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L'inflation qui avait quasiment disparue depuis quarante ans resurgit. La première réaction est de considérer ce phénomène comme transitoire comme si elle était le signe d'une rupture momentanée d'un équilibre de long terme. Cependant, elle se produit en un moment où des crises successives, financière, sanitaire, écologique deviennent le moteur de changements structurels importants et pourrait, de ce fait, être durable si les déséquilibres observés ne sont pas contenus. La comparaison avec les événements des années 1970, tant sur le plan des faits que sur celui de leur interprétation analytique, peut éclairer sur le sens de la question relative au caractère durable ou transitoire de l'inflation.

L'inflation qui avait quasiment disparue depuis quarante ans resurgit. La première réaction est de considérer ce phénomène comme transitoire comme si elle était le signe d'une rupture momentanée d'un équilibre de long terme. Cependant, elle se produit en un moment où des crises successives, financière, sanitaire, écologique deviennent le moteur de changements structurels importants et pourrait, de ce fait, être durable si les déséquilibres observés ne sont pas contenus. La comparaison avec les événements des années 1970, tant sur le plan des faits que sur celui de leur interprétation analytique, peut éclairer sur le sens de la question relative au caractère durable ou transitoire de l'inflation.

Documents de travail GREDEG GREDEG Working Papers Series ; Les opinions exprimées dans la série des Documents de travail GREDEG sont celles des auteurs et ne reflèlent pas nécessairement celles de l'institution. Les documents n'ont pas été soumis à un rapport formel et sont donc inclus dans cette série pour obtenir des commentaires et encourager la discussion. Les droits sur les documents appartiennent aux auteurs. The views expressed in the GREDEG Working Paper Series are those of the author(s) and do not necessarily reflect those of the institution. The Working Papers have not undergone formal review and approval.

La crise sanitaire et son impact immédiat sur l'économie sont tout à fait inédits. Il n'empêche que ces événements sont révélateurs de distorsions existantes qu'ils amplifient. Les mesures requises de politique économique doivent satisfaire une double exigence, celle de stabilisation immédiate et celle de transformation structurelle. Il convient, certes, de massivement soutenir financièrement entreprises et ménages. Mais ce serait un leurre et une faute que de croire pallier ainsi les difficultés structurelles quitte à augmenter sans limite dépenses et dettes publiques, ou de persister, sans l'avouer ouvertement, dansla mise en œuvre des politiques dites de compétitivité et de flexibilité. La crise sanitaire devrait agir comme détonateur des réformes institutionnelles à même de permettre aux différents acteurs de sécuriser leurs choix à long terme et de construire l'avenir en commun.

Current neo-liberalism is a resurgence of the utopia of the self-regulating market. Its destructive effects, today as yesterday, are at the origin of going back to politics oscillating between nationalism and authoritarianism, on the one hand, social liberalism on the other. This challenge, identified by Polanyi in his time, recalls us that no society is possible in which power and compulsion are absent. According to the neo-liberals, for whom the desirable goal remains a globalized market economy that would be rid of any power, paradoxically it is up to the political power to implement the reforms necessary for individuals to adapt as quickly as possible to this deal. This search for flexibility and adaptability contrasts with a social liberalism according to which the viability of the changes inherent in capitalism depends on the existence of stabilization mechanisms making adaptations slow and progressive: a liberalism that excludes neither power nor constraint. The thesis that we intend to defend is that liberalism can only survive in its form of social liberalism whose distinctive feature is certainly to make room for macroeconomic regulation, but also, and more generally, to ensure that forms of cooperation or social interaction that reconcile efficiency and equity, stability or inertia and evolution prevail. ; Le néo-libéralisme actuel fait figure de résurgence de l'utopie du marché autorégulé. Ses effets destructeurs, aujourd'hui comme hier, sont à l'origine d'un retour du politique oscillant entre nationalisme et autoritarisme, d'un côté, libéralisme social de l'autre. Ce défi, identifié par Polanyi en son temps, nous rappelle qu'aucune société n'est possible sans pouvoir ni obligation. Suivant les néo-libéraux, pour qui le but souhaitable reste une économie de marché mondialisée qui serait débarrassée de tout pouvoir, il appartient paradoxalement, au pouvoir politique de mettre en œuvre les réformes nécessaires pour que les individus s'adaptent aussi vite que possible à cette donne. Cette recherche de ...

La crise sanitaire et son impact immédiat sur l'économie sont tout à fait inédits. Il n'empêche que ces événements sont révélateurs de distorsions existantes qu'ils amplifient. Les mesures requises de politique économique doivent satisfaire une double exigence, celle de stabilisation immédiate et celle de transformation structurelle. Il convient, certes, de massivement soutenir financièrement entreprises et ménages. Mais ce serait un leurre et une faute que de croire pallier ainsi les difficultés structurelles quitte à augmenter sans limite dépenses et dettes publiques, ou de persister, sans l'avouer ouvertement, dansla mise en œuvre des politiques dites de compétitivité et de flexibilité. La crise sanitaire devrait agir comme détonateur des réformes institutionnelles à même de permettre aux différents acteurs de sécuriser leurs choix à long terme et de construire l'avenir en commun.

Current neo-liberalism is a resurgence of the utopia of the self-regulating market. Its destructive effects, today as yesterday, are at the origin of going back to politics oscillating between nationalism and authoritarianism, on the one hand, social liberalism on the other. This challenge, identified by Polanyi in his time, recalls us that no society is possible in which power and compulsion are absent. According to the neo-liberals, for whom the desirable goal remains a globalized market economy that would be rid of any power, paradoxically it is up to the political power to implement the reforms necessary for individuals to adapt as quickly as possible to this deal. This search for flexibility and adaptability contrasts with a social liberalism according to which the viability of the changes inherent in capitalism depends on the existence of stabilization mechanisms making adaptations slow and progressive: a liberalism that excludes neither power nor constraint. The thesis that we intend to defend is that liberalism can only survive in its form of social liberalism whose distinctive feature is certainly to make room for macroeconomic regulation, but also, and more generally, to ensure that forms of cooperation or social interaction that reconcile efficiency and equity, stability or inertia and evolution prevail. ; Le néo-libéralisme actuel fait figure de résurgence de l'utopie du marché autorégulé. Ses effets destructeurs, aujourd'hui comme hier, sont à l'origine d'un retour du politique oscillant entre nationalisme et autoritarisme, d'un côté, libéralisme social de l'autre. Ce défi, identifié par Polanyi en son temps, nous rappelle qu'aucune société n'est possible sans pouvoir ni obligation. Suivant les néo-libéraux, pour qui le but souhaitable reste une économie de marché mondialisée qui serait débarrassée de tout pouvoir, il appartient paradoxalement, au pouvoir politique de mettre en œuvre les réformes nécessaires pour que les individus s'adaptent aussi vite que possible à cette donne. Cette recherche de flexibilité et d'adaptabilité tranche avec un libéralisme social qui fait dépendre la viabilité des changements inhérents au capitalisme de l'existence de mécanismes de stabilisation rendant les adaptations lentes et progressives: un libéralisme qui n'exclut ni le pouvoir, ni la contrainte. La thèse que nous entendons défendre est que le libéralisme ne pourra survivre que sous sa forme de libéralisme social dont le trait distinctif est certes de faire place à une régulation macroéconomique, mais aussi, et plus généralement, de faire prévaloir des formes de coopération ou d'interaction sociale conciliant efficacité et équité, stabilité ou inertie et évolution.

The opinions expressed in the series of GREDEG working documents are those of the authors and do not necessarily reflect those of the institution. The documents have not been submitted to a formal report and are therefore included in this series to obtain comments and encourage discussion. The rights to documents belong to the authors. The views expounded in the GREDEG Working Paper Series are set out of the tomorrow (s) and do not necessarily reflect the methodology of the institution. The Working Papers have not been formally reviewed and approved. ; Documents de travail GREDEG GREDEG Working Papers Series ; The opinions expressed in the series of GREDEG working documents are those of the authors and do not necessarily reflect those of the institution. The documents have not been submitted to a formal report and are therefore included in this series to obtain comments and encourage discussion. The rights to documents belong to the authors. The views expounded in the GREDEG Working Paper Series are set out of the tomorrow (s) and do not necessarily reflect the methodology of the institution. The Working Papers have not been formally reviewed and approved. ; Les opinions exprimées dans la série des Documents de travail GREDEG sont celles des auteurs et ne reflèlent pas nécessairement celles de l'institution. Les documents n'ont pas été soumis à un rapport formel et sont donc inclus dans cette série pour obtenir des commentaires et encourager la discussion. Les droits sur les documents appartiennent aux auteurs. The views expressed in the GREDEG Working Paper Series are those of the author(s) and do not necessarily reflect those of the institution. The Working Papers have not undergone formal review and approval.

Documents de travail GREDEG GREDEG Working Papers Series ; Les opinions exprimées dans la série des Documents de travail GREDEG sont celles des auteurs et ne reflèlent pas nécessairement celles de l'institution. Les documents n'ont pas été soumis à un rapport formel et sont donc inclus dans cette série pour obtenir des commentaires et encourager la discussion. Les droits sur les documents appartiennent aux auteurs. The views expressed in the GREDEG Working Paper Series are those of the author(s) and do not necessarily reflect those of the institution. The Working Papers have not undergone formal review and approval.

Documents de travail GREDEG GREDEG Working Papers Series ; Les opinions exprimées dans la série des Documents de travail GREDEG sont celles des auteurs et ne reflèlent pas nécessairement celles de l'institution. Les documents n'ont pas été soumis à un rapport formel et sont donc inclus dans cette série pour obtenir des commentaires et encourager la discussion. Les droits sur les documents appartiennent aux auteurs. The views expressed in the GREDEG Working Paper Series are those of the author(s) and do not necessarily reflect those of the institution. The Working Papers have not undergone formal review and approval.

Les réformes structurelles engagées en France ont une grande cohérence. Elles visent àdévelopper un nouveau modèle économique et un nouveau modèle social basés sur ledéveloppement de l'entrepreneuriat et une individualisation des parcours professionnelscensés favoriser l'innovation et la croissance en rupture radicale avec ce qui est parfoisdésigné comme l'ancien monde. L'analyse et l'expérience rappellent à une certaineréalité de l'entreprise et de la finance et conduisent à formuler un diagnostic moinsoptimiste faisant craindre une montée du dualisme au sein de la société allant àl'encontre du but recherché.

This paper is aimed at revisiting monetary analysis in order to better understand erroneouschoices in the conduct of monetary policy. According to the prevailing consensus, the marketeconomy is intrinsically stable and is upset only by poor behaviour by government or the bankingsystem. We maintain on the contrary that the economy is unstable and that achieving stabilityrequires a discretionary economic policy. This position relies upon an analytical approach in whichmonetary and financial organisations are devices that help markets to function. In thisperspective, which focuses on the heterogeneity of markets and agents, and, consequently, onthe role of institutions in determining overall performance, it turns out that nominal rigidities andfinancial commitment offer the means to achieve economic stability. This is because they preventsuccessive, unavoidable disequilibria from becoming explosive.

L'article est dédié à reconsidérer l'analyse monétaire afin de mieux comprendre des choix erronésdans la conduite de la politique monétaire. Suivant le consensus en vigueur, l'économie demarché est intrinsèquement stable, étant seulement perturbée par les mauvais comportementsdu gouvernement et des banques. Nous maintenons, au contraire, que cette économie estinstable et que la stabiliser requiert une politique économique discrétionnaire. Une telle positionrepose sur une approche analytique suivant laquelle l'organisation monétaire et financière deséchanges est un outil qui facilite le fonctionnement des marchés Suivant cette perspectivecentrée sur l'hétérogénéité des marchés et des agents, et donc sur le rôle des institutions dansla détermination de la performance globale, il apparaît que les rigidités nominales et l'engagementfinancier sont les moyens qui assurent la stabilité de l'économie. La raison est que ces mesuresempêchent les déséquilibres successifs et inévitables d'être explosifs.