'image d'un compte courant : d'une part ce compte est crédité chaque année par le nouveau droit de pension de l'année en cours (une quotité de la future pension), d'autre part il est revalorisé en liaison avec l'évolution des salaires. Ce mécanisme permet donc de sécuriser progressivement en cours de carrière les droits au fur et à mesure que l'on se rapproche de l'âge de la retraite. L'incertitude fait progressivement place à la sécurité.Par ailleurs, le système contient comme dans le régime à points, un certain nombre de paramètres qui permettront de s'adapter aux réalités démographiques et économiques. Ce système permet également, comme dans la pension à points, une flexibilité en termes de décision individuelle relative à l'âge de la retraite ou de pension partielle, grâce à un mécanisme de responsabilisation.S'agissant d'un système exprimé en euros, le compte individuel pension permettra une communication et une transition plus facile par rapport aux mécanismes existants. Il peut être perçu à ce titre comme une évolution par rapport aux systèmes actuels plutôt qu'une révolution.

In this contribution, we discuss the financing of pensions. We show that expenditure changes significantly faster than contributions, and that this increase in expenditure, which we call a double snowball effect, is the result of an increase in pensions combined with an increase in the number of pensioners. In the light of the certainty of ageing and the incertitut of employment, we are calling for an effort shared between generations, which is specifically characterised by a principle of parity of purchasing power between employed persons and pensioners. We then return to the social contract proposed by the Pension Reform Commission and to the measures adopted by the Michel government. Society is changing but not our pensions. We conclude on the necessary modernisation of the notreo pay-as-you-go pension system, whether in the form of a point-of-point pension or an individual pension account that protects against political, economic and financial security and adapts to new forms of work. ; Dans cette contribution, nous discutons du financnement des pensions. Nous montrons que les dépenses évoluent nettement plus rapidement que les cotisations, et que cette hausse des dépenses, que nous qualifions de double effet boule de neige, résulte d'une hausse des pensions combinée à une hausse du nombre des pensionnés. Face à la certitude du vieillissement et à l'incertitute de l'emploi, nous plaidons pour un effort partagé entre générations qui se caractérise concrètement par un principe de parité de pouvoir d'achat entre actifs et pensionnés. Nous reveneons ensuite sur le contrat social proposé par la Commission de réforme des pensions et sur les mesures adoptées par le gouvernement Michel. La société change mais pas nos pensions. Nous terminons sur la nécessaire modernisation de notreo système de pension en répartition que ce soit sous la forme d'une pension à points ou celle d'un compte individuel pension qui protège contre les insécurités politiques, économiques et financières et qui s'adapte aux nouvelles formes de ...

Dans cette contribution, nous discutons du financnement des pensions. Nous montrons que les dépenses évoluent nettement plus rapidement que les cotisations, et que cette hausse des dépenses, que nous qualifions de double effet boule de neige, résulte d'une hausse des pensions combinée à une hausse du nombre des pensionnés. Face à la certitude du vieillissement et à l'incertitute de l'emploi, nous plaidons pour un effort partagé entre générations qui se caractérise concrètement par un principe de parité de pouvoir d'achat entre actifs et pensionnés. Nous reveneons ensuite sur le contrat social proposé par la Commission de réforme des pensions et sur les mesures adoptées par le gouvernement Michel. La société change mais pas nos pensions. Nous terminons sur la nécessaire modernisation de notreo système de pension en répartition que ce soit sous la forme d'une pension à points ou celle d'un compte individuel pension qui protège contre les insécurités politiques, économiques et financières et qui s'adapte aux nouvelles formes de travail.

Dans cette contribution, nous discutons du financnement des pensions. Nous montrons que les dépenses évoluent nettement plus rapidement que les cotisations, et que cette hausse des dépenses, que nous qualifions de double effet boule de neige, résulte d'une hausse des pensions combinée à une hausse du nombre des pensionnés. Face à la certitude du vieillissement et à l'incertitute de l'emploi, nous plaidons pour un effort partagé entre générations qui se caractérise concrètement par un principe de parité de pouvoir d'achat entre actifs et pensionnés. Nous reveneons ensuite sur le contrat social proposé par la Commission de réforme des pensions et sur les mesures adoptées par le gouvernement Michel. La société change mais pas nos pensions. Nous terminons sur la nécessaire modernisation de notreo système de pension en répartition que ce soit sous la forme d'une pension à points ou celle d'un compte individuel pension qui protège contre les insécurités politiques, économiques et financières et qui s'adapte aux nouvelles formes de travail.

La proposition de réforme des régimes belges de pension légale visant à introduire une pension à points a fait l'objet ces derniers mois de nombreuses interrogations et critiques, souvent basées sur une mécompréhension du mécanisme envisagé. Pourtant, loin d'être comme certains ont pu le prétendre une loterie ou une variable d'ajustement du budget de l'Etat, le système proposé est en réalité porteur de valeurs d'équité sensiblement absentes des régimes actuels : 1°) Equité entre les générations Il n'est pas équitable de faire peser tout l'effort d'ajustement lié au vieillissement soit sur les seuls actifs soit sur les seuls pensionnés. L'effort devrait être partagé entre tous pour peser moins sur chacun. La pension à points est basée à cet égard sur:- une répartition équitable des gains de longévité de sorte à maintenir un rapport stable entre durée de carrière et durée de pension;- un maintien d'un rapport stable entre le niveau moyen des pensions et le niveau moyen des rémunérations des actifs, nets des cotisations de pension. 2°) Equité au sein des générations Accepter comme c'est le cas aujourd'hui en Belgique un régime traditionnel avec un âge uniforme de pension, c'est accepter qu'un régime de sécurité sociale conduise à des effets clairement anti-redistributifs, compte tenu de l'inégalité sociale vis-à-vis de l'espérance de vie. Plutôt que de fixer un âge légal de retraite identique pour tous, le système prévoit de fixer une durée de carrière de référence identique pour tous. Ceux qui démarrent leur carrière plus tôt peuvent donc aussi décrocher plus tôt. 3°) Equité et responsabilisation individuelle Tout le monde ne part pas nécessairement à sa date «légale» en pension. Le système des points vise au contraire dès le départ à inscrire, dans son architecture même, une équité en permettant la flexibilité dans la décision individuelle de départ à la pension mais tout en responsabilisant l'affilié des conséquences d'un départ anticipé ou d'un report volontaire de la pension. Le système permet aussi de prévoir de manière juste une sortie partielle du marché de l'emploi en instaurant la possibilité d'une pension progressive. 4°) Equité entre régimes L'historique de développement des régimes de sécurité sociale a conduit à avoir en Belgique trois grands régimes de pension légale, aux niveaux de prestations très différents: les travailleurs statutaires des services publics, les travailleurs salariés et les travailleurs indépendants.(1) Rien ne justifie plus aujourd'hui d'avoir des systèmes aux philosophies et aux formules inutilement contrastées. Le développement des carrières mixtes exige au ontraire des règles communes aux trois régimes. Le système des points permet cela tout en prévoyant le maintien de trois régimes distincts, les différences étant maintenues là où elles se justifient objectivement. 5°) Equité dans la continuité Lorsque l'environnement exige des adaptations au régimes existants, celles-ci se font aujourd'hui de manière discrétionnaire et abrupte en fonction de décisions politiques successives parfois contradictoires. Ces changements discrétionnaires amènent à des inégalités de traitement entre générations en fonction de la date de prise de pension. Le système envisagé vise au contraire à doter les régimes de mécanismes d'adaptation souples et progressifs, connus à priori de tous et basés à la fois sur des indicateurs objectifs et publics. (1) Les prestations moyennes de pension de retraite varient entre 284 euros pour les femmes et 1.041 euros pour les hommes chez les indépendants, et respectivement 2.414 euros et 2.677 euros chez les fonctionnaires. Chez les salariés, les prestations moyennes sont respectivement de 918 euros et 1.531 euros.

In this paper, we present a discrete time regime switching binomial-like model of the term structure where the regime switches are governed by a discrete time semi-Markov process. We model the evolution of the prices of zero-coupon when given an initial term structure as in the model by Ho and Lee that we aim to extend. We discuss and derive conditions for the model to be arbitrage free and relate this to the notion of martingale measure. We explicitly show that due to the extra source of uncertainty coming from the underlying semi-Markov process, there are an infinite number of equivalent martingale measures. The notion of path independence is also studied in some detail, especially in the presence of regime switches. We deal with the market incompleteness by giving an explicit characterization of the minimal entropy martingale measure. We give an application to the pricing of a European bond option both in a Markov and semi-Markov framework. Finally, we conclude.