L'analyse du tissu productif français mène aux conclusions suivantes :■ Le coût du travail. La France a un coût salarial horaire voisin de celui de l'Allemagne.Le problème de la France vient davantage d'un coût du travailnettement plus élevé dans les services marchands, ces derniers étant unintrant important des industries manufacturières. L'Espagne se distingue parson entrée dans une politique de modération salariale.■ L'investissement productif. Le volume d'investissement n'est pas en cause.C'est bien la nature de l'investissement réalisé par les entreprises qui est questionnable.L'investissement des entreprises semble notamment trop orientévers l'immobilier, du fait de prix élevés, et non vers la montée en gamme.■ Le positionnement en gamme. La France fait des efforts de R&D significatifsmais plus faibles que les pays les plus innovants, comme l'Allemagne.■ La destruction créatrice. Dans l'ensemble, la vision commune qui voit enFrance un déficit de création d'entreprises est fausse. La France peine pourtantà renouveler en profondeur l'appareil productif du fait d'un processusconcurrentiel qui avantage les entreprises déjà en place.Plus globalement, le diptyque « faiblesse structurelle des investissementsproductifs et en R&D–concurrence en prix de nos voisins » représente une réellemenace de décrochage de l'appareil productif français. L'économie française est« prise en sandwich » entre d'un côté une concurrence en prix croissante et d'unautre côté une anémie persistante de son effort de recherche et de ses investissementsproductifs. Dans ce contexte, il faut que les politiques fiscales mises en placedernièrement (CICE) se traduisent par des gains réels de compétitivité, soit via lesprix pratiqués par les entreprises à court terme, soit via des investissements modernisantl'appareil productif français à plus long terme
L'analyse du tissu productif français mène aux conclusions suivantes :■ Le coût du travail. La France a un coût salarial horaire voisin de celui de l'Allemagne.Le problème de la France vient davantage d'un coût du travailnettement plus élevé dans les services marchands, ces derniers étant unintrant important des industries manufacturières. L'Espagne se distingue parson entrée dans une politique de modération salariale.■ L'investissement productif. Le volume d'investissement n'est pas en cause.C'est bien la nature de l'investissement réalisé par les entreprises qui est questionnable.L'investissement des entreprises semble notamment trop orientévers l'immobilier, du fait de prix élevés, et non vers la montée en gamme.■ Le positionnement en gamme. La France fait des efforts de R&D significatifsmais plus faibles que les pays les plus innovants, comme l'Allemagne.■ La destruction créatrice. Dans l'ensemble, la vision commune qui voit enFrance un déficit de création d'entreprises est fausse. La France peine pourtantà renouveler en profondeur l'appareil productif du fait d'un processusconcurrentiel qui avantage les entreprises déjà en place.Plus globalement, le diptyque « faiblesse structurelle des investissementsproductifs et en R&D–concurrence en prix de nos voisins » représente une réellemenace de décrochage de l'appareil productif français. L'économie française est« prise en sandwich » entre d'un côté une concurrence en prix croissante et d'unautre côté une anémie persistante de son effort de recherche et de ses investissementsproductifs. Dans ce contexte, il faut que les politiques fiscales mises en placedernièrement (CICE) se traduisent par des gains réels de compétitivité, soit via lesprix pratiqués par les entreprises à court terme, soit via des investissements modernisantl'appareil productif français à plus long terme
Die deutsche Wirtschaft ist im Jahr 2011 weiter kräftig gewachsen; das Bruttoinlandsprodukt (BIP) stieg um 3 %. Im Jahresverlauf wurde das Vorkrisenniveau überschritten. Die Aussichten für das Jahr 2012 sind nicht besonders günstig. Zwar dürfte es in Deutschland - im Unterschied zu mehreren anderen Ländern des Euroraums - zu keiner Rezession kommen. Jedoch belastet die rückläufige Nachfrage aus dem Euroraum die deutschen Exporte und infolge auch die Investitionen. Die Institute rechnen für 2012 mit einer Zunahme des BIP Deutschlands im Jahresdurchschnitt von nur 0,3 %. Die Arbeitslosigkeit wird erst im Verlauf des Jahres etwas zunehmen. Die Arbeitslosenquote wird dennoch im Jahresdurchschnitt leicht auf 6,8 % sinken. Der Anstieg der Verbraucherpreise wird in diesem Jahr 1,8 % betragen, nach 2,3 % im vergangenen Jahr. Für das Jahr 2013 sind die Perspektiven gemischt. So dürften die deutschen Exporte in die Länder außerhalb des Euroraums stärker steigen, demgegenüber wird die anhaltende Austeritätspolitik im Euroraum die Nachfrage nach deut-schen Produkten weiter belasten. Durch die insgesamt wieder etwas stärkere Exportnachfrage wird auch die die Binnennachfrage, insbesondere die Investitionen in Ausrüstungen, angeregt. Die Institute gehen für das Jahr 2013 von einem Wachstum des BIP in Höhe von 0,7% aus. Die Arbeitslosenquote wird im Jahresdurchschnitt mit 6,8% konstant bleiben. Die Verbraucherpreise werden nur noch um 1,3% steigen und damit deutlich unter der Zielinflationsrate der EZB bleiben. Simulationen der mittelfristigen Entwicklung im Euroraum zeigen, dass synchrone Anpassungsprogramme, die primär auf der Angebotsseite ansetzen, die Kluft innerhalb des Euroraums zwischen den Mitgliedsländern in Südeuropa und Deutschland vertieft. Um einen Ausweg aus der Krise im Euroraum zu finden, muss auch eine expansive Nachfragepolitik wieder Teil der wirtschaftspolitischen Agenda in Europa werden. ; The German economy expanded vigorously in 2011; GDP increased by 3%. During the year, production reached its pre-crisis level. The outlook for 2012, however, is not favourable. Although the German economy will not slide into recession - unlike many other euro-area countries - declining demand within the euro area weighs on German exports and consequently on investment activity in Germany. The institutes expect Germany's GDP to increase by 0.3 % in 2012 on average. Unemployment will start rising during the course of 2012; the annual average will nevertheless decline slightly to 6.8%. Consumer prices will rise by 1.8 % in 2012 compared to 2.3 % in 2011. The outlook for 2013 is mixed: Exports to countries outside the euro area will rise more rapidly, whereas exports to euro-area countries will slacken further due to the severe austerity policies in the euro area. All in all, exports will be somewhat more vigorous and stimulate domestic demand and, in particular, investment. In 2013, the institutes expect GDP growth of 0.7 %. Unemployment will, on average, remain constant at 6.8 %. Consumer price inflation will stand at 1.3 %, thereby remaining well below the target rate of the ECB. Simulations of the medium-term development of the euro area show that the simultaneous implementation of supply-side oriented adjustment programs widens the rift between the southern member states and Germany. To overcome the crisis in the euro area expansionary demand-side policies need to be reinstated as part of the economic policy agenda in Europe.
The German economy expanded vigorously in 2011; GDP increased by 3%. During the year, production reached its pre-crisis level. The outlook for 2012, however, is not favourable. Although the German economy will not slide into recession - unlike many other euro-area countries - declining demand within the euro area weighs on German exports and consequently on investment activity in Germany. The institutes expect Germany's GDP to increase by 0.3 % in 2012 on average. Unemployment will start rising during the course of 2012; the annual average will nevertheless decline slightly to 6.8%. Consumer prices will rise by 1.8 % in 2012 compared to 2.3 % in 2011. The outlook for 2013 is mixed: Exports to countries outside the euro area will rise more rapidly, whereas exports to euro-area countries will slacken further due to the severe austerity policies in the euro area. All in all, exports will be somewhat more vigorous and stimulate domestic demand and, in particular, investment. In 2013, the institutes expect GDP growth of 0.7 %. Unemployment will, on average, remain constant at 6.8 %. Consumer price inflation will stand at 1.3 %, thereby remaining well below the target rate of the ECB. Simulations of the medium-term development of the euro area show that the simultaneous implementation of supply-side oriented adjustment programs widens the rift between the southern member states and Germany. To overcome the crisis in the euro area expansionary demand-side policies need to be reinstated as part of the economic policy agenda in Europe. ; Die deutsche Wirtschaft ist im Jahr 2011 weiter kräftig gewachsen; das Bruttoinlandsprodukt (BIP) stieg um 3 %. Im Jahresverlauf wurde das Vorkrisenniveau überschritten. Die Aussichten für das Jahr 2012 sind nicht besonders günstig. Zwar dürfte es in Deutschland - im Unterschied zu mehreren anderen Ländern des Euroraums - zu keiner Rezession kommen. Jedoch belastet die rückläufige Nachfrage aus dem Euroraum die deutschen Exporte und infolge auch die Investitionen. Die Institute rechnen für 2012 mit einer Zunahme des BIP Deutschlands im Jahresdurchschnitt von nur 0,3 %. Die Arbeitslosigkeit wird erst im Verlauf des Jahres etwas zunehmen. Die Arbeitslosenquote wird dennoch im Jahresdurchschnitt leicht auf 6,8 % sinken. Der Anstieg der Verbraucherpreise wird in diesem Jahr 1,8 % betragen, nach 2,3 % im vergangenen Jahr. Für das Jahr 2013 sind die Perspektiven gemischt. So dürften die deutschen Exporte in die Länder außerhalb des Euroraums stärker steigen, demgegenüber wird die anhaltende Austeritätspolitik im Euroraum die Nachfrage nach deut-schen Produkten weiter belasten. Durch die insgesamt wieder etwas stärkere Exportnachfrage wird auch die die Binnennachfrage, insbesondere die Investitionen in Ausrüstungen, angeregt. Die Institute gehen für das Jahr 2013 von einem Wachstum des BIP in Höhe von 0,7% aus. Die Arbeitslosenquote wird im Jahresdurchschnitt mit 6,8% konstant bleiben. Die Verbraucherpreise werden nur noch um 1,3% steigen und damit deutlich unter der Zielinflationsrate der EZB bleiben. Simulationen der mittelfristigen Entwicklung im Euroraum zeigen, dass synchrone Anpassungsprogramme, die primär auf der Angebotsseite ansetzen, die Kluft innerhalb des Euroraums zwischen den Mitgliedsländern in Südeuropa und Deutschland vertieft. Um einen Ausweg aus der Krise im Euroraum zu finden, muss auch eine expansive Nachfragepolitik wieder Teil der wirtschaftspolitischen Agenda in Europa werden.
Five years after the beginning of the financial turmoil in 2008, the euro area isstill in crisis. However, there are some positive signs which have emerged. Somesay that the main imbalances are on their way toward resolution. Others claimthat the euro's survival of what has proven to be a major crisis is a step forward increating a prosperous and sound European Union. Some may rationalize that theEuropean integration process has always progressed by desperate responses tocritical situations. Some may even interpret migration flows from peripheral countriesto the core, to escape the misery of the crisis, as showing that the optimalityof the currency area has improved.Our analysis of the state of the European Union and the euro area is strikinglydifferent. We think that the policies conducted so far, in particular austerity, havefailed and that such a failure has a cost. Imbalances have not been solved but onlydisplaced, from current account to unemployment, from public deficit to inequalities.Despite tremendous efforts, private or public debt ratios are still high anddeleveraging still stands as the only objective. A large majority of European citizenslive in countries still stuck in the crisis and for whom recovery is an abstractconcept (table and Figure 1). We think that alternative policies were possible. Inaddition, we believe that other policies can and should be implemented now toreally exit the crisis.
Five years after the beginning of the financial turmoil in 2008, the euro area isstill in crisis. However, there are some positive signs which have emerged. Somesay that the main imbalances are on their way toward resolution. Others claimthat the euro's survival of what has proven to be a major crisis is a step forward increating a prosperous and sound European Union. Some may rationalize that theEuropean integration process has always progressed by desperate responses tocritical situations. Some may even interpret migration flows from peripheral countriesto the core, to escape the misery of the crisis, as showing that the optimalityof the currency area has improved.Our analysis of the state of the European Union and the euro area is strikinglydifferent. We think that the policies conducted so far, in particular austerity, havefailed and that such a failure has a cost. Imbalances have not been solved but onlydisplaced, from current account to unemployment, from public deficit to inequalities.Despite tremendous efforts, private or public debt ratios are still high anddeleveraging still stands as the only objective. A large majority of European citizenslive in countries still stuck in the crisis and for whom recovery is an abstractconcept (table and Figure 1). We think that alternative policies were possible. Inaddition, we believe that other policies can and should be implemented now toreally exit the crisis.
The growth outlook for the developed countries, in Europe in particular, has deteriorated dramatically in recent weeks. The "voluntary and negotiated" devaluation of Greek sovereign debt securities, which is really nothing but a sovereign default, the wave of budget cuts being announced even as the budget bills are still debated, the inability of the European Union to mobilize its forces in the crisis – all these factors render the forecasts made two months ago obsolete. For many European countries
The growth outlook for the developed countries, in Europe in particular, has deteriorated dramatically in recent weeks. The "voluntary and negotiated" devaluation of Greek sovereign debt securities, which is really nothing but a sovereign default, the wave of budget cuts being announced even as the budget bills are still debated, the inability of the European Union to mobilize its forces in the crisis – all these factors render the forecasts made two months ago obsolete. For many European countries
La chronique est cette fois-ci consacrée à la nouvelle explosion de la scolarisation depuis le milieu des années quatre-vingt. Des effectifs plus nombreux atteignent le baccalauréat et la scolarisation se prolonge à des âges plus avancés. Une enquête qualitative portant sur les lycéens analyse leurs attitudes contrastées face à leur avenir scolaire et professionnel. La progression importante de la formation continue dans les entreprises entraîne, malheureusement, de moins en moins de mobilité professionnelle. Un premier bilan sur le Revenu minimum d'insertion révèle une nouvelle catégorie de pauvres. Quelques nouveaux facteurs laissent supposer que la consommation alimentaire va continuer d'augmenter en masse et à baisser moins que prévu en pourcentage des dépenses des ménages. Enfin une question est posée : les changements d'attitude constatés marquant la quarantaine sont-ils un effet d'âge ou de génération ?
La modification du partage de la valeur ajoutée dans les années soixante-dix, au profit de la part salariale, est due en partie à l'accroissement de la dépense sociale — et des prélèvements sociaux — consécutif au ralentissement de la croissance qui suivit le premier choc pétrolier. Entre 1970 et 1981, l'alourdissement de la dépense sociale — exprimé en pourcentage du PIB — est très comparable dans trois grands pays européens : la France, la RFA et le Royaume-Uni. Cependant, l'évolution du partage de la valeur ajoutée y est très différente : très forte poussée de la part salariale en France, stabilité en RFA, baisse au Royaume-Uni. Cette étude a pour objectif d'analyser dans quelle mesure les disparités existant entre ces trois pays dans le mode de financement de la protection sociale peuvent expliquer ces divergences d'évolution. En France, la part de la dépense sociale financée par la fiscalité est très faible. La charge repose à presque 80 % sur des prélèvements sociaux assis sur la rémunération des salariés. L'évaluation des contributions des salaires nets et des cotisations sociales à l'évolution des parts salariales permet de montrer que les disparités de mode de financement ont constitué un facteur évident — sans être le premier — de différenciation du partage de la valeur ajoutée. Le déterminant majeur réside dans les évolutions des parts salariales nettes de cotisations sociales. Ce sont elles, pour l'essentiel, qui expliquent les divergences entre pays. Plus précisément, la disparité d'évolution des parts salariales entre la RFA et la France est déterminée — pour les quatre cinquièmes — par l'inflexion du pouvoir d'achat des salaires nets allemands, juste après le premier choc, tandis que prévaut en France une assez forte rigidité salariale. Entre le Royaume-Uni et
Cette chronique, qui a pour ambition de présenter et de commenter régulièrement certaines des transformations en cours de la société française, est consacrée dans ce numéro à la relation entre la scolarité et les inégalités de revenu, aux données de la concurrence entre écoles privées et publiques, au rôle de la perspective de la retraite dans l'acquisition de la résidence secondaire, aux conséquences de l'augmentation du nombre des médecins, à la désaffection des instances de représentation du personnel dans les entreprises privées et enfin on s'interroge sur l'influence de l'emploi féminin sur la fécondité.
As the deadline for completion of the European internal market approaches, tax harmonisation becomes the major concern on the European policy agenda. Until now, the debate has only focused on the taxes which have direct incidence on the process of removing fron tiers barriers : indirect taxes and taxation of income from financial assets. Though the changes are likely to be very small and partial in the short term, the need for some modifications in national tax systems offers good opportunity for more general reflexion about the rationale of tax structures in Europe. This reflexion has to take into account the constraints induced by complete market integration and the necessities of allowing for some national specificities that are likely to persist, such as differences in demographic trends or in the degree of public sector involvment in the supply of certain goods and social services. Moreover, the prospect of monetary unification calls for discussion of how instruments and responsabilities ought to be shared in matter of stabilisation policy. First we analyse the major differences between existing national tax systems in Europe, the United-States and Japan, and present the current state of Community finance. We then briefly discuss the general economic principles of taxation. In the third section different ways of harmonising taxes are explored, trying to reconcile the constraints of harmonisation and the national specificities and sovereignties. These general conclusions are then applied to more detailed study of those taxes that ought to be harmonised taxes on financial assets income, corporate income taxes, VAT and excise duties or possibly transfered to the Community level in the event of an increase in the size of the Community budget. Finally we use the MIMOSA multinational macromodel to simulate the short and medium run macroeconomic consequences of various harmonisation hypotheses.
Die deutsche Wirtschaft ist im Jahr 2012 nur schwach gewachsen. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) stieg im Jahresdurchschnitt um 0,7 %, im Jahresverlauf sogar nur 0,4 %. Die Aussichten für den Prognosezeitraum sind verhalten optimistisch. Die Weltkonjunktur wird sich vorerst nur allmählich aufhellen und im nächsten Jahr spürbar an Dynamik gewinnen. Die deutschen Exporte werden von dieser Entwicklung profitieren. In Folge der sich abzeichnenden konjunkturellen Stabilisierung des Euroraums und der damit einhergehenden nachlassenden Verunsicherung wird sich auch der Attentismus bei der Investitionstätigkeit abschwächen. Außerdem dürfte der private Verbrauch in beiden Jahren die Konjunktur maßgeblich stützen. Die Institute rechnen mit einer Zunahme des BIP im Jahresdurchschnitt 2013 von 0,9 %, im Verlauf sogar um 1,9 %. Im Jahr 2014 dürfte das Wachstum 1,5 % betragen. Die Arbeitslosenquote bleibt in beiden Jahren nahezu unverändert (2013: 6,8 %; 2014: 6,7 %). Die Verbraucherpreise werden im Jahr 2014 um 1,4 % steigen, nach 1,6 % in diesem Jahr.Simulationen der mittelfristigen Entwicklung in Deutschland zeigen, dass sich die deutsche Wirtschaft weiterhin im Sog der europäischen Krise befindet. Dafür sind hauptsächlich zwei Faktoren bestimmend: Die deutschen Exporte in den Euroraum werden durch die synchrone Sparpolitik drastisch gedämpft. Außerdem wird die Fiskalpolitik auch in Deutschland restriktiv sein und Einkommen und Binnennachfrage dämpfen. Die durchschnittliche Wachstumsrate des BIP bis 2017 wird auf 1,3 % p.a. geschätzt. Szenarien einer expansiven Wirtschaftspolitik zeigen, dass mit einem Investitionsprogram die gesamtwirtschaftliche Entwicklung des Euroraums und der einzelnen Mitgliedsländer wesentlich günstiger verläuft als im Basisszenario. Der wirtschaftliche Schrumpfungsprozess in den Krisenländern und die gegenwärtige Stagnation in den übrigen Mitgliedsstaaten der Währungsunion müssen gestoppt und durch ein Wirtschaftswachstum ersetzt werden, das stark genug ist, die Kapazitätsauslastung zu erhöhen und die Arbeitslosigkeit zu senken. Der notwendige Entschuldungsprozess muss vorangetrieben und die Staatsfinanzen auf einen nachhaltigen Pfad gebracht werden. Gleichzeitig müssen die Leistungsbilanzungleichgewichte weiter abgebaut und der Finanzsektor stabilisiert werden. Die aktuelle wirtschaftspolitische Strategie, bestehend aus fiskalischer Austerität und einer gestörten Geldpolitik infolge von Länderrisiken, wird kaum in der Lage sein, nachhaltige Fortschritte in diesen vier Bereichen zu gewährleisten.Unerlässlich für die Krisenbewältigung ist es, die Geldpolitik in den Krisenländern wieder wirksam werden zu lassen in dem das Vertrauen in die Staatsanleihen der Krisenländer wiederhergestellt wird. Zudem ist eine fiskalpolitische Umkehr erforderlich. Die Politik der Konsolidierung muss so gestaltet werden, dass sie die gesamtwirtschaftliche Aktivität nicht beeinträchtigt. Das Makrokonsortium schlägt eine europäische Investitionsoffensive vor. Den Krisenländern sollte eine externe Finanzierung im Wert von 1 % des gegenwärtigen BIP über eine Periode von fünf Jahren verbindlich zugesagt werden. Damit sollen öffentliche Investitionen finanziert und/oder die private Investitionstätigkeit finanziell unterstützt werden. Mitgliedsstaaten mit Leistungsbilanzüberschüssen, und insbesondere Deutschland, sollten expansive fiskalpolitische Maßnahmen in Höhe von mindestens 1 % des BIP implementieren, um eine Rolle als Konjunkturlokomotive zu übernehmen. ; The German economy achieved only a weak growth performance in 2012. GDP grew by 0.7 % on annual averages and by just 0.4 % over the course of the year. The prospects during the forecast period are mildly optimistic. The global economy will initially pick up only slowly, but the growth dynamic is expected to be stronger next year, boosting German exports. In the wake of the apparent stabilisation of the Euro area, uncertainty will gradually dissipate and investors will increasingly drop their wait-and-see attitude. Private consumption will, moreover, bolster growth in both the current and the coming year. The Institutes forecast GDP growth of 0.9 % on annual averages this year, a figure which understates the underlying dynamic: comparing the fourth quarter of 2013 with that of 2012 growth will reach a very much more substantial 1.9 %. In 2014 GDP growth is expected to be 1.5 %. The unemployment rate will remain more or less unchanged over the two years, at 5.1 % and 5.0 % on ILO definitions and 6.8 and 6.7 % respectively on German national definitions. Medium-term simulations indicate that the German economy is likely to remain constrained by the impact of the euro area crisis for an extended period. There are two main causal channels: German exports to the euro area will continue to be squeezed severely by the austerity policies being pursued across Europe, and even in Germany fiscal policy is expected to be contractionary, dampening the growth of incomes and domestic demand. Growth is expected to average 1.3 % in the years to 2017. Alternative scenarios show that by means of expansionary policies, including a European investment programme, far more favourable results could be obtained in the euro area as a whole and its member states individually than in the baseline scenario.The recession in the crisis-hit countries and the current stagnation in the remaining EMU member states must be overcome and give way to economic growth strong enough to increase capacity utilization and reduce unemployment. The necessary process of deleveraging must continue and public finances be put on a sustainable footing. At the same time, current account imbalances must be reduced and the financial sector stabilised. The current economic policy strategy, consisting first and foremost of fiscal austerity and a monetary policy rendered ineffective by country-specific risks, will almost certainly be unable to generate sustained improvements in these four key areas.A necessary condition for exiting from the crisis is to make monetary policy effective once more by re-establishing confidence in the government bonds of the crisis countries. This must be accompanied by a turnaround in fiscal policy. Fiscal consolidation must occur in such a way that it does not impinge negatively on aggregate demand. The Macro group proposes a European investment offensive. The crisis countries should receive external financing equal to 1 % of current GDP for a period of five years. This should be used to finance public investment and/or support for private investment. Member States with current account surpluses, especially Germany, should implement expansionary fiscal policy measures representing at least 1 % of GDP, such that they play the role of locomotive for the European business cycle. .
The German economy achieved only a weak growth performance in 2012. GDP grew by 0.7 % on annual averages and by just 0.4 % over the course of the year. The prospects during the forecast period are mildly optimistic. The global economy will initially pick up only slowly, but the growth dynamic is expected to be stronger next year, boosting German exports. In the wake of the apparent stabilisation of the Euro area, uncertainty will gradually dissipate and investors will increasingly drop their wait-and-see attitude. Private consumption will, moreover, bolster growth in both the current and the coming year. The Institutes forecast GDP growth of 0.9 % on annual averages this year, a figure which understates the underlying dynamic: comparing the fourth quarter of 2013 with that of 2012 growth will reach a very much more substantial 1.9 %. In 2014 GDP growth is expected to be 1.5 %. The unemployment rate will remain more or less unchanged over the two years, at 5.1 % and 5.0 % on ILO definitions and 6.8 and 6.7 % respectively on German national definitions. Medium-term simulations indicate that the German economy is likely to remain constrained by the impact of the euro area crisis for an extended period. There are two main causal channels: German exports to the euro area will continue to be squeezed severely by the austerity policies being pursued across Europe, and even in Germany fiscal policy is expected to be contractionary, dampening the growth of incomes and domestic demand. Growth is expected to average 1.3 % in the years to 2017. Alternative scenarios show that by means of expansionary policies, including a European investment programme, far more favourable results could be obtained in the euro area as a whole and its member states individually than in the baseline scenario.The recession in the crisis-hit countries and the current stagnation in the remaining EMU member states must be overcome and give way to economic growth strong enough to increase capacity utilization and reduce unemployment. The necessary process of deleveraging must continue and public finances be put on a sustainable footing. At the same time, current account imbalances must be reduced and the financial sector stabilised. The current economic policy strategy, consisting first and foremost of fiscal austerity and a monetary policy rendered ineffective by country-specific risks, will almost certainly be unable to generate sustained improvements in these four key areas.A necessary condition for exiting from the crisis is to make monetary policy effective once more by re-establishing confidence in the government bonds of the crisis countries. This must be accompanied by a turnaround in fiscal policy. Fiscal consolidation must occur in such a way that it does not impinge negatively on aggregate demand. The Macro group proposes a European investment offensive. The crisis countries should receive external financing equal to 1 % of current GDP for a period of five years. This should be used to finance public investment and/or support for private investment. Member States with current account surpluses, especially Germany, should implement expansionary fiscal policy measures representing at least 1 % of GDP, such that they play the role of locomotive for the European business cycle. . ; Die deutsche Wirtschaft ist im Jahr 2012 nur schwach gewachsen. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) stieg im Jahresdurchschnitt um 0,7 %, im Jahresverlauf sogar nur 0,4 %. Die Aussichten für den Prognosezeitraum sind verhalten optimistisch. Die Weltkonjunktur wird sich vorerst nur allmählich aufhellen und im nächsten Jahr spürbar an Dynamik gewinnen. Die deutschen Exporte werden von dieser Entwicklung profitieren. In Folge der sich abzeichnenden konjunkturellen Stabilisierung des Euroraums und der damit einhergehenden nachlassenden Verunsicherung wird sich auch der Attentismus bei der Investitionstätigkeit abschwächen. Außerdem dürfte der private Verbrauch in beiden Jahren die Konjunktur maßgeblich stützen. Die Institute rechnen mit einer Zunahme des BIP im Jahresdurchschnitt 2013 von 0,9 %, im Verlauf sogar um 1,9 %. Im Jahr 2014 dürfte das Wachstum 1,5 % betragen. Die Arbeitslosenquote bleibt in beiden Jahren nahezu unverändert (2013: 6,8 %; 2014: 6,7 %). Die Verbraucherpreise werden im Jahr 2014 um 1,4 % steigen, nach 1,6 % in diesem Jahr.Simulationen der mittelfristigen Entwicklung in Deutschland zeigen, dass sich die deutsche Wirtschaft weiterhin im Sog der europäischen Krise befindet. Dafür sind hauptsächlich zwei Faktoren bestimmend: Die deutschen Exporte in den Euroraum werden durch die synchrone Sparpolitik drastisch gedämpft. Außerdem wird die Fiskalpolitik auch in Deutschland restriktiv sein und Einkommen und Binnennachfrage dämpfen. Die durchschnittliche Wachstumsrate des BIP bis 2017 wird auf 1,3 % p.a. geschätzt. Szenarien einer expansiven Wirtschaftspolitik zeigen, dass mit einem Investitionsprogram die gesamtwirtschaftliche Entwicklung des Euroraums und der einzelnen Mitgliedsländer wesentlich günstiger verläuft als im Basisszenario. Der wirtschaftliche Schrumpfungsprozess in den Krisenländern und die gegenwärtige Stagnation in den übrigen Mitgliedsstaaten der Währungsunion müssen gestoppt und durch ein Wirtschaftswachstum ersetzt werden, das stark genug ist, die Kapazitätsauslastung zu erhöhen und die Arbeitslosigkeit zu senken. Der notwendige Entschuldungsprozess muss vorangetrieben und die Staatsfinanzen auf einen nachhaltigen Pfad gebracht werden. Gleichzeitig müssen die Leistungsbilanzungleichgewichte weiter abgebaut und der Finanzsektor stabilisiert werden. Die aktuelle wirtschaftspolitische Strategie, bestehend aus fiskalischer Austerität und einer gestörten Geldpolitik infolge von Länderrisiken, wird kaum in der Lage sein, nachhaltige Fortschritte in diesen vier Bereichen zu gewährleisten.Unerlässlich für die Krisenbewältigung ist es, die Geldpolitik in den Krisenländern wieder wirksam werden zu lassen in dem das Vertrauen in die Staatsanleihen der Krisenländer wiederhergestellt wird. Zudem ist eine fiskalpolitische Umkehr erforderlich. Die Politik der Konsolidierung muss so gestaltet werden, dass sie die gesamtwirtschaftliche Aktivität nicht beeinträchtigt. Das Makrokonsortium schlägt eine europäische Investitionsoffensive vor. Den Krisenländern sollte eine externe Finanzierung im Wert von 1 % des gegenwärtigen BIP über eine Periode von fünf Jahren verbindlich zugesagt werden. Damit sollen öffentliche Investitionen finanziert und/oder die private Investitionstätigkeit finanziell unterstützt werden. Mitgliedsstaaten mit Leistungsbilanzüberschüssen, und insbesondere Deutschland, sollten expansive fiskalpolitische Maßnahmen in Höhe von mindestens 1 % des BIP implementieren, um eine Rolle als Konjunkturlokomotive zu übernehmen.
Die wirtschaftliche Entwicklung in Deutschland ist mit hoher Dynamik in das Jahr 2011 gestartet. Vieles spricht derzeit dafür, dass das Jahr 2011 mit einer Zunahme des BIP von 2,7 % ein Jahr des Aufschwungs sein wird. Dabei wird sowohl die Binnen- als auch die Auslandsnachfrage die Konjunktur treiben. Im Verlauf des Prognosezeitraums dürfte die konjunkturelle Dynamik allerdings an Kraft verlieren. Zwei Gründe sind hierfür wesentlich: Der erste Grund ist, dass die Wirkung der Konjunkturpakete ausläuft und die Bundesregierung auf einen restriktiven finanzpolitischen Kurs einschwenkt. Der zweite und bedeutsamere Grund ist die Krise des Euroraums. So befinden sich die Krisenländer nicht zuletzt aufgrund der ihnen auferlegten Konsolidierungsprogramme in tiefen Wirtschaftskrisen. Auch die übrigen Mitgliedstaaten gehen auf Konsolidierungskurs. Dies wird sich für den Euroraum, dem wichtigsten Absatzmarkt für deutsche Exportprodukte, dämpfend auswirken. Für das Jahr 2012 rechnen die Institute deshalb mit einem schwächeren Exportwachstum und einer nachlassenden Investitionstätigkeit im Inland. Alles in allem wird sich das BIP-Wachstum im kommenden Jahr auf 1,7 % belaufen. Die Arbeitslosenquote wird 2011 auf 7,1% und auf 6,6% 2012 sinken. Die Verbraucherpreise werden in diesem Jahr um 2% und im nächsten Jahr um 1,5% steigen.Die EZB sollte ihren Leitzins im Einklang mit ihrer mittelfristigen Strategie unverändert lassen, da keine Zweitrundeneffekte der jüngsten Preisschocks zu erwarten sind. Die gegenwärtige Strategie des Europäischen Rats ist nicht geeignet, eine Lösung der aktuellen Euroraum-Krise herbeizuführen. Erforderlich ist ein umfassender Ansatz, der in der kurzen Frist die Garantie ausstehender Staatsschuldtitel und eine hohe binnenwirtschaftliche Dynamik der Länder mit Leistungsbilanzüberschüssen beinhaltet und in der mittleren Frist die Gründung eines Europäischen Währungsfonds, die Einführung von Eurobonds und ein Refokussieren des Stabilitäts- und Wachstumspaktes auf Leistungsbilanzsalden.Die Bundesregierung sollte ihre durch die bessere Konjunkturlage im Rahmen der Schuldenbremse entstandenen technischen Spielräume als Sicherheitsabstand zur Vorsorge gegen konjunkturelle Schwächephasen nutzen. Steuersenkungen verbieten sich dagegen auf absehbare Zeit. Sie würden die strukturelle Unterfinanzierung der öffentlichen Haushalte verstärken und zudem in der nächsten Schwächphase sofort in destabilisierende Konsolidierungsmaßnahmen münden. ; The German economy entered the year 2011 buoyantly. The upswing is expected to continue throughout 2011 with GDP increasing at an average rate of 2.7%. Both internal and external demand will drive the economy. In the course of the forecast horizon, however, economic activity will become less vigorous. There are two key reasons for this slowdown: Firstly, the fiscal stimulus packages are coming to an end and fiscal policy is embarking on a restrictive course. Secondly, but more importantly, the sovereign debt crisis in the euro area is unresolved and taking its toll. The crisis countries are experiencing deep economic recessions, not least because of the fiscal austerity measures they had to adopt. The other member states are also turning to fiscal consolidation. This will dampen economic activity in the euro area, the main market for German export goods. The institutes therefore expect lower export growth and weaker investment demand in Germany for next year. All in all, German GDP growth will amount to 1.7% in 2012. The unemployment rate will decline to 6.6 % in 2012 from 7.1% in 2011. Consumer prices will increase by 2 % and 1.5% in 2011 ands 2012, respectively.Against this background the ECB should leave its key rates unchanged. This would be in line with its medium-term strategy as second-round effects of recent shocks in oil and food prices are not to be expected.The current course of the European Council is unlikely to resolve the crisis in the euro area. A comprehensive approach is needed that involves a guarantee of existing government debt and high domestic demand in countries with current account surpluses, in the short run, and, in the medium term, the setting up of a European Monetary Fund, the introduction of euro bonds and a refocusing of the stability and growth pact on current account balances.The German government should use the technical leeway provided by the good economy to make provisions for cyclical downswings: Given the already structurally underfinanced public budgets, higher than expected tax revenues should definitely not be used for tax cuts. Otherwise, the next cyclical downswing would invariably result in destabilizing fiscal consolidation measures.
