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Une critique récurrente des subventions aux technologies propres (énergies renouvelables, solaire, mécanismes de développement propre, voiture électrique, …) est l'existence d'effets d'aubaine : des investissements bénéficient de subventions dont ils n'ont pas besoin pour être rentables. Cette note formalise ce type de situation comme la sélection d'un portefeuille de projets par l'Etat dans un contexte d'asymétrie d'information. Il montre qu'une forme de garantie du financement, avec remboursement en cas de succès, permet de limiter les effets d'aubaines et les dépenses publiques tout en maximisant le bénéfice social en termes de réduction des émissions. La pertinence du mécanisme proposé est illustrée dans le cadre de subventions pour le déploiement des infrastructures pour les véhicules à hydrogène.

The paper provides a cost benefit analysis of one of the most prominent deployment project in France of fuel cell electric vehicles, taking place in Normandy. The project builds on the substitution of a diesel Renault Kangoo by an electric Renault Kangoo ZE with afuel cell range extender for public fleets. The analysis points out potential weaknesses of the project as it is envisioned today using a decomposition of the value-chain. To achieve sustainability in 2025 a much stronger deployment should take place. This would allow for a sharp decrease in the total cost of ownership thanks to a close coordination between hydrogen production and its delivery through refilling stations to take advantage of the expected increasing volume of hydrogen consumption along the deployment path. Thissuggests that a high level in public funds at this early deployment phase can be critical for the success of the project.

The paper provides a cost benefit analysis of one of the most prominent deployment project in France of fuel cell electric vehicles, taking place in Normandy. The project builds on the substitution of a diesel Renault Kangoo by an electric Renault Kangoo ZE with afuel cell range extender for public fleets. The analysis points out potential weaknesses of the project as it is envisioned today using a decomposition of the value-chain. To achieve sustainability in 2025 a much stronger deployment should take place. This would allow for a sharp decrease in the total cost of ownership thanks to a close coordination between hydrogen production and its delivery through refilling stations to take advantage of the expected increasing volume of hydrogen consumption along the deployment path. Thissuggests that a high level in public funds at this early deployment phase can be critical for the success of the project.

Une critique récurrente des subventions aux technologies propres (énergies renouvelables, solaire, mécanismes de développement propre, voiture électrique, …) est l'existence d'effets d'aubaine : des investissements bénéficient de subventions dont ils n'ont pas besoin pour être rentables. Cette note formalise ce type de situation comme la sélection d'un portefeuille de projets par l'Etat dans un contexte d'asymétrie d'information. Il montre qu'une forme de garantie du financement, avec remboursement en cas de succès, permet de limiter les effets d'aubaines et les dépenses publiques tout en maximisant le bénéfice social en termes de réduction des émissions. La pertinence du mécanisme proposé est illustrée dans le cadre de subventions pour le déploiement des infrastructures pour les véhicules à hydrogène.

Une critique récurrente des subventions aux technologies propres (énergies renouvelables, solaire, mécanismes de développement propre, voiture électrique, …) est l'existence d'effets d'aubaine : des investissements bénéficient de subventions dont ils n'ont pas besoin pour être rentables. Cette note formalise ce type de situation comme la sélection d'un portefeuille de projets par l'Etat dans un contexte d'asymétrie d'information. Il montre qu'une forme de garantie du financement, avec remboursement en cas de succès, permet de limiter les effets d'aubaines et les dépenses publiques tout en maximisant le bénéfice social en termes de réduction des émissions. La pertinence du mécanisme proposé est illustrée dans le cadre de subventions pour le déploiement des infrastructures pour les véhicules à hydrogène.

The paper provides a cost benefit analysis of one of the most prominent deployment project in France of fuel cell electric vehicles, taking place in Normandy. The project builds on the substitution of a diesel Renault Kangoo by an electric Renault Kangoo ZE with afuel cell range extender for public fleets. The analysis points out potential weaknesses of the project as it is envisioned today using a decomposition of the value-chain. To achieve sustainability in 2025 a much stronger deployment should take place. This would allow for a sharp decrease in the total cost of ownership thanks to a close coordination between hydrogen production and its delivery through refilling stations to take advantage of the expected increasing volume of hydrogen consumption along the deployment path. Thissuggests that a high level in public funds at this early deployment phase can be critical for the success of the project.

We present a methodology to assess the profitability of a capital intensive industry over a business cycle and to make projections of profitability for different investment strategies under various hypothetical scenarios for environmental and competition policies. The methodology is applied to the European cement industry over the period 2004‐2012 (Part I) and over the next 10/15 years (Part II) using publicly available data, interviews of financial analysts and industry experts. ; Nous développons une méthodologie pour évaluer la performance financière ex‐post d'un secteur à forte intensité en capital lors d'un cycle économique et étudier la rentabilité future de différentes stratégies d'investissements face à différentes politiques de concurrence et environnementale. Cette méthodologie est appliquée au secteur cimentier en Europe respectivement pour la période 2004‐2012 (Partie I) et pour les 10/15 prochaines années (Partie II). Les résultats s'appuient sur des données publiques et sur des interviews d'analystes financiers et d'experts du secteur.